个人养(yǎng)老金业务试(shì)点(diǎn)落地半年，你参(cān)与了吗？

　　自去年11月27日开始，个(gè)人养老金开始进入(rù)为期一年的试点，在全国选取(qǔ)了36个试点城市和地区(qū)进行推进(jìn)。据人(rén)力资源和社会保障(zhàng)部数(shù)据显示，截至今年3月末(mò)，个人养老金开(kāi)户数量(liàng)达到3324万，市场(chǎng)空间初步打开。

　　作(zuò)为个人养老金业务的代(dài)销主渠道之一，证券(quàn)公司(sī)凭借其与权益产品的紧密联系和与投资者(zhě)的(de)深度了解，在养老(lǎo)基(jī)金销售(shòu)方面已有多方(fāng)实(shí)践。时(shí)值个人(rén)养老金业务试点(diǎn)推行半年之际，中国基金报(bào)记者深入多(duō)家券商(shāng)，了解个人养老金代销中的(de)“苦与乐”。

　　发挥财富管理优(yōu)势

　　券商深耕(gēng)个(gè)人养老金市场

　　中国基金报记(jì)者 闫晶(jīng)滢

　　试(shì)点半年以来，个人养老金(jīn)业务正(zhèng)在获(huò)得更(gèng)多证(zhèng)券公司的重视。

　　早(zǎo)在去(qù)年11月个人(rén)养老金试点落地，14家券商获得代销资(zī)格。截(jié)至今(jīn)年(nián)3月31日，证监会更新名录中个(gè)人养(yǎng)老金基金数量增加(jiā)至143只，券(quàn)商数量扩容(róng)至(zhì)18家，平安证券、安信证券及中(zhōng)信证券（山东(dōng)）、中信证券华南新增获批。

　　作为公募基金最主要的代销方之一，证券公司在个人养老金业(yè)务(wù)试点(diǎn)的铺开(kāi)和(hé)推广中持(chí)续(xù)发力，个人养老金业务也成为大型券商们(men)财富管理转(zhuǎn)型(xíng)的重要抓手(shǒu)。通过精心布局产品及渠(qú)道，与基金投顾服(fú)务结合，试(shì)点券商充(chōng)分发挥财富管(guǎn)理优势，做“精”养(yǎng)老基金销售。

　　产品布局：要全更要(yào)精(jīng)

　　投(tóu)顾大有可为

　　目前，个人养(yǎng)老金可投资的产品(pǐn)主要有四类(lèi)：银行理财、储蓄存款、养老保险(xiǎn)、公募基金。据人社部(bù)个人养老金(jīn)产品(pǐn)名录(lù)显(xiǎn)示，当前上(shàng)线个人养老金产品共有652只，其中储蓄(xù)类产品(pǐn)、理财类(lèi)产品、基(jī)金类产品、保险类产品分别为465只、18只、137只(zhǐ)、32只(zhǐ)。

　　相(xiāng)比之下(xià)，证券公(gōng)司代销个人养(yǎng)老(lǎo)金产(chǎn)品资格受(shòu)到明显限制，仅部分具备保险兼(jiān)业代理牌照(zhào)的证券公司可销(xiāo)售养(yǎng)老保(bǎo)险(xiǎn)，大(dà)多(duō)数试点(diǎn)券商(shāng)将视线聚(jù)焦于公(gōng)募基金上进行重(zhòng)点开拓，发(fā)力“全布局”。

　　例如，海通证券在2022年年报中表示(shì)，其顺利获得首批(pī)个人(rén)养(yǎng)老金基金销售资(zī)格，完成全部40家基金(jīn)管理(lǐ)公司共计126只(zhǐ)个人养老金(jīn)基金产品的上线，基本(běn)实现个人养老金公募(mù)基金产(chǎn)品全覆(fù)盖。

　　中信建投个(gè)人养老(lǎo)金业务负责人向中国基(jī)金报记者介绍称，中信建投已引进华夏基金等发行养老基(jī)金管理人(rén)的137只(zhǐ)Y份额(é)产品，后续将(jiāng)不断完善产品池。东(dōng)方证(zhèng)券(quàn)亦表示(shì)，目前已基本(běn)实现了养老公募基金的全覆盖。

　　银河(hé)证(zhèng)券相(xiāng)关业务负责人指出，从客户服(fú)务办理的角(jiǎo)度看，大部(bù)分客户更愿(yuàn)意在(zài)产品货架(jià)丰富的机构(gòu)办理个人养(yǎng)老金业务。因(yīn)此在(zài)服务体系的基础架构上，风(fēng)格多样、风险收益多元的产(chǎn)品货(huò)架能够带(dài)给客户更好(hǎo)的服(fú)务办理(lǐ)体验，产品布局的“全面”是个人养(yǎng)老金(jīn)业务的(de)基础(chǔ)。

　　与此(cǐ)同(tóng)时，从(cóng)客户投资选择的角度讲(jiǎng)，大(dà)部分客户对于金(jīn)融产品的特(tè)征和策略的认知、对自身投资能力、投资意愿(yuàn)、投资目的的认(rèn)知较(jiào)为模糊。帮(bāng)助客(kè)户(hù)做好“养老(lǎo)规划(huà)”、协助客户(hù)筛选“合适(shì)的产品”，就成为(wèi)服务机构的“核(hé)心竞争力”。在(zài)全面引入个人养老金可投资的(de)产品类(lèi)型的(de)基(jī)础上，各家(jiā)机构需(xū)要(yào)深(shēn)入、充分(fēn)、严(yán)谨地研究每类产品的特性；结合存(cún)量(liàng)客户的(de)个性(xìng)化(huà)画像和客户(hù)特点，为客户提(tí)供切实可行的产品(pǐn)评估体系和养老规划方案(àn)。

