随(suí)着公募基金2023年一季报(bào)披露拉开(kāi)帷(wéi)幕，多(duō)位知名基(jī)金经理调仓换股以及(jí)对后市(shì)看法跃然纸上。

　　银华基金李晓星在一(yī)季报中表示，看好半导(dǎo)体(tǐ)、电动车(chē)、风光电储、军工等(děng)领域投资(zī)机会。他认为AI 产业的发展不会(huì)一蹴而就，中(zhōng)间也必然会有曲折，包括数据(jù)隐私、伦理等潜在(zài)风险，可能(néng)造成板块后(hòu)续波动。投资机(jī)会上，“卖水人”硬件先行的算力产业链，以及(jí) AI 为(wèi)用户赋能的垂直类应用场景值得关注(zhù)。

　　信(xìn)达澳亚(yà)基(jī)金冯明远一季报中(zhōng)表示，二季(jì)度，随着 TMT 板块部分(fēn)公司加入 AI 或数字经济等热门概念的创新，以及(jí)半导体和制造业正经(jīng)历触底反弹(dàn)的复苏，市(shì)场整体会逐(zhú)步回(huí)暖，产生一定正面效(xiào)应。会继续(xù)在新 能(néng)源、科技、高(gāo)端制造(zào)等主(zhǔ)要赛道耕耘，深挖基本面扎实的(de)优质个股，自下而上挖掘投资机会(huì)。

　　此外，今日，中泰资管姜诚、中信保诚基金王(wáng)睿等人(rén)也发(fā)布了(le)一季报(bào)，均谈到(dào)了自(zì)己对(duì)AI领(lǐng)域的(de)密(mì)切关注，但(dàn)观点(diǎn)略有不同(tóng)。

　　“果链”龙头新进成为(wèi)第一大重仓股

　　李(lǐ)晓星(xīng)一季度(dù)大幅调入AI相关(guān)概念股(gǔ)

　　一季报(bào)数据显示(shì)，从银(yín)华基金李晓(xiǎo)星在管(guǎn)的10只基(jī)金来看，整体基金(jīn)仓(cāng)位维(wéi)持在(zài)90％左右。

　　其中(zhōng)，银华中(zhōng)小盘(pán)精选、银(yín)华盛世精选A、银华大盘定开、银华丰(fēng)享一年持有、银华心选一年持(chí)有A 在今年一季度小幅减仓，其中，减仓幅度(dù)最大的是银(yín)华心选一(yī)年持(chí)有A，较去年底(dǐ)下降了(le)4.65个百分点。

　　而银华心诚A、银华(huá)心怡A、银华心(xīn)佳(jiā)两年持有(yǒu)期、银华心享一年持有、银华心兴三(sān)年持有A 则在一季度小幅(fú)加(jiā)仓，其中，加(jiā)仓幅度最大的是银华心兴三年持有A，较去年底(dǐ)加仓了(le)2.30个百(bǎi)分点。

　　一(yī)季度，李(lǐ)晓(xiǎo)星(xīng)旗下(xià)基(jī)金产品大幅提高了(le)港股(gǔ)仓位，比(bǐ)如银华心(xīn)佳(jiā)两年持有期港股仓位从去年底14.38％上(shàng)升到一季度(dù)29.55％，银(yín)华(huá)心(xīn)兴三年(nián)持有A港股(gǔ)仓位从去(qù)年(nián)底14.93％上升到一季(jì)度29.58％。

　　持仓(cāng)方(fāng)面，以李(lǐ)晓星(xīng)代表(biǎo)作银华(huá)中小盘为例，前十大(dà)重仓(cāng)股变动较大。今年一(yī)季(jì)度(dù)，立讯精(jīng)密、金山办公、用友(yǒu)网(wǎng)络、中(zhōng)科创(chuàng)达、中微公司、星环科技-U “新进”前十(shí)大。其中，“果链”龙(lóng)头立讯精密成为第一大重仓股，截至一季报，该基金持(chí)有立讯(xùn)精密826.3万股，持有市值约2.5亿元(yuán)。一季度，该基金还增(zēng)持(chí)了精测电子，较去年底增加了16倍，目前持有市值约1.61亿元，新晋成为第7大重仓股。值得注意的是，上述“进(jìn)新(xīn)”个股大(dà)多数是AI相关概(gài)念股(gǔ)。

