大家好，转眼假期就结束(shù)了，泰勒小区都没出一直在加(jiā)班，这个长假，国内(nèi)旅游消费爆了，而海(hǎi)外(wài)有爆了，不过是爆雷。按(àn)照惯例，我们梳理一下重大消(xiāo)息，以及券商老师们的最新看法。

　　五一大事件

　　1、中央政治(zhì)局会议定调！

　　中共中央政治局4月(yuè)28日召开会议(yì)家用炒菜锅生铁好还是熟铁好，铸铁锅和生铁锅哪个对身体好，分析(xī)研(yán)究当前经济形势(shì)和经济工作。中共中央总(zǒng)书(shū)记(jì)习近平主持会议。会议认(rèn)为，今年以来，在以习(xí)近平同志(zhì)为(wèi)核心的党中(zhōng)央坚强领(lǐng)导(dǎo)下，各地(dì)区各部门更好统筹国内国际两个大局，更好统(tǒng)筹疫情防控和经(jīng)济社(shè)会发展，更好统筹发展(zhǎn)和安全，我国疫情防控(kòng)取得重(zhòng)大决定性胜利(lì)，经济社会全面(miàn)恢复常态化运行(xíng)，宏(hóng)观政策(cè)靠前(qián)协同发力，需求收缩、供给冲(chōng)击、预期(qī)转弱三重(zhòng)压力得到缓解，经(jīng)济(jì)增长(zhǎng)好于预期，市(shì)场需求逐步恢复，经济发(fā)展呈现回(huí)升向好态(tài)势，经济运行实(shí)现良好开局。

　　会议指出，当前我国经济运行好转主要是恢(huī)复性的，内(nèi)生(shēng)动(dòng)力还不强，需(xū)求仍然不足，经济转型升级面(miàn)临新的阻(zǔ)力，推(tuī)动高质量发展(zhǎn)仍需要克服不少困难挑战(zhàn)。

　　此外，会议重(zhòng)申对(duì)刚(gāng)性(xìng)和改善(shàn)性住房(fáng)需求的支持，强调做好保(bǎo)交楼(lóu)、保民生、保稳定(dìng)工作，促进(jìn)房地产市场(chǎng)平稳健康发展。同(tóng)时，会议还提出，在超大特大城市积极(jí)稳步推进城(chéng)中村改造和“平(píng)急两用”公共基础设施建设等。

　　2、国(guó)家(jiā)统计局：4月份制造业PMI为(wèi)49.2％

　　国家统计局(jú)消息，4月份，制(zhì)造业采购经(jīng)理指(zhǐ)数(shù)（PMI）为49.2％，比上月下降2.7个百分点，低(dī)于(yú)临界点(diǎn)，制造业景气水(shuǐ)平回落。

　　3、美(měi)国第(dì)一共(gòng)和银行(xíng)被正式接管

　　在勉强支撑了两个月后，风雨飘摇的美国(guó)第一共(gòng)和银行终究还是没能逃脱(tuō)倒(dào)闭(bì)并被接管收购的命运。美国加州金融保(bǎo)护(hù)与创新部（DFPI）周一表示，监管(guǎn)机(jī)构已(yǐ)接管了第一共(gòng)和银行，这是本(běn)轮美国银行业危机中第四家倒下的银(yín)行，同时也是美国(guó)历史上第二大(dà)的破产银(yín)行。

　　4、今年(nián)五一(yī)假期(qī)国内旅游出游2.74亿人次，同(tóng)比增(zēng)长70.83％

　　经文化和旅游部(bù)数据中(zhōng)心测算，全(quán)国国内旅游出游合计2.74亿人(rén)次，同比增长70.83％，按可比(bǐ)口径恢复至2019年(nián)同(tóng)期的119.09％；实现(xiàn)国内(nèi)旅游收入1480.56亿元，同比(bǐ)增长128.90％，按(àn)可比口(kǒu)径恢复至(zhì)2019年同期的100.66％。

