今(jīn)年以来，港(gǎng)股走势可谓一波(bō)三折，香港(gǎng)恒生指(zhǐ)数(shù)涨1.52％至(zhì)20330点关(guān)口。目前基(jī)金一季报披(pī)露渐落帷幕，整体来(lái)看，陆港通基(jī)金整体港股仓位略有提升(shēng)，大幅加仓AI、油(yóu)气、电(diàn)力等行业，腾讯控股、美团-W、中国移(yí)动(dòng)、中国海洋(yáng)石(shí)油(yóu)、快手(shǒu)-W等为重仓股。

　　多位港股基金基金经理表示，预计港股市场已经进入了企业盈利(lì)的拐(guǎi)点(diǎn)且即将迎来收入加速扩张，未来港股市场(chǎng)将(jiāng)在波(bō)动中上行(xíng)，板(bǎn)块方面，看好政策(cè)优化下(xià)的消费(fèi)和地(dì)产(chǎn)、预期反转修复的互联网和(hé)医药、高景气(qì)的制(zhì)造(zào)业等。

　　一(yī)季度港股(gǔ)基金仓位(wèi)略有上升，大幅加仓AI、油气(qì)、电力等

　　Wind数据显示，在5000多只陆(lù)港通基(jī)金（不同份额分开统计，下同(tóng)）中含“港”字(zì)的(de)主动权益基金近400只，这些(xiē)都是“高纯度”以港股为投(tóu)资方向的基金(jīn)。截至一(yī)季度(dù)末，这些(xiē)基(jī)金的(de)港(gǎng)股平均仓位为(wèi)62.39％，较去年底微升0.38个百分点，其中有83只基金港股持仓在90％以上。

　　今年以(yǐ)来，以恒生科技指数为(wèi)代表的港股数字经济呈(chéng)现(xiàn)了上(shàng)涨(zhǎng)、调整、反弹的N型走势，截至4月23日，香港恒生指数涨1.52％至20330点关口。

　　与此同时，不少知(zhī)名(míng)基金经理在一(yī)季度加大了(le)对(duì)港股(gǔ)的投资力度，提升港(gǎng)股配置(zhì)在10-40个百分点不等。比(bǐ)如，崔宸龙管理(lǐ)的(de)前海开源沪港深新(xīn)机遇A，港股仓位(wèi)由去年底的1.18％提(tí)升(shēng)至今年一(yī)季度(dù)末(mò)的39.13％；史(shǐ)博管理的南方港股创(chuàng)新视野一年(nián)持有(yǒu)A，港股(gǔ)仓位(wèi)由去年底(dǐ)的71.08％提升(shēng)至今年(nián)一季(jì)度末的81.82％；赵(zhào)宪成管理的博时(shí)港股通红(hóng)利精(jīng)选A，港股仓位由去年底的70.80％提升至今(jīn)年一季度末(mò)的88.35％；刘扬管(guǎn)理的(de)国投瑞银(yín)港股通价值发(fā)现A，港股仓位由去年底的78.83％提升至今年一季度末的(de)92.92％；曲径(jìng)管理的中(zhōng)欧港股数(shù)字经济A，港股仓位由去(qù)年底的(de)83.22％提升(shēng)至(zhì)今(jīn)年一季度末的89.22％。

　　按照持有市值统计，截至一季报(bào)，被(bèi)陆(lù)港通基金重仓的前十大港股分别为(wèi)腾讯控股、美团-W、中国移动、中国(guó)海洋石油(yóu)、快手-W、药明生物、香港交易所、青岛啤酒(jiǔ)股份、李宁、华润啤酒(jiǔ)，涵盖(gài)通信服务、油(yóu)气开(kāi)采、数(shù)字媒(méi)体(tǐ)、生(shēng)物制(zhì)品、多元(yuán)金融、服装家纺(fǎng)、视频饮料(liào)等领域。其中，腾讯控股、中国移动、中国海洋石油(yóu)、快手-W、青岛啤酒股份获不同(tóng)程(chéng)度增持。

