周一的股市震荡翻红，上周股市(shì)下跌期间净买入的“抄(chāo)底资(zī)金”笑(xiào)了。

　　上周五，资金(jīn)借道股票ETF（统计股票ETF和(hé)跨境(jìng)ETF）单(dān)日净买(mǎi)入39.5亿元(yuán)；而上(shàng)周(zhōu)5个(gè)交易日市场总体下跌期(qī)间(jiān)，资(zī)金更是净买入220亿元，股票ETF“越(yuè)跌越买”的理(lǐ)性操(cāo)作模式(shì)，在股(gǔ)市大幅(fú)下(xià)挫的时刻再度显现(xiàn)。

　　从资金流向结构(gòu)看，上(shàng)证50、沪(hù)深(shēn)300ETF等(děng)受到资金净流入，“中特估”长(zhǎng)期投资价值被资金(jīn)看好，而(ér)高位(wèi)回调(diào)的科创50ETF、游(yóu)戏ETF也再度吸引资(zī)金追逐；净流出(chū)方(fāng)面(miàn)，创业板(bǎn)、中(zhōng)证1000ETF等(děng)宽基ETF，以及(jí)基建、非银、电力ETF等短期(qī)净流出，资金(jīn)出现短期避险，但(dàn)鉴于多数(shù)标的(de)估值仍在低位，多家机构仍看好(hǎo)长期配(pèi)置价值。

　　净流(liú)入(rù)资金近40亿元

　　科创(chuàng)50、上证50净流入资金居前

　　上周五股市大跌，当日股票ETF总份额增长32.58亿份，以区间成交均价测算，当日净流入(rù)资金39.5亿元；拉(lā)长时(shí)间到上周5个交易日，5天股市调(diào)整期间，资金更是净买入220亿元(yuán)，展(zhǎn)现了资金(jīn)逆市(shì)布局(jú)的特(tè)点。

　　从资(zī)金净买(mǎi)入排行看(kàn)，截至(zhì)上周五，科创50ETF、上证50ETF净流入(rù)资金居前(qián)，都超过11亿元。宽基指数中，华泰柏(bǎi)瑞、易方达和嘉(jiā)实基(jī)金旗下沪深300ETF，富(fù)国上证指数ETF等产(chǎn)品，净流入资金也位居前(qián)列。

　　而从5月15日(rì)收盘股市表现看，科(kē)创(chuàng)50、上(shàng)证50、沪深300全部收(shōu)红，上证50指数涨幅(fú)还超过1.7％，上(shàng)周大跌期间(jiān)的“抄底(dǐ)资金”，皆斩获了不错的回报。

　　行业或主题ETF中(zhōng)，近期(qī)震荡下行的(de)半导体ETF成为资(zī)金净买(mǎi)入的榜首，单日净买入金额接(jiē)近5亿元，目前仍(réng)处(chù)于估值低(dī)位的医(yī)疗ETF、中(zhōng)概互联(lián)ETF等(děng)产品(pǐn)也位居净(jìn功在当代利在千秋是什么意思，生态文明建设功在当代利在千秋是什么意思g)流(liú)入资(zī)金前(qián)列，而在近(jìn)日遭遇高(gāo)位回(huí)调(diào)的游戏ETF，也受到资金的(de)逆市买入，不过(guò)目前游戏ETF今年(nián)还有近(jìn)80％涨(zhǎng)幅(fú)，“AI+游戏”的投资逻(luó)辑，在(zài)游戏板块行情冲(chōng)顶、收益翻倍后，仍然有资(zī)金(jīn)逆市净买入。

　　谈(tán)及资金的上述流向情况，一位公募(mù)股票权益基(jī)金(jīn)经(jīng)理表示，预计(jì)复苏(sū)仍是中(zhōng)国经济中长(zhǎng)期的(de)趋势，但耐(nài)用品复苏(sū)的空间受限(xiàn)、出口下行及(jí)地产销售恢(huī)复(fù)疲软将驱动(dòng)市(shì)场展现出更多结构性(xìng)机会。不过，在短期市场炒作(zuò)热度(dù)回(huí)落，波动率偏高的(de)情况下，资金(jīn)可能更青睐用大盘宽基指(zhǐ)数，比如科创50、上证(zhèng)50、沪深300指(zhǐ)数等来跟(gēn)踪市场，以获取整(zhěng)个市场的平均回报。

　　而在行业方面，沪上(shàng)一家(jiā)公(gōng)募机构分析，由于近(jìn)日以游戏(xì)为代(dài)表的TMT板块有所调整，主因是前期炒(chǎo)作有逐步退潮趋势，中期在市场炒作热度(dù)有所回落(luò)。但(dàn)从长期看(kàn)，资金还会长期关注(zhù)数(shù)字化对(duì)生(shēng)产力的提升，因此，包括计算机、互(hù)联网和传媒等调整下来的行业，可能会继续受到了资金的关注。

