大家(jiā)好，转眼假期(qī)就结束了，泰勒(lēi)小区都没(méi)出一直在加班，这个(gè)长假，国内(nèi)旅游消(xiāo)费爆了，而海外有爆了，不过是(shì)爆雷。按照惯例，我(wǒ)们梳理一(yī)下重(zhòng)大消息(xī)，以(yǐ)及券商老师(shī)们的(de)最(zuì)新看法。

　　五一大(dà)事件

　　1、中央政治局会(huì)议定调！

　　中共中央政(zhèng)治(zhì)局4月28日召(zhào)开会议(yì)，分(fēn)析研究(jiū)当前经济(jì)形势(shì)和经济工(gōng)作。中共(gòng)中央总(zǒng)书记(jì)习近平(píng)主持会(huì)议。会议认为(wèi)，今年以来，在(zài)以习近平同(tóng)志为(wèi)核心的党中央坚强(qiáng)领导下，各地区各部门更好统筹国(guó)内国际(jì)两个大(dà)局，更好(hǎo)统筹(chóu)疫情防控和经济社(shè)会发展，更好统筹发展(zhǎn)和(hé)安(ān)全，我国疫情防控取得重大决定性胜利(lì)，经济社会全(quán)面恢复常态化(huà)运行，宏观(guān)政策(cè)靠前协同发力，需求(qiú)收缩、供给(gěi)冲击、预期转弱三重压力得到缓解(jiě)，经济增长好于预(yù)期，市场(chǎng)需求逐步恢复，经济发展(zhǎn)呈现回升(shēng)向好(hǎo)态势(shì)，经济运行(xíng)实现良好开(kāi)局。

　　会(huì)议指出，当前我国经(jīng)济运行好转主(zhǔ)要是恢复性世界上性功能最强的国家是哪个国家的，内生动力还不(bù)强(qiáng)，需求仍(réng)然不足，经(jīng)济(jì)转型(xíng)升级面临新的阻(zǔ)力，推动高质量发(fā)展仍需要(yào)克服不(bù)少困难挑战。

　　此外，会议重申对刚(gāng)性和改善性(xìng)住房(fáng)需求的(de)支(zhī)持，强调做(zuò)好保交楼、保(bǎo)民生(shēng)、保稳(wěn)定工作(zuò)，促进房地产市场平稳健康发(fā)展。同(tóng)时，会议还提(tí)出，在超大特大城市(shì)积(jī)极稳步推进城中村(cūn)改造和(hé)“平(píng)急(jí)两用(yòng)”公(gōng)共基础(chǔ)设施建设等。

　　2、国家统计局：4月(yuè)份制造(zào)业PMI为(wèi)49.2％

　　国家统计局消息，4月份，制(zhì)造业(yè)采购经理(lǐ)指数（PMI）为49.2％，比(bǐ)上月(yuè)下降2.7个百(bǎi)分点，低于临界点，制(zhì)造业(yè)景气水平回落(luò)。

　　3、美国第一共和银行(xíng)被(bèi)正(zhèng)式接管

　　在勉强支撑了两个月(yuè)后，风(fēng)雨(yǔ)飘摇的美(měi)国第一共和银行终究还是没能(néng)逃脱倒闭并被(bèi)接(jiē)管收(shōu)购的命(mìng)运。美(měi)国加州金融(róng)保护与创新部（DFPI）周一表(biǎo)示，监管(guǎn)机构(gòu)已(yǐ)接管了第一共和银行(xíng)，这(zhè)是本轮美国银行业危机中第(dì)四(sì)家倒下(xià)的(de)银行，同时(shí)也是(shì)美国历史上第(dì)二大(dà)的破产银(yín)行。

　　4、今(jīn)年五一假期国内旅游出游(yóu)2.74亿人次，同比增长70.83％

　　经文化(huà)和(hé)旅(lǚ)游部数据中心(xīn)测(cè)算，全(quán)国国内旅游出(chū)游合计2.74亿(yì)人次(cì)，同比增长70.83％，按可(kě)比口径恢复(fù)至2019年同期(qī)的119.09％；实(shí)现国(guó)内旅游收入1480.56亿元，同比增长128.90％，按可(kě)比(bǐ)口径恢复至2019年同期的100.66％。