　　5、普京遭袭击？

　　据俄新社报道，当地时间5月3日凌晨，乌(wū)克兰试图用(yòng)无人(rén)机袭击克里姆(mǔ)林宫。

　　据(jù)报道，当晚两架无人机瞄(miáo)准了克(kè)里(lǐ)姆林宫，俄军方和特种部队(duì)及时采(cǎi)取(qǔ)行(xíng)动(dòng)，并使(shǐ)用电子(zi)对抗系统，使(shǐ)这两架无(wú)人机出现异常，未(wèi)能达到袭击目的。

　　俄新社称，俄罗斯总统普京没有因袭击受伤，其工作日程将照常进行。 掉落(luò)的无人(rén)机碎片也没有造(zào)成人员伤亡。

　　俄总统新闻秘书佩斯(sī)科(kē)夫(fū)称，乌(wū)克兰无人机试图发动袭(xí)击时普(pǔ)京不在克里姆林宫(gōng)中。 他表示，普京3日(rì)在(zài)位于莫斯科州的新奥加廖沃(wò)官邸工作。

　　俄罗斯总(zǒng)统新闻处表示(shì)，俄方保(bǎo)留(liú)在合适的时间和地点(diǎn)采取回应措施(shī)的权利。

　　另(lìng)据俄新社(shè)5月3日(rì)报道，俄罗斯首都莫(mò)斯科自当日起(qǐ)禁止放(fàng)飞无人机，经政府批准(zhǔn)的除(chú)外。 莫斯科(kē)市长索(suǒ)比亚宁表(biǎo)示，这一决定(dìng)是为了防止未经授权使(shǐ)用(yòng)无(wú)人机，避免妨碍(ài)执法机构的工作。

　　据法新社当地时间3日报(bào)道，乌克兰方面表示“没(méi)有参与(yǔ)”对(duì)克里姆林宫的无人机袭击。

　　另据俄(é)罗斯《生意(yì)人报》网站消息(xī)，针对(duì)无人机试图(tú)袭击俄罗斯克里姆林宫一(yī)事，乌总统新闻秘书谢尔盖？尼基福(fú)罗表示，乌方没(méi)有关于袭击的信息(xī)。

　　据俄新社3日报道(dào)，俄罗斯(sī)国家杜马议员米哈伊尔·谢列(liè)梅特(tè)接受该媒体采访时，呼(hū)吁俄(é)军对乌克兰(lán)总统泽连斯(sī)基位于基(jī)辅(fǔ)的官邸(dǐ)进行导弹打击，作为对乌方(fāng)企图使(shǐ)用(yòng)无人机(jī)袭击(jī)克(kè)宫的回应。

　　十大券商最新研(yán)判

　　1、中信证券：从失衡(héng)到平稳(wěn)，布局业(yè)绩驱动的五(wǔ)月行情

　　4月A股(gǔ)经历了AI主(zhǔ)题行情诱发的过度博弈和心态失衡，市(shì)场大幅动荡。进入(rù)5月(yuè)，国(guó)内的经(jīng)济、政策和外部环(huán)境相比4月继续不(bù)断改善，投(tóu)资者对经(jīng)济的预期将在(zài)微观体验、宏观数(shù)据、A股业绩三(sān)个层面实(shí)现统一，投资者心态也将(jiāng)逐步从短暂失衡趋向(xiàng)平稳，市场依然处(chù)于全年第二个关键做多窗口(kǒu)，财报季结(jié)束(shù)后，市场将步入业绩驱动的行情阶(jiē)段，配置思路上建议(yì)坚持高切低(dī)，关注上半年景气持(chí)续改(gǎi)善(shàn)的品种。

