个人养老(lǎo)金业务试点落地半年，你参与了吗？

　　自去年11月27日开始，个人养老(lǎo)金(jīn)开始进入为期一(yī)年的试(shì)点，在(zài)全国(guó)选取(qǔ)了36个试点(diǎn)城(chéng)市和地区进行推进。据人(rén)力资源和社会保障部数据显示，截至今年3月末，个人养老金开户(hù)数量达到(dào)3324万，市场空间初步(bù)打开。

　　作为个(gè)人养(yǎng)老(lǎo)金业务(wù)的代(dài)销主渠(qú)道之一，证券公司凭借其(qí)与(yǔ)权益产品(pǐn)的紧密联系和与投资者(zhě)的深度了解，在养老基金销售方(fāng)面已有(yǒu)多方实(shí)践(jiàn)。时值个人养老(lǎo)金业务(wù)试(shì)点推行(xíng)半年(nián)之际(jì)，中(zhōng)国基(jī)金(jīn)报记者(zhě)深入多家券商，了解(jiě)个人养老金代(dài)销中的(de)“苦与乐”。

　　发挥财富(fù)管理优势

　　券商深耕个人养(yǎng)老金市场(chǎng)

　　中国基金报(bào)记者 闫晶滢

　　试点半年以(yǐ)来，个(gè)人养老金业务(wù)正(zhèng)在获(huò)得更多证券(quàn)公司的重视。

　　早在去(qù)年11月个人养(yǎng)老金试点落地(dì)，14家券商获得(dé)代销资(zī)格。截至今(jīn)年3月31日，证监会更新(xīn)名录(lù)中个人养老金基金数量增加至143只，券商数(shù)量扩容至18家，平安证券(quàn)、安信(xìn)证(zhèng)券及中信证券（山(shān)东）、中(zhōng)信证(zhèng)券(quàn)华南新增获(huò)批。

　　作为(wèi)公募基金最主要的代销方之一，证券公司在个(gè)人养老(lǎo)金业务试点的铺开(kāi)和推广中持续(xù)发力，个(gè)人养(yǎng)老金业务也成为大型券商们(men)财富(fù)管(guǎn)理转型的重要(yào)抓手。通(tōng)过(guò)精心布局(jú)产品及(jí)渠道，与基金投(tóu)顾服务结(jié)合，试(shì)点券商(shāng)充(chōng)分发挥财富管理优(yōu)势(shì)，做“精”养老基金销(xiāo)售。

　　产品布(bù)局(jú)：要全更(gèng)要精(jīng)

　　投顾大有可为

　　目(mù)前(qián)，个人养老金可投资的产品主(zhǔ)要有四类：银(yín)行理财、储蓄(xù)存款(kuǎn)、养老保险、公募(mù)基金。据人社(shè)部个人养老金产品名(míng)录显示，当(dāng)前(qián)上(shàng)线个(gè)人养老金(jīn)产品共有652只，其中(zhōng)储蓄(xù)类(lèi)产品(pǐn)、理财类(lèi)产(chǎn)品、基金(jīn)类产品、保(bǎo)险类产品(pǐn)分别为465只、18只、137只(zhǐ)、32只。

　　相(xiāng)比之下，证券(quàn)公司代销个人(rén)养(yǎng)老金产品资(zī)格受(shòu)到(dào)明显限制(zhì)，仅部分具备保险兼(jiān)业代理牌(pái)照的证(zhèng)券公司可销售养老保险，大多数试点(diǎn)券商将视线聚焦于(yú)公(gōng)募(mù)基金上进行重点开拓(tuò)，发力(lì)“全布局(jú)”。

　　例如，海通(tōng)证券在2022年年报(bào)中(zhōng)表示，其顺利获得(dé)首批个(gè)人(rén)养老(lǎo)金基金销售资格，完成全部(bù)40家基金管理公(gōng)司共计126只(zhǐ)个人养老金基金(jīn)产品的(de)上线，基本实现个人养老金(jīn)公(gōng)募基金产品(pǐn)全覆盖。

　　中信(xìn)建投个人养老金业务负责人向中国基(jī)金报记者(zhě)介绍称，中信建投已(yǐ)引进华夏基金等发行养老基(jī)金管理人的137只Y份(fèn)额产品，后续将不(bù)断(duàn)完善产(chǎn)品池(chí)。东方证券亦(yì)表示(shì)，目(mù)前已基本实现(xiàn)了养老公募基(jī)金的全覆盖。

　　银河证券相(xiāng)关业务负(fù)责人指(zhǐ)出，从(cóng)客户服务办理(lǐ)的角度看，大部分客户更愿(yuàn)意(yì)在产(chǎn)品货(huò)架丰(fēng)富的机构办理(lǐ)个人养老金业务(wù)。因此在服(fú)务体系的(de)基础架构(gòu)上，风(fēng)格(gé)多样、风险收益多元的产品货架能够带给客户(hù)更好的服(fú)务办理体验，产品布局的“全(quán)面”是个人养老金业务的基础(chǔ)。

　　与此同时，从(cóng)客(kè)户(hù)投(tóu)资选择(zé)的(de)角(jiǎo)度(dù)讲，大部分客户(hù)对于金融(róng)产品的特征和策略的认(rèn)知、对自身(shēn)投资能力、投(tóu)资意(yì)愿(yuàn)、投资目的(de)的认知(zhī)较为模糊。帮(bāng)助客户做(zuò)好“养(yǎng)老规划”、协(xié)助(zhù)客户筛选“合(hé)适的(de)产品”，就(jiù)成为服(fú)务(wù)机(jī)构的(de)“核心竞争力”。在全面(miàn)引入个人养老金可投资的产品类型(xíng)的(de)基础上(shàng)，各家机构需(xū)要深入、充分、严谨地研究每类产品的特性；结(jié)合存量客户的个性(xìng)化画像和客户特点(diǎn)，为客户提供(gōng)切实可(kě)行的产品(pǐn)评估体系(xì)和养老(lǎo)规划(huà)方案。

