个人养老金业(yè)务试(shì)点落地半年(nián)，你参与了吗？

　　自去年11月27日开(kāi)始(shǐ)，个人养老金开始进入为期一年的试点(diǎn)，在全国选取了36个(gè)试点(diǎn)城市和地(dì)区进(jìn)行推进。据人(rén)力资源和社(shè)会保(bǎo)障部数据显示，截至今年3月末，个(gè)人养老(lǎo)金(jīn)开户数量达到(dào)3324万(wàn)，市场空间初步打开(kāi)。

　　作为个人养老金(jīn)业务的代销主渠道之一(yī)，证(zhèng)券公司凭(píng)借其与权益产品的紧密联系和(hé)与投资者的深度了解，在养老基(jī)金销售方面已(yǐ)有多(duō)方实践(jiàn)。时值个人养(yǎng)老金业(yè)务(wù)试(shì)点推(tuī)行半年之际，中国基(jī)金报记者深(shēn)入多家(jiā)券商，了(le)解(jiě)个人(rén)养老(lǎo)金代销中(zhōng)的“苦与乐”。

　　发挥财富管理优势

　　券商深耕个人养老金市场

　　中国基金(jīn)报(bào)记者 闫晶滢

　　试点半年以(yǐ)来(lái)，个(gè)人养老金业务正在(zài)获得更多证券公司的重视。

　　早在去年11月个人(rén)养老金试点落地，14家券商(shāng)获(huò)得(dé)代销资格。截至今(jīn)年3月31日，证(zhèng)监会更(gèng)新名(míng)录(lù)中个人养老金(jīn)基金数量增(zēng)加至(zhì)143只，券商数量(liàng)扩容至18家，平安证券、安(ān)信证券(quàn)及(jí)中信(xìn)证券（山(shān)东）、中(zhōng)信(xìn)证券华(huá)南新增获批。

　　作(zuò)为公(gōng)募基金最主要的代销方之一，证券(quàn)公司在(zài)个人养老金业务试点(diǎn)的(de)铺开和推(tuī)广中持(chí)续发力，个(gè)人养老金业务(wù)也成为大型券(quàn)商们财(cái)富管(guǎn)理转型的重要抓(zhuā)手。通过精(jīng)心布局产品(pǐn)及渠道，与基金投顾服务(wù)结合，试点券商(shāng)充分发挥财富管理优势(shì)，做“精”养老基金销售。乌苏里江在哪，乌苏里江在俄罗斯叫什么p>

　　产(chǎn)品(pǐn)布局：要全更要(yào)精

　　投(tóu)顾(gù)大有可为

　　目(mù)前，个人养(yǎng)老金可投(tóu)资的产品主要有四类：银行理财、储蓄存款、养老保险、公募基金。据人社部(bù)个人养老金产品名录(lù)显示，当(dāng)前上线个人养(yǎng)老金产品共有652只，其(qí)中(zhōng)储蓄(xù)类产品、理(lǐ)财类(lèi)产(chǎn)品、基金类产品、保险(xiǎn)类(lèi)产品(pǐn)分别为(wèi)465只、18只(zhǐ)、137只、32只。

　　相比之(zhī)下，证(zhèng)券(quàn)公(gōng)司代销(xiāo)个人养老金产品资(zī)格受(shòu)到明(míng)显限制，仅部分(fēn)具备保险兼业(yè)代理牌(pái)照的证(zhèng)券公(gōng)司(sī)可销(xiāo)售养老(lǎo)保(bǎo)险，大多数试点(diǎn)券商将视线聚焦(jiāo)于公募基金上进行(xíng)重点开拓(tuò)，发(fā)力(lì)“全布局”。

　　例如，海(hǎi)通证券在2022年年报中表示，其顺利获得首批个人养老(lǎo)金基金销售资格，完成(chéng)全部4乌苏里江在哪，乌苏里江在俄罗斯叫什么0家基金(jīn)管(guǎn)理公司共(gòng)计126只个人(rén)养老金(jīn)基金产品的上线，基本实现个人养老金公募(mù)基金产(chǎn)品全覆盖。

　　中信建投个人养老金(jīn)业务负责(zé)人向中国基(jī)金(jīn)报记者(zhě)介绍称(chēng)，中(zhōng)信建投已引进华(huá)夏基(jī)金等发(fā)行养老基金管理人的(de)137只Y份额产品，后(hòu)续将不断(duàn)完善产(chǎn)品池。东方证券亦表示，目(mù)前已基本实现了养老公募基金的全覆盖(gài)。

　　银河证券相关业务负(fù)责人指出，从(cóng)客户服务办理的角度看，大部分(fēn)客(kè)户(hù)更愿意在(zài)产(chǎn)品货架(jià)丰富(fù)的机(jī)构办理个人(rén)养(yǎng)老金业务。因(yīn)此在服务体(tǐ)系的基础架构上，风格多样、风险收益多元的产品货架能够带给客户更好的服务办理体(tǐ)验，产品布(bù)局的“全面”是个(gè)人养(yǎng)老(lǎo)金业务(wù)的基础。

　　与此同时，从(cóng)客户(hù)投资选(xuǎn)择(zé)的角度讲，大部(bù)分客户对于(yú)金融产品的特征和策略的(de)认知、对自身投资能力、投资(zī)意愿、投(tóu)资目(mù)的的认知较(jiào)为模糊(hú)。帮助客户做好(hǎo)“养老规划”、协助(zhù)客户筛选“合适的产品”，就成为服务(wù)机构的(de)“核(hé)心竞争力(lì)”。在全(quán)面引入个(gè)人(rén)养老(lǎo)金可投资的产品类型的基础上，各家机构需要深(shēn)入、充分(fēn)、严(yán)谨地(dì)研究每类产品(pǐn)的特性；结合存量客户的个(gè)性化画像和客户特(tè)点，为客户(hù)提供切(qiè)实可(kě)行的产品(pǐn)评估(gū)体系和养老规划方案。

