5月10日，有(yǒu)消(xiāo)息称部(bù)分银行(xíng)相(xiāng)关部门收到《关于调(diào)整协(xié)定(dìng)存款及通知存款自律(lǜ)上(shàng)限(xiàn)的(de)通知》，四大(dà)国有银行协定(dìng)存款和通知存(cún)款自律上限的下(xià)调(diào)幅度为30BP，其它金融机(jī)构下调50BP，调(diào)整自2023年5月15日起执行(xíng)。本次拟(nǐ)下调中(zhōng)协定存款更多是对(duì)公业务，而通知存款则(zé)集中于短期存款。

　　就本(běn)次(cì)协定存款及通知存款自律上限(xiàn)拟下调的背景、影响，后续货币政策走向等，记(jì)者采访了招商基金研(yán)究部首席(xí)经济(jì)学家(jiā)李湛、长(zhǎng)城基金总经理助理(lǐ)兼现金管理部(bù)总(zǒng)经理(lǐ)邹德(dé)立、鹏扬基金固定收益副总(zǒng)监兼(jiān)鹏(péng)扬(yáng)利泽(zé)基(jī)金经理(lǐ)陈(chén)钟闻、平安基金、光(guāng)大保德信基(jī)金、德邦基金(jīn)等公(gōng)募基金公司及(jí)投研人士。

　　在业内看来，本(běn)轮调降更多是出(chū)于推进利率市场化(huà)改革深化大背景的考虑(lǜ)。对银(yín)行而言(yán)，存款利(lì)率下调(diào)有助于减(jiǎn)少存(cún)款定价的(de)无序竞争，降低银行负债(zhài)成本；同时本(běn)次降息有助(zhù)于促进(jìn)投资、消费，也被看作是促进宏观经济(jì)复苏的(de)表现(xiàn)。

　　长期来看，存款利率下行仍是大势所趋。2023年经济有所复苏(sū)，进一步降低(dī)贷(dài)款利(lì)率(lǜ)的紧迫性不高，但银行普遍以量(liàng)补价，使得(dé)贷款价格(gé)战激(jī)烈，贷(dài)款利率很难上行。预计下(xià)半年货(huò)币政策不会出(chū)现急转弯，延续稳(wěn)健货币政策基调。

　　延(yán)续银行(xíng)存款利率(lǜ)调(diào)降的趋势

　　中国基金(jīn)报记者：四大国有(yǒu)银行为何下调协定存款及通(tōng)知存(cún)款(kuǎn)自律上限(xiàn)？

　　李湛：我们认为(wèi)，当前调(diào)降更多是出(chū)于(yú)推进利率市场化改革深(shēn)化大背景的考虑。2022年4月，央行指导利(lì)率自(zì)律机制(zhì)建立了存款利率(lǜ)市场化调整(zhěng)机制，自律机制(zhì)成员银行(xíng)参考以10年期国债收(shōu)益率为代表的债券市场(c长征有多长公里 红军长征一共用了几年hǎng)利率和以1年期LPR为代表的贷款市场利率，合(hé)理调(diào)整(zhěng)存款利率水(shuǐ)平(píng)。

　　随后，国有大行去年(nián)9月下调存款利(lì)率，中小(xiǎo)银行陆续(xù)跟(gēn)进下调存(cún)款利率。今年(nián)4月市场利(lì)率定价自律机制发布(bù)《合格审慎评估实施(shī)办法（2023年修订版）》，在相关(guān)指标中引入了存款定价惩罚(fá)措(cuò)施(shī)。而此(cǐ)前4月部分中小银行、农(nóng)商行存款(kuǎn)利率下调，5月5日(rì)浙商(shāng)、渤海、恒丰三家股份行(xíng)挂牌利率下调，均是在(zài)利(lì)率市场化改革推(tuī)进(jìn)背景(jǐng)下，银行(xíng)出于自身经营(yíng)考虑的自发行为。