　　而(ér)宁德(dé)时代、晶澳科技、德业(yè)股份、晶科(kē)能源、海光(guāng)信息、复旦微电、锦浪科技则退出前十大(dà)。

　　减持方面，今(jīn)年一季度，该(gāi)基金减持紫(zǐ)光国微、华海清科，分别较(jiào)去(qù)年(nián)底减少10.36 ％、17.76 ％，截至一季报，该基金分别持有(yǒu)紫光国微、华海(hǎi)清科189.3万股、63.1万，对(duì)应持有市值2.10亿(yì)元(yuán)、2亿(yì)元，位列(liè)第二、四大重仓股。

　　在一季报中，李晓星(xīng)再(zài)次用“千字小作文(wén)”表达了自己对(duì)市场的看法，基(jī)金君为大家做了些重(zhòng)点摘要。

　　李(lǐ)晓星在一(yī)季报中表(biǎo)示，对于今(jīn)年国内的(de)宏观(guān)判(pàn)断(duàn)依然是(shì)经(jīng)济整体稳健复(fù)苏(sū)，产业结(jié)构(gòu)调(diào)整继续升级(jí)，居民消费信(xìn)心逐渐(jiàn)恢(huī)复(fù)；我(wǒ)们(men)判断由(yóu)于(yú)国家自身实力的不断增强，国际伙(huǒ)伴跟(gēn)我们的利益(yì)共(gòng)同(tóng)点变(biàn)多，国际(jì)形势相对之前会趋暖，国(guó)际贸(mào)易会逐渐触底回升。

　　一季度市场(chǎng)最火热的(de)方向是 ChatGPT 引爆的人工智(zhì)能板块，ChatGPT 是(shì)继(jì) PC、互联(lián)网之后又一(yī)革命性的技术，现象(xiàng)级(jí)应用推出后，国内(nèi)外(wài)各巨头加速入局(jú)。需要关注的是，AI 产业的发展不会一蹴(cù)而就(jiù)，中间也必然(rán)会有曲折，包括数据隐私、伦理(lǐ)等潜(qián)在(zài)风险，可能造成板(bǎn)块后(hòu)续波(bō)动。投资(zī)机会上(shàng)，“卖水人”硬件先行的算(suàn)力产业链，以及 AI 为(wèi)用户赋能的垂(chuí)直类应用场景值(zhí)得关注。

　　半(bàn)导体方面，我们维持看(kàn)好国产替代方向，集中在半(bàn)导体设备、材料、零部(bù)件环节，中长期 看(kàn)，伴随国(guó)产(chǎn)供(gōng)应商积极验证导(dǎo)入，国(guó)内晶圆产线建设将再度提速(sù)。在景气复苏方向，我们的看 法边际转向积(jī)极(jí)，全球半导体下行周期接近(jìn)尾声(shēng)，经历(lì)了过去几个季度的去库存，有(yǒu)望在今年下(xià) 半年重启上行(xíng)周期，向(xiàng)上弹性取(qǔ)决于(yú)下游需求(qiú)恢复的(de)力度，数据中心(xīn)有望率先回暖(nuǎn)，其次是汽车、 消(xiāo)费电子，关(guān)注(zhù)相关左侧布局机会。

　　新能源板块是一季度被(bèi)市场(chǎng)抛弃较(jiào)多(duō)的板块，交(jiāo)易占比和估值(zhí)已经处于历史偏低的位(wèi)置。只是市场(chǎng)对于上涨(zhǎng)的(de)标的(de)更多(duō)地(dì)关注利好，对于(yú)下跌(diē)的板块更多地关注利空。我们总体认为现在市(shì)场对于新能源板块的(de)担忧(yōu)讨论，更多是对于一个下跌板块(kuài)的(de)应激(jī)式(shì)反应(yīng)。在去(qù)年的中报中(zhōng)，我(wǒ)们曾经提到了(le)新能源板块(kuài)的一些风(fēng)险点，这些风(fēng)险点在经过大半年的消化后，在这个(gè)估值分位以及股价(jià)位(wèi)置下，我们认为新能源板块的(de)风险因素已经充分释放，目(mù)前这个(gè)时间段，具有较强吸引(yǐn)力(lì)。

　　此外，李(lǐ)晓星还看(kàn)好电动(dòng)车、风(fēng)光电储(chǔ)、军工等领域投资机会。

　　璞泰来仍是第(dì)一大重仓股

　　冯明(míng)远(yuǎn)继续(xù)加仓新能(néng)源相关(guān)个股

　　一(yī)季报数据显示，信达澳亚基金冯(féng)明远在(zài)管的6只(zhǐ)基金平均仓位为92.27％，其中，信澳(ào)研究优(yōu)选A的股票仓位(wèi)从去年底75.82％上升到今年(nián)一季度末87.68％，信澳新(xīn)能源(yuán)产业、信(xìn)澳科技(jì)创新一年定开A、信澳(ào)星(xīng)奕A则不同程(chéng)度小幅减(jiǎn)仓。