　　实际上，对于个人投资者来说，当(dāng)前阶(jiē)段认(rèn)可并开(kāi)通个人(rén)养老(lǎo)金账户的理(lǐ)由，一是来自开户渠道的多重福利(lì)动员，二是个人养老(lǎo)金(jīn)带来的个(gè)税抵扣优(yōu)惠。但不可否认的是，虽然(rán)开户数(shù)量(liàng)众多，但(dàn)缴存比(bǐ)率仍不(bù)理想(xiǎng)。

　　由于个人养老金退休后才(cái)能(néng)取出(chū)，这(zhè)每年12000元自然是需要在账户内充(chōng)分利用长期投资(zī)，但如何(hé)投资(zī)也令不(bù)少投资(zī)者犯难：买什么、买多少(shǎo)，在哪买、怎么(me)买，选择越多，困难越(yuè)多。现有养老产(chǎn)品(pǐn)的选择已令投(tóu)资者目不暇接，如何让投资者选择到适合自己的产品，证券(quàn)公司的(de)投顾力量(liàng)大有可为。

　　“中信建投(tóu)拥(yōng)有(yǒu)近万(wàn)名高素质的投资顾(gù)问(wèn)，帮助(zhù)客户甄选适(shì)合自身的养老产品，做好(hǎo)养老(lǎo)规划和(hé)资产(chǎn)配置，做(zuò)到客(kè)户的‘好医生’。”前述负责人(rén)称，中信建投(tóu)采取线上线下相结合的方式，注重(zhòng)交流(liú)和体(tǐ)验，为(wèi)客户提供(gōng)有温度的专业服(fú)务。

　　国泰君安在推广个人养老金业务时曾介(jiè)绍，其(qí)结(jié)合个(gè)人养(yǎng)老金基金特点，细(xì)化(huà)形成“甄选100个人养(yǎng)老金基金评价标准(zhǔn)”，综合(hé)基金公司治理水平(píng)、投研能力、业绩评价、风险(xiǎn)管理、声誉口碑量化评价，优选值得信赖的养老金(jīn)基金；选出(chū)“综(zōng)合优选”、“养老专家”、“投(tóu)研大咖”、“风险收(shōu)益性价(jià)比”、“聚焦股息”等特色(sè)养老金基(jī)金(jīn)产品清单，满(mǎn)足养老金客户个性化(huà)养老需求。

　　渠道：打造“一站式”养老

　　拓展“上门(mén)服务”企业员工

　　不得不承认的是，虽然证券公司营业网(wǎng)点数(shù)量在“金(jīn)融圈”内(nèi)并不算少(shǎo)，但远难以与大型商业(yè)银(yín)行的(de)优(yōu)势相匹敌(dí)。

　　此(cǐ)前兴业银行召开的2022年报(bào)发(fā)布会上，该(gāi)行高(gāo)管透露(lù)，截至2022年末，该行已经累计(jì)开立个(gè)人(rén)养(yǎng)老金账户229.16万户，位(wèi)列全行业第三(sān)位(wèi)，市场占有率超(chāo)10％，仅(jǐn)次于建设银行和工商银(yín)行(xíng)。相比之下，鲜有(yǒu)券商愿意公布投资者(zhě)通过其渠道(dào)开(kāi)通(tōng)个人养老金账户的情况。

　　产(chǎn)品方面，国家社会保险公共服(fú)务平台上仅可(kě)查询商业银行(xíng)个(gè)人养老金业务开办情况。其中(zhōng)显(xiǎn)示，23家获(huò)准(zhǔn)开办个人养老金(jīn)业务的银行中，有22家(jiā)开设(shè)了资金账户(hù)和储蓄交易业务(wù)，8家同时开展了(le)基金交易(yì)业务、保(bǎo)险交易业(yè)务和理财交易业务。

　　与大型商业银行所拥有的(de)产品和(hé)渠道优势相比，证券公司个人养老金(jīn)业(yè)务(wù)的规模(mó)相对有限，仍(réng)处于积极开拓阶段。

　　不过(guò)，虽然网点数量难(nán)以比拼，但券商发力(lì)个人养老金业(yè)务，自有(yǒu)其独特(tè)“打法”。记者注意到，多家券商(shāng)在(zài)推广(guǎng)个人养老金业(yè)务(wù)时，将“一站(zhàn)式(shì)”服务作为宣(xuān)传重点(diǎn)。

　　例如，国泰君安此前表示，其个人养(yǎng)老金(jīn)业务从引(yǐn)导客户(hù)形(xíng)成(chéng)科学养老理财观念的(de)长远视角出发，为客(kè)户提供从产品策略、到产品优选、再到组合配置(zhì)的(de)全周期(qī)专业(yè)资配(pèi)服务和一(yī)站式的(de)产品(pǐn)选择。中信证券亦推出个人养老金投资一站式解决(jué)方案(àn)“信养计划”，为(wèi)客户提供含账户管理、资产配置、服务(wù)陪伴(bàn)于一(yī)体(tǐ)的(de)个人养老(lǎo)金(jīn)投资综(zōng)合(hé)服务。

　　除了“引进来”并全方位(wèi)服务投资(zī)者外，“走(zǒu)出去”也是部分券商(shāng)开拓个(gè)人养老金(jīn)业务的解决方案(àn)。东方证券副总裁徐海宁向记者介绍(shào)，东方(fāng)证券(quàn)基于对(duì)个人养(yǎng)老(lǎo)金目(mù)标(biāo)客(kè)群(qún)的深入(rù)研究，将(jiāng)开发大(dà)中型企(qǐ)业作(zuò)为(wèi)个(gè)人养老金客户拓展的(de)重点方向(xiàng)，制定了“上海深度、全(quán)国广度”的推广计划。