　　按照增持情况(kuàng)排序，加仓幅度最大的(de)前十(shí)只港股(gǔ)为中(zhōng)国海洋石油、新(xīn)天绿色能源、中远海(hǎi)能、商汤-W、中国旭(xù)阳集团、中国(guó)石油化工股份、中(zhōng)国南方航(háng)空股份、华电国(guó)际电力股(gǔ)份、越秀地产、中(zhōng)广(guǎng)核电力(lì)，分(fēn)别涵盖油气开(kāi)采、电力、航运(yùn)港口、IT服务(wù)、焦炭、炼化及(jí)贸易、航(háng)空(kōng)机场、房地产开发等领域。值(zhí)得注(zhù)意(yì)的(de)是，商汤-W涉(shè)及AI概念，陆(lù)港通基金在一季(jì)度对其大幅加仓(cāng)1.24亿股(gǔ)。

　　港股市场或(huò)将在波动中上行，重仓港股(gǔ)优质龙头

　　对于港股(gǔ)后市，南(nán)方港股创新视野一年持有基金基金经理史博在一季(jì)度中(zhōng)表(biǎo)示，展望未(wèi)来，仍(réng)然看好(hǎo)港股市场投资(zī)机会：中国经济方面(miàn)，宏观经(jīng)济(jì)仍在(zài)企稳回(huí)升，3月中国官方制造业PMI为51.9％，制造(zào)业(yè)生产活(huó)动和市场需求继续增加(jiā)，非制造业恢复速度加快；海外无风险利(lì)率方面，3月(yuè)初非农(nóng)和通胀数(shù)据以及突(tū)发的银行(xíng)风险事件(jiàn)已经(jīng)让美联储过于强硬的紧缩(suō)预期(qī)有(yǒu)所(suǒ)趋缓，FOMC加(jiā)息25bp意味(wèi)着了加息进入尾部区域；风险偏好方面，欧美银(yín)行业(yè)风(fēng)险事件对(duì)市场冲(chōng)击可(kě)控，国内政策积(jī)极信(xìn)号涌现(xiàn)。

　　基于此，预判港股(gǔ)市场将在波动中上行，在板块配(pèi)置方(fāng)面，我们(men)将加大钟南山为什么被说成钟百亿对政策优化(huà)下的消(xiāo)费和地产、预期反(fǎn)转修复的互联网和(hé)医药、高景(jǐng)气的制造业等(děng)板块的配置(zhì)。

　　中欧(ōu)港股(gǔ)数字经(jīng)济基金经理(lǐ)曲径(jìng)表示，港(gǎng)股数(shù)字经济(jì)的代表行业为互联(lián)网(wǎng)和先进(jìn)制(zhì)造，在(zài)经历了过去2年的合规整治及(jí)业务梳理后，股价均处在价值(zhí)投资区域，具有良(liáng)好的投资性价(jià)比。同(tóng)时，互联网相关公司，也更(gèng)具(jù)有数据(jù)、平台和(hé)算(suàn)法的整(zhěng)合(hé)能力，通过推出人工智能相关模型及应用(yòng)，提升自身运营(yíng)效(xiào)率，以及对外输出算(suàn)法和算(suàn)力。作为人工智能赋(fù)能各个行业的(de)元年，我们(men)中(zhōng)长期看好港股数字经济板块的前景。

　　华宝港股通香(xiāng)港基金经理周(zhōu)欣表示，港股市(shì)场方面(miàn)，港(gǎng)股市场大部(bù)分(fēn)的(de)企业盈利来源于(yú)中国内地，中国内地经济的(de)环比上(shàng)行(xíng)将(jiāng)会支(zhī)撑(chēng)港股(gǔ)公司(sī)盈(yíng)利的环比增长，从而(ér)支撑下港股公司下半年的市场表(biǎo)现。然而，虽(suī)然公(gōng)司盈利环比(bǐ)仍有一定的增长，但是由(yóu)于基数效(xiào)应，下半年(nián)港(gǎng)股盈利同比增速会较(jiào)上(shàng)半年(nián)有所(suǒ)回落。对于估值(zhí)相对(duì)较高的行业将(jiāng)有一定的压力。