　　实际上，对于个人(rén)投资者(zhě)来(lái)说(shuō)，当前阶(jiē)段认可并开通个人养老(lǎo)金账户的理由，一(yī)是(shì)来自开(kāi)户渠(qú)道(dào)的(de)多重福利动员(yuán)，二是个人养老金(jīn)带来的(de)个(gè)税抵扣优(yōu)惠(huì)。但不可否认的(de)是，虽然开(kāi)户数(shù)量众多，但缴存比率仍(réng)不理想。

　　由于个人养(yǎng)老金退休后才(cái)能取出，这每年12000元自然是(shì)需要在账户内充分利用长期(qī)投资，但如何投资也令不少投资者犯难：买什么、买多(duō)少，在哪买(mǎi)、怎么买，选择越多，困难(nán)越(yuè)多(duō)。现有养老产(chǎn)品的选择(zé)已(yǐ)令投(tóu)资者目(mù)不暇接(jiē)，如何让投资者选择(zé)到适合自己的产品，证券公司的(de)投顾力量大有(yǒu)可为(wèi)。

　　“中信建投拥有近(jìn)万名高素质的投资顾问，帮助客户甄选适合自身(shēn)的养老产品，做好养老规划和(hé)资产配置(zhì)，做到客户的‘好(hǎo)医生’。”前述负责人称，中信建投采(cǎi)取线上线(xiàn)下相(xiāng)结合的方式，注重交流和体验，为客(kè)户提供有温度的专(zhuān)业服务。

　　国泰君安在推广(guǎng)个人养老金(jīn)业(yè)务时曾介绍，其结合(hé)个人养(yǎng)老金基金特点，细化形成“甄选100个人养老金基(jī)金评价标(biāo)准”，综合基金公司治理水平、投研(yán)能(néng)力、业绩评价、风险(xiǎn)管(guǎn)理、声誉口碑(bēi)量化评价，优选值得信赖的养(yǎng)老金基金；选出“综合(hé)优选”、“养(yǎng)老(lǎo)专(zhuān)家”、“投研(yán)大(dà)咖”、“风险收益(yì)性价比”、“聚焦股息”等特色(sè)养老金基金产品清单，满足养老金客户个性(xìng)化养老(lǎo)需求。

　　渠道：打造“一站式”养老

　　拓展“上门(mén)服务”企业(yè)员工

　　不得不承认的是(shì)，虽然(rán)证券公司营业网(wǎng)点(diǎn)数量在(zài)“金(jīn)融圈”内(nèi)并(bìng)不算少(shǎo)，但(dàn)远(yuǎn)难以与大(dà)型商业银行的优势相匹(pǐ)敌(dí)。

　　此前兴(xīng)业银行(xíng)召(zhào)开的2022年(nián)报发布会上，该行高(gāo)管透露，截至2022年末，该行(xíng)已经累计开立个人养老金账户229.16万户，位列全(quán)行业(yè)第三位，市场(chǎng)占(zhàn)有率超10％，仅(jǐn)次(cì)于建设银行(xíng)和工商银行。相比之(zhī)下(xià)，鲜有(yǒu)券商愿(yuàn)意公布投资者通过其渠道开通个人养老金账户的情况。

　　产(chǎn)品方(fāng)面(miàn)，国家社会保险公共(gòng)服(fú)务(wù)平台上仅可(kě)查询(xún)商业银(yín)行个(gè)人养老(lǎo)金业务开办情(qíng)况。其中显示，23家(jiā)获准开办个人养(yǎng)老(lǎo)金业务(wù)的银行中，有(yǒu)22家开设了资金账户和储蓄(xù)交易(yì)业务，8家同时开展了基金交易(yì)业(yè)务、保(bǎo)险(xiǎn)交易业务和理财交(jiāo)易业务。

　　与(yǔ)大型(xíng)商(shāng)业(yè)银(yín)行所拥有(yǒu)的(de)产品和(hé)渠道(dào)优(yō1km等于多少米 1km是不是1公里u)势相比(bǐ)，证券公司个人养老金业务的(de)规模相对有(yǒu)限，仍(réng)处于(yú)积(jī)极(jí)开拓阶段。

　　不过，虽然网(wǎng)点(diǎn)数量(liàng)难以比拼，但(dàn)券(quàn)商发(fā)力个人养老金业(yè)务，自有其独特“打(dǎ)法”。记(jì)者注意到，多家券商在推广个人养老金业(yè)务(wù)时(shí)，将“一站(zhàn)式”服务作为宣传重点。

　　例如，国泰君安(ān)此前表示，其个人养老金业(yè)务从(cóng)引导(dǎo)客(kè)户形成科学(xué)养老(lǎo)理财观念的长(zhǎng)远视角出(chū)发，为客户(hù)提供从产品策略、到产品优(yōu)选、再到组合配(pèi)置(zhì)的全周期专业资配服务和(hé)一站式的产品选择。中信证券亦(yì)推(tuī)出个人养老金投资一站式(shì)解决(jué)方案“信养计划”，为客户(hù)提供含账户管理、资产配置、服务陪伴于一体(tǐ)的个人养老金投资综合服务(wù)。

　　除了(le)“引进(jìn)来”并(bìng)全(quán)方位(wèi)服务投资者外(wài)，“走(zǒu)出去”也是部分(fēn)券商开拓(tuò)个(gè)人养老(lǎo)金业(yè)务的解决方(fāng)案。东方(fāng)证券副总裁徐(xú)海宁向记者介绍(shào)，东方证券基于(yú)对个人养老(lǎo)金目标客群的深入研究(jiū)，将(jiāng)开发(fā)大中型企(qǐ)业作为个人(rén)养老金客(kè)户拓展(zhǎn)的(de)重点(diǎn)方向，制定了“上海(hǎi)深度(dù)、全国广度”的推广计划。