　　具(jù)体而言，东方证券协同系统内成员公(gōng)司(sī)开展走进企(qǐ)业(yè)推(tuī)广(guǎng)个人(rén)养老金活动，为企业单位员工提(tí)供(gōng)个人养老金(jīn)上门服务，免去(qù)客(kè)户(hù)前往营业厅办理业务路上花费的时(shí)间，提高服务效率，节(jié)约客户时间。展业初期组织了超过100场的(de)个人养(yǎng)老金走(zǒu)进企业服务活动，覆盖(gài)企业员工(gōng)近(jìn)万人(rén)。

　　个(gè)人养老金制度试点半(bàn)年

　　持(chí)有体验成产品胜负手

　　中国(guó)基(jī)金报记(jì)者曹雯(wén)璟

　　去年11月下旬，券(quàn)商代(dài)销个人养老金业(yè)务“开(kāi)闸(zhá)”，多家获资质的机(jī)构正式(shì)展(zhǎn)业，逐鹿个人养老金市场。如今，个人养老金制(zhì)度实施已有半年，相(xiāng)关产(chǎn)品的收益率和回撤情况、产品能(néng)否(fǒu)真正满足养老诉求等问题(tí)，持续成为市(shì)场关(guān)注(zhù)焦点。

　　多位券商业(yè)内(nèi)人士(shì)表示，由于资金“只(zhǐ)进(jìn)不出”，认(rèn)购的产品又是(shì)为了满足养老需求，投资者更希(xī)望能实现低波动、低(dī)回撤。如何做到从中(zhōng)长期保值增值同时又让客户(hù)体验良好是个人养老(lǎo)产品成败的关键。

　　提供更匹配的养老产品

　　同时(shí)服(fú)务(wù)上寻求创新突破(pò)

　　眼下(xià)，个人养老金业务(wù)已然成为券商财富管理转(zhuǎn)型的核心方向之一。通过不断完善客户服务体系，满足客户多层次金融需求，促进财富管理业务高质量发(fā)展，券商在(zài)业务内(nèi)涵上正(zhèng)不断挖潜。

　　多(duō)名(míng)券商业内(nèi)人士表示，在(zài)客(kè)户分类服(fú)务方面，会根据国家政策选择社保关系(xì)在先(xiān)行城市(shì)（地(dì)区(qū)）、能享受税优且对税优敏感、对(duì)理财有初(chū)步认知(zhī)的(de)客户进行第一阶段的重(zhòng)点服(fú)务，对其他客(kè)户会(huì)随着试点扩大和(hé)客(kè)户画像的覆盖进行后续服务。

　　东方证(zhèng)券副总(zǒng)裁(cái)徐(xú)海宁表(biǎo)示(shì)，证券公司可(kě)重点关注(zhù)企事业(yè)单位员工，特别是大中型城市具有一(yī)定(dìng)经营(yíng)规模的企业员工，他们(men)能够享受个税抵扣的(de)优势，具(jù)备(bèi)一定投(tóu)资意识和(hé)财务认知；这类人(rén)群(qún)对(duì)未来(lái)退休有一定的规划和想法。

　　同时(shí)，由于个人养老金(jīn)是(shì)一(yī)个增量市场，对(duì)证券公(gōng)司而言，针对潜在(zài)客群可以(yǐ)全市场覆盖(gài)。证券公(gōng)司可以通(tōng)过投(tóu)研优势和专业投顾(gù)队伍，创造更(gèng)多(duō)养老投资场景，跟踪了(le)解客户的(de)风(fēng)险偏好，结合稳健、平衡、积极(jí)等不(bù)同(tóng)风险类(lèi)型的(de)养老基金，帮助客户建立个人养老(lǎo)金(jīn)投资计划。此外，证券公(gōng)司可以通过加强顾问(wèn)服务，帮(bāng)助客户有效(xiào)应对投资组(zǔ)合净值(zhí)的(de)波动，引导客户持续(xù)参(cān)与养老金投资(zī)，提(tí)升客户养(yǎng)老投资的获(huò)得(dé)感、体验感。

　　银河证券相关业务(wù)负(fù)责(zé)人表示，会针对不同风险承受能力(lì)、不同年龄结构和不同资金体量(liàng)制定个性化养老策略。比如对(duì)每年享税优的(de)1.2万个人养老金，为居(jū)民（无(wú)需开户）提供符合监管部门(mén)要(yào)求的金融机(jī)构(gòu)和金(jīn)融产品清单、通俗易懂的“养(yǎng)老看隔壁(bì)”理(lǐ)财(cái)案例、养老讲堂等(děng)信息和交易服务；对(duì)1.2万之外的资金，提供更(gèng)丰富(fù)的(de)“安养(yǎng)计划plus”养老金融服务，包括养老计算器、个性化的补充养老(lǎo)解决(jué)方案、定期(qī)的养老方案跟(gēn)踪(zōng)报(bào)告(gào)以及养老(lǎo)直播服务，做好“老百姓身边的养(yǎng)老专(zhuān)家(jiā)”。

　　在服务创新(xīn)方面，徐海宁认为，证券公司需要有长远(yuǎn)眼光(guāng)，打造增量市场，承担起构建养老金第三支柱的重要使命。

　　第一，在获客及投教(jiào)方面，应加大资源投(tóu)入(rù)，通过(guò)教育和陪伴(bàn)，提高客户对个人养老(lǎo)金(jīn)的认知。走进企事业单(dān)位，通过(guò)上门服务的方式触达企业(yè)和客户，举(jǔ)办专题讲座、在线研讨会和投资(zī)教育活动，帮助客户了解个人(rén)养老(lǎo)金的重要性、投(tóu)资策略和(hé)长期规划(huà)，激(jī)发客户对个人养老金(jīn)产品的兴趣和参(cān)与度。