　　实际上，对(duì)于个人投资(zī)者来说(shuō)，当前(qián)阶段认可并开(kāi)通个人养老金账户的理由(yóu)，一是(shì)来自开户渠道(dào)的多重福利(lì)动员，二是(shì)个(gè)人(rén)养老金带(dài)来的个税抵扣优(yōu)惠(huì)。但不可否(fǒu)认的是，虽然(rán)开户数量众多，但缴存比(bǐ)率仍不理(lǐ)想(xiǎng)。

　　由于个人(rén)养老金退休后才能取出，这每年12000元(yuán)自然是需要在账户内充分利(lì)用长期投资(zī)，但如何(hé)投资也(yě)令不少投资(zī)者犯难：买什么、买多少，在哪买、怎么买，选择越(yuè)多，困难(nán)越多。现有养老(lǎo)产品的选(xuǎn)择已令(lìng)投资(zī)者(zhě)目(mù)不暇接，如何让(ràng)投(tóu)资者选(xuǎn)择到适合自(zì)己的(de)产品，证券公(gōng)司的投顾力量大有可(kě)为。

　　“中信建投拥有近(jìn)万名高素质的投(tóu)资顾(gù)问(wèn)，帮助客(kè)户甄(zhēn)选适合自身的养(yǎng)老产(chǎn)品，做好养老规划和资产(chǎn)配置，做到客户的(de)‘好医生’。”前述负(fù)责(zé)人称(chēng)，中信建(jiàn)投(tóu)采取线上线下相结(jié)合的方式，注(zhù)重交流(liú)和(hé)体验，为客户(hù)提供有温度的专业服(fú)务。

　　国泰(tài)君安在推广个人养老金业(yè)务时曾(céng)介绍，其结合个人养(yǎng)老(lǎo)金(jīn)基金特点，细(xì)化形成“甄选100个人养老金基金评价(jià)标准(zhǔn)”，综合基金公司治理(lǐ)水平(píng)、投研能(néng)力、业绩评(píng)价、风险管理(lǐ)、声(shēng)誉口碑量化评(píng)价(jià)，优(yōu)选(xuǎn)值(zhí)得信赖的养老金(jīn)基金；选(xuǎn)出“综合优选(xuǎn)”、“养老专家”、“投(tóu)研大咖”、“风险(xiǎn)收益性价比”、“聚焦股(gǔ)息”等特色养老(lǎo)金基金产品(pǐn)清单，满足养老(lǎo)金客(kè)户个性化养老需(xū)求(qiú)。

　　渠道：打造“一站式”养老

　　拓展“上门服务”企(qǐ)业员工

　　不得(dé)不承认(rèn)的是(shì)，虽然证券公司(sī)营(yíng)业网点数(shù)量在“金(jīn)融圈”内并不算少(shǎo)，但远(yuǎn)难以与大(dà)型商业(yè)银行(xíng)的(de)优势相匹(pǐ)敌。

　　此前兴(xīng)业银行召(zhào)开的2022年报发布会(huì)上，该(gāi)行高管(guǎn)透露，截至2022年(nián)末，该行已经累计开立个(gè)人养老金账(zhàng)户229.16万户，位列全行业第三位，市场占(zhàn)有(yǒu)率(lǜ)超10％，仅(jǐn)次于建设银(yín)行和工商银行(xíng)。相比(bǐ)之下，鲜(xiān)有券商(shāng)愿意公布投资者通过(guò)其渠道开(kāi)通个人(rén)养老(lǎo)金账户(hù)的情况(kuàng)。

　　产品方面，国(guó)家(jiā)社会保(bǎo)险公共服务平(píng)台上仅可查询(xún)商业银行个人(rén)养(yǎng)老金业(yè)务开办情况(kuàng)。其中(zhōng)显示，23家获准开办个人(rén)养老金(jīn)业务的(de)银行(xíng)中，有22家开设了资金账户和(hé)储蓄(xù)交易业务，8家同时开展了基金(jīn)交易(yì)业务、保险交易业务(wù)和理财(cái)交易业务(wù)。

　　与(yǔ)大型商(shāng)业银(yín)行所拥(yōng)有的产品和(hé)渠(qú)道优势相比，证券(quàn)公(gōng)司个人(rén)养(yǎng)老金业务的规模相(xiāng)对有限，仍处于积极开(kāi)拓阶段。

　　不(bù)过，虽然(rán)网点数量(liàng)难以比拼，但券商(shāng)发力个人养老金(jīn)业务，自(zì)有其独特“打(dǎ)法”。记者注意到，多家券(quàn)商在(zài)推广个(gè)人养老(lǎo)金业务(wù)时，将“一(yī)站式”服务作为宣传重点。

　　例(lì)如，国泰君安此(cǐ)前表示，其个人(rén)养老金业务从引导客户形(xíng)成(chéng)科学养(yǎng)老理财观念的长(zhǎng)远视角(jiǎo)出发，为客(kè)户(hù)提供从产品策略(lüè)、到产品(pǐn)优选、再到组合配置的(de)全(quán)周期专(zhuān)业资(zī)配服务和一站式的产品选择。中信证券亦推出个(gè)人养老金投(tóu)资一站式解决方案“信养计划(huà)”，为客户提供含账户管理、资(zī)产配置(zhì)、服务陪伴于一(yī)体的(de)个人养老金(jīn)投资综合服务。

　　除了“引(yǐn)进来(lái)”并全方位服务投资者外，“走出去”也是部分券商(shāng)开拓个人养老金业务的解决方案(àn)。东方证券副总裁徐海宁(níng)向记者介绍(shào)，东方证券基(jī)于对个人养(yǎng)老金目标客群的深(shēn)入研究，将开发大中(zhōng)型(xíng)企业作为个(gè)人养老金(jīn)客户拓展的(de)重点方向，制定了(le)“上(shàng)海深度(dù)、全(quán)国广度(dù)”的推广计划。