　　邹德立(lì)：银(yín)行近(jìn)年息差不(bù)断下行。在(zài)资产端(duān)定价压力(lì)较大且存款持续(xù)高增的情(qíng)况下，压降存款成本成为改善息差的(de)重要手段。此外，2023年以(yǐ)来银行(xíng)贷款(kuǎn)向(xiàng)企业固定资(zī)产投资传导较(jiào)弱，下调(diào)协(xié)定存款及通知存款自(zì)律(lǜ)上(shàng)限(xiàn)有利于对公(gōng)客(kè)户(hù)留存的活期资金投向实体经(jīng)济(jì)。

　　陈(chén)钟闻：首先，近(jìn)年来市场利率(lǜ)整(zhěng)体下行，实(shí)体经济综合(hé)融资成(chéng)本不断下(xià)降，银行资(zī)产端收益下降较为(wèi)明(míng)显；第二，银行整体净息差持(chí)续走低，银行利(lì)润(rùn)空(kōng)间压缩明显(xiǎn)；第(dì)三(sān)，企(qǐ)业(yè)和居民风险偏好大幅下降导致存(cún)款增长比较明显(xiǎn)，存款市(shì)场供需关系发生了变(biàn)化(huà)，降低了银行高吸揽储的必要性；第四，协(xié)定(dìng)存款和(hé)通知存款介于活期与定(dìng)期存款之间(jiān)，自2022年存款自律机制(zhì)对于(yú)活(huó)期存款与定期存款利(lì)率进行了几轮调整(zhěng)，本次(cì)将(jiāng)协定存款(kuǎn)与通知存(cún)款(kuǎn)自律上限下(xià)调也是要将存款产(chǎn)品(pǐn)线的(de)调(diào)整进行统一，全面(miàn)缓解银行负债压(yā)力。

　　综合各项因素，银(yín)行从自身(shēn)经(jīng)营情况考虑，顺(shùn)应市(shì)场趋势(shì)，通过自律机制协(xié)调调(diào)降负债成本，有利于提(tí)升银行放贷(dài)意愿，抑制资金脱实向虚，更好的(de)落实央(yāng)行宽(kuān)信用的政策贯彻落实。

　　平安基金：中国(guó)的存款(kuǎn)利率管控为上限管控，贷(dài)款利率则为下限管控(kòng)，近年(nián)来(lái)贷款利率下限管控彻底取(qǔ)消。存款(kuǎn)利率定价方(fāng)式的改变也(yě)拉开序幕，2022年4月利(lì)率自律机制建立以来，4月(yuè)和9月经历了两轮大规模(mó)存(cún)款(kuǎn)利率(lǜ)下降，主要是大(dà)行(xíng)和股份行参与，今年以来的调(diào)整更多是延(yán)续去年9月这一(yī)轮(lún)存款利率下调(diào)，中(zhōng)小(xiǎo)银(yín)行(xíng)补(bǔ)充下调。

　　另外，考评(píng)制度(dù)由原来的激(jī)励为主引入(rù)惩罚措施，加速了中小银行存(cún)款利(lì)率补降的进(jìn)度。就今年(nián)的经济背景而言(yán)，疫(yì)后脉冲式复苏后经济边(biān)际走弱，经济(jì)修复(fù)存在(zài)波折。目前居民(mín)超额储蓄高增，实体融(róng)资需求有(yǒu)限，银行存款增加，降低(dī)存款(kuǎn)利(lì)率(lǜ)可(kě)以引导减少(shǎo)信(xìn)贷套(tào)利，助力经济增长。从银(yín)行(xíng)的角(jiǎo)度，净息差不断压缩，银行经营压(yā)力增大，调(diào)整存款成本成为改(gǎi)善息差的重要手(shǒu)段。

　　光大(dà)保德信(xìn)基金：下调协(xié)定存款及通知(zhī)存款自律上限，主(zhǔ)要影响对公客(kè)户在(zài)商业银行的活(huó)期类存款(kuǎn)收益(yì)，延续近(jìn)期银行存款利率调降的趋势。