　　第(dì)二，在App服务功(gōng)能优化(huà)方(fāng)面，建(jiàn)立内容(róng)丰富的一站式(shì)个人养老金专区，既包括产品购买(mǎi)、定投(tóu)、持仓查(chá)询等基础功能，提供丰富的养老资讯和实(shí)用养老工具（如节(jié)税计算器(qì)），加(jiā)强与客户的(de)深度互(hù)动(dòng)。

　　第(dì)三，在金融科技应用方面，引入智(zhì)能科技(jì)和人工智(zhì)能技术，通过数据分析(xī)和算法模型，根据客户的风(fēng)险承受能(néng)力(lì)、资产状况和目(mù)标退休年限(xiàn)，定制化推荐养(yǎng)老金产品(pǐn)组合，并(bìng)提供实时投资组合跟(gēn)踪(zōng)和风险管理(lǐ)工具，帮助客(kè)户(hù)更(gèng)好地实现养老投资保值增(zēng)值。

　　中信建(jiàn)投个人养老金(jīn)相关业务负责人则表示，可(kě)以通过“人+科(kē)技(jì)”，在(zài)大(dà)数据智能(néng)客户分析系统的(de)基础上，可以针(zhēn)对(duì)不同养老诉(sù)求的客户达成“千人(rén)千面”的个性化服(fú)务，人是“1”，科技（线上与(yǔ)线下结(jié)合）是后面的“0”，二者有机结合，为不同生(shēng)命(mìng)周期和年(nián)龄阶段(duàn)的客户(hù)提供专业(yè)的、一对一的养老配(pèi)置服务。

　　运行半(bàn)年七成收益告负

　　客户体验成(chéng)产品(pǐn)胜(shèng)负(fù)手

　　个(gè)人养老(lǎo)金制度实施(shī)已有半(bàn)年，产品收益和回(huí)撤率大不(bù)大？产(chǎn)品能不能满足真正的养老诉求？这些问题都是投资(zī)者的重要(yào)关注点。

　　记者注意(yì)到，目前(qián)养老目标基(jī)金的(de)整体收益水平并(bìng)不(bù)乐观。Wind数(shù)据(jù)显示(shì)，全市场149只公募养老基金(jīn)产品(pǐn)，近七成(chéng)收(shōu)益告负。其中，业绩垫底的一只(zhǐ)个人养老目标基金自成立以来回报为-7.27％，此外，还有超20只产(chǎn)品收(shōu)益在(zài)-3％左右。

　　而业绩表现较好(hǎo)的有平安(ān)稳健养老一年Y、中欧预(yù)见养老2025一年持有（FOF）Y自去(qù)年11月成立以来(lái)回报(bào)均为3.15％，紧随其(qí)后的是兴全安泰稳健(jiàn)养老一(yī)年持有Y，自成(chéng)立以(yǐ)来回(huí)报为(wèi)2％，另有富国、万家、华宝、景(jǐng)顺长城(chéng)、南方、华夏(xià)等旗下(xià)超10只(zhǐ)养老目(mù)标(biāo)基金(jīn)收益在1％以上。

　　多位券商业内人士表示(shì)，由于资金“只(zhǐ)进不出”，认购的产(chǎn)品又(yòu)是为了满足养(yǎng)老需求(qiú)，投(tóu)资者更希望能实(shí)现低波动、低回撤(chè)。如(rú)何做到从(cóng)中长(zhǎng)期保值增值同时又让(ràng)客(kè)户体验良好(hǎo)是个人养老产品成败(bài)的核心。

　　“养老属性的(de)产(chǎn)品应力争为客户(hù)保值增(zēng)值，否则将违背客户通(tōng)过投(tóu)资达到‘养老目的’的初衷。”银(yín)河证(zhèng)券相(xiāng)关业(yè)务负(fù)责人介绍，目前个人养老金可投资的4类产品风(fēng)险(xiǎn)收益特点(diǎn)明显(xiǎn)，有的类别更(gèng)侧重本金安(ān)全、有的类(lèi)别更(gèng)侧重资产(chǎn)增值；但同时，每个类别很难(nán)做到(dào)在保证其特点达到的(de)同时(shí)又(yòu)规避(bì)掉(diào)该类产品的风(fēng)险或缺陷。“从不(bù)同客群情况来看，低波低回撤对于(yú)离(lí)退休(xiū)时点较近的投资(zī)者比较合适(shì)，性价比高(gāo)的中波动中回撤、高波动(dòng)高回(huí)撤特征产品对于还有20-30年才退休的投资者(zhě)也是可以选(xuǎn)择的，拉长周期(qī)看(kàn)也能满(mǎn)足客户养老类(lèi)资金的保值增值效果。”

　　为达到上述两(liǎng)个目的，前(qián)提是有一套完整、自洽、适(shì)用、有效且动态适配的产品评价体系，通过该(gāi)体(tǐ)系(xì)的评价，能(néng)较为清晰(xī)地区(qū)分(fēn)出产品(pǐn)的(de)“性价比”（如(rú)风险收益(yì)比等）、能公平、公正(zhèng)地对同类或(huò)者同策略产品(pǐn)进行综合评判。如(rú)此，才能真正将(jiāng)好的(de)产品(pǐn)、合适的产品(pǐn)推荐给合(hé)适的客(kè)户(hù)群体。

