财联社5月18日讯（编辑 史正丞）距离瑞士政府(fǔ)撮合(hé)瑞银与(yǔ)瑞信(xìn)合并近两个月后，与这次事(shì)件有关的一个(gè)重要问题终(zhōng)于尘埃落定(dìng)：瑞信AT1债券的减记无法触发CDS（信贷违约掉期）的赔付。

　　负责欧(ōu)洲、中东和非(fēi)洲地(dì)区的信贷衍生品决定委员会（EMEA CDDC）周三在官网发(fā)布公告称，由11家买方机构、卖方银行和做市商组成的委员会一致投票通过了上述决议。值得(dé)一提(tí)的是，瑞信本来(lái)也是EMEA DC的一员，但没(méi)有出现(xiàn)在投票(piào)的清单上。

　　具体来(lái已婚男人经常找你聊天是什么意思，一个愿意陪你聊天的已婚男人)说，提出这(zhè)个(gè)问题的(de)市(shì)场参与者认为，AT1债券应该(gāi)与CDS合约所依据的参考债券(quàn)（次(cì)级债）具有同等地位，并(bìng)以一份2020年到期的瑞信英镑次级(jí)债作为标准参考债务。

　　对(duì)此(cǐ)，委员会(huì)首先一致裁定(dìng)，并没有发生(shēng)“政府(fǔ)干预的(de)信贷(dài)事件”。此外(wài)，根(gēn)据AT1债券文件中的(de)排(pái)名条款和担保条件，次级债的持有人是相较于AT1债券的优先债权人。同时在2014年的文件中，也为AT1债券(quàn)定义(yì)了“排除(chú)义务”。周三的文件(jiàn)中(zhōng)，决策委员会没(méi)有对AT1债(zhài)券是(shì)否构成借款资金做出任何决定。

　　在3月中旬的紧急交易中(zhōng)，瑞(ruì)士监管机构(gòu)FINMA将近(jìn)170亿(yì)美(měi)元的瑞信AT1债券(quàn)全额减记，此举(jǔ)也引发了大量此类债(zhài)券持有人(rén)的(de)诉讼。一(yī)些(xiē)投机(jī)者也在(zài)市场上炒作瑞(ruì)信CDS，押注CDDC裁定此举构成CDS赔付。

　　作为金融市场较为常(cháng)见的金融衍(yǎn)生品，信(xìn)贷违约掉期(qī)的作(zuò)用是(shì)在信贷事件（违约、重组、破产(chǎn)等）后，CDS的买方可以(yǐ)向卖方索赔，索赔的金额通常等于参考资产(chǎn)的面值减去违(wéi)约(yuē)后的市(shì)场价值。各个区域的信贷衍生(shēng)品决(jué)定(dìng)委员会，负责决(jué)定在这个地区(qū)是否(fǒu)发生(shēng)了信贷衍生品合约(yuē)中定义的信贷事件。

　　根据存管信托和(hé)清算公司(sī)（DTCC）的(de)数据(jù)，截至(zhì)今年(nián)3月，与瑞信(xìn)集团债务相(xiāng)关(guān)的CDS名义总(zǒng)量超过(guò)190亿美(měi)元，不过DTCC的数据并未(wèi)区分(fēn)优(yōu)先级债务和次级债CDS。

　　恰好也在本周，瑞银公布了接手瑞(ruì)信的最新评估。在本周(zhōu)二(èr)提交给美(měi)国SEC的监管(guǎn)文件中，瑞银表示(已婚男人经常找你聊天是什么意思，一个愿意陪你聊天的已婚男人shì)紧(jǐn)急(jí)接手瑞信预(yù)计将造成170亿美元的损失(shī)，其(qí)中有(yǒu)40亿美元为(wèi)潜(qián)在的诉讼(sòng)和(hé)罚款支(zhī)出。不过这部分(fēn)的(de)损(sǔn)失将会由(yóu)一笔“负347.77亿美元(yuán)”的商誉覆(fù)盖，意味(wèi)着收购(gòu)资产的价格(gé)（30亿瑞郎）远远低于(yú)资产的实际价值。

　　这份文件同样显示，从(cóng)去年10月(yuè)开始，瑞银的战略委(wěi)员会就已经开始评(píng)估瑞信的(de)状况(kuàng)，并在今年(nián)2月(yuè)得出“不宜收购”的决定，但(dàn)最后仍在瑞(ruì)士(shì)政府的要求下出手。

　　瑞(ruì)银也在(zài)上周宣布，瑞信CEO乌尔里奇·科(kē)纳将(jiāng)在合并交易完成后加入瑞银集团的董事(shì)会，同时(shí)在“可预见的未来”，瑞信(xìn)的(de)品(pǐn)牌仍将独立运营(yíng)。

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