　　具体而言，东(dōng)方证券协同系统(tǒng)内成(chéng)员公司(sī)开展(zhǎn)走进企业推广个人养老(lǎo)金(jīn)活动，为企(qǐ)业单位(wèi)员工提供个人(rén)养老金上门服(fú)务，免去客户前往营(yíng)业厅办理业务路(lù)上花费的时间，提(tí)高服务效率，节约客户时(shí)间。展业初期组织(zhī)了超过100场的个(gè)人养老(lǎo)金走(zǒu)进企(qǐ)业服务活动，覆盖企业员(yuán)工近万人。

　　个人养老(lǎo)金制度试(shì)点(diǎn)半(bàn)年

　　持有体验(yàn)成产品胜负(fù)手(shǒu)

　　中国基金报记者曹雯璟

　　去年11月(yuè)下(xià)旬，券商代销个人养(yǎng)老金业务“开闸”，多家获资质的(de)机构正式展(zhǎn)业，逐鹿(lù)个人养老金市场。如今，个人养老金制度(dù)实施(shī)已有半年，相(xiāng)关产品的(de)收(shōu)益(yì)率和回(huí)撤情况、产品能否真(zhēn)正满足养(yǎng)老(lǎo)诉(sù)求等问题，持续(xù)成为市场关注焦点。

　　多(duō)位券商业(yè)内(nèi)人士(shì)表示(shì)，由于资金(jīn)“只进不出(chū)”，认购的产品(pǐn)又是为了满足养老需求，投(tóu)资者更希望能实现低波动、低回撤。如何做到从中长(zhǎng)期(qī)保(bǎo)值增值同时又让客户(hù)体验良好(hǎo)是(shì)个人养老产品成败的关键(jiàn)。

　　提(tí)供更匹配的养老(lǎo)产品

　　同(tóng)时服(fú)务上(shàng)寻求创新突破

　　眼下(xià)，个人(rén)养老金业务已(yǐ)然成为(wèi)券商财富管理转型的核心方向(xiàng)之一。通过不断(duàn)完善客户服务(wù)体系(xì)，满足(zú)客户多层次金融需求，促(cù)进财富管理业务高质量发展，券商在(zài)业(yè)务内(nèi)涵上正不断挖(wā)潜。

　　多名券商业内人士表示，在客(kè)户分类服务方面，会根据国家政(zhèng)策选择社保关系在先(xiān)行(xíng)城市（地(dì)区）、能享受(shòu)税优且对税优(yōu)敏感、对(duì)理(lǐ)财有(yǒu)初步认知(zhī)的客户进行第一阶段的(de)重点服务，对其(qí)他(tā)客(kè)户会随着试点(diǎn)扩大和客户画(huà)像的覆(fù)盖(gài)进行后续(xù)服务。

　　东(dōng)方证券(quàn)副总(zǒng)裁徐海(hǎi)宁表示，证券公司可(kě)重点关(guān)注企事业单位员工，特别是大中型城市(shì)具有一(yī)定(dìng)经(jīng)营规模的企业员工，他们能(néng)够享受(shòu)个税抵扣的优势，具(jù)备一定(dìng)投资意识(shí)和财(cái)务认(rèn)知(zhī)；这类人(rén)群对未来退休有一定的规(guī)划和想(xiǎng)法(fǎ)。

　　同时，由于个(gè)人养老金(jīn)是一个增量市场(chǎng)，对证券公(gōng)司而(ér)言(yán)，针对(duì)潜在客群可以全市场覆盖。证(zhèng)券公司可以(yǐ)通过投研优势和(hé)专业(yè)投顾队伍，创造更多养老投资场景，跟踪了解客户的风险偏好，结合稳健、平衡、积极等不同风险类型的养老基(jī)金，帮助客(kè)户建立个人养老金投资计(jì)划。此(cǐ)外，证券公(gōng)司(sī)可(kě)以(yǐ)通(tōng)过加强顾问服务(wù)，帮助客户有效应对投(tóu)资组合净值的波动，引导客户持续参与(yǔ)养(yǎng)老金投资(zī)，提升客户养老(lǎo)投资的(de)获得感、体验感。

　　银河证(zhèng)券(quàn)相关业务负责人表(biǎo)示，会针对不同(tóng)风(fēng)险承受能(néng)力、不(bù)同年(nián)龄结(jié)构和不同资金体量制定(dìng)个性(xìng)化养老(lǎo)策略(lüè)。比如(rú)对每年享税优的1.2万个人养老金(jīn)，为居民(mín)（无需开户）提供符(fú)合监管部门要求的金(jīn)融机构(gòu)和(hé)金融产品清单、通俗易懂(dǒng)的“养老(lǎo)看隔壁”理财案例、养(yǎng)老(lǎo)讲堂(táng)等信息和交易服务；对1.2万之(zhī)外的资金，提供(gōng)更(gèng)丰富的“安养计划(huà)plus”养老(lǎo)金(jīn)融服务，包括养老计算器、个(gè)性化的补(bǔ)充养老解(jiě)决方案、定期的养老方案跟踪报告以及养老直(zhí)播服(fú)务，做好“老(lǎo)百姓(xìng)身边的养(yǎng)老专(zhuān)家(jiā)”。

　　在服(fú)务(wù)创新(xīn)方面，徐(xú)海宁认为，证券公司需要有长远眼光，打(dǎ)造增量市场，承担(dān)起构建养老金(jīn)第三支柱的重要使命。

　　第一，在获客及(jí)投教方面，应(yīng)加大资源投(tóu)入，通过教(jiào)育和陪伴，提(tí)高客户(hù)对个人养老金的(de)认知。走进(jìn)企事业单(dān)位，通过上门服务的(de)方式触达企业(yè)和客户，举(jǔ)办专题讲座、在线研讨会和(hé)投资教育活动，帮助客户了解个人养老金的重要性、投资(zī)策略和(hé)长期规划，激发1km等于多少米 1km是不是1公里客户对(duì)个人养老金产品的兴趣和参(cān)与度。