　　“养老(lǎo)组合基金分为目标(biāo)风险型和目标日期型两大类，投(tóu)资者可以根据自身投(tóu)资目标和风险(xiǎn)承受能力选择具体的(de)产品。比如低风险偏好(hǎo)的客户可选择目标日期型中的稳健类产品，通过严格控(kòng)制股票(piào)资产(chǎn)仓位降(jiàng)低产品波动，带给客户相对稳(wěn)健的收益。”徐海宁表示，目前(qián)我国城(chéng)镇职工养老(lǎo)金(jīn)替代率尚有不足，根(gēn)据国际经(jīng)验，如果退休(xiū)后(hòu)的养老金替代率大于70％，即可维(wéi)持退休前的生活水平，养老金(jīn)投资(zī)的增(zēng)值功(gōng)能也是一个(gè)重要考量。由(yóu)于个人养(yǎng)老金取用需要达到年龄等(děng)条件，投(tóu)资资金具有(yǒu)长期性，可(kě)以达到几十(shí)年，能(néng)够承(chéng)受(shòu)一定(dìng)的短期波动，对于追求长(zhǎng)期投(tóu)资收(shōu)益的(de)客户，可以(yǐ)配置一(yī)定高(gāo)比例资金(jīn)在权益型资产(chǎn)上，实(shí)现养老投资(zī)的保值增值目(mù)标。

　　中(zhōng)信建投个(gè)人(rén)养老金相关业务负(fù)责人也认为，个(gè)人(rén)养老金产(chǎn)品具(jù)有(yǒu)一定的(de)普惠金(jīn)融属性，需要关注(zhù)老百姓长期保值增(zēng)值(zhí)的养老需求。站在资(zī)产角度，想要实现长期资金的稳(wěn)健投(tóu)资回报(bào)，资产配(pèi)置不可或缺。通过投资不同品种、不同收益特(tè)征、低相关性的金融资产(chǎn)，有助(zhù)于实现风(fēng)险分(fēn)散(sàn)、降(jiàng)低总体(tǐ)波动，从而更(gèng)好地满(mǎn)足投资者的养老投资(zī)目(mù)标。

　　推动个人养老金业务高质量发展

　　道阻且(qiě)长

　　在个人养老金业(yè)务积极发(fā)展的同(tóng)时，与(yǔ)渠道网点和(hé)客(kè)户众多的银行等机(jī)构相比，券(quàn)商如(rú)何(hé)突破自身瓶颈，实现差异化的发(fā)展，可以说是“道阻(zǔ)且长”。

　　银(yín)河证(zhèng)券相(xiāng)关(guān)业务负责人表示，银行、券(quàn)商、基金独(dú)立销售机构都(dōu)可(kě)参与到为客(kè)户(hù)提供个(gè)人养(yǎng)老基金(jīn)服务，几类机构优(yōu)势互(hù)补，严(yán)格意义上说是竞合而非竞争更非“相杀(shā)”关系(xì)，每类机构或者每家机构(gòu)可(kě)以根(gēn)据(jù)自己的资源禀赋，充分发挥(huī)自(zì)身优(yōu)势(shì)，服务好有养老(lǎo)投资需求的投资者。

　　“在政策上(shàng)，未(wèi)来还有(yǒu)以下三方面(miàn)诉(sù)求：一(yī)是增强基础设施建设，能在服(fú)务(wù)时效性上与银(yín)行(xíng)拉平，提供7×24小(xiǎo)时的开户、下单服务；二是增(zēng)加产(chǎn)品销售(shòu)范围，在养(yǎng)老品类(lèi)上更(gèng)加丰富，除特(tè)殊产品外，增(zēng)加可为客户提供的养老产品（如养老理财）；三是明确养老规划业务合规性(xìng)，为不同的客户提(tí)供基于客户(hù)需求和(hé)画(huà)像的养老规划方案。”上(shàng)述(shù)负责人提到(dào)。

　　中信建投个(gè)人养老金相关业务负责人(rén)提(tí)出，当前(qián)的政策要求(qiú)下，客户如果想(xiǎng)在券商(shāng)端参与个人养(yǎng)老金投资，需(xū)要分别在银行端、个税端(duān)进(jìn)行一(yī)系列前序操作步(bù)骤，对于尚不(bù)熟悉业务流(liú)程的投资者来讲，体验不太(tài)友好(hǎo)。

　　“此外，由于政(zhèng)策对代(dài)销个人养(yǎng)老金产(chǎn)品的管理(lǐ)要(yào)求，券商暂时无法上(shàng)线储蓄类、理财(cái)类、保险类产(chǎn)品，可供投(tóu)资(zī)者选择的产(chǎn)品种(zhǒng)类(lèi)较为单一，难以进一步为(wèi)投资(zī)者提供(gōng)更丰富的个人(rén)养老金配置方案。未来期待能够从政(zhèng)策(cè)端(duān)进(jìn)一(yī)步简化投(tóu)资者的办理流程(chéng)，提升客(kè)户体验；给予券(quàn)商在多样化个人养老金品种的引入和(hé)研发上的政策支持，丰富客户(hù)多元化的投资选择。”该(gāi)负(fù)责人称。

　　开户热投资冷

　　券商发力个人(rén)养老第二曲线

　　中国基金(jīn)报(bào)记(jì)者 莫琳

　　随(suí)着个人所得税(shuì)退(tuì)税(shuì)的(de)开始(shǐ)，不少人发现(xiàn)自(zì)己的退税(shuì)比去年多了不少，仔细询问之下才发现(xiàn)，是因为去年底开通(tōng)了个人养(yǎng)老(lǎo)金业务，并(bìng)入(rù)了(le)金。这(zhè)一消息大大刺激了不少本来不想开户的年轻人(rén)。

　　根据(jù)人社部披(pī)露的数据，截(jié)至(zhì)今年(nián)3月底，个(gè)人养老金参(cān)加人数达3324万人。与3月(yuè)初的2817万人相(xiāng)比，短短的一个月的时间里(lǐ)，增加了500万户(hù)，开(kāi)户速度(dù)明显提升。

　　虽然开(kāi)户(hù)数快速攀升(shēng)，但是(shì)个人养老金累计缴费约200亿元，人均缴费低于(yú)1000元。此外，据(jù)中国(guó)保险(xiǎn)资管业协会执行副(fù)会长兼秘书长(zhǎng)曹德云透露(lù)，在截至(zhì)2023年3月开立个人养老金(jīn)账户的三千多万人(rén)中，仅900多万(wàn)人(rén)完成(chéng)了(le)资(zī)金储存(cún)。