　　首先，政治局会(huì)议提振(zhèn)市场(chǎng)信(xìn)心，扩内(nèi)需仍是着力(lì)重点，政(zhèng)策(cè)预(yù)期回(huí)归理性，经济(jì)内生动能稳(wěn)步(bù)修(xiū)复，并(bìng)将得到同比和高频(pín)数据验(yàn)证；外部流动性拐点明确，美国银行业风险(xiǎn)不断发酵，但预(yù)计对A股实质影响十分有限。其次，财报季(jì)数据显示，A股(gǔ)业绩跨年筑底特征明显，全年逐季改善的趋势(shì)显现，其中行业(yè)的(de)结构性(xìng)亮点日益清晰(xī)，经济预(yù)期5月将在微观(guān)体验、宏(hóng)观(guān)数(shù)据(jù)、A股业绩三(sān)个层(céng)面统一，夯实市场上行基础。最后，预计5月A股仍处(chù)于今年(nián)第二个(gè)关键做多窗口中，并将步入业绩驱(qū)动(dòng)的行情阶段，投资者心态由短暂失衡趋(qū)向平(píng)稳。

　　配置上，建(jiàn)议紧扣业绩(jì)主线，重点布局医药、数字经济和“一(yī)带一路”板块中有(yǒu)业绩亮点的(de)品(pǐn)种，以(yǐ)及其他板块中一季度业绩(jì)明(míng)显(xiǎn)改善，且在(zài)二季度(dù)有望持续的细分(fēn)行业。

　　2、中金策略(lüè)：节后A股有望相(xiāng)比全球市场(chǎng)显现相对(duì)韧性

　　中金策(cè)略团队5月(yuè)3日表示，节后A股有望相比全球市场显现相对韧(rèn)性。主要(yào)基于：1）经济复苏势头(tóu)尚(shàng)不稳(wěn)固，政策有望延续稳中求进基调(diào)。2）上(shàng)市公司业绩低迷期已过。3）海外风(fēng)险需要(yào)密切关(guān)注，如若应对得当，对A股影(yǐng)响(xiǎng)可能有限。上(shàng)述因(yīn)素结合(hé)当前A股市场整(zhěng)体估值水平不高(gāo)仍处于(yú)历史中(zhōng)低位，A股节后两(liǎng)个交(jiāo)易日虽(suī)受节假期间的事件性(xìng)因素影响可能有所波动，但对后(hòu)市整体表现不(bù)用过于(yú)谨慎，当前(qián)位置市场机会仍大于风险(xiǎn)。

　　3、中信(xìn)建投策略：耐心等待，低(dī)位把握(wò)

　　一季度全A营收增速等指标(biāo)仍在探底，五一出行恢复亮眼，但制(zhì)造业PMI已露出疲态，海外处于多事(shì)之秋，高(gāo)利率环境下美国银行风险(xiǎn)事件频发，衰退(tuì)风险上升。市场处于再平衡期，低(dī)位(wèi)把握再布(bù)局(jú)机会；短(duǎn)期结构上关注在低位资(zī)产中(zhōng)寻找景气稳定或好于预期方向，中期线家用炒菜锅生铁好还是熟铁好，铸铁锅和生铁锅哪个对身体好索在于科技周期(qī)与复苏(sū)链中的(de)弹性方向(xiàng)。行业重点关注(zhù)：医(yī)药、传(chuán)媒(méi)、通信、餐饮(yǐn)链(liàn)（预制菜、啤(pí)酒）、军工、新(xīn)能(néng)源等。主题(tí)重(zhòng)点关注：一带一路(lù)、数据要素等。

　　4、海通(tōng)策略(lüè)：均(jūn)衡以待

　　①22/10以(yǐ)来是(shì)牛市初期，对(duì)比历史，这(zhè)次(cì)牛市第(dì)一波上涨的结构分化更(gèng)显著(zhù)。②牛市初期类似春天，市场(chǎng)有所反复很正常，短期政策和(hé)业绩(jì)因(yīn)素影响下，行业或(huò)更均衡。③数字(zì)经(jīng)济是(shì)全年主(zhǔ)线，后续或(huò)依(yī)据基本(běn)面去伪存真(zhēn)，阶段(duàn)性关注(zhù)复苏的部分消费。