　　5、普京遭袭击(jī)？

　　据俄新(xīn)社报道，当地(dì)时(shí)间5月(yuè)3日凌(líng)晨，乌克兰(lán)试图(tú)用无(wú)人机袭击克里(lǐ)姆(mǔ)林宫(gōng)。

　　据报(bào)道(dào)，当晚两架无(wú)人机(jī)瞄准了(le)克里(lǐ)姆(mǔ)林宫，俄军方(fāng)和特种部队及时采取行动(dòng)，并使用电子对抗系统，使这两架无人机出现异常(cháng)，未能达到(dào)袭(xí)击目(mù)的。

　　俄新社(shè)称，俄(é)罗斯总统(tǒng)普京没有因袭击(jī)受伤(shāng)，其工作日程将(jiāng)照(zhào)常(cháng)进行。 掉落的无人(rén)机碎(suì)片也没有(yǒu)造成(chéng)人员伤亡。

　　俄总统新闻秘书佩斯科夫称，乌克兰无人机试图发动袭击时普京不在克里(lǐ)姆林宫中。 他表(biǎo)示，普京3日在位(wèi)于莫斯科州(zhōu)的新奥加廖沃官邸工作(zuò)。

　　俄罗斯总统(tǒng)新(xīn)闻处(chù)表示，俄(é)方保留在合适的时(shí)间和地点采(cǎi)取回应措施的权利。

　　另据俄新社5月3日报道(dào)，俄罗斯首都莫斯科(kē)自当日起禁止放飞(fēi)无人机，经政(zhèng)府(fǔ)批准的除外(wài)。 莫(mò)斯科市长(zhǎng)索比亚宁表示(shì)，这一决定(dìng)是为了防止未(wèi)经授权使用(yòng)无人(rén)机(jī)，避(bì)免妨(fáng)碍执法(fǎ)机构的工(gōng)作。

　　据法新社当地时(shí)间3日报道，乌克兰方面表示“没有参(cān)与”对克(kè)里姆林宫的无人机袭击。

　　另据(jù)俄罗斯《生(shēng)意人报》网(wǎng)站消息(xī)，针(zhēn)对无人机试图袭击(jī)俄罗(luó)斯克里姆林宫一事(shì)，乌总统(tǒng)新闻(wén)秘书谢尔盖？尼基福罗(luó)表示，乌(wū)方没(méi)有关于(yú)袭击(jī)的信息。

　　据俄新社3日报道，俄罗(luó)斯(sī)国家杜马议员米哈伊尔·谢列梅特接受该媒(méi)体采访时，呼吁俄军对乌克兰总统(tǒng)泽连(lián)斯基位于基辅(fǔ)的官邸进行导(dǎo)弹打击，作(zuò)为(wèi)对乌方企图使用无人机袭击克宫(gōng)的回应(yīng)。

　　十大券商最新研判

　　1、中信证券：从失衡(héng)到平稳，布局业绩驱动的五月行(xíng)情

　　4月A股经(jīng)历(lì)了AI主题行情(qíng)诱发的(de)过度(dù)博弈和心(xīn)态失衡，市场大幅动荡。进入5月，国内的经济(jì)、政策和(hé)外部环境(jìng)相比4月继续(xù)不断(duàn)改善，投资(zī)者对(duì)经济的预(yù)期将在(zài)微观(guān)体验(yàn)、宏观数据、A股业绩三(sān)个层面实现统一，投资者心态也将逐步从(cóng)短暂失衡趋向(xiàng)平稳，市场(chǎng)依(yī)然(rán)处于全年第二个关键做多窗口(kǒu)，财报季结束后，市场将步入业绩驱动的行(xíng)情(qíng)阶(jiē)段，配置思(sī)路上建议坚持高切(qiè)低，关(guān)注上半年景气持续改善的品种。