　　从(cóng)记(jì)者走(zǒu)访的结果来(lái)看，个人养(yǎng)老金产(chǎn)品的收(shōu)益率(lǜ)远低于预期，是(shì)大多人(rén)不愿意入金的(de)主要(yào)原因。而选择开户(hù)的原因主要是为了“薅(hāo)羊毛”（金(jīn)融机构(gòu)出(chū)台了不少(shǎo)吸(xī)引客户开户的优惠政策）。

　　如何(hé)解决“开户(hù)热投资(zī)冷”的问题(tí)？银河证券相(xiāng)关业务(wù)负责人认为，这是(shì)一(yī)个专业活(huó)，既需(xū)要了(le)解客户(hù)的(de)经济状况、风险偏好和养老(lǎo)规划，也需要业务人员及其(qí)所在机构有比较专业且综合的服务(wù)能力(lì)。

　　也有部(bù)分投资者认(rèn)为，个人养老(lǎo)金产(chǎn)品每年封顶12000元，难以充分满足个人或家庭养老(lǎo)的(de)全面需求，还需要结合其他商业(yè)产品(pǐn)等综合(hé)考虑；大(dà)多(duō)数产(chǎn)品流(liú)动(dòng)性(xìng)差(chà)，难以预防到退休(xiū)前的应急资金需求(qiú)。

　　从产品端改善“开户热投资冷(lěng)”

　　虽然(rán)近半年来，个人养老(lǎo)金产品正在逐渐丰富(fù)，但是“开户(hù)热投资冷”的现象(xiàng)没有随之发生改变(biàn)。

　　中国保(bǎo)险(xiǎn)资管业协会执行副会长兼(jiān)秘书(shū)长曹德云在(zài)近期举办的2023清华五道(dào)口全球金融论坛(tán)上表示(shì)，目前个(gè)人养老金试点效果呈“两低三不”漏斗(dòu)状，即建(jiàn)立账(zhàng)户(hù)人数占基(jī)本养老(lǎo)保险参保人数(shù)比(bǐ)例(lì)低、已缴费人数占(zhàn)建立账(zhàng)户人数比例低；产品(pǐn)供(gōng)应不均衡、选购渠道(dào)不畅(chàng)、民众参(cān)保意愿不(bù)强。

　　针对产品供(gōng)应不(bù)均(jūn)衡的(de)问题(tí)，国家金融监督管理总局出手，率先增加养老保险产品的(de)供给。近(jìn)日(rì)，国(guó)家金融(róng)监督管(guǎn)理总局已向业内就关于(yú)促(cù)进专(zhuān)属(shǔ)商业(yè)养老保险(xiǎn)发展有关事项征求意见。根据征求(qiú)意(yì)见(jiàn)稿，专(zhuān)属商业养老(lǎo)保(bǎo)险拟(nǐ)由试点业务转为常态化业务。

　　业内人士表示，随着专属商业养老保险转为常态化(huà)业(yè)务，参与该(gāi)项业务的(de)险企数量将增(zēng)加(jiā)不少。此外，专属商业养(yǎng)老(lǎo)保险是对(duì)接个人养老金(jīn)制度的主要保险产品，这意味着个人养老金保险(xiǎn)产(chǎn)品名单也将扩(kuò)容。

　　据(jù)了解，专属商业养老保(bǎo)险(xiǎn)采取“保证+浮动”的收(shōu)益模(mó)式，提供稳健型(xíng)、进(jìn)取型两种风格账户供客(kè)户(hù)选择。据各家保险公(gōng)司披露的(de)专属(shǔ)商业(yè)养老保险产(chǎn)品2022年结算利率(lǜ)，稳健账户结算利率约4.0％至(zhì)5.15％，进取账户结算利率约4.5％至5.7％，普(pǔ)遍高于现(xiàn)有的个人养老保险的收(shōu)益率。

　　在增加产品供给的同时，多家(jiā)金融机构呼(hū)吁从产品(pǐn)设计端解决“开户热投(tóu)资冷(lěng)”的问(wèn)题。

　　在(zài)银河证券相关业务(wù)负责人(rén)看来(lái)，“老(lǎo)龄(líng)风险”与其他投资风险相比，有(yǒu)其(qí)更加(jiā)突出的特点，包括(kuò)为退休人群提供稳定安全有保障且抗通胀的收入补充(chōng)来源(yuán)、对冲长寿风险、为高龄人群储备失能养(yǎng)护和医疗应急资产、为退休人群规划(huà)遗(yí)产、将(jiāng)养老投资与养老(lǎo)保障(zhàng)/养老生活无(wú)缝对(duì)接等。

　　养老金融产品的设计初心，必须切实从客户需求出发；养(yǎng)老(lǎo)金融产品(pǐn)的设计理念，必须(xū)紧密(mì)围绕承担、减少(shǎo)或(huò)转(zhuǎn)移上(shàng)述“老(lǎo)龄风险”主(zhǔ)旨；养老金融产品(pǐn)的设计成果，应该(gāi)更(gèng)多的让利于民、普惠百姓，运用好专业(yè)的(de)金融工具、做艰(jiān)难但(dàn)长期正确的事。

　　因此，能否设(shè)计(jì)出充分利(lì)用资本市(shì)场具有良好增值能力(lì)资产的养老产品取决于发行人（或管(guǎn)理人(rén)）的产品设计能力和资产管理能力。“证券公司作为(wèi)财富管理服务提供(gōng)商，可(kě)以与产品发(fā)行(xíng)人(rén)（或管(guǎn)理人）合作，根据客户需求设计出在养老功(gōng)能方面更(gèng)有竞争力的产(chǎn)品(pǐn)”，上述(shù)负责人(rén)表示。