　　具体而言(yán)，东方证券协(xié)同系统内成员公司(sī)开展走进企(qǐ)业推广个人(rén)养老金活动，为(wèi)企(qǐ)业单(dān)位员工提供个人养老金上门服务(wù)，免去客户前往营业厅(tīng)办理业(yè)务路上花费的时间，提(tí)高(gāo)服务(wù)效(xiào)率(lǜ)，节(jié)约(yuē)客户时间。展业初期组(zǔ)织了超(chāo)过100场(chǎng)的个(gè)人(rén)养(yǎng)老金走进(jìn)企(qǐ)业服(fú)务活动，覆盖企业员工近万(wàn)人。

　　个人养老(lǎo)金制度试(shì)点半(bàn)年

　　持有(yǒu)体验成产品胜(shèng)负手

　　中国基金(jīn)报记者曹(cáo)雯璟

　　去年11月(yuè)下旬(xún)，券商代销(xiāo)个人(rén)养老(lǎo)金业务(wù)“开闸”，多家获资质的(de)机构(gòu)正(zhèng)式(shì)展业，逐(zhú)鹿个人养老金(jīn)市场。如今，个人养老(lǎo)金制度实(shí)施(shī)已有半年，相关产品的收益率和回撤情况、产品能(néng)否真(zhēn)正满(mǎn)足养老(lǎo)诉求等问(wèn)题(tí)，持续成为(wèi)市场关注焦点(diǎn)。

　　多位(wèi)券商业内人士(shì)表示，由于资金“只进不出(chū)”，认购的产(chǎn)品(pǐn)又是为了(le)满足养老需求，投资(zī)者更希望能实现低波动(dòng)、低(dī)回撤。如何(hé)做到从中(zhōng)长期保值(zhí)增值同时又让(ràng)客户体验良好是个人养老产品成败的(de)关键。

　　提供更匹(pǐ)配(pèi)的养老产品(pǐn)

　　同时服务上寻求创新突破

　　眼下，个人养老金业(yè)务(wù)已然成为券(quàn)商财富管理转型的核心方向之(zhī)一。通过不断(duàn)完善客户(hù)服(fú)务体系，满足(zú)客户(hù)多层次(cì)金融(róng)需求(qiú)，促(cù)进财富管(guǎn)理业务高质量(liàng)发展，券商在业务内(nèi)涵上正不断挖潜。

　　多名(míng)券商(shāng)业内人士表示(shì)，在客(kè)户分类服务(wù)方面，会根据(jù)国家政策选择社(shè)保关系(xì)在(zài)先行城市（地区）、能享受税优(yōu)且对税优敏感、对理(lǐ)财有初步认知的客户进行第一阶段的重点服务(wù)，对(duì)其他客户(hù)会随(suí)着试点(diǎn)扩大和(hé)客(kè)户画像的覆(fù)盖进行后续服(fú)务。

　　东方证券副总裁徐海(hǎi)宁表示，证券(quàn)公司可重点关注企(qǐ)事业单位员工(gōng)，特别是大中型城市具有一定经(jīng)营规模的企业员工(gōng)，他们(men)能够享受个税抵扣(kòu)的(de)优势，具备一定投资意识(shí)和(hé)财(cái)务(wù)认知；这类(lèi)人群对未来退休有(yǒu)一定的规划和想法。

　　同(tóng)时，由于个(gè)人(rén)养老金是一个增(zēng)量(liàng)市场(chǎng)，对证券(quàn)公司而言，针对潜在客群可以全(quán)市场覆盖。证券公(gōng)司可以通过(guò)投研优势(shì)和专业投顾队(duì)伍(wǔ)，创造更多养老投资(zī)场景，跟踪了解客户的风险偏好，结合稳健(jiàn)、平衡(héng)、积极等不同风险类型(xíng)的养老基(jī)金，帮助客户建立个人养老金投(tóu)资计划。此外，证(zhèng)券(quàn)公(gōng)司可(kě)以(yǐ)通(tōng)过加强顾问服务，帮助客户有(yǒu)效应对投资组合净值的波(bō)动，引导(dǎo)客(kè)户持(chí)续(xù)参(cān)与养(yǎng)老(lǎo)金投(tóu)资，提升客(kè)户养老投资的获(huò)得感、体验(yàn)感。

　　银河证券相(xiāng)关业务负责(zé)人表示，会针对不同风险承受能力(lì)、不(bù)同年龄结构和不同资金体量制定个性化养(yǎng)老策略。比如对每年享(xiǎng)税优的1.2万个人(rén)养(yǎng)老金，为居(jū)民（无需开户）提供符(fú)合监管部门要求的金融机构和金融产(chǎn)品清单(dān)、通俗易懂的“养(yǎng)老看隔壁”理财案例、养老讲堂等信息和交易服务；对1.2万之外的资金，提供(gōng)更(gèng)丰(fēng)富的“安养(yǎng)计划plus”养老(lǎo)金融服务(wù)，包(bāo)括养老计算器、个性化的(de)补(bǔ)充(chōng)养老(lǎo)解决方案(àn)、定期的养老方案跟踪报告以及(jí)养(yǎng)老直播服务(wù)，做好“老百姓身(shēn)边的养老专家”。

　　在(zài)服(fú)务(wù)创新方面(miàn)，徐海(hǎi)宁认(rèn)为，证(zhèng)券(quàn)公司(sī)需要有长(zhǎng)远眼光，打(dǎ)造(zào)增(zēng)量市场，承担(dān)起(qǐ)构(gòu)建(jiàn)养老金第三支柱的重(zhòng)要使命。

　　第一，在获客及投(tóu)教方面，应(yīng)加大资源投(tóu)入，通过(guò)教育(yù)和陪伴，提高客户对个(gè)人(rén)养老金的认知。走进企事(shì)业单位，通(tōng)过上(shàng)门服务的方式触达企业和客户(hù)，举办专题讲座、在线研讨会和投(tóu)资教育(yù)活(huó)动，帮助客(kè)户了解个人(rén)养老(lǎo)金(jīn)的(de)重要(yào)性、投资策略和长期规划(huà)，激(jī)发客(kè)户对个人养老金产品的(de)兴趣和参与度(dù)。