　　一(yī)方面(miàn)，有助(zhù)于缓解商业(yè)银行(xíng)净(jìng)息差收窄趋(qū)势，特别(bié)是(shì)中小行高息揽(lǎn)储的(de)成本压力；另一方(fāng)面，有利于引导超额储蓄(xù)向消费投资转(zhuǎn)化，符(fú)合“不搞(gǎo)大水漫灌”、“盘活(huó)存量资金(jīn)”的定位(wèi)。

　　德邦(bāng)基(jī)金(jīn)：存款(kuǎn)利率(lǜ)机制(zhì)创设以(yǐ)来，两轮利率调降都集中在活期和定期存款(kuǎn)，实际上忽略了这些介于活(huó)期和(hé)定期存款之间的(de)存款的利率调整，当(dāng)下有必(bì)要一次(cì)性调(diào)整通知存款和(hé)协定存款利率上(shàng)限，保证存(cún)款利率下(xià)调的有效性(xìng)。银行一季度净(jìng)息差水平均创(chuàng)历史新(xīn)低，上市(shì)银行整体净息差(chà)由(yóu)22年Q4的1.93％降至23年(nián)Q1的1.75％。因此通(tōng)过存(cún)款利率(lǜ)下调可(kě)以(yǐ)有效降低银行负债成(chéng)本(běn)，增厚息差(chà)，缓(huǎn)解银行经营压力。

　　存款利率(lǜ)下(xià)行仍是大势所趋(qū)

　　中国基(jī)金报(bào)：今年“降息潮”迭起，这(zhè)是未来大趋势吗？

　　邹(zōu)德立：对于4月份社融数据，居民(mín)贷(dài)款偏弱(ruò)之外，企业贷(dài)款也在边际转弱，但企业中长期贷款同比多增幅度较大。在这种背(bèi)景(jǐng)下，MLF利(lì)率是否下调，还要(yào)进一步观察(chá)5-6月信(xìn)贷情况。对于存款利率，2023年银行息差压力(lì)增大，控(kòng)制(zhì)存款成本成(chéng)为当务之急。中小银行或有动力持续主动下调存款利(lì)率。长期来看，存款利(lì)率下行仍是大势所(suǒ)趋。因此银行降(jiàng)息潮可能仍聚(jù)焦于(yú)存款利率下调。

　　此外，广义上的(de)降息潮(cháo)不仅(jǐn)仅集中在(zài)银行(xíng)领域(yù)。以地方(fāng)债(zhài)为(wèi)例(lì)，2022年后广(guǎng)东、上(shàng)海、深圳(zhèn)、江苏(sū)、浙江等发达地区(qū)地方债发行(xíng)利差降至10Bp，未来仍可(kě)能(néng)下降(jiàng)至5Bp。同理，对于资质较好(hǎo)的发债主体(tǐ)，其信用(yòng)债收益(yì)率(lǜ)仍有(yǒu)下(xià)行趋势(shì)和空间。

　　陈钟闻：首(shǒu)先，利率(lǜ)的方向仍是(shì)由实体经(jīng)济资金供需决定的，而央行(xíng)的政策利率(lǜ)、基准利率在一方面(miàn)要合适顺应(yīng)市场环境，一方(fāng)面也代表着政策意愿强调信号意(yì)义的作(zuò)用(yòng)。今(jīn)年是真正疫后(hòu)复苏的(de)第一年，我们仍面(miàn)临内(nèi)生动力(lì)不强(qiáng)需求不足的情况，央(yāng)行(xíng)已经通(tōng)过降(jiàng)准(zhǔn)以(yǐ)及结(jié)构性货币政策等多项举措给予(yǔ)了实体经济所需(xū)的(de)一(yī)定的资(zī)金投(tóu)放支持，有效降低了实(shí)体综(zōng)合融(róng)资成本，后续需要(yào)财政政(zhèng)策产(chǎn)业政策等配套政策(cè)继续激活内(nèi)生动力(lì)扭转预期。