　　行业方面，受行业(yè)反垄断的影响，TMT行(xíng)业龙头(tóu)公司的估值仍(réng)将受到一定程度(dù)的压制，但是当行业龙头公(gōng)司受情绪(xù)影响(xiǎng)出(chū)现超跌(diē)时，将会有较(jiào)好(hǎo)的买入机会出现(xiàn)。生物医药(yào)行(xíng)业仍将处在行(xíng)业(yè)快速增长的红利中，但是随着(zhe)中(zhōng)报业绩的释放和四季度集采的预(yù)期，生物行(xíng)业前期涨幅较多的(de)龙头公司(sī)可能会(huì)出现一定的调整(zhěng)，但是通过自下而上(shàng)的方(fāng)式生物医药行(xíng)业仍(réng)将有机会(huì)选出有较好(hǎo)成长(zhǎng)性(xìng)的公司。

　　汇丰晋信沪港(gǎng)深基金经理(lǐ)付倍佳表示，展望未来，我们预计港(gǎng)股(gǔ)市场已经(jīng)进入(rù)了(le)企(qǐ)业(yè)盈利的(de)拐点且(qiě)即将迎(yíng)来收入(rù)加(jiā)速扩(kuò)张，并且(qiě)A股市场(chǎng)也即(jí)将进入(rù)企业盈(yíng)利的拐(guǎi)点(diǎn)，这是推动两(liǎng)地市场(chǎng)向(x钟南山为什么被说成钟百亿iàng)上的(de)决定性因素。

　　在盈利周期“内强外弱(ruò)”及加息周(zhōu)期临近尾声流动性(xìng)逐步宽松背景下，中国(guó)资产的吸引力有望进一步凸显。在A股及港(gǎng)股(gǔ)估(gū)值(zhí)均在低位、风险溢价均(jūn)在高位的背(bèi)景(jǐng)下(xià)，有望开启盈利与(yǔ)估值修复的戴维(wéi)斯双击(jī)行情(qíng)。

　　主要(yào)关注三条投资主线(xiàn)：1.关注(zhù)盈利增长高弹性的(de)机会：由于中(zhōng)国(guó)经济修复有望(wàng)成(chéng)为全球投资的主线，因此经营(yíng)杠杆弹性(xìng)大(dà)、前期降(jiàng)本增效(xiào)优的行业和板块(kuài)更有望受益于经(jīng)济(jì)复苏，盈(yíng)利(lì)预测有(yǒu)较大(dà)上修(xiū)空间；同时部分(fēn)龙头公司有长期的前(qián)沿技术/产品储备以迎接下一轮的(de)收入扩张机(jī)会，有望开启二(èr)次增长曲线，如互联网、部分可(kě)选消费、部分医(yī)药(yào)等。

　　2.关注收益(yì)风险比(bǐ)显著右偏(piān)的(de)机会：关注在未来经济周期中上(shàng)行风(fēng)险显(xiǎn)著大(dà)于下(xià)行风险(xiǎn)的行业。市场预期在低位、景(jǐng)气度有(yǒu)拐点或持续性超预期的行(xíng)业(yè)。供需格局(jú)佳，价格弹性贡献盈利(lì)超预期的行业，如电子、新能源、有(yǒu)色金属等。

　　3.关注(zhù)高股息(xī)资产的机会：关注基本(běn)面夯实，整体(tǐ)ROE水(shuǐ)平(píng)稳(wěn)中有升，以及分(fēn)红(hóng)意愿提(tí)升(shēng)的高股息资产(chǎn)的投资机会，如通信(xìn)、石(shí)油石(shí)化(huà)等。

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