　　第二，在App服务功(gōng)能优化方面(miàn)，建(jiàn)立内容丰富的一站式个(gè)人养(yǎng)老(lǎo)金专(zhuān)区，既(jì)包括产品购买(mǎi)、定投、持仓查询(xún)等基础(chǔ)功能，提供丰(fēng)富的养老(lǎo)资讯(xùn)和(hé)实用养老工(gōng)具（如节(jié)税计算器(qì)），加强与(yǔ)客户的深度互动。

　　第三，在金融科(kē)技应用方面(miàn)，引入智(zhì)能科技和人工智能技术，通过数据(jù)分析和算法(fǎ)模型(xíng)，根据客户的(de)风险承受能(néng)力(lì)、资(zī)产状况和目标退休年(nián)限，定制(zhì)化推(tuī)荐养老金产品组合，并提(tí)供实(shí)时(shí)投(tóu)资组(zǔ)合跟(gēn)踪和风(fēng)险管理工具，帮助客户更(gèng)好地实现(xiàn)养老投(tóu)资(zī)保值(zhí)增值。

　　中信建投个人养老金(jīn)相关业务负责人则(zé)表示，可以通过(guò)“人+科技”，在(zài)大数据智(zhì)能客户分析系(xì)统的基础(chǔ)上(shàng)，可(kě)以针对不(bù)同养老(lǎo)诉(sù)求的客户达成(chéng)“千人千面”的(de)个性化(huà)服务，人是“1”，科技（线(xiàn)上与线(xiàn)下结合(hé)）是后面的“0”，二者有机结合，为(wèi)不同生命周(zhōu)期和年龄阶段(duàn)的客户提(tí)供专业的、一对(duì)一(yī)的养老(lǎo)配(pèi)置服务。

　　运(yùn)行(xíng)半年七成收益告负

　　客(kè)户体验(yàn)成产品胜负(fù)手

　　个人养老(lǎo)金制度(dù)实施(shī)已有半年，产品(pǐn)收益和(hé)回(huí)撤(chè)率大不大？产品能(néng)不能满足(zú)真正的(de)养老诉(sù)求？这些问(wèn)题都是投资者的重要关注点。

　　记者(zhě)注意(yì)到(dào)，目前养(yǎng)老目(mù)标基金的整体收益水(shuǐ)平(píng)并不(bù)乐观。Wind数(shù)据(jù)显(xiǎn)示，全市场149只公募养老(lǎo)基金产品，近七(qī)成(chéng)收(shōu)益告负。其中，业绩(jì)垫(diàn)底的(de)一只个(gè)人养老目标基金自成(chéng)立(lì)以(yǐ)来回报为(wèi)-7.27％，此外(wài)，还有超20只产品收益在-3％左(zuǒ)右。

　　而业(yè)绩(jì)表现较好的有平安稳健养老一年Y、中欧(ōu)预(yù)见养老2025一年持有(yǒu)（FOF）Y自去年11月成(chéng)立以来(lái)回报均为3.15％，紧随其后的是兴全安泰稳健养(yǎng)老一(yī)年持有Y，自成立以来回报为2％，另有富国、万家、华宝、景(jǐng)顺(shùn)长城(chéng)、南方、华夏等旗下超10只养老目标基(jī)金(jīn)收益在1％以上。

　　多位(wèi)券(quàn)商业内(nèi)人士(shì)表示，由于(yú)资金(jīn)“只进不出”，认购的(de)产品又是为了满(mǎn)足养老需求，投资(zī)者更希望能实现(xiàn)低波动、低(dī)回撤(chè)。如(rú)何做(zuò)到从中长期保值增值同(tóng)时又(yòu)让客户(hù)体验(yàn)良好是个人养老产(chǎn)品成败的核(hé)心。

　　“养老属性的产品应(yīng)力争为客(kè)户保值增值(zhí)，否则将违背(bèi)客户通过投资达到‘养老目的’的(de)初(chū)衷。”银河证券(quàn)相关业务负责(zé)人介绍(shào)，目(mù)前个人养老金(jīn)可投资的4类产(chǎn)品风险收益(yì)特点(diǎn)明(míng)显，有的(de)类别更侧重本金安全、有的类(lèi)别更侧重资产增值(zhí)；但同时，每个类(lèi)别很(hěn)难做到(dào)在保证其特点达到的同时(shí)又规避掉该类(lèi)产品(pǐn)的风险或(huò)缺陷。“从不同客群情况(kuàng)来看(kàn)，低波(bō)低回撤对于离退休时(shí)点较近的投(tóu)资者比(bǐ)较合(hé)适，性(xìng)价(jià)比(bǐ)高的中波动(dòng)中回(huí)撤、高波动高回撤特征产品对于(yú)还有(yǒu)20-30年才退休的投资(zī)者也是可以选择的(de)，拉长周期看也(yě)能满足客户养老(lǎo)类资(zī)金的保值增值效果(guǒ)。”

　　为达到(dào)上述两个目的，前提是有一套(tào)完整(zhěng)、自洽(qià)、适用、有效且动态适配的(de)产品评价体系，通过该体系的评价，能较为清晰地(dì)区分出产品的“性价比”（如风(fēng)险收益比(bǐ)等）、能公(gōng)平、公正(zhèng)地对同类(lèi)或者同(tóng)策略产品(pǐn)进(jìn)行综合评(píng)判。如此(cǐ)，才能真正将(jiāng)好的产品、合(hé)适的产品推荐给合(hé)适(shì)的客户群(qún)体。