　　当前央行需要观察跟(gēn)踪(zōng)经济运行情况(kuàng)，短期调(diào)整(zhěng)政(zhèng)策利率的(de)概率不大，但仍会维持资(zī)金合理(lǐ)充裕的环境(jìng)，故从银行资产端(duān)的角度(dù)来(lái)讲，贷款利率或仍维持低位，后续是(shì)否进一(yī)步下(xià)调要看(kàn)实(shí)体(tǐ)经济复苏的情(qíng)况。银行(xíng)负债端，存款基准利率下调的(de)概率不大，而存款利率上限的调(diào)整空(kōng)间仍存(cún)在，而是否(fǒu)进一步下调要(yào)看银行自身(shēn)经营需(xū)要。

　　光大保德信基金：2022年4月，人民银行指导利(lì)率自律机制建(jiàn)立(lì)了(le)存款利率市(shì)场化(huà)调整机制，自律机制成员银行参(cān)考(kǎo)以10年期国债(zhài)收益率为代表的债(zhài)券(quàn)市场利(lì)率和以1年期(qī)LPR为代表的贷款(kuǎn)市场利率，合理(lǐ)调整存款利(lì)率(lǜ)水平。在存款(kuǎn)利(lì)率市场化调(diào)整机制作用下(xià)，2022年4月、2022年8月大行分别下(xià)调(diào)存款(kuǎn)利率。

　　2023年4月，《合格审慎评估实施办法（2023年修订版）》新增存款利率市场化定价情况(kuàng)作为合格(gé)审慎评估的扣分项，引发中(zhōng)小银行跟随调降存款利率。我们认为，通过(guò)存款利率下行，稳(wěn)定商业(yè)银(yín)行净息(xī)差进而(ér)保持(chí)贷款(kuǎn)利率(lǜ)维持低位或继续下行，最终有利(lì)于社会融资成本(běn)下行。

　　德邦基金：从(cóng)日前(qián)公布的金融数据(jù)看， M1增速回升，M2-M1略(lüè)有(yǒu)收窄，需求边际弱修复趋势或仍在。近期国(guó)债利率持续下行，银行间利(lì)率下行，叠加银行存款定价下调(diào)，4月社融(róng)信贷低长征有多长公里 红军长征一共用了几年于(yú)预期，国内(nèi)降息预期被进一步强化。海外来看，全(quán)球经济进入衰退周(zhōu)期，加息周期基本结(jié)束，后续有望逐步迎(yíng)来降息高峰。

　　平安基金：目前，我国国有大型商业银行和股份制商业银行的定期存款利率已告别(bié)“3时代(dài)”。压(yā)降存款成本仍(réng)是(shì)大势(shì)所趋。一方面(miàn)，银(yín)行(xíng)仍有净息差压力，22Q4 新(xīn)发放贷款加权平均(jūn)利率较18Q1下降182BP，银行息差压力加剧明显，监(jiān)管层面有动(dòng)力去持续推动存款利率下(xià)降(jiàng)，来保障银行合(hé)理利差范(fàn)围(wéi)，增加银(yín)行信贷(dài)投放的动力。

　　另一方面(miàn)，居(jū)民(mín)避险(xiǎn)需(xū)求仍(réng)在(zài)，存款持(chí)续(xù)高(gāo)增，在揽储压力不大的基(jī)础上(shàng)，银行(xíng)自(zì)身(shēn)也(yě)有动力去下调存款定价来保障利差。

　　缓解银行负(fù)债(zhài)及(jí)经营压力

　　中国(guó)基金(jīn)报：协定(dìng)存(cún)款、通(tōng)知存款利率自律上限调整，将有哪(nǎ)些政策传导效果？

　　德邦基金：一方面银行息差压力大是普遍现象，此次政(zhèng)策调整有望带动中小银行主动跟随下(xià)调(diào)存款利率。另一(yī)方面，由于此前经济下行影(yǐng)响，投资者悲观预期被放大(dà)，大量资(zī)金集中在(zài)银行存款端，此次存款(kuǎn)利(lì)率下调(diào)也有望带动存款资金的释放，盘活市场流(liú)动(dòng)性。