　　中(zhōng)信建投也希望能(néng)参与到具(jù)体的产品(pǐn)设计之中。其个人养老业务负责人建(jiàn)议(yì)，参考部(bù)分发达国家的经验，未来除了(le)股、债(zhài)配置，或在(zài)未来可以考(kǎo)虑增加底(dǐ)层可(kě)投标的类(lèi)型，如REITS、衍生品、雪球(qiú)等另类资产，丰富投资(zī)者的(de)可选标(biāo)的，更好地分(fēn)散(sàn)投资风险。

　　励(lì)正(zhèng)集(jí)团(tuán)中(zhōng)国区总裁张雨萌(méng)建议，应该(gāi)避免“开空(kōng)账”。也就是说，参与者(zhě)可以直接(jiē)在开户的时候做投资选择。这样(yàng)在开户的时候就可以形成(chéng)闭环体验(yàn)。

　　针对参与个人(rén)养老金可能面临的流动性(xìng)问(wèn)题，长城人(rén)寿保险(xiǎn)股份有限(xiàn)公司(sī)总经理王玉改近(jìn)日表示，保险(xiǎn)公司可以通(tōng)过“保(bǎo)单(dān)质押贷款”等多(duō)种金融工具来解决客(kè)户(hù)对短期资金的需(xū)求。

　　券(quàn)商发力个人补充养老金(jīn)融方案(àn)

　　此外，针(zhēn)对(duì)1.2万难以(yǐ)满足个人或家庭养(yǎng)老的全面(miàn)需求(qiú)，多家券商(shāng)还发力个人养老金账户以外的(de)个人补(bǔ)充养(yǎng)老金融方案，例如银(yín)河证券(quàn)的“安养计划plus”、中信(xìn)证(zhèng)券的“信养计划”等(děng)。

　　银(yín)河证(zhèng)券产(chǎn)品中心(xīn)副总(zǒng)经理鹿宁告(gào)诉(sù)记者，目前，银河证券已(yǐ)根(gēn)据在职(zhí)群体养(yǎng)老规划的长期性、稳健性、安全性(xìng)等特点(diǎn)，已退(tuì)休(xiū)人群养老(lǎo)需(xū)求的(de)流动(dòng)性、安(ān)全性、稳健性等特点，设计出多层次(cì)、多元化、个性化的(de)养老配置方案，积极履(lǚ)行养老保障社(shè)会责任(rèn)，力争为(wèi)居民提供持续卓越的养(yǎng)老(lǎo)规划与满足不同养老需求的资产配置服务(wù)。

　　中信证券的“信(xìn)养(yǎng)计划”则基于个人(rén)养老场景，引入(rù)更丰富的养(yǎng)老型年金、增额终身寿等(děng)不(bù)同品类产(chǎn)品，覆盖养老收益性资产和保障(zhàng)性资产(chǎn)，满足客户多样化、多层级的养老资产配置(zhì)需(xū)求。

　　针对三大(dà)支柱(zhù)养老金业务中(zhōng)的企业(yè)年金(jīn)业务，银(yín)河证券还上线(xiàn)了自(zì)研(yán)的年金综合评价系(xì)统。该系统可以通过客户(hù)提供的(de)“脱(tuō)敏”后年金组合净值与(yǔ)持股比例等数据，结合公募基金、股市债市数据，展示客户委托年金组合的评价(jià)结果。此(cǐ)外(wài)，也可以利(lì)用(yòng)年(nián)金机制间接(jiē)服务背后的企业员工(gōng)和(hé)机(jī)构事业(yè)单位职工。

　　截至(zhì)目前，银河证券基金研(yán)究中心已为(wèi)部分省市提供职业年金(jīn)的组合评价与管(guǎn)理咨询服务，也(yě)计划(huà)结合机构条线业务规划为(wèi)央企(qǐ)与国企提供企业年金组合(hé)评价(jià)等综合金融服务。

　　银(yín)河证券副(fù)总裁罗(luó)黎明告诉记者，公司自主开发建设部署的年金综合评价系统及研究咨询服(fú)务，具有(yǒu)养老属性(xìng)的综(zōng)合金融服务(wù)体(tǐ)系(xì)均是公司(sī)积极响应(yīng)国家养老(lǎo)发展(zhǎn)战略而推出的新(xīn)服务，体现了在(zài)第(dì)二、三(sān)支柱上(shàng)的积极筹(chóu)划。

　　“我们高度重视三(sān)大支柱养老(lǎo)金业务，目前(qián)公司已初步(bù)建(jiàn)立了(le)个人养老金及(jí)个人养(yǎng)老金融(róng)服务体系(xì)，充分利(lì)用金融产品(pǐn)代理销售牌(pái)照和(hé)保险兼业代理牌(pái)照(zhào)，为百姓提供更加有温(wēn)度、有态度(dù)的个人养老金融服务(wù)。”罗(luó)黎明说道。

　　记者(zhě)观察｜“吸睛”大于(yú)“吸金(jīn)”？

　　“90后”观望(wàng)情绪浓厚

　　中(zhōng)国基金报(bào)记(jì)者赵心怡

　　“现在个(gè)人养老(lǎo)金账户开通过程非常‘丝滑’，并(bìng)且有不(bù)少开户(hù)人在我们介绍之前都已有所了解，感觉这项(xiàng)制(zhì)度的普及度和(hé)客户认识程度在不断(duàn)提升。”某大型银行的(de)客(kè)户(hù)经(jīng)理林漪(yī)（化名(míng)）向(xiàng)记者表示。

　　“但也(yě)有很(hěn)多(duō)人只(zhǐ)是(shì)开(kāi)了账户并没有存钱(qián)，或存了钱没有(yǒu)开始投资，主要因(yīn)为不知道如何选择产品或者有其他(tā)顾虑。”林漪(yī)还告(gào)诉记者，“这种(zhǒng)情况下我们就会(huì)再用PPT或者(zhě)是纸(zhǐ)质资料(liào)向客户(hù)进行详(xiáng)细介绍和对比分析。”