　　“养(yǎng)老组合基金分为(wèi)目标风险型和目标(biāo)日期型两大类(lèi)，投资(zī)者可以(yǐ)根据自身投资(zī)目标和(hé)风险承受(shòu)能(néng)力选择具体的产品(pǐn)。比如低风险偏好的(de)客户可选择(zé)目标日期型中的稳健类(lèi)产(chǎn)品，通(tōng)过严格控制股票资产仓位降(jiàng)低产(chǎn)品波动(dòng)，带给(gěi)客户相对稳健的收益。”徐海宁表(biǎo)示，目前(qián)我国(guó)城镇(zhèn)职工养老金替代率尚有不足(zú)，根据国(guó)际(jì)经验，如(rú)果退休后的养老金替代率大于70％，即可维持退休前的生活水平，养老金投资的增值功能也是一个重要(yào)考量。由于(yú)个(gè)人养老(lǎo)金取用需要(yào)达(dá)到(dào)年龄等(děng)条(tiáo)件，投(tóu)资资金具有长期(qī)性，可以达到几十年，能(néng)够(gòu)承(chéng)受一定的短期波(bō)动，对于追(zhuī)求长期投资收(shōu)益(yì)的客户，可以配置一定(dìng)高(gāo)比例资(zī)金在权益型资(zī)产上(shàng)，实(shí)现养老投(tóu)资的(de)保值增值(zhí)目标。

　　中信建投个(gè)人养(yǎng)老金相(xiāng)关业务负责人也(yě)认为，个(gè)人养老金产品具有(yǒu)一(yī)定的普惠金融属性，需(xū)要关注(zhù)老百姓长期保值(zhí)增值的养(yǎng)老需求。站在(zài)资产角度，想要实现长期资金的(de)稳健投资回报，资(zī)产配置不可或缺。通过投(tóu)资不同(tóng)品(pǐn)种(zhǒng)、不同(tóng)收益特征、低(dī)相关性的(de)金融资(zī)产(chǎn)，有助于(yú)实现(xiàn)风险分散(sàn)、降低总(zǒng)体(tǐ)波动，从而更(gèng)好地满足投(tóu)资(zī)者的养(yǎng)老投资目标。

　　推(tuī)动个人养(yǎng)老(lǎo)金业(yè)务高质量发展(zhǎn)

　　道阻且长

　　在个(gè)人养老金业务积极(jí)发(fā)展的(de)同时(shí)，与渠道网点(diǎn)和客户众多的(de)银行等机构(gòu)相比，券商(shāng)如(rú)何突破自身瓶颈(jǐng)，实(shí)现差异化的发(fā)展，可以说(shuō)是(shì)“道阻且长”。

　　银(yín)河证券相关业务负责人表示，银(yín)行、券商、基金独立销售机构都可参与到为客户(hù)提供个人养老(lǎo)基金(jīn)服务，几类机构优(yōu)势互补，严(yán)格意(yì)义上说是竞合而(ér)非竞争更(gèng)非“相杀”关系，每类(lèi)机构或者每家机构可(kě)以根(gēn)据(jù)自己的资(zī)源禀赋，充分发挥自身优势，服务好有养老投(tóu)资(zī)需求的(de)投资者。

　　“在政策(cè)上(shàng)，未来还有以下三方面(miàn)诉求(qiú)：一是增强基(jī)础设施(shī)建设(shè)，能在服务(wù)时效性上与银行拉平，提供7×24小时的开户、下单服务；二是增加产品销售范围，在养老品(pǐn)类上更(gèng)加丰(fēng)富，除(chú)特(tè)殊产品外，增(zēng)加可为客户提供的养老产品（如养老理(lǐ)财）；三是(shì)明确养老规(guī)划业(yè)务合(hé)规性，为不同(tóng)的客户提供基于客户需求(qiú)和(hé)画像的养老规划方(fāng)案。”上述负责人提到。

　　中信(xìn)建投个人养老金相关业(yè)务负责(zé)人(rén)提出(chū)，当(dāng)前的政(zhèng)策要求下，客户(hù)如果想在券商端参与个人(rén)养(yǎng)老金(jīn)投资，需要分别在银行(xíng)端(duān)、个(gè)税端(duān)进行一系列前序操作(zuò)步骤，对于尚(shàng)不熟悉业务(wù)流程的(de)投资者(zhě)来讲，体验不太友好。

　　“此外，由于政策(cè)对代销(xiāo)个(gè)人养老(lǎo)金产品(pǐn)的管理要求，券商暂时无(wú)法(fǎ)上(shàng)线储蓄类、理财类、保险(xiǎn)类产品，可供投资者(zhě)选择的产品种类较为单一，难以(yǐ)进(jìn)一步为投资(zī)者提供更丰富的(de)个人养(yǎng)老金配置方案。未来期待能够(gòu)从(cóng)政策端进一步简化投资者的(de)办(bàn)理(lǐ)流(liú)程，提升(shēng)客(kè)户(hù)体验(yàn)；给予券商在多样化(huà)个(gè)人(rén)养老金品种的引(yǐn)入(rù)和研发上的政策支(zhī)持，丰富客户多元化的投资选择。”该负责人称。

　　开户热投资冷

　　券商发(fā)力个人养老(lǎo)第(dì)二曲线

　　中国(guó)基金报记(jì)者 莫琳(lín)

　　随着(zhe)个人(rén)所得税退(tuì)税(shuì)的(de)开始，不少人发现(xiàn)自己的退税比去年多了不少，仔(zǎi)细询问之下才发现，是(shì)因(yīn)为(wèi)去年底开通了个人(rén)养老金业(yè)务，并入了(le)金。这一消息大(dà)大刺激了不少本(běn)来不想开户的年轻(qīng)人。

　　根据人社(shè)部(bù)披露的(de)数据，截至今年3月底，个(gè)人养老金参加人(rén)数达3324万人。与3月初(chū)的2817万人相比，短(duǎn)短(duǎn)的一个月(yuè)的(de)时间里，增加了500万(wàn)户，开户(hù)速度明显提(tí)升(shēng)。