　　从(cóng)持仓情况(kuàng)来看，以冯明(míng)远的代表作信澳(ào)新能源产业(yè)为例，该基金一季度增持璞(pú)泰来，较去年末加(jiā)仓(cāng)25.92％，目前持有股(gǔ)数876.4万股，持有市值为4.37亿元，仍位列(liè)第(dì)一大重仓股。

　　此外，还(hái)增持了科达利(lì)、中伟股份(fèn)、宁德时代、东阳光、华(huá)阳集团(tuán)、祥(xiáng)鑫科技，其中，增持幅度最大的是中伟股(gǔ)份(fèn)，今年一季度较去年底增持了129.40％，目(mù)前持(chí)有市值2.16亿元，为(wèi)例第5大重(zhòng)仓股。

　　其中，中伟股份、华阳集团、祥(xiáng)鑫科(kē)技为“新进”前十大个(gè)股(gǔ)，斯莱克、保隆科技、比亚迪则退出(chū)前十大之(zhī)列。

　　一季(jì)度，该基金对爱柯(kē)迪、天齐锂业、赣锋锂业(yè)进行不同程度减持，其中(zhōng)，减持幅度最(z如来佛祖最怕的一个人，如来佛祖的克星是谁uì)大的是天齐(qí)锂(lǐ)业，今年一季度较(jiào)去年底减持(chí)了24.23％，目前(qián)持(chí)有市值(zhí)2.19亿(yì)元，为(wèi)例第4大重(zhòng)仓(cāng)股。

　　冯明远在(zài)一季(jì)报(bào)中(zhōng)表示，2023 年一季度 A 股(gǔ)市场(chǎng)经历了疫(yì)情(qíng)复(fù)苏后的调整(zhěng)修复(fù)，经济先(xiān)是(shì)在大家“强复苏”的预(yù)期(qī) 中趋于明显的回(huí)暖，但基于(yú)“强(qiáng)预期，弱(ruò)现(xiàn)实”的担忧，随后又出(chū)现了显(xiǎn)著的回调(diào)，从而总(zǒng)体呈 现出震荡趋(qū)势。本基金的投资(zī)主要聚焦在新能源、科技、高端制造(zào)等(děng)新兴(xīng)产业(yè)领(lǐng)域(yù)，细分板块的整(zhěng)体(tǐ)走势与市场趋(qū)同(tóng)，导致本基金的净(jìng)值也(yě)出(chū)现小(xiǎo)幅震荡。

　　展望二季度(dù)，随(suí)着 TMT 板块部分公司加入 AI 或数字经济等热门概念的创新，以及(jí)半导体 和制造业正(zhèng)经历(lì)触底反弹的复苏，市场整体会逐步(bù)回暖(nuǎn)，产生一定正面(miàn)效应。我们会继续在新(xīn) 能(néng)源、科技、高端(duān)制造等主要赛道耕耘(yún)，深(shēn)挖基本面扎实的优(yōu)质个股，自下而上(shàng)挖掘投资机会。

　　中信保诚(chéng)基金王睿：

　　谨慎乐观(guān)看待人工(gōng)智能

　　今(jīn)日，中信保(bǎo)诚基金旗下多位(wèi)基金经理也发布了一季报。其中，中信保诚基金(jīn)权益投资部总监王(wáng)睿在一季(jì)报中表(biǎo)示，宏观经济目前处(chù)在一个温和(hé)复苏的通道，在海外加息进入尾(wěi)声后，社会流(liú)动性(xìng)将(jiāng)相对宽松，宏(hóng)观及(jí)货币环(huán)境有利于(yú)权益市场行情的开展，二季度指数仍有(yǒu)可能会是(shì)震荡上行(xíng)的态势。

　　一季度(dù)，王睿减(jiǎn)表示持了(le)部分(fēn)短期达到目标价的相关品种，并根据收益率(lǜ)预期的变(biàn)化调整了一(yī)部分(fēn)科技持仓。具体来看，以其(qí)代表作中信(xìn)保(bǎo)诚创新成长为(wèi)例，该基(jī)金在一季度增持了晶盛机电、TCL中环(huán)、当升科技、中航光电等个股，人福医药“新进”前十大(dà)。