　　李(lǐ)湛：本次(cì)调降通知释放了以下信号：①减轻银行息(xī)差(chà)压力(lì)。本次下调将引导银行的(de)对公(gōng)活(huó)期成本下降，存款降价(jià)叠加资产端让(ràng)利(lì)压(yā)力趋缓，银(yín)行(xíng)息差、盈利(lì)将合理修复，有利于(yú)增强银(yín)行内生资本(běn)补充能力；②减少企业及居民的短(duǎn)期存款意愿、促进企业投(tóu)资、居民消费。

　　后续来看(kàn)，本次下调对市场的影(yǐng)响集(jí)中在以(yǐ)下两(liǎng)点：①规(guī)范(fàn)银行的协定存(cún)款定价秩序，减少存(cún)款定价(jià)的无(wú)序竞争。此前，部分(fēn)中小银(yín)行的协定存款和通知存款定(dìng)价过高，会对(duì)遵守自律(lǜ)机制(zhì)、定价较低的(de)银行产生揽储(chǔ)冲击。本(běn)次上限下调后会普(pǔ)遍(biàn)降低中小(xiǎo)行协定(dìng)存款及通知(zhī)存款利率，减少中小银行(xíng)间揽储(chǔ)恶意(yì)竞争(zhēng)，而对股份行(xíng)及国(guó)有大行影响较小。②长端利(lì)率(lǜ)下(xià)行仍有空间。市场(chǎng)降息预(yù)期升温，但大概(gài)率落空(kōng)。

　　光大保德信基金：下调协定(dìng)存款及通知存款自律上限，主(zhǔ)要影响(xiǎng)对公(gōng)客户在商业银行的活期类存款收益，使得对公客户活期(qī)存款收(shōu)益(yì)向对(duì)私客户看齐，一(yī)方面有助于缓(huǎn)解商业银行净息(xī)差收窄趋势，另一(yī)方面有(yǒu)利于引导超额储蓄(xù)向消费(fèi)投(tóu)资转化。

　　邹德立：对(duì)于(yú)银行，存款(kuǎn)利(lì)率自律上限调整降低了(le)银行(xíng)负债成本(běn)，目(mù)前上市银行协定存(cún)款占总存(cún)款的比(bǐ)重在(zài)13％左右(yòu)，重新规定(dìng)协定利率上限后，预(yù)计行业资金成本可以缓释3-4bp左右。另一方面可以限制高息(xī)揽储，规范行业竞争，特(tè)别是(shì)降低(dī)银行对公活期存(cún)款成本压(yā)力，减(jiǎn)轻银行负债及经营压力。此外，银行负债端成本的下降(jiàng)使得银(yín)行盈利能力增强，进一(yī)步打开(kāi)了(le)资产(chǎn)端(duān)收益率下(xià)行的空间，或(huò)带动债(zhài)券收益率(lǜ)不断(duàn)下行。

　　并非降(jiàng)息的确定(dìng)性(xìng)信号

　　中(zhōng)国基金报(bào)：未来存款利率(lǜ)是否还有进一步下降(jiàng)的空(kōng)间？对股债市场有何影响(xiǎng)？

　　光大保德信基金：近(jìn)年来，贷(dài)款和存(cún)款利(lì)率的非对称下行使得商业银行(xíng)净息差已逼近1.8％的(de)监管下限，经营压力倒逼存款利率有进一步调降(jiàng)的预(yù)期。一方(fāng)面(miàn)，为支持实体(tǐ)经济(jì)，政策导向下贷款(kuǎn)加(jiā)权平均利(lì)率(lǜ)创有统计以(yǐ)来新(xīn)低，2022年12月金融(róng)机构人(rén)民币贷款加权平均利(lì)率(lǜ)较2020年初下行94bp到4.14％。

　　另一方面，各行(xíng)在存(cún)款市场上的(de)竞争类似(shì)“非零和博弈(yì)”，“存款立(lì)行”和存款市场份额考核压力(lì)使得各(gè)行(xíng)下(xià)调存款利率动力不足，同样2020年以来上市银行存量(liàng)存(cún)款平均成本率(lǜ)基本(běn)持平。贷款和(hé)存款利率的非对称(chēng)下行作用下，2022年12月(yuè)商业银行净(jìng)息(xī)差缩小(xiǎo)至1.91％，已经逼近《合格审(shěn)慎评估实施办法（2023年(nián)修订版）》规(guī)定的(de)合(hé)格线1.8％。