　　虽然开户数(shù)快速攀(pān)升，但是(shì)个人养老金累计(jì)缴费约200亿元，人均缴(jiǎo)费低于1000元。此(cǐ)外(wài)，据中国保险资管(guǎn)业协会执行副会长兼秘(mì)书(shū)长曹德云(yún)透露，在(zài)截至2023年(nián)3月(yuè)开立(lì)个人(rén)养(yǎng)老金账户(hù)的(de)三(sān)千多万人中，仅900多万人完(wán)成了资金储存。

　　从记者走访的(de)结果来看，个人(rén)养老金产品的收(shōu)益率远低于预期，是(shì)大(dà)多人不(bù)愿意入金的主要原因。而选择开户的(de)原因主要(yào)是为(wèi)了“薅羊毛”（金融机构出(ch是什么关系叫侄子，侄子算自己后人吗ū)台了不少吸引客(kè)户开户的优惠政策）。

　　如何解决“开(kāi)户热投(tóu)资冷(lěng)”的问(wèn)题？银河证券(quàn)相关业务负(fù)责人认(rèn)为，这是一个专业活(huó)，既需要了解客户的(de)经(jīng)济状况、风险偏好和养老(lǎo)规划，也(yě)需(xū)要业务人员(yuán)及其所在机构(gòu)有比较专业(yè)且综合的服务能力(lì)。

　　也(yě)有部分投资者(zhě)认为，个人养(yǎng)老金产品(pǐn)每年(nián)封顶12000元，难以充分(fēn)满足个人或家(jiā)庭养老的全面需求，还需要(yào)结合其他(tā)商业产品等综合(hé)考虑；大多数产(chǎn)品流动(dòng)性差，难(nán)以预防(fáng)到退休前的应急资金(jīn)需求。

　　从产品端改(gǎi)善“开户热投(tóu)资冷”

　　虽(suī)然近半(bàn)年来，个人(rén)养(yǎng)老金产品正在逐渐丰(fēng)富，但是“开户热投(tóu)资冷”的(de)现象没有随之发生改变(biàn)。

　　中(zhōng)国保险(xiǎn)资管业协(xié)会(huì)执行副会长兼秘(mì)书长曹(cáo)德云在近期举办的(de)2023清华五道(dào)口全球(qiú)金融论坛上(shàng)表示(shì)，目(mù)前个人(rén)养老金试点效果(guǒ)呈“两低三不”漏斗状，即建立账户人数占基本养(yǎng)老保(bǎo)险参(cān)保人数比例低、已缴费(fèi)人(rén)数占(zhàn)建立(lì)账(zhàng)户人数(shù)比例低；产品供应不均衡(héng)、选购(gòu)渠道不(bù)畅、民众参保意愿不(bù)强。

　　针(zhēn)对(duì)产品供应不均衡的问题，国家金融监督管理总局出手(shǒu)，率(lǜ)先增加养(yǎng)老保险产品的供给。近日，国家(jiā)金(jīn)融监督管理总局已向业内就关于促进专属商业养老保险发展有关事项征求意见。根(gēn)据征求意见(jiàn)稿(gǎo)，专属商业养(yǎng)老保险拟由试点业务转为常态化业务。

　　业内人(rén)士表示，随着(zhe)专(zhuān)属商业养(yǎng)老保险转为(wèi)常态化业务，参(cān)与(yǔ)该(gāi)项业务的(de)险企数量将增加不少。此(cǐ)外，专属(shǔ)商业养老保险是对接个人(rén)养(yǎng)老金制度的主要保险产(chǎn)品(pǐn)，这意味着个人养老(lǎo)金保险产品(pǐn)名(míng)单也将扩容。

　　据了(le)解，专属商业养老保(bǎo)险采取“保证+浮动(dòng)”的收(shōu)益(yì)模式，提供(gōng)稳健型、进取型两种风格账户供客(kè)户(hù)选择。据各家保险公(gōng)司披露的专属商业养老保险产品2022年结算利率(lǜ)，稳健账户结算利率约4.0％至5.15％，进取账户(hù)结(jié)算(suàn)利率约4.5％至5.7％，普遍高于现(xiàn)有的个人养(yǎng)老保险的收益率(lǜ)。

　　在增加产品供给的同(tóng)时，多家(jiā)金融机构(gòu)呼(hū)吁从产品设(shè)计端解(jiě)决“开户热(rè)投(tóu)资冷”的问题。

　　在(zài)银河证(zhèng)券相关业(yè)务负责人看来(lái)，“老龄风险”与其他(tā)投资(zī)风(fēng)险(xiǎn)相比(bǐ)，有其更加突出的特(tè)点，包(bāo)括(kuò)为(wèi)退休(xiū)人群提供稳定安全(quán)有保障且抗通胀的收入补(bǔ)充来源(yuán)、对冲(chōng)长寿风险、为(wèi)高(gāo)龄(líng)人群储备失能养护和医疗应急资产、为退休人群规(guī)划遗(yí)产、将(jiāng)养老投资与养老(lǎo)保障/养老生活(huó)无缝(fèng)对接等。

　　养老金融(róng)产品的(de)设计初心，必(bì)须(xū)切实从客户需求出发；养老金融产(chǎn)品的(de)设(shè)计理念，必须(xū)紧密围绕承担、减少或转移上述(shù)“老龄风险”主旨；养老(lǎo)金融产品的设计成果，应该(gāi)更多的让利于民、普(pǔ)惠(huì)百姓，运用(yòng)好专业的(de)金融(róng)工具、做艰难但长(zhǎng)期(qī)正确的事。

　　因此，能否设计出充分利用资本市场具有良好增值(zhí)能力资(zī)产的养老产品(pǐn)取决于发行人（或管理人(rén)）的产(chǎn)品设计(jì)能力(lì)和(hé)资产管理能力。“证(zhèng)券公司作为财(cái)富管理服务(wù)提供商，可以与产品发行人（或管(guǎn)理人(rén)）合作，根据客户(hù)需(xū)求设计出在养老功能方面更有竞争力的产品”，上述负责人表示。