　　王睿在一季报中表示，对于人工智能这(zhè)一非常宏大的命(mìng)题，他目前持谨慎(shèn)乐观的态度。首先我们(men)相信这(zhè)是一项(xiàng)会对目前的(de)生产和生活方(fāng)式带来重大变化的技(jì)术变(biàn)革，值得我们(men)投入非(fēi)常(cháng)多的(de)精力去(qù)跟踪(zōng)和研究。但另(lìng)一方面，我们(men)目(mù)前还无法相对(duì)准(zhǔn)确的评估这项(xiàng)技术革命给具体公司(sī)和行业格(gé)局带来的影响(xiǎng)，也不能给出(chū)大部分公司一个(gè)相对清晰(xī)的定价，因此我们一季度(dù)暂(zàn)时还(hái)没有明显增加相(xiāng)关的持(chí)仓。后(hòu)续(xù)我们(men)会紧(jǐn)密跟踪(zōng)。一(yī)季度我们(men)持仓较多的电动(dòng)车和光(guāng)伏表现不佳，受到了一些短期因素的干扰，如来佛祖最怕的一个人，如来佛祖的克星是谁投资者的(de)信心出现了波动。投(tóu)资者预期变化导致(zhì)部分个(gè)股出(chū)现了较大回调，目前行(xíng)业整体估(gū)值水平(píng)处于历史较低位置，而这(zhè)两个行业未来的发展(zhǎn)方(fāng)向还是相(xiāng)对比较确定的。

　　中泰资管姜(jiāng)诚：

　　投资(zī)，永远没有躺(tǎng)平的一天(tiān)

　　今日(rì)，中(zhōng)泰资管基(jī)金经理姜(jiāng)诚也发布了一(yī)季报在一季报中，姜(jiāng)诚(chéng)表示，一季度的市(shì)场(chǎng)走势再次(cì)佐证了(le)一个(gè)道理(lǐ)，即(jí)市场是难以预测的。迄今为止，表现(xiàn)最(zuì)好的是AI相关板块，AI或(huò)许是(shì)科(kē)技发(fā)展进程(chéng)中最(zuì)重要的事件之(zhī)一，但要搞清楚(chǔ)它(tā)对投资有哪(nǎ)些(xiē)影响却(què)很难(nán)。利润在产业链不同(tóng)环(huán)节之间(jiān)将如何(hé)分(fēn)配？ 市(shì)场(chǎng)当前(qián)认为的(de)受益环节是否能如愿受(shòu)益？它的(de)“智能”水平(píng)达到了什么程(chéng)度(dù)以及渗透(tòu)率将(jiāng)多(duō)快提升？都(dōu)是很容易让(ràng)人兴奋(fèn)、可细说起(qǐ)来又让人不明就里的(de)难(nán)题。谈资(zī)和投资之间，隔(gé)着一道(dào)鸿沟。

　　价值投资的(de)基本原理告(gào)诉我们，价(jià)值会随着时间增长，而非随着利润(rùn)波动。所以(yǐ)在海量信(xìn)息中，我(wǒ)们需要重(zhòng)点关注长期因素(sù)，淡化短(duǎn)期因素。人工智能的发展是(shì)一个长期因素(sù)，我们(men)还没有足够的把握(wò)去捕捉到它带来的(de)投资机会，但可以尽(jǐn)量回避它带来的伤(shāng)害。以尽(jǐn)可能低的价格买尽可能好的资产(chǎn)，是我们的投资目(mù)标。好资产的(de)标准是(shì)活得久、 站得牢(láo)、竞争优势(shì)维持得长、平(píng)均净资产收益率(lǜ)高(gāo)，以及在好的公司(sī)治理加(jiā)持下能够把长期利(lì)润转(zhuǎn)化为(wèi)诱人(rén)分红。所以，我(wǒ)们会一如既(jì)往，不去猜测和(hé)追逐市(shì)场热点(diǎn)。

　　具体持仓(cāng)方面，以(yǐ)姜诚代(dài)表作中泰星元价值优选A代表作为例，该基金在(zài)一季度(dù)减持了中(zhōng)国(guó)建筑(zhù)、太阳纸业(yè)、华鲁恒升、苏泊尔、海(hǎi)螺水泥、美的集团，增持了(le)工商银(yín)行、建发股份、招商(shāng)银行、扬(yáng)农化工。

　　过(guò)去的一个(gè)季(jì)度(dù)，姜(jiāng)诚表示，自己的组合没有(yǒu)大的变化(huà)，是因为长期观点没(méi)有大的变化。对中国经(jīng)济的长期乐(lè)观，结合当前(qián)市场提供的较低估值(zhí)水平，让我们可以在热点不断切换的市场中(zhōng)保持平和。但(dàn)投资是一项苦差事(shì)，需要随(suí)时准备证伪自己的观点，需要保持学习，永远没有躺平的一天。

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