　　5、波动(dòng)率已经回归 | 民(mín)生(shēng)策略

　　往(wǎng)后看，核心资(zī)产、海(hǎi)外(wài)映射的科(kē)技(jì)和大(dà)宗商品都将(jiāng)被海外逐级放大的宏观波动所(suǒ)影响(xiǎng)。我们的资源(yuán)+重资产组合短(duǎn)期驱动逻辑建议(yì)以“红利(lì)+中特估”为主导(dǎo)，以等待通胀逻辑的回归(guī)。重资产国企（炼厂、建筑、钢铁）资源类(lèi)企业（煤炭、油、金、铜(tóng)），交通(tōng)运(yùn)输(shū)（油运、干散运、港口、公路）；近期场景消费正在展现出(chū)成为(wèi)未来经(jīng)济增长新(xīn)动能的(de)潜力，推(tuī)荐中低(dī)端消(xiāo)费、县(xiàn)域消费；以“宁组合”为代表的(de)赛道板块有望(wàng)企稳。

　　6、兴证策略：五(wǔ)一(yī)前后市场(chǎng)表现如何？行(xíng)业胜率如何？

　　参(cān)考过去13年（2010-2022），五(wǔ)一(yī)节(jié)后市(shì)场上涨概率较节前明显提升。以全A指数为代(dài)表(biǎo)，节前1周(zhōu)、1个(gè)月指(zhǐ)数大(dà)多震荡(dàng)调整(zhěng)，上(shàng)涨(zhǎng)概率仅为(wèi)14.3％、28.6％，而节后(hòu)1周、1个月上涨概率则大(dà)幅(fú)上升(shēng)至38.5％、46.2％。分行业(yè)看(kàn)，五一节后(hòu)1周国防军(jūn)工（69.2％）、电子（61.5％）、计算(suàn)机（53.8％）、传媒（53.8％）胜率较高，而节(jié)后(hòu)1个月食品饮(yǐn)料（76.9％）、医药生物（69.2％）、家用(yòng)电器（69.2％）、有色金属（69.2％）胜(shèng)率较高，食品(pǐn)饮料（3.8％）、电子（3.4％）、计算机（3.3％）、医药生(shēng)物（2.9％）平均涨幅(fú)居前。

　　7、华西策略：“五一(yī)”假(jiǎ)期间全球大类(lèi)资产波动以(yǐ)及背后释放(fàng)的信号

　　国(guó)内复苏延续，支撑A股指数(shù)震荡(dàng)上(shàng)移。从(cóng)“五一”前后大类资产表现来看，全(quán)球主要权益市场及原油等大(dà)宗商品走弱，美债收益率下行，黄金价格走强，表明海外市场“衰退交易(yì)”有所升温。美欧一季度经济增速不及市(shì)场预期，美国银行业危(wēi)机和两(liǎng)党(dǎng)债务上(shàng)限博弈使得海外风险偏(piān)好有(yǒu)所回(huí)落(luò)，同时也促使(shǐ)美联储(chǔ)更快转向鸽派。

　　回顾假期消费数据，国内服(fú)务消费(fèi)大幅(fú)回升，但地产销(xiāo)售复苏偏缓，4月制造业(yè)PMI回落也(yě)表(biǎo)明国(guó)内经济仍处于复苏早期(qī)。4月政治局会议(yì)强调“当前经(jīng)济运行好转主要是恢复性的，内生(shēng)动力还不强，需求仍(réng)然不足”，因此(cǐ)总(zǒng)量政策收紧风险不(bù)大(dà)，企业盈(yíng)利上(shàng)行将(jiāng)支撑A股指数震(zhèn)荡上移(yí)。结(jié)构上，政治局会议首(shǒu)提(tí)“重视通用(yòng)人工智能发展”，全球产(chǎn)业催化和国内政策驱动的数(shù)字经济行情或反复活跃。

　　8、战(zhàn)术调(diào)整何时(shí)结束(shù)？| 信(xìn)达策略

　　3月(yuè)-4月(yuè)万得全A指数整体是(shì)震荡下行的，是(shì)去年(nián)底(dǐ)熊(xióng)市结束后，指数的第一次长时间回撤，可以类比历史上牛市(shì)第一年(nián)中的战(zhàn)术性调整（2013年2-6月、2016年(nián)4-5月、2019年4-7月）。2016年4-5月，是牛市第一年中的(de)第一次战术性(xìng)回撤(chè)，时间约2个月(yuè)，起始和结束的(de)拐点，均(jūn)与高频经济指标和预期的边际变(biàn)化同步(bù)。