　　第二，在(zài)App服务(wù)功能优化方面，建立内容丰富(fù)的一站式个人养老金专区，既(jì)包(bāo)括(kuò)产品购(gòu)买(mǎi)、定投、持仓查询等基础功能，提供丰富(fù)的养老资讯和实用(yòng)养(yǎng)老工具（如节税(shuì)计算器），加强(qiáng)与客户的(de)深度互动。

　　第三，在金融科(kē)技应用方面，引入(rù)智(zhì)能科技和人工智(zhì)能技术(shù)，通过数据分(fēn)析和算法模型，根据客户的风险承受能力、资产状况和目标退休年(nián)限，定(dìng)制化推荐养老金(jīn)产(chǎn)品组(zǔ)合，并提(tí)供(gōng)实时投资(zī)组合跟踪和(hé)风险管理工具，帮(bāng)助(zhù)客(kè)户更好地实现(xiàn)养老投资保值增值。

　　中(zhōng)信建投个人养老金相关业务负(fù)责人则表示，可以通过“人(rén)+科技”，在大数据(jù)智能客户分析系统的基(jī)础上，可以针对不同养(yǎng)老诉求的(de)客户达成(chéng)“千人千(qiān)面”的个(gè)性化服务，人是“1”，科技（线上与线下结合）是后面的“0”，二者有机结合，为(wèi)不同生(shēng)命周期(qī)和年龄(líng)阶段(duàn)的客(kè)户提供(gōng)专业的、一(yī)对一的养老配(pèi)置服务。

　　运行半年(nián)七(qī)成收益(yì)告负

　　客户体验(yàn)成产品胜(shèng)负手(shǒu)

　　个人(rén)养老金制度实施已有(yǒu)半年，产品(pǐn)收益(yì)和回(huí)撤(chè)率大不(bù)大(dà)？产品能不能满足真正(zhèng)的养(yǎng)老诉求？这些问(wèn)题(tí)都(dōu)是投资者的重要关注点。

　　记者(zhě)注意到，目前养老目标基金的整体收益(yì)水平(píng)并不乐观。Wind数据(jù)显示，全(quán)市场149只(zhǐ)公(gōng)募(mù)养老基(jī)金产品(pǐn)，近七成收益(yì)告负。其中，业(yè)绩垫(diàn)底的一只个人(rén)养老目(mù)标基金自(zì)成立以来(lái)回报(bào)为(wèi)-7.27％，此(cǐ)外，还(hái)有超20只产(chǎn)品收(shōu)益在(zài)-3％左右。

　　而业绩表现较好的有平安稳健养老一年(nián)Y、中欧预见养老2025一年持有（FOF）Y自(zì)去年11月成立以来(lái)回报(bào)均为3.15％，紧随其后的是兴全安泰稳健(jiàn)养老一(yī)年持(chí)有(yǒu)Y，自(zì)成立(lì)以(yǐ)来回报为2％，另有富国(guó)、万(wàn)家、华宝、景顺长城、南方、华夏(xià)等旗(qí)下超10只养老(lǎo)目标基(jī)金收益在1％以上。

　　多位券商(shāng)业内人(rén)士表示，由于资金“只进不出(chū)”，认购的(de)产品又(yòu)是为(wèi)了满足养老需求(qiú)，投资(zī)者更希望能(néng)实现低(dī)波动、低回撤。如何做到(dào)从中长期保值增值同时又让客户(hù)体(tǐ)验良(liáng)好是个人养(yǎng)老产品成败的(de)核心(xīn)。

　　“养老属性的产品应力(lì)争为客户保值增值，否则将违(wéi)背客户(hù)通过(guò)投资达到(dào)‘养老(lǎo)目的’的(de)初衷。”银(yín)河证券相(xiāng)关业(yè)务负责人介绍，目前(qián)个人(rén)养老金可投资(zī)的4类产品风险收益特点(diǎn)明显(xiǎn)，有(yǒu)的(de)类别更侧重本金安全、有的类别更(gèng)侧重资产(chǎn)增值；但同(tóng)时(shí)，每个(gè)类别很(hěn)难做到在保证(zhèng)其特点达到(dào)的同(tóng)时又规避掉该类产品的风险或缺陷。“从(cóng)不同客群情况(kuàng)来看(kàn)，低波低(dī)回撤(chè)对于离退休(xiū)时点较(jiào)近(jìn)的投资者比较合适，性价比高(gāo)的中波动中回撤(chè)、高波动高回(huí)撤(chè)特征产品对(duì)于还有20-30年才退休(xiū)的投资者(zhě)也是可以选(xuǎn)择的，拉(lā)长周期看(kàn)也能(néng)满足客户养老类资金的(de)保值(zhí)增值(zhí)效果。”

　　为达(dá)到上(shàng)述两(liǎng)个目的，前提(tí)是有一套完(wán)整、自洽、适用、有效且(qiě)动(dòng)态适配的产品(pǐn)评(píng)价(jià)体系，通过该体(tǐ)系(xì)的评价，能(néng)较为清(qīng)晰地区分出产品的“性价比”（如风险收益比等）、能公(gōng)平、公正地对同类或者同策(cè)略产品进行综合评判(pàn)。如此，才能真正将(jiāng)好的产品、合(hé)适的产品(pǐn)推(tuī)荐给(gěi)合适的客户群体。