　　存款利率(lǜ)调降(jiàng)预期，有利于降低全社会(huì)无风险(xiǎn)收益率(lǜ)，利多永续经营性(xìng)质(zhì)的票息资产，比(bǐ)如利率债、稳定股息率的央企等。

　　邹德立：存款利率仍然有下降的趋(qū)势(shì)和空间。从银(yín)行角度，2018年以来由于(yú)存(cún)款定期化(huà)，活期存(cún)款占比明(míng)显(xiǎn)下降，存(cún)款(kuǎn)付息(xī)率有(yǒu)所抬升，与此同时(shí)，贷款(kuǎn)收益(yì)率大幅下行，大幅加剧了银(yín)行息(xī)差压(yā)力(lì)，这使得控(kòng)制存款成本尤为重(zhòng)要。

　　此(cǐ)外，从政策角度，居民超额储蓄高增、企业存款提升(shēng)、消费复苏较慢，监管层面有动力去持(chí)续推动(dòng)存款(kuǎn)利(lì)率下降，促进(jìn)存款流(liú)向消费和实际投资(zī)。短(duǎn)期看，存款(kuǎn)利(lì)率下(xià)调带动(dòng)流动(dòng)性继(jì)续(xù)进入债市，中短期利率，特别是中(zhōng)短(duǎn)期信用债(zhài)利(lì)率仍(réng)有下行空间。如果(guǒ)经济复苏较强(qiáng)，流(liú)动性也有可(kě)能进入股(gǔ)市，利(lì)好(hǎo)权(quán)益资产(chǎn)。

　　德(dé)邦基(jī)金：2023年经济有所复苏，进(jìn)一(yī)步(bù)降低贷款(kuǎn)利率(lǜ)的(de)紧迫性不高。但(dàn)银(yín)行普遍(biàn)以(yǐ)量补价(jià)，使得贷款价格战激(jī)烈(liè)，贷款利(lì)率(lǜ)很(hěn)难上(shàng)行。考虑到(dào)存量贷款(kuǎn)重定价等(děng)影响，2023年银行息差压力增(zēng)大，中小银(yín)行或有动力主动(dòng)跟进下调存款利率。长期来看，有望带动存款利率整体下行。现实中，存款利(lì)率降低(dī)有助于压(yā)低全社会利率水平(píng)，利好债券，同时股票(piào)市场中，对(duì)流动性敏感的股(gǔ)票也(yě)将因此受益。

　　李(lǐ)湛：从本(běn)次降息释(shì)放的(de)信号来看，是(shì)否意味着货币(bì)政策(cè)进一步宽松？货币政策充(chōng)裕(yù)延续(xù)，但(dàn)解读(dú)为边际再宽松为时(shí)尚(shàng)早。2022年四(sì)季度货币政策(cè)执行报告以及2023年一季度货政例会均表明当(dāng)前货币政策(cè)基调未变，“精准有力(lì)”仍是(shì)第一要求，而在此基础(chǔ)上强调“着力支(zhī)持(chí)扩大(dà)内需(xū)，为实体经济提供更有力(lì)支(zhī)持”。

　　本次调降意味着当前长端利率(lǜ)仍有下(xià)行空(kōng)间，但这一调降是(shì)针对银行协定存款及通(tōng)知存款利率自律上限，而(ér)非直接调降挂(guà)牌存款利率(lǜ)，存款利率下(xià)调并不等于(yú)政(zhèng)策利率就必须进行对等下(xià)调，市场不应视为降息的确定性(xìng)信(xìn)号(hào)。

　　兼顾考量收益性(xìng)、流(liú)动性以及安全(quán)性

　　中国基(jī)金报：当前利率环境下(xià)，普(pǔ)通投资者(zhě)应该(gāi)如何守(shǒu)住自己的(de)钱袋子？你(nǐ)有(yǒu)什(shén)么建议？