　　去年(nián)11月(yuè)，个人养老金制度正式落地，在北京、上(shàng)海、青岛等36个先行城市（地区(qū)）启动实施(shī)。距(jù)离个人养老(lǎo)金制度落地(dì)已经过去半年，民众接受度和业务进(jìn)展情况(kuàng)如何？从业人员(yuán)在具体实操过程(chéng)中又遇到了哪些(xiē)困难？不同年龄(líng)段的(de)群体会(huì)怎样理(lǐ)解这项制度(dù)？

　　近日，本报(bào)记(jì)者实地探访上(shàng)海地区几家(jiā)银行(xíng)网点和券商营业部，了解(jiě)个(gè)人养老金(jīn)制度近半年(nián)的落地情况。

　　年轻人更关注税收优(yōu)惠

　　中老(lǎo)年人(rén)更在(zài)意退休后多一份保(bǎo)障

　　根据人社部和国家社会保险(xiǎn)公共服务平台数据可知，个人养老金制度经(jīng)过(guò)半年时间的发展，在(zài)产品种类(lèi)、数量和参(cān)与人(rén)数(shù)方面都有所增加。

　　某(mǒu)券商营业部财富管理相关(guān)岗位(wèi)的黄宁（化(huà)名）告诉记者：“很多客户(hù)都对(duì)个人养老金(jīn)业(yè)务热情高涨，有(yǒu)直(zhí)接到营业部咨询的，还(hái)有很(hěn)多是打电话过来(lái)问。”

　　黄(huáng)宁(níng)还观察(chá)到，“70后”“80后”普遍对个人养老金业(yè)务的热(rè)情和(hé)关注(zhù)度(dù)比“90后”更(gèng)高，并且除了(le)个人咨询和(hé)开(kāi)户外(wài)，还有不少企业员工、学校(xiào)教(jiào)师、退伍军人等通过企业和单位(wèi)组织来了解、参与个人(rén)养老金(jīn)投(tóu)资。

　　记者了(le)解(jiě)了身(shēn)边两(liǎng)位(wèi)不同年龄段、均已购买个(gè)人养(yǎng)老金产品(pǐn)的朋友(yǒu)后(hòu)发现，两人所(suǒ)关注的问题“焦点”的确有所(suǒ)不同。

　　一位在上海地(dì)区金融(róng)机构工(gōng)作的“80后”告诉(sù)记者，自从工作以来，她每(měi)年都将收入的(de)一部分拿(ná)来(lái)强制储蓄，有了个(gè)人养(yǎng)老金制度后，就分一(yī)部(bù)分在(zài)个人养老(lǎo)金账户中，这部分强制储蓄的钱(qián)即使存长期也不会影响(xiǎng)她未(wèi)来的生活质量，并(bìng)且放(fàng)进个(gè)人养老金账户是在基本(běn)养老(lǎo)保险(xiǎn)之外(wài)多一(yī)份积(jī)累(lèi)。

　　而另一位工作不久(jiǔ)的“90后(hòu)”表(biǎo)示，他现阶段最(zuì)在意的就是买(mǎi)个(gè)人养老金可以享受(shòu)税收(shōu)优惠，直接(jiē)考虑到退(tuì)休后(hòu)的生(shēng)活质量还有点遥远。

　　针对上述(shù)两种不同的(de)想法，黄宁(níng)也(yě)向记者坦言，他们在(zài)日常介绍个人养老金(jīn)业务的(de)过程(chéng)中(zhōng)确(què)实(shí)会考虑到不同年龄群体的不同需(xū)求和想法(fǎ)，进而更好地“对症下药(yào)”，比如(rú)给刚工作不久的年轻人(rén)着重介绍“退(tuì)休后多一份保障”推广效果就不明显。

　　“吸睛(jīng)”大于“吸金”？

　　然而，在个人养老金业务取得进展的同时，还有不少已经了解个(gè)人(rén)养老金业(yè)务的民(mín)众仍在(zài)“观望”。从现有数(shù)据可知(zhī)，截(jié)至(zhì)2023年3月底，虽然有3000多万人开通(tōng)了(le)个人养老金账户(hù)，但完成资金存(cún)储的只(zhǐ)有900多万人。

　　林(lín)漪(yī)在银行端个人养(yǎng)老(lǎo)金(jīn)业务的开展中感受到(dào)，一(yī)些客(kè)户(hù)开(kāi)了户但没存储(chǔ)的(de)主要顾虑(lǜ)是锁定时(shí)间(jiān)太(tài)长，担心之后(hòu)如果要大笔用钱时会很“棘手”；另外一些客户则(zé)是认为在个人养老金(jīn)产品并(bìng)非专门设计且收(shōu)益优势不(bù)明显，目前(qián)个人养老金可以购买的(de)养老储蓄、银行养老理财、养老保(bǎo)险(xiǎn)产品、养老目标基(jī)金(jīn)四类产品，即使不通过(guò)个人养老金(jīn)账户也可以直接买，且(qiě)收益差距不大(dà)。

　　黄宁则从券商从(cóng)业人员的角度谈到了推广个人养老金业务过程中的(de)“困境”。他表示：“券商端(duān)个人养(yǎng)老金只支(zhī)持代销(xiāo)公募基金(jīn)，无(wú)法代销(xiāo)存款、银行理(lǐ)财、商业养(yǎng)老保险，有些客户风险(xiǎn)承受能力较低，想寻求更低(dī)风险等级的产(chǎn)品，纯公募基金(jīn)难以达到资产配置的需求。”

　　此外，还有(yǒu)一部分年轻人向记者直言，对于离退(tuì)休还较遥远的群体来说，养老需求当然也需要考虑，但(dàn)眼下的生(shēng)活和经(jīng)济状况才(cái)是更重要(yào)的。

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