　　中(zhōng)信建投(tóu)也希(xī)望(wàng)能参与到具(jù)体的产品设计之中。其个(gè)人养老业务负责人建议，参考部分发(fā)达国家的经验，未来(lái)除了股、债(zhài)配置，或在未来可以考虑增加(jiā)底层(céng)可投标的类(lèi)型，如(rú)REITS、衍生品(pǐn)、雪球(qiú)等(děng)另类资(zī)产(chǎn)，丰富(fù)投资者(zhě)的可选标的，更好(hǎo)地分散投(tóu)资风险。

　　励正集团中国区总裁张雨萌(méng)建(jiàn)议，应该避免“开空(kōng)账”。也就是说，参与者可以直接在开(kāi)户的时(shí)候(hòu)做投资(zī)选择。这样(yàng)在开(kāi)户的时候就可以形成闭环体验。

　　针对(duì)参与个人养老金可(kě)能面临的流(liú)动性(xìng)问(wèn)题，长(zhǎng)城人寿(shòu)保险(xiǎn)股份(fèn)有(yǒu)限公司总(zǒng)经(jīng)理王玉(yù)改近日表(biǎo)示，保险公司可以通过“保单质押贷款(kuǎn)”等多种金融工具来解决客(kè)户(hù)对短期(qī)资金(jīn)的需求。

　　券商发力个人补充养老金融方(fāng)案

　　此外，针对1.2万难(nán)以(yǐ)满足个(gè)人(rén)或(huò)家庭养老的全面需求，多家券(quàn)商还发力个(gè)人养老(lǎo)金账户以(yǐ)外的(de)个人补(bǔ)充养老金融方案，例如银河证券(quàn)的“安养计划(huà)plus”、中信证券的“信(xìn)养(yǎng)计划”等。

　　银河证券产(chǎn)品(pǐn)中(zhōng)心(xīn)副(fù)总经理鹿宁告诉记者，目前，银河证券已(yǐ)根据在职群体养老(lǎo)规(guī)划的长(zhǎng)期性、稳健性、安(ān)全(quán)性等特点，已退休人群养老需求的流(liú)动(dòng)性、安全(quán)性、稳健(jiàn)性等特(tè)点，设(shè)计出(chū)多层次、多元化、个性化的养(yǎng)老(lǎo)配置方案，积极履行(xíng)养老保障社会责任，力争为(wèi)居民提供持续卓越(yuè)的养老规划与满足不(bù)同(tóng)养(yǎng)老(lǎo)需求的资产配置服务。

　　中信证券的(de)“信养计划”则基于个人养老场景，引入(rù)更丰富的养老型年金、增(zēng)额终(zhōng)身寿(shòu)等不同品类产品，覆盖养老收(shōu)益性资产和(hé)保(bǎo)障性资(zī)产，满(mǎn)足客户多样化、多(duō)层级的养老资产配置需求(qiú)。

　　针对三大(dà)支柱养老金业务中(zhōng)的企业年金(jīn)业务，银河证券还上线了自研的年金综(zōng)合评价系统。该系统可以通过客户提(tí)供的“脱敏”后年金组合净值与持股比例等(děng)数据，结(jié)合公募(mù)基金、股市债(zhài)市(shì)数据，展示客户委托年金组合的(de)评价结(jié)果。此外，也可(kě)以利用年(nián)金(jīn)机(jī)制间接服(fú)务背后的企业员工和机构(gòu)事业单位(wèi)职工。

　　截至(zhì)目前，银河(hé)证券基金研究中心已(yǐ)为部分省市提(tí)供职业年金的组(zǔ)合评价与管理咨询服务(wù)，也计划结合机构(gòu)条(tiáo)线业务规划为央企与国企提供企(qǐ)业(yè)年金(jīn)组合(hé)评价等综合金(jīn)融服务。

　　银河证券副总(zǒng)裁罗(luó)黎(lí)明告诉(sù)记者，公司自主开发建设部(bù)署(shǔ)的(de)年金综合评价系统及研究咨(zī)询(xún)服务，具有养(yǎng)老属性的综合(hé)金融服务体系均是(shì)公司积极(jí)响(xiǎng)应国家养老发展战略而推出的新服务，体现(xiàn)了在第(dì)二、三支(zhī)柱上(shàng)的积极筹划(huà)。

　　“我们高度重视三大支柱养老金业(yè)务，目前公司已(yǐ)初步建(jiàn)立(lì)了个人养老金及(jí)个人养老金融(róng)服(fú)务(wù)体系(xì)，充分利(lì)用金融(róng)产品代理销售牌照和保(bǎo)险兼(jiān)业代(dài)理(lǐ)牌照，为百姓提(tí)供(gōng)更加有温度、有态度的(de)个(gè)人(rén)养老金融服务。”罗黎明(míng)说(shuō)道。

　　记者观(guān)察(chá)｜“吸睛”大于“吸(xī)金”？

　　“90后”观望情绪(xù)浓厚(hòu)

　　中国基金(jīn)报记者赵心怡(yí)

　　“现(xiàn)在个(gè)人养老(lǎo)金(jīn)账户开通过程非常‘丝滑’，并且有不少开户人在我们介绍之前(qián)都已(yǐ)有所了解，感觉这项制(zhì)度(dù)的普及度和客户认识程度在不断提升。”某大型银行的客户经理林漪（化名(míng)）向(xiàng)记者表示。

　　“但也有很多人只是开(kāi)了账户并没有存钱，或存了钱没有开始投资，主要因为(wèi)不知道如何选(xuǎn)择(zé)产品或者有其他顾虑。”林漪还告诉记者，“这种情况下我们就会再(zài)用(yòng)PPT或者是纸质资料向客户(hù)进行详细(xì)介绍和对比(bǐ)分析。”