　　首先，政(zhèng)治局会议提振(zhèn)市场信心，扩内(nèi)需仍(réng)是着力重点，政策(cè)预期回归(guī)理(lǐ)性，经济内生动能稳步修复，并将(jiāng)得(dé)到同比和高频数据(jù)验证；外部流动性拐点明确，美国(guó)银行业风险(xiǎn)不断(duàn)发(fā)酵，但预计对A股实质影响十分(fēn)有限。其次(cì)，财报季数(shù)据(jù)显示，A股业绩(jì)跨(kuà)年筑底特征明(míng)显，全(quán)年逐季改善的趋(qū)势显现，其中行业的(de)结构性亮点日(rì)益(yì)清晰，经济预(yù)期5月将在微观体验、宏观数据、A股业绩三个层(céng)面(miàn)统(tǒng)一，夯实市场上行基础。最后，预计5月A股仍处于今年第二(èr)个关键做多(duō)窗口中，并将(jiāng)步入业绩驱动的行情阶段，投资者(zhě)心态由短暂失(shī)衡趋向平稳。

　　配置上，建议紧扣业(yè)绩主线，重点布局医药、数字(zì)经济和(hé)“一带一路(lù)”板块中(zhōng)有业绩亮点的品种，以及(jí)其他(tā)板块(kuài)中一季度(dù)业绩明显(xiǎn)改善，且在二季度有(yǒu)望(wàng)持(chí)续的细分行业。

　　2、中(zhōng)金策略(lüè)：节后A股有望相比全球市场显现相对韧性

　　中金(jīn)策(cè)略团队5月3日表示，节后A股有(yǒu)望相比全球市场显(xiǎn)现(xiàn)相对韧性。主要基于：1）经济复苏势头尚不稳固(gù)，政策有望延续稳中求(qiú)进(jìn)基调。2）上市公司业绩低迷(mí)期已过(guò)。3）海外(wài)风险需要(yào)密切关(guān)注(zhù)，如若应对(duì)得当，对A股影响可能有限(xiàn)。上述(shù)因素结合(hé)当前A股(gǔ)市(shì)场整(zhěng)体估值水平不高仍处于历(lì)史中低位(wèi)，A股节后两(liǎng)个(gè)交易日虽受节假期间的(de)事件性因素影响可能有所波动，但对后市整体表现不用过于谨慎，当前(qián)位置市场机会仍大于(yú)风(fēng)险。

　　3、中信建投(tóu)策(cè)略：耐心等(děng)待，低位把握

　　一季度全A营(yíng)收增速(sù)等指标仍在探底，五(wǔ)一出行恢(huī)复亮眼，但制(zhì)造业(yè)PMI已露出疲态，海外处(chù)于多事(shì)之(zhī)秋，高利率环境下美国银行风险事件频发，衰退风险(xiǎn)上升。市场处于(yú)再平(píng)衡期，低位把握再(zài)布局机会；短期结(jié)构上(shàng)关注在低位资产中寻找景气稳定(dìng)或(huò)好于预(yù)期方向，中(zhōng)期线索在于科技(jì)周期与复苏链(liàn)中的弹性方向。行业重点关注：医药、传媒、通信、餐饮(yǐn)链（预(yù)制(zhì)菜、啤酒(jiǔ)）、军工、新能源(yuán)等(děng)。主题重点关注：一带一路、数据要素等。

　　4、海通策略：均衡以待

　　①22/10以来是牛市初期，对比历史(shǐ)，这次(cì)牛(niú)市(shì)第(dì)一波上涨的结构分化更显著。②牛市初期类似春天，市场有所反复很(hěn)正常，短期政(zhèng)策和(hé)业绩因素(sù)影响下(xià)，行业或更均衡。③数字经济是全(quán)年主(zhǔ)线，后续或依(yī)据(jù)基本(běn)面去伪(wěi)存真，阶段性关注复苏的部分消费。