　　2019年4-7月，回撤整(zhěng)体时间(jiān)是3个半月，由于经济比(bǐ)2016年弱(ruò)很多，所以主跌阶段完(wán)成后还出现(xiàn)了2个月(yuè)的底部震(zhèn)荡，整体(tǐ)回撤(chè)持(chí)续的(de)时间比2016年(nián)更(gèng)久。

　　今年(nián)3月以来，股市、债市(shì)和商品市场的表(biǎo)现，均表明资(zī)本(běn)市场对(duì)经(jīng)济(jì)的(de)判新偏向认为Q1的(de)经(jīng)济回升(shēng)可(kě)能不会持续太(tài)久，或(huò)者至少Q2可能不会持(chí)续。从最新的PMI数据来(lái)看，4月份确(què)实出现了较为(wèi)明显(xiǎn)的下(xià)降。这一下降背(bèi)后(hòu)我们认(rèn)为可能主要有两个(gè)短期(qī)原因:（1）每年4月PMI数据均会季(jì)节性回(huí)落；（2）根(gēn)据历史经验，疫(yì)情后第一个季度经(jīng)济(jì)数(shù)据最(zuì)容易恢复(fù)，4月(yuè)开(kāi)始(shǐ)经(jīng)济进入(rù)疫后第二个季度。PMI数据、商(shāng)品(pǐn)价格、海外经济(jì)担心(xīn)等因素，可(kě)能会让4-5月的经济(jì)数据(jù)很难超(chāo)预期。由此导致这一(yī)次市场的战术调整(zhěng)虽然可(kě)能(néng)已经完成大(dà)部分，但由于缺(quē)乏数(shù)据改善，可能还需要震荡磨底(dǐ)。

　　9、财(cái)通策(cè)略：第五次“赛道(dào)大(dà)切(qiè)换”

　　我(wǒ)们或已正站在新一轮牛(niú)市起点(diǎn)之(zhī)上(shàng)，短期的(de)迷雾掩(yǎn)盖不了长(zhǎng)期(qī)的(de)坦途，把握“上(shàng)证50高(gāo)股息(xī)央(yāng)国企+科创50赛(sài)道大切换”。5月(yuè)的迷雾在(zài)增(zēng)加：回落的PMI和长端利率、反复的美联储、激烈的(de)中美摩擦、偏弱的(de)一季(jì)报(bào)业绩；但中(zhōng)期的坦途较为明(míng)确：经济温(wēn)和复苏(sū)、美联储年(nián)内(nèi)结束加息(xī)、A股市场估值极低、产业趋势明确、机构赛道大切换向(xiàng)TMT。看长做短，如何应对(duì)短期(qī)迷雾(wù)？5月(yuè)建议重点关(guān)注上证50高股息央国(guó)企，央(yāng)国企指数(shù)和ETF后续将发行、迎来增量资(zī)金行情(qíng)，高(gāo)股息组合(hé)在经济偏弱、利(lì)率下行环境下获取超(chāo)额(é)收益（13只被指(zhǐ)数(shù)集中(zhōng)覆(fù)盖(gài)的(de)高股(gǔ)息央(yāng)国企见正(zhèng)文）。此(cǐ)外Q1基金(jīn)持(chí)仓呈现(xiàn)机(jī)构(gòu)赛道的第五次大切(qiè)换（切向(xiàng)TMT方(fāng)向），如果TMT方向在5月有明显调整(zhěng)，是进一步加配的良(liáng)机，其中以(yǐ)科创50方向最为关(guān)键(jiàn)。若美联(lián)储能够在5月完成最(zuì)后一(yī)次加息(xī)，中美(měi)摩擦有所(suǒ)缓(huǎn)和，将(jiāng)极大地利于(yú)新兴市场（A股和(hé)港股）、尤其成长股表(biǎo)现(xiàn)。

　　10、招商策(cè)略：盛夏(xià)攻势，科创再起

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