　　“养老组合基金分为目标风险型和目标(biāo)日期型(xíng)两大(dà)类，投资者可以根(gēn)据自身投资目(mù)标和风险承受能(néng)力选择(zé)具体的(de)产品。比如低风(fēng)险偏好的客户(hù)可选(xuǎn)择目标(biāo)日期型中的稳(wěn)健类产品，通过严格控制股(gǔ)票资产仓(cāng)位(wèi)降低产品波动，带给客户(hù)相对(duì)稳健的(de)收益(yì)。”徐海宁表示，目前我国城镇职(zhí)工养(yǎng)老金替代率(lǜ)尚有不足，根(gēn)据国际经验(yàn)，如果退(tuì)休后的(de)养老金替代率大于70％，即可维持退(tuì)休(xiū)前(qián)的生活水平(píng)，养(yǎng)老(lǎo)金投资的增值(zhí)功(gōng)能(néng)也(yě)是(shì)一个重要考量。由于(yú)个人养老(lǎo)金取用需要达(dá)到年龄等条件，投资资金具有长期性(xìng)，可(kě)以达到几(jǐ)十年，能够承受一定的短(duǎn)期波动，对于追求长(zhǎng)期(qī)投资收益的客户，可以配置一定高(gāo)比例资金(jīn)在权益型资产上，实现养老投(tóu)资的保值(zhí)增值目标。

　　中信建投个人养老金(jīn)相关(guān)业务负责人也(yě)认为，个人养老(lǎo)金产品具有一定的(de)普惠(huì)金融属性，需要关(guān)注(zhù)老(lǎo)百姓长(zhǎng)期保值增值的养老需求。站(zhàn)在(zài)资产角度，想(xiǎng)要实现长期(qī)资金的(de)稳健投资回报，资产配置不可或缺(quē)。通(tōng)过投资不同品种、不同收益特(tè)征、低(dī)相关性的金融资产，有助于实现风险(xiǎn)分(fēn)散、降(jiàng)低总(zǒng)体波动，从而更好(hǎo)地满足投资(zī)者(zhě)的(de)养(yǎng)老投资目标。

　　推动个(gè)人养老金业务高质量发展

　　道阻且(qiě)长

　　在(zài)个人养老金业务积极发展的同时，与渠(qú)道网点和(hé)客户众多的(de)银行等机构相比，券商如何突破自(zì)身瓶(píng)颈，实(shí)现差异化的(de)发展(zhǎn)，可以说是“道阻且(qiě)长”。

　　银河证券相关业务(wù)负责人表示，银(yín)行、券商、基金独立(lì)销售(shòu)机构都可参与到为客户提供个(gè)人养老基金服务(wù)，几类(lèi)机构优势互补(bǔ)，严格(gé)意义(yì)上说是(shì)竞合而非(fēi)竞争更非(fēi)“相杀(shā)”关系，每类机(jī)构(gòu)或者每家机构可以根据(jù)自己(jǐ)的资源(yuán)禀赋，充分发挥(huī)自身优(yōu)势，服务好有养老投(tóu)资(zī)需求的投资者。

　　“在(zài)政策上，未来还有以下(xià)三方面(miàn)诉求：一是增强基础设施建设，能在服务时效性(xìng)上与银行拉(lā)平，提(tí)供(gōng)7×24小(xiǎo)时的开户、下单服务；二(èr)是增(zēng)加(jiā)产(chǎn)品销售(shòu)范围，在养老品(pǐn)类上更加(jiā)丰富(fù)，除特殊产品外(wài)，增(zēng)加可为客(kè)户提供的养老产品（如养老(lǎo)理(lǐ)财）；三是明确养老规划业务合规性，为不(bù)同的客户提供基于客户需求和画像的养(yǎng)老规划方(fāng)案。”上述负责人(rén)提(tí)到。

　　中信建投个人(rén)养老(lǎo)金相关业务负(fù)责人提出，当前的政(zhèng)策要求下，客户如果想在券(quàn)商(shāng)端参与个人(rén)养老金投资，需要分别在银行端、个税(shuì)端进(jìn)行一系列(liè)前(qián)序(xù)操作步骤，对于尚不熟悉业务流程的(de)投资者(zhě)来讲，体验(yàn)不太友好。

　　“此(cǐ)外，由于(yú)政策(cè)对代(dài)销个人(rén)养老金产品的管理(lǐ)要求，券商暂(zàn)时(shí)无法上线(xiàn)储蓄类、理财类、保险类产品，可供(gōng)投(tóu)资者选择的产品种(zhǒng)类(lèi)较为单一，难以(yǐ)进(jìn)一步(bù)为投资(zī)者提(tí)供(gōng)更(gèng)丰富的个人养老金配(pèi)置方案(àn)。未(wèi)来期待能够(gòu)从政策端进一步简化(huà)投资者的办(bàn)理(lǐ)流程，提升客户体验；给予券(quàn)商(shāng)在多样化个人养(yǎng)老金品种(zhǒng)的引(yǐn)入和研发(fā)上的政策支持，丰富客(kè)户多元化的投(tóu)资选(xuǎn)择。”该负责人称。

　　开(kāi)户热投(tóu)资冷

　　券商(shāng)发(fā)力个人养(yǎng)老第(dì)二曲(qū)线(xiàn)

　　中国基金报记者(zhě) 莫(mò)琳(lín)

　　随着个人所(suǒ)得税(shuì)退税的开始，不少人(rén)发现自己(jǐ)的退税比去(qù)年多了不少，仔细询(xún)问(wèn)之(zhī)下才发现(xiàn)，是因为(wèi)去年底开通了个(gè)人养(yǎng)老金业务，并入(rù)了金。这一(yī)消(xiāo)息(xī)大大刺激(jī)了不少本来不(bù)想开(kāi)户的年轻(qīng)人。

　　根(gēn)据人社部披露的(de)数据，截至今年3月底，个人养老(lǎo)金(jīn)参加人数达(dá)3324万人(rén)。与3月初的(de)2817万(wàn)人相比，短短的一个月的时(shí)间里(lǐ)，增加了500万户(hù)，开户速度明显(xiǎn)提升。

　　虽然开户数快速攀升，但是个人养老金累计缴费约200亿元，人均缴(jiǎo)费低于(yú)1000元。此外，据(jù)中国保(bǎo)险资管(guǎn)业协会执行副会长兼秘(mì)书(shū)长曹德云透露，在(zài)截(jié)至2023年3月开立个(gè)人养老金账户的三千多万人中(zhōng)，仅(jǐn)900多(duō)万(wàn)人完成了资金储存(cún)。