　　5、波动率已经回归 | 民(mín)生策(cè)略

　　往后看，核(hé)心资产、海外映射的科技和(hé)大宗商品都将(jiāng)被海(hǎi)外逐级(jí)放大的宏观波(bō)动所影响。我(wǒ)们的资源+重资产组合短期驱动(dòng)逻辑建(jiàn)议以“红利+中特估(gū)”为主导，以等待通(tōng)胀逻辑的回归(guī)。重资(zī)产国企（炼厂、建(jiàn)筑、钢(gāng)铁）资源类企业（煤炭、油、金、铜(tóng)），交通运(yùn)输（油运、干散运、港口(kǒu)、公(gōng)路(lù)）；近期(qī)场景(jǐng)消费(fèi)正在展现出(chū)成为(wèi)未来经(jīng)济增长新动(dòng)能的潜力，推荐中低端消费、县域消(xiāo)费；以“宁组合”为(wèi)代表的赛(sài)道板(bǎn)块(kuài)有(yǒu)望企(qǐ)稳。

　　6、兴证(zhèng)策略：五一前后市场表(biǎo)现如(rú)何？行业(yè)胜率如何？

　　参(cān)考过(guò)去(qù)13年（2010-2022），五一节后市场(chǎng)上涨(zhǎng)概率(lǜ)较节前明显(xiǎn)提升。以全(quán)A指数为代表(biǎo)，节前1周、1个月(yuè)指数(shù)大(dà)多震(zhèn)荡调整，上涨概(gài)率仅为14.3％、28.6％，而节后1周、1个月上涨(zhǎng)概率则(zé)大幅上升至38.5％、46.2％。分行(xíng)业(yè)看，五(wǔ)一节后1周国防军(jūn)工（69.2％）、电子（61.5％）、计算机（53.8％）、传媒（53.8％）胜(shèng)率较高，而节后1个(gè)月食(shí)品饮料(liào)（76.9％）、医药(yào)生物（69.2％）、家用电器（69.2％）、有色(sè)金属（69.2％）胜率较高，食品饮料（3.8％）、电子（3.4％）、计(jì)算(suàn)机（3.3％）、医药生(shēng)物（2.9％）平(píng)均涨(zhǎng)幅居前。

　　7、华西策略：“五(wǔ)一”假期(qī)间全球大(dà)类(lèi)资产波动以(yǐ)及背后释放的信(xìn)号(hào)

　　国内复苏延续，支撑A股指数震荡上移。从(cóng)“五一”前(qián)后大类(lèi)资产表现来看，全(quán)球主要权益市场及原油等大宗商(shāng)品走弱，美债收益率下(xià)行，黄金价格走强，表明海外市场“衰退交易(yì)”有所升温。美欧(ōu)一季度(dù)经济增速不(bù)及(jí)市(shì)场预期(qī)，美国银行业危机和两党债务上限博(bó)弈使得海外风险偏好有(yǒu)所(suǒ)回(huí)落，同时也促使美联(lián)储更(gèng)快(kuài)转向鸽派(pài)。

　　回顾假(jiǎ)期消费数据(jù)，国内服务消费(fèi)大幅(fú)回升，但地产销售复苏偏缓，4月(yuè)制造业PMI回落(luò)也表明国(guó)内经济仍处于(yú)复苏早期。4月政治局会议强(qiáng)调“当前经济(jì)运行好转主(zhǔ)要是恢复性的(de)，内(nèi)生动力还(hái)不强，需求仍然不足”，因(yīn)此总量政(zhèng)策收紧(jǐn)风(fēng)险(xiǎn)不大(dà)，企业盈利上(shàng)行将支撑A股指数(shù)震荡上(shàng)移。结构上(shàng)，政治局会议首(shǒu)提“重(zhòng)视通用人工智(zhì)能发展”，全球产业催化和国内政策驱(qū)动的数(shù)字经济(jì)行情或反复活跃(yuè)。