　　邹德(dé)立(lì)：普通投资(zī)者的投资工具应该(gāi)兼顾考(kǎo)量收益性、流(liú)动(dòng)性以及安全性。在存(cún)款(kuǎn)利(lì)率下降(jiàng)的背景下，短(duǎn)债基(jī)金(jīn)以及其他固收(shōu)类基金(jīn)在具一定流动性的(de)同时，相较活期存款和相当部分的(de)银行理(lǐ)财产(chǎn)品(pǐn)，具有一定的超额收(shōu)益(yì)，是风险偏好(hǎo)较低和风险偏好适(shì)中(zhōng)投资者的(de)合适投资工具。

　　陈(chén)钟闻(wén)：今年初以来(lái)，债券市(shì)场利率整体(tǐ)下(xià)行，4月以来下行加速，当前(qián)无论从绝对利率水平(píng)还是(shì)从信用(yòng)利差，都回到了(le)较低历(lì)史分位数(shù)水平，虽(suī)然债市多头环境仍未改变(biàn)，但一致预期(qī)导致行情走的(de)比较迅(xùn)速，市场(chǎng)进一步(bù)盈利空间被(bèi)压缩，若看(kàn)不到央行(xíng)货币政(zhèng)策(cè)增(zēng)量政策(cè)，后续或进入(rù)震荡环(huán)境，而存量博弈交易(yì)下也可能会放大市场波动。

　　对于(yú)普通投资者来说，在这样的环境下尽量选择防守(shǒu)类型的产品(pǐn)，规(guī)避市场波动，例如货币基金，而短债基金(jīn)中要选择久期(qī)短流动性(xìng)好、历史回撤(chè)控制好的长征有多长公里 红军长征一共用了几年(de)产(chǎn)品。

　　德邦基金：随着经济高频(pín)数据的弱化趋势显现，且(qiě)4月底(dǐ)政治(zhì)局会(huì)议(yì)从疫情(qíng)后稳(wěn)增长转向(xiàng)中长期调结构，政(zhèng)策发力预期(qī)下降(jiàng)，市场(chǎng)对经(jīng)济的(de)“弱(ruò)复苏(sū)”预期(qī)进一步强化，因(yīn)此股票(piào)市(shì)场也进入到“休整期”。在市场震荡(dàng)休整期，高股息策略往往(wǎng)跑(pǎo)赢市场(chǎng)。因此在当前环境下，建议关(guān)注行业(yè)估值水平较低(dī)，高股息的个股。

　　平安基金：目(mù)前(qián)面临(lín)低利率环境，需要我们识别金融陷阱，抵挡住金(jīn)融陷阱的诱(yòu)惑，比(bǐ)如面对收益率高达20％且能保本的所谓理财(cái)产(chǎn)品。对(duì)普通投(tóu)资者而言，如(rú)果(guǒ)不具(jù)备(bèi)相(xiāng)关专业知识，可以(yǐ)选(xuǎn)择把投资(zī)理财(cái)交给少数专业的人来(lái)做，让优秀(xiù)的基(jī)金经理(lǐ)管(guǎn)理自己(jǐ)的钱袋子。具备(bèi)一定投(tóu)资能(néng)力和(hé)风控能(néng)力的(de)人(rén)士可通(tōng)过理财(cái)和(hé)投资试图跑赢通胀，但前提(tí)条(tiáo)件是做好(hǎo)风(fēng)控，选择适(shì)合(hé)自(zì)己(jǐ)风险偏好的(de)方向和(hé)标的。

　　光大保(bǎo)德信(xìn)基金(jīn)：随着(zhe)存款利(lì)率下行，普通(tōng)投资者储蓄(xù)收益下(xià)降，为保持资金保(bǎo)值增值，投资者在评估(gū)自身风险承受能力后可适当考虑公募(mù)货币基金、公募中(zhōng)短债(zhài)基金、商业银行现金管理类产品等风险等级较低(dī)、支取(qǔ)相对灵活的产(chǎn)品。

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