　　去年11月，个人养老金(jīn)制度(dù)正式落(luò)地，在北京(jīng)、上(shàng)海、青岛等36个先行城(chéng)市（地区(qū)）启动实施。距离个(gè)人养老金制度落(luò)地已经过去(qù)半(bàn)年，民众接受度和业(yè)务进展情况(kuàng)如何(hé)？从业人员在具体实操(cāo)过程中又遇到(dào)了哪些困难(nán)？不同年龄段的群体会怎样理解(jiě)这(zhè)项制度？

　　近日，本报记者实地(dì)探访(fǎng)上海地区(qū)几家银行(xíng)网点和(hé)券商营业部，了解(jiě)个人养老金制(zhì)度(dù)近半年(nián)的落地情况。

　　年(nián)轻人更关注税收优惠

　　中老(lǎo)年人更在(zài)意退休(xiū)后多(duō)一份(fèn)保障(zhàng)

　　根(gēn)据人社部和国(guó)家社会(huì)保险公(gōng)共服务平台数据可知(zhī)，个人养老金制度(dù)经过(guò)半年时(shí)间的发展，在(zài)产品种类(lèi)、数(shù)量和参与(yǔ)人数方面(miàn)都有所增加(jiā)。

　　某券商(shāng)营业部财富管(guǎn)理相关岗位的黄宁(níng)（化名）告诉(sù)记者：“很多客户都对个(gè)人养老金业务热情高涨，有直接(jiē)到营业部(bù)咨询的，还有很多是打电话过来问。”

　　黄宁还观察到，“70后”“80后”普(pǔ)遍对个(gè)人养老(lǎo)金业务的(de)热情和关(guān)注度(dù)比(bǐ)“90后”更(gèng)高，并且除了个人咨询和开(kāi)户(hù)外，还有不少(shǎo)企业员工(gōng)、学校(xiào)教(jiào)师、退伍军人等(děng)通过企业和单位组织来了解、参与个人养老金投资(zī)。

　　记者了(le)解了身边两(liǎng)位不同年龄段、均已购买(mǎi)个人养老金产品的朋(péng)友后发现，两人所关注的(de)问题“焦点”的(de)确有所不同(tóng)。

　　一位(wèi)在上海地(dì)区金融机构工(gōng)作的“80后”告(gào)诉记者，自(zì)从(cóng)工作以来，她(tā)每年都将收(shōu)入的一部分拿来强制(zhì)储(chǔ)蓄，有(yǒu)了个人养老(lǎo)金制度后，就分一部分在个人养老金账户中，这(zhè)部分强(qiáng)制储蓄(xù)的钱即使存长期也不会(huì)影(yǐng)响她未来的生活(huó)质量，并且放进个人养老金账户是在基本养老保险之外(wài)多一(yī)份积累。

　　而另一(yī)位工作不久的(de)“90后(hòu)”表示，他现阶段最在(zài)意的就(jiù)是买(mǎi)个人(rén)养老金可以(yǐ)享受(shòu)税(shuì)收优惠，直接考虑到退(tuì)休(xiū)后的生活(huó)质量还有点遥远。

　　针对(duì)上述两种不同的想(xiǎng)法，黄宁也向(xiàng)记者(zhě)坦言(yán)，他们在日(rì)常介绍(shào)个(gè)人养老金业务(wù)的过程中确实会考(kǎo)虑到(dào)不(bù)同年龄群体的不(bù)同需求和想(xiǎng)法，进而更好(hǎo)地“对(duì)症下药”，比(bǐ)如给刚工作不久的年轻人(rén)着重介绍“退休后(hòu)多(duō)一(yī)份保障”推广效(xiào)果就(jiù)不明显(xiǎn)。

　　“吸(xī)睛(jīng)”大于“吸金”？

　　然而(ér)，在个人养老金(jīn)业务取得进展的同(tóng)时，还有不少已经(jīng)了解个人养(yǎng)老(lǎo)金业务的民众(zhòng)仍在(zài)“观望(wàng)”。从现有数据可(kě)知(zhī)，截至2023年(nián)3月底，虽然有3000多(duō)万人开通了个人养老金账户(hù)，但完成(chéng)资金存(cún)储(chǔ)的(de)只有(yǒu)900多万人。

　　林漪(yī)在(zài)银行端(duān)个人养老金业务的开展中感受(shòu)到，一些客户(hù)开了(le)户但没存(cún)储的(de)主(zhǔ)要顾(gù)虑是锁定时(shí)间太长，担心之后如果要(yào)大笔用钱时会很“棘手(shǒu)”；另外(wài)一些客户则(zé)是认为在(zài)个人养老金(jīn)产品并非专(zhuān)门(mén)设计且收益(yì)优势不(bù)明显，目前个人养老金可以(yǐ)购(gòu)买的养老储蓄(xù)、银(yín)行(xíng)养(yǎng)老(lǎo)理财、养老(lǎo)保(bǎo)险(xiǎn)产品、养老目标基金四类产(chǎn)品，即使不(是什么关系叫侄子，侄子算自己后人吗bù)通过个人养老金账户(hù)也可以(yǐ)直接买，且收益差距不大。

　　黄宁(níng)则(zé)从券商(shāng)从业人员的(de)角度谈到(dào)了推广个人(rén)养(yǎng)老金业(yè)务(wù)过(guò)程(chéng)中的“困境”。他表(biǎo)示(shì)：“券(quàn)商端个人养老金只(zhǐ)支持代(dài)销公募基(jī)金，无法代销存(cún)款、银行(xíng)理财、商业养老保(bǎo)险，有些(xiē)客户(hù)风险承受(shòu)能力较(jiào)低，想寻求更(gèng)低风险等级的产品，纯公(gōng)募(mù)基(jī)金(jīn)难以达到资产配置的需求。”

　　此外，还有一部分年轻(qīng)人向记者直言，对于(yú)离(lí)退休还较(jiào)遥(yáo)远的(de)群体来说(shuō)，养老(lǎo)需求当然也(yě)需要(yào)考(kǎo)虑(lǜ)，但眼下的生活和(hé)经济状况才是更重(zhòng)要的。

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