　　8、战术调整(zhěng)何时结束？| 信(xìn)达策略

　　3月-4月(yuè)万得(dé)全A指数整(zhěng)体是震荡下(xià)行的，是去年(nián)底熊市结束(shù)后，指数的(de)第一(yī)次长时(shí)间回撤(chè)，可以类比(bǐ)历史(shǐ)上牛市第一(yī)年中的战术性调(diào)整(zhěng)（2013年(nián)2-6月、2016年(nián)4-5月、2019年4-7月）。2016年4-5月(yuè)，是(shì)牛市第一(yī)年中(zhōng)的第一次战术性回撤，时间约2个(gè)月(yuè)，起始和结束的拐点世界上性功能最强的国家是哪个国家(diǎn)，均与高(gāo)频经济指标和预期的边际变化同步。

　　2019年4-7月(yuè)，回撤整体时间是3个半月，由于经(jīng)济比2016年弱很多，所以主跌阶段完成后还出现了2个月的底部震(zhèn)荡，整体(tǐ)回撤(chè)持续的(de)时间比2016年更久(jiǔ)。

　　今年3月以(yǐ)来，股市、债市(shì)和商品市场的表现(xiàn)，均表(biǎo)明资本市场对(duì)经济(jì)的判新偏向认为Q1的(de)经济回升(shēng)可能不会持续太久，或者(zhě)至(zhì)少(shǎo)Q2可能不会持续。从最新的PMI数据来(lái)看，4月(yuè)份确实出现(xiàn)了较为(wèi)明显的(de)下降。这一下(xià)降背后(hòu)我们认为可能主要有两个(gè)短期原(yuán)因:（1）每年4月PMI数据均会季节性(xìng)回(huí)落；（2）根据历史经验(yàn)，疫情后第一个季度经济数(shù)据最容易恢复，4月开(kāi)始经(jīng)济(jì)进入疫后第二个(gè)季度(dù)。PMI数据、商品价格、海外经(jīng)济担心等因素，可能会让4-5月的经(jīng)济数(shù)据很难超预期。由此导致这(zhè)一(yī)次(cì)市场的战术调(diào)整(zhěng)虽然(rán)可能(néng)已(yǐ)经完成大(dà)部分，但由于缺乏数(shù)据(jù)改善，可(kě)能还需(xū)要(yào)震荡磨底。

　　9、财通策略：第五次“赛道(dào)大(dà)切换”

　　我们或已正站在新(xīn)一轮牛市起点之上，短期的迷雾掩(yǎn)盖(gài)不了长期的坦途，把握“上证50高股(gǔ)息央(yāng)国企+科创50赛道大(dà)切换”。5月的迷雾在增加：回落的(de)PMI和长端(duān)利率、反(fǎn)复的美联储(chǔ)、激烈的中美摩擦(cā)、偏弱的一季报业绩；但(dàn)中(zhōng)期的坦(tǎn)途较为(wèi)明确：经济温和复苏、美(měi)联储年内(nèi)结束加(jiā)息(xī)、A股市场估值极低、产(chǎn)业趋势明(míng)确、机构赛道大切换向TMT。看长做短，如何应对短期迷(mí)雾(wù)？5月建议重点关注(zhù)上证50高股息央(yāng)国企，央(yāng)国企指(zhǐ)数和(hé)ETF后续将发行、迎(yíng)来(lái)增(zēng)量(liàng)资金行情(qíng)，高股息组合在经(jīng)济偏弱、利率(lǜ)下行(xíng)环(huán)境下获取(qǔ)超(chāo)额(é)收益(yì)（13只被指数集中覆盖的高股息(xī)央国(guó)企见正文）。此外Q1基金持仓呈现机构赛道的(de)第五次大切换（切向TMT方向），如果TMT方向在5月有明显(xiǎn)调(diào)整，是进一步加(jiā)配(pèi)的良机，其中以科创50方(fāng)向最为关键。若美(měi)联储能够在5月完成最后一次加息，中美摩(mó)擦(cā)有所缓(huǎn)和，将极(jí)大地(dì)利于新兴市场(chǎng)（A股和港股(gǔ)）、尤其成长股(gǔ)表现。

　　10、招(zhāo)商(shāng)策略：盛夏攻势，科创(chuàng)再(zài)起

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