　　从(cóng)记(jì)者(zhě)走访(fǎng)的结果来看，个人养老金产(chǎn)品的收(shōu)益率远低于预(yù)期(qī)，是大多人不愿(yuàn)意入金的主要(yào)原(yuán)因(yīn)。而选择(zé)开(kāi)户(hù)的(de)原因主要是为了“薅羊毛”（金融机构出(chū)台了不少吸引客户开户的优(yōu)惠政策）。

　　如何解决“开(kāi)户(hù)热投资冷(lěng)”的问题？银河证券相关(guān)业务负责(zé)人认为，这是一个专业活(huó)，既需要了解(jiě)客户的经(jīng)济状(zhuàng)况、风险(xiǎn)偏好和(hé)养老规(guī)划，也(yě)需要(yào)业务人员及其所在机构有比较专业且(qiě)综合的服务(wù)能力。

　　也(yě)有(yǒu)部分(fēn)投(tóu)资者认(rèn)为(wèi)，个人(rén)养老(lǎo)金产品(pǐn)每年封顶12000元(yuán)，难(nán)以充分(fēn)满足个人(rén)或家庭(tíng)养老的全面(miàn)需求，还需要结合其他商业产品等综合考(kǎo)虑；大多(duō)数产(chǎn)品流动性差，难以预防(fáng)到退休前(qián)的应(yīng)急(jí)资金(jīn)需求(qiú)。

　　从产品(pǐn)端(duān)改善“开户(hù)热投资冷(lěng)”

　　虽(suī)然近(jìn)半(bàn)年(nián)来(lái)，个人养老(lǎo)金产品正在逐渐丰富，但是“开户(hù)热投资冷”的现象没有(yǒu)随之(zhī)发生改变。

　　中国保险资管(guǎn)业协会执行副会长兼秘书长曹德(dé)云在(zài)近期(qī)举办的2023清华五道口(kǒu)全(quán)球金融论坛上表示，目(mù)前(qián)个人养老(lǎo)金试(shì)点(diǎn)效(xiào)果呈“两低三(sān)不”漏(lòu)斗(dòu)状，即建立账户人数占基(jī)本(běn)养老(lǎo)保险(xiǎn)参(cān)保(bǎo)人数比例低、已缴费人(rén)数占建立账户(hù)人(rén)数(shù)比例低；产品供应不均衡、选购渠道(dào)不畅、民众参保意(yì)愿不强。

　　针对产品供应(yīng)不均衡的问题，国家(jiā)金融监督管理总局出手，率先增加(jiā)养老保险产品(pǐn)的供给。近日(rì)，国家金融监督管理(lǐ)总局已向业(yè)内就关于促进专属商业养老保险发展有关事项征求(qiú)意(yì)见。根据征求意(yì)见(jiàn)稿(gǎo)，专(zhuān)属商业(yè)养老(lǎo)保险拟(nǐ)由试点业务转(zhuǎn)为常态化业务。

　　业(yè)内人士(shì)表(biǎo)示，随着专属商业养(yǎng)老(lǎo)保险转(zhuǎn)为(wèi)常态化业务，参与该项业(yè)务的(de)险(xiǎn)企数量将增加不少(shǎo)。此外，专属商业(yè)养老(lǎo)保险是对接个人养老金制度的(de)主(zhǔ)要保险产品，这意味着个人养老金(jīn)保险产品名单也将扩容。

　　据(jù)了解，专属商(shāng)业(yè)养老保险采取“保证+浮动(dòng)”的收(shōu)益(yì)模式，提供稳健型、进取(qǔ)型两种风(fēng)格账户供客(kè)户选择。据各家保险公司披(pī)露的专属(shǔ)商业(yè)养老保险产品2022年结算(suàn)利(lì)率，稳健(jiàn)账户结算(suàn)利率约(yuē)4.0％至5.15％，进取账户结(jié)算利率约4.5％至5.7％，普(pǔ)遍高于现有的个人(rén)养(yǎng)老保险的(de)收益率。

　　在增加(jiā)产品供给的同时，多家(jiā)金融机构呼(hū)吁从产品设计端(duān)解决“开户热投资冷”的问题。

　　在银河证券(quàn)相关业(yè)务负责人看来，“老龄(líng)风(fēng)险(xiǎn)”与其他(tā)投资风险相(xiāng)比，有(yǒu)其(qí)更加突出的(de)特(tè)点(diǎn)，包括为退休人(rén)群提供(gōng1km等于多少米 1km是不是1公里)稳定安(ān)全有保障且抗通(tōng)胀的收(shōu)入补充来源、对冲长寿风险、为高龄人群(qún)储备失能养(yǎng)护和医疗应急资产、为退休人群规划遗产、将养老投资与(yǔ)养老(lǎo)保(bǎo)障/养老(lǎo)生(shēng)活无缝(fèng)对接等(děng)。

　　养老(lǎo)金融产品的设计(jì)初心(xīn)，必须切实从客(kè)户需求出发；养老金融(róng)产品的设计理(lǐ)念，必(bì)须紧密围绕承担、减少(shǎo)或转移上述“老龄风险”主旨；养老金融产品的设计成果，应该更多的(de)让利于民、普惠百(bǎi)姓，运用好专(zhuān)业的金(jīn)融(róng)工(gōng)具(jù)、做艰(jiān)难但(dàn)长期正确的事。

　　因此，能(néng)否设计出充分利用资本市场具有良好增值能力资(zī)产的养老产品取决于发(fā)行(xíng)人（或(huò)管(guǎn)理(lǐ)人）的产品设计(jì)能力和资产管(guǎn)理能力。“证(zhèng)券公司作为财富管理服务提(tí)供(gōng)商(shāng)，可以(yǐ)与产品发行人（或管理人）合作，根据(jù)客户需求设(shè)计出在(zài)养老功能方(fāng)面更有(yǒu)竞争力(lì)的产(chǎn)品(pǐn)”，上述负责(zé)人表示。