　　也有行业机构认为，近期(qī)上证50、沪深300等权重指数ETF受(shòu)到资金青睐(lài)，可能与看好(hǎo)“中特估”长期投资价值(zhí)有关。

　　民生(shēng)加银基金表示，伴随(suí)大金融、大基建等(děng)权重股高(gāo)位(wèi)调整(zhěng)，上(shàng)周沪指下(xià)跌(diē)。前期部分板块(kuài)短(duǎn)期上冲较快，导致博弈资金出(chū)现分歧，随着建筑、银行(xíng)、石(shí)化等PB逐步修复，权重板块内(nèi)部(bù)出现分化(huà)，获利兑现需求(qiú)叠加(jiā)经济数据不及预期(qī)，权重板(bǎn)块回调带动大盘指数回(huí)落。

　　不过，民生(shēng)加(jiā)银基金认为，从(cóng)长远看，“中特估”或有望(wàng)引领低估值央企(qǐ)的价(jià)值重估，有基本面支撑(chēng)的低估值(zhí)央(yāng)企或有望受益。

　　博时基金权益投资一部基金经理吴鹏也认(rèn)为(wèi)，“中特估”投资的(de)部分底层(céng)逻辑仍旧(jiù)是过去的(de)A股市(shì)场对部分(fēn)传统行(xíng)业(yè)国央企(qǐ)的严重低配和低(dī)估。而在(zài)这种大幅低估和低(dī)配背景下(xià)，部分(fēn)企业因为自身经(jīng)营改善、高(gāo)股(gǔ)息水平(píng)等特征，使得其估值修复(fù)成为了(le)可能。虽(suī)然经过(guò)前期反弹，大金(jīn)融整体估值仍旧处于低位，由于情绪和资(zī)金仍旧是主导，短期表现存在剧烈(liè)波动可能；从中期看，整体大金融当前估值仍旧处于中(zhōng)低水平，部分个股尤(yóu)其是(shì)基(jī功在当代利在千秋是什么意思，生态文明建设功在当代利在千秋是什么意思)本面明显改善的个股，仍旧有估值(zhí)修复的空间。

　　基建、非银、电力(lì)ETF净流(liú)出(chū)

　　估值水平仍具吸引力

　　在上周(zhōu)下跌的A股市(shì)场(chǎng)中，股票ETF整体(tǐ)呈现“越跌越买”趋势，净功在当代利在千秋是什么意思，生态文明建设功在当代利在千秋是什么意思流入资金(jīn)超出净流出资金(jīn)。但也有部分短期涨幅偏(piān)高、短(duǎn)期(qī)行情(qíng)板块，以及部分海(hǎi)外(wài)指数遭遇(yù)资(zī)金的(de)净(jìng)卖出。

　　从(cóng)资金(jīn)净流出榜单看，今年涨(zhǎng)幅超20％的基建50ETF单日净流出(chū)4.76亿元，为(wèi)单(dān)日之最(zuì)。另外，证券保险ETF、电力ETF指数(shù)基金、恒生科技ETF等(děng)多(duō)只产品(pǐn)，单(dān)日净流出资金也超过(guò)2个亿。

　　宽(kuān)基(jī)指数中，今年(nián)来“越跌越(yuè)买”的创业板ETF、创业板50ETF，单日出现(xiàn)短暂净(jìng)流出现象，华夏、南方、富国旗(qí)下(xià)中证1000ETF产品，也在单日出现净流出，而今年(nián)涨幅(fú)接近20％的纳指(zhǐ)ETF，也在股市调整中迎来“获利了结”资金，单日净(jìng)流出1.67亿(yì)元。

　　沪(hù)上(shàng)一家公募机(jī)构(gòu)评价，基(jī)建板块受益于“一带(dài)一路”板块前期涨幅(fú)较大，有调(diào)整要求(qiú)，可能会受到获利盘的短期(qī)卖出(chū)。不过，从长期(qī)看，经济复苏趋(qū)势确立后，“顺周期”板块的整(zhěng)体机会(huì)值得关(guān)注。

　　民(mín)生加银基金(jīn)评(píng)价净流出的证券(quàn)保(bǎo)险板块称，一季报(bào)陆(lù)续披露，非(fēi)银金(jīn)融(róng)业绩超预(yù)期，证券板(bǎn)块市场交投活跃度较一季(jì)度显著改(gǎi)善，差(chà)异化最低结算备付金缴纳(nà)比例机制引入，证券公司(sī)保证金比例下调，经济温(wēn)和复苏下行业(yè)景气度有望持续修复。保险(xiǎn)板块一季报净利(lì)润超预期，部(bù)分险企凭借储(chǔ)蓄险的产品力实现了一定的(de)增长，负债端V型反转趋势较明显，资产端或(huò)有(yǒu)望(wàng)维(wéi)持较高增速。

　　而针(zhēn)对电力(lì)板块，民生加银基金认为，2023年(nián)宏观经济运行(xíng)总体回升(shēng)有望将促进电力(lì)消费需求增长(zhǎng)。受上年同期低基数等因素影响(xiǎng)，预(yù)计今年二季度电(diàn)力消费增(zēng)速将有望回升。在电力市场(chǎng)化改革(gé)的持续推进下，电(diàn)价趋势有望稳(wěn)中小幅上(shàng)涨，电力现货市场和辅助服务市场机制有望持续推广，容量补偿电价等机(jī)制或有望出台。

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