金融界(jiè)5月11日消息 央行今(jīn)日发(fā)布2023年(nián)4月份金(jīn)融数据。4月末，广义货币（M2）余额280.85万亿元，同比增长(zhǎng)12.4%，增速比上(shàng)月末低0.3个(gè)百分(fēn)点，比上(shàng)年同期高1.9个百分(fēn)点(diǎn)。初步(bù)统计，2023年4月(yuè)社会融资规模增(zēng)量(liàng)为1.22万亿(yì)元，比上(shàng)年同(tóng)期多2729亿元。其中(zhōng)，对实(shí)体经(jīng)济发(fā)放的(de)人(rén)民币贷款增(zēng)加4431亿元，同(tóng)比多(duō)增729亿元(yuán)；对(duì)实体经济发放的外币贷(dài)款折合人(rén)民币减少319亿元，同比(bǐ)少(shǎo)减441亿元(yuán)。

　　此外，4月(yuè)份人民币存款减(jiǎn)少4609亿元，同比多减5524亿元。其中(zhōng)，住户存款减少1.2万亿元，非金融(róng)企业存款减(jiǎn)少1408亿元，财(cái)政性存款增加5028亿元，非(fēi)银行(xíng)业(yè)金融机构存(cún)款增加2912亿元。4月末，外币存款余(yú)额(é)8819亿美元，同比下降11.6％。4月(yuè)份外币存款减(jiǎn)少(shǎo)296亿美元，同比少减192亿(yì)美元。

　　申(shēn)万(wàn)宏源速评认为，M2同(tóng)比回落，主因居(jū)民存(cún)款(kuǎn)13个月(yuè)以来同比首(shǒu)次转为减少，但更可能重回(huí)表(biǎo)外(wài)资产，而非用于消(xiāo)费(fèi)，消费(fèi)在二季(jì)度同样处(chù)于“N型”第二步中。4月M2同比回落0.3个百分点至(zhì)12.4%，核心在于居(jū)民贷(dài)款(kuǎn)13个月以来首次转负。4月居民(mín)存款减(jiǎn)少1.2万亿，同(tóng)比减少5000亿，拖(tuō)累(lèi)M2同比0.2个百分点。

　　对此，中(zhōng)信证(zhèng)券(quàn)点评(píng)如下(xià)：在经历了一季度(dù)的爆发式增长(zhǎng)后，信贷(dài)在4月(yuè)明显回落。从结构上来看，居民部门再次“缩表(biǎo)”，不过(guò)企(qǐ)业中长期(qī)贷款有较强(qiáng)韧性。信贷(dài)回落可能(néng)是因(yīn)为(wèi)一季度透支了部(bù)分(fēn)银行信(xìn)贷(dài)额度和(hé)企业信贷需(xū)求，而(ér)且4月(yuè)地产销售也边际(jì)走弱。社融增(zēng)速与上(shàng)月持平，非标(biāo)融资持续好转。M2增速在(zài)高基数下回落。

　　申万宏(hóng)源申万宏源认为(wèi)，M2同(tóng)比回落主因(yīn)居(jū)民存款13个月以来同比首(shǒu)次(cì)转为(wèi)减少，但更可(kě)能重回表外(wài)资产，而非用于消(xiāo)费，消费(fèi)在二季度(dù)同样处(chù)于(yú)“N型(xíng)”第二步(bù)中。4月(yuè)M2同比回落(luò)0.3个(gè)百分点至12.4%，核(hé)心在于(yú)居民(mín)贷款(kuǎn)13个月以来首(shǒu)次转(zhuǎn)负。4月(yuè)居民存款减少1.2万(wàn)亿，同比(bǐ)减少5000亿，拖累(lèi)M2同比0.2个百(bǎi)分点。4月M1同(tóng)比回升0.2个百分(fēn)点至5.3%，M2和M1增速差收敛0.5个百分点至7.6%，主要源于个(gè)人存款的(de)流出而非(fēi)企业(yè)活期存(cún)款大幅改善，和地产销售的再度(dù)转冷有(yǒu)关。

　　4月份人民(mín)币(bì)存款大幅减少(shǎo)的问(wèn)题，中信证券认为是季节性波动。因(yīn)为(wèi)银(yín)行倾向于让理财产品在季末到期，使资(zī)金回流(liú)成存款，以应对考核，然后在下(xià)季(jì)初发(fā)行新的理(lǐ)财产品承接。因此(cǐ)居民存款在季末季初常(cháng)出现波(bō)动。4月M1增速为5.3%，比上月提(tí)高0.2个百分点，或许反映(yìng)了企业经营活跃度有所提升。

　　招商宏观与中信证券看(kàn)法较为一致，招商宏(hóng)观(guān)表示居民存款减少符(fú)合季(jì)节性规律。在本(běn)月数据中，居民(mín)端出(chū)现了新增存款(kuǎn)，新增贷(dài)款同时收缩(suō)的情况(kuàng)。从历史规律来看，4月及7辛追夫人是谁的夫人，辛追夫人是谁的母亲月(yuè)一般是(shì)居民存款减(jiǎn)少(shǎo)的时点(diǎn)。以4月为例，今年1.2万(wàn)亿居民存(cún)款的(de)减少量少于2017（减少(shǎo)1.22万亿），2018（减少1.32万亿）及(jí)2021（减少1.57万亿(yì)）。目前无法从(cóng)4月数据得出(chū)类似(shì)居民加速偿还房贷等(děng)结论。

　　对于居民(mín)存款的去向问题，申万宏源分析认为(wèi)4月居民存款减少更(gèng)可能(néng)去向表(biǎo)外(wài)资产，而非消(xiāo)费(fèi)领域。

　　对于4月(yuè)的(de)信贷结构问(wèn)题，招商宏观表示在放(fàng)缓的信贷投(tóu)放中，结(jié)构特征依然明(míng)显。企业中长期贷(dài)款贡(gòng)献(xiàn)了新增信贷(dài)的绝(jué)大(dà)部分，居民端(duān)中长期信贷(dài)出现收缩。这种结构特征反映了居民端(duān)在(zài)前期购(gòu)房需求脉冲式释放(fàng)后信心仍然不足的情况。如果没有(yǒu)进(jìn)一步的政策(cè)支撑，不辛追夫人是谁的夫人，辛追夫人是谁的母亲排除(chú)居民端(duān)新增信贷量会持续维持(chí)在(zài)低位。

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