　　中信建(jiàn)投(tóu)也希望能参与到具体(tǐ)的产品(pǐn)设(shè)计(jì)之中。其个(gè)人养老业务负责人建(jiàn)议，参考部(bù)分发达国家(jiā)的(de)经(jīng)验，未来除了股(gǔ)、债(zhài)配置，或在未来可(kě)以考虑增加底层(céng)可投标的类型(xíng)，如REITS、衍生品、雪(xuě)球等另类资产，丰富投资者的可选标的，更好地分散投资风险。

　　励(lì)正集团中国区总(zǒng)裁(cái)张雨萌建议，应该避免“开空账”。也就是说，参与者可(kě)以直接在开户的时候(hòu)做投资选(xuǎn)择。这样在开户的时候就可以形(xíng)成闭(bì)环体(tǐ)验。

　　针(zhēn)对(duì)参与个人养老金可能面临的流动性问题，长城人寿(shòu)保险股(gǔ)份有(yǒu)限(xiàn)公司总(zǒng)经理王玉改(gǎi)近日表(biǎo)示，保险公(gōng)司(sī)可以通过“保单质押贷款”等多种金融工具来解决(jué)客户对短期资金(jīn)的需求(qiú)。

　　券商发(fā)力个人(rén)补充养老金融方案

　　此外，针(zhēn)对1.2万难以(yǐ)满足个(gè)人或家(jiā)庭养老的(de)全面需求(qiú)，多(duō)家券商(shāng)还发力个人养老金账户以外的个人补(bǔ)充养老金融(róng)方案(àn)，例如银(yín)河证(zhèng)券的“安养计划plus”、中信(xìn)证(zhèng)券的“信养计划(huà)”等。

　　银河证券产品中心副总经理鹿宁(níng)告诉记者(zhě)，目(mù)前，银(yín)河(hé)证券已(yǐ)根据在职群体养老规划的长期性、稳健性、安全性等特(tè)点(diǎn)，已退休人群(qún)养(yǎng)老需求的流动性、安全(quán)性、稳健性等特(tè)点，设计出多层(céng)次、多元化、个性化的养老配(pèi)置方案，积极履(lǚ)行(xíng)养老保障社会(huì)责(zé)任，力(lì)争为居民提(tí)供(gōng)持续(xù)卓越的养老规划(huà)与满足不(bù)同养(yǎng)老需求的资产配置服务。

　　中信证券的“信养计划(huà)”则基(jī)于个人(rén)养老场景(jǐng)，引入更丰(fēng)富(fù)的养老型年(nián)金、增额终身寿等不同品类产品，覆(fù)盖养老收益性资产和保障性资(zī)产(chǎn)，满足(zú)客户多样(yàng)化、多(duō)层(céng)级的养老资(zī)产配置需求。

　　针对三大支柱养老金业务中的企业年金业(yè)务，银(yín)河证券还(hái)上线(xiàn)了自研(yán)的年金(jīn)综合评价系统。该系统(tǒng)可以通过客户提供的“脱(tuō)敏”后(hòu)年金组合净值与(yǔ)持(chí)股比(bǐ)例等数据，结(jié)合(hé)公(gōng)募(mù)基金(jīn)、股市(shì)债市数据，展示客户委托年金组合的评价结果。此(cǐ)外，也可以利用(yòng)年金机(jī)制间(jiān)接服务背后的企业员工(gōng)和机构事业单位职工。

　　截(jié)至目前(qián)，银(yín)河证券基金研究中心(xīn)已为部分省市提供职业年金(jīn)的组(zǔ)合评(píng)价与管(guǎn)理咨询服(fú)务，也计划(huà)结(jié)合机构条线业务(wù)规划为央企与国企提(tí)供企业年(nián)金组(zǔ)合评价等综(zōng)合金融(róng)服务。

　　银河证券副(fù)总(zǒng)裁(cái)罗黎(lí)明告诉记者(zhě)，公司自主开发建(jiàn)设部署的年(nián)金综合评价系统及研究咨询服(fú)务(wù)，具有养老(lǎo)属性(xìng)的综合金融(róng)服务体(tǐ)系(xì)均是(shì)公司积极(jí)响应国家养(yǎng)老(lǎo)发展战略而(ér)推(tuī)出的(de)新服务(wù)，体现了在第二、三支柱上的积极筹划(huà)。

　　“我们(men)高度重视(shì)三大支柱(zhù)养老金(jīn)业务，目(mù)前(qián)公司(sī)已(yǐ)初步建立了个人养老金(jīn)及个人养老金融(róng)服务体(tǐ)系，充分利用金融产品代理(lǐ)销售牌照(zhào)和保险兼(jiān)业代理牌照，为百姓提(tí)供(gōng)更加有温度、有态(tài)度的个人养老金融服务。”罗黎明说(shuō)道。

　　记者观察｜“吸睛”大于“吸金”？

　　“90后(hòu)”观望情绪浓厚

　　中国(guó)基金报记者(zhě)赵心怡

　　“现在个(gè)人养老(lǎo)金(jīn)账户开通过程非常(cháng)‘丝滑’，并且(qiě)有(yǒu)不少开户(hù)人在我们介(jiè)绍之前都已(yǐ)有所了解(jiě)，感觉这项制度的普及度和客户(hù)认识程度在不断提(tí)升。”某大型银行的客(kè)户经理林漪（化名）向记者表示。

　　“但也(yě)有很多人只是开了账户并没有(yǒu)存钱，或(huò)存(cún)了钱没有开(kāi)始投资，主要因(yīn)为不知道如何(hé)选(xuǎn)择产品或(huò)者(zhě)有其他顾(gù)虑。”林漪还告诉记(jì)者，“这种情况(kuàng)下我们就会(huì)再用PPT或者是纸质资料(liào)向客(kè)户进行详细(xì)介绍和对比分析。”

　　去年11月，个(gè)人养老金制度正式落(luò)地，在(zài)北京、上(shàng)海、青岛等36个(gè)先(xiān)行城(chéng)市（地区(qū)）启动实施。距离个人养老金制度落地已(yǐ)经过去半(bàn)年，民(mín)众接(jiē)受度和(hé)业务进(jìn)展情况如何？从业(yè)人(rén)员在具体实操过程(chéng)中又遇到了哪(nǎ)些困难？不同年龄段的(de)群(qún)体会怎样理解这项(xiàng)制度(dù)？

　　近(jìn)日(rì)，本报记者实地探访上(shàng)海地区(qū)几(jǐ)家(jiā)银行网点(diǎn)和(hé)券商营业部，了(le)解个人养老(lǎo)金制度近半年的落地情(qíng)况。

　　年轻人(rén)更关注税收优惠

　　中老年人更在(zài)意退休后多一份保(bǎo)障(zhàng)

　　根据人社部和(hé)国家(jiā)社(shè)会保险公(gōng)共服(fú)务(wù)平台数据可知，个人养(yǎng)老(lǎo)金制度经过半年时(shí)间的发(fā)展，在产品种类(lèi)、数量和参与人数方面都有所增加。

　　某券商营业部财富管(guǎn)理(lǐ)相关岗位的黄宁（化名）告诉记者：“很多客户(hù)都对(duì)个人养(yǎng)老金业务热情高涨，有直接到营业部咨询的，还有很多是打电话过(guò)来问。”

　　黄宁还(hái)观察(chá)到(dào)，“70后”“80后(hòu)”普(pǔ)遍对个人(rén)养老金业(yè)务(wù)的热(rè)情和关注度比“90后”更高，并且除了个人咨询和开(kāi)户外，还有(yǒu)不少(shǎo)企业员(yuán)工、学校教师、退(tuì)伍军人等通过企业(yè)和单位组织来(lái)了(le)解、参与个人(rén)养老金投资。

　　记(jì)者了解了身边两(liǎng)位不(bù)同年龄(líng)段、均已购买个人养老(lǎo)金产品的朋(péng)友后发现，两人(rén)所关(guān)注的(de)问题(tí)“焦点”的确有所不同。

　　一位在上海地区金融机构(gòu)工(gōng)作的“80后”告诉记者(zhě)，自从工(gōng)作以来，她每年(nián)都将(jiāng)收入的(de)一部(bù)分拿(ná)来强制储蓄，有(yǒu)了个(gè)人养老金制度(dù)后，就分(fēn)一(yī)部分在个人养(yǎng)老金账户中，这(zhè)部分(fēn)强(qiáng)制储蓄的钱即使存长期也(yě)不会影(yǐng)响她未来(lái)的生活质量，并(bìng)且(qiě)放进个(gè)人养老金账(zhàng)户是在基本养老保险(xiǎn)之外多一(yī)份积(jī)累。

　　而另一位工作不久的“90后”表示，他现阶段最在(zài)意(yì)的就是(shì)买个人(rén)养(yǎng)老金可以(yǐ)享受税收优(yōu)惠，直接考虑(lǜ)到退休后的生活质量(liàng)还(hái)有点遥远。

　　针(zhēn)对上述两种不同(tóng)的想法，黄宁也向(xiàng)记者坦言，他(tā)们在日常(cháng)介绍(shào)个人养老金业务(wù)的(de)过程中确实(shí)会考虑到(dào)不同年龄群体的不同需求和想(xiǎng)法，进而(ér)更好地“对(duì)症下(xià)药”，比如给刚工作不(bù)久(jiǔ)的年轻(qīng)人(rén)着重介绍“退休(xiū)后多一份保(bǎo)障”推(tuī)广(guǎng)效(xiào)果就不明显。

　　“吸睛”大于“吸金(jīn)”？

　　然而，在个(gè)人养老金业务取得进展的同时，还有不少已(yǐ)经了解个人养老金业务的民(mín)众仍(réng)在(zài)“观望(wàng)”。从现有数据(jù)可知，截至2023年3月底，虽(suī)然有(yǒu)3000多万人开通了个人养老金账(zhàng)户，但完(wán)成资金存储的只有900多(duō)万(wàn)人。

　　林漪在银行(xíng)端个人(rén)养(yǎng)老金业务(wù)的开(kāi)展中感受到，一些(xiē)客(kè)户(hù)开(kāi)了(le)户但没存储的主要顾虑是锁定时间太长(zhǎng)，担心之后如(rú)果要(yào)大笔(bǐ)用钱(qián)时会很“棘(jí)手”；另(lìng)外一些客户则(zé)是(shì)认(rèn)为在个人养老金产品并(bìng)非专门设计且收益优势(shì)不明显，目(mù)前个人(rén)养(yǎng)老金可以购买(mǎi)的养(yǎng)老储(chǔ)蓄、银行(xíng)养老理财(cái)、养老保险(xiǎn)产品、养老(lǎo)目(mù)标(biāo)基金四(sì)类产品，即使不通过个人养老金账户也可以直(zhí)接买，且收益差(chà)距不大(dà)。

　　黄(huáng)宁(níng)则(zé)从券商从(cóng)业人员(yuán)的(de)角(jiǎo)度谈到了(le)推广个人养老金业(yè)务(wù)过(guò)程中的(de)“困境(jìng)”。他表示：“券商端个人养(yǎng)老金只(zhǐ)支持代(dài)销公募基金，无(wú)法代销存(cún)款(kuǎn)、银行理财、商业养老保险，有(yǒu)些客户风险承受能力较低，想(xiǎng)寻求更(gèng)低风险等级(jí)的产(chǎn)品，纯公募(mù)基(jī)金难(nán)以(yǐ)达到资(zī)产配置(zhì)的需求。”

　　此外，还有一(yī)部分年(nián)轻人向(xiàng)记者(zhě)直言(yán)，对于离退休还(hái)较遥远的群体来说，养老需求(qiú)当然也需要考虑，但眼下的生活和经济状况(kuàng)才是更重(zhòng)要的(de)。

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