近日，笑果文化HOUSE事玩(wán)梗(gěng)过火事件，引发(fā)舆论地震。曝光的网友(yǒu)称(chēng)，使用大家广(guǎng)泛知晓的“强军口号”来(lái)进行调侃式的比(bǐ)喻(yù)，让其感到不适。

　　北京文旅局5月17日发布通报，决定没收笑果文化违法(fǎ)所得1325381.6元、罚(fá)款13353816元。

　　在这一由不恰当言论引(yǐn)发的风波中，《科(kē)创板日报》记(jì)者发现，随(suí)着脱口秀不断破(pò)圈，笑果文化也(yě)成(chéng)为了备(bèi)受(shòu)资本青睐的(de)宠儿，在6年中获得众多资本8轮融资，并于2021腾(téng)讯入(rù)股(gǔ)后，估值超过(guò)40亿元。

　　资本宠儿(ér)笑果(guǒ)6年8轮融资，对外投资(zī)9家(jiā)企(qǐ)业(yè)

　　2014年，叶烽等人(rén)成立笑果文(wén)化，注册资(zī)本为(wèi)208.13万元，经营范围包(bāo)括文化艺术(shù)交流策划、演出经纪、文艺创(chuàng)作与表演等。

　　脱口秀(xiù)近几年的(de)发(fā)展可(kě)谓“风生水起”。《脱口(kǒu)秀大会》《吐槽(cáo)大会》等节目的火爆，让脱(tuō)口秀演员和脱(tuō)口秀俱乐(lè)部成为了炙手可热的行业，笑果文化(huà)也成为中国最成功(gōng)的(de)脱口秀俱乐部之一。

　　由此，资本(běn)敏锐察觉到商机并(bìng)押宝(bǎo)这一赛(sài)道(dào)，《科创(chuàng)板日报》记者整(zhěng)理公开信息发现，笑果文化于(yú)2016年至2021年(nián)共完成8轮融资。2021年3月，腾讯关(guān)联公司入股笑果文化(huà)后，估(gū)值超过40亿元。

　　财联社创投通数据显示，2016年6月，笑果(guǒ)文化得到游族网络天使轮投(tóu)资。同(tóng)年(nián)9月，得到游(yóu)族网(wǎng)络、普(pǔ)思资本数(shù)千万的pre-A轮投资。

　　2017年4月(yuè)，得到(dào)南(nán)山资本、游族网络、CMC资本、普思(sī)资本1.2亿元的A轮投资。

　　同年5月，得到(dào)南(nán)山资本、游族网络、CMC资本(běn)、天(tiān)图投(tóu)资(zī)近亿元A+轮投资。

　　同(tóng)年(nián)12月，得到CMC资本、华(huá)人文化集团、泽时投资的战略投资，此轮未披露具体金额。

　　2019年04月(yuè)，得到南(nán)山(shān)资本、天(tiān)图投资的B轮投资。

　　2020年12月(yuè)，得(dé)到(dào)南山(shān)资本的战略投资。

　　2021年3月，得到腾讯(xùn)的战略投资。

　　可(kě)以看出，南(nán)山资本和游族(zú)网络对笑果文化(huà)最为青睐，8轮融(róng)资中一共投了4次，游(yóu)族网(wǎng)络更是笑(xiào)果文(wén)化的天使(shǐ)投资人。

　　与此(cǐ)同时，线下(xià)是笑果(guǒ)文化走向扩张的关键一子(zi)，今年4月(yuè)，位于(yú)北(běi)京东城区隆福寺(sì)的笑果文(wén)化线下(xià)喜(xǐ)剧空间“笑果工厂”开业，这是(shì)笑果工厂(chǎng)继上海、南京、苏州之(zhī)后(hòu)的第四个演(yǎn)艺空间。此(cǐ)外，近(jìn)年来(lái)对(duì)外(wài)投资也在扩张。

　　《科创板日报》记者(zhě)发现，笑(xiào)果(guǒ)文化对(duì)外投资的企(qǐ)业共(gòng)有9家(jiā)，其中(zhōng)有6家已经注销。如今存续的(de)企业有(yǒu)：笑果(guǒ)挺棒文化(huà)传媒（上海）有限公司(sī)、上(shàng)海青豆结冰文化传播有限公司(sī)、上海笑欢(huān)悦(yuè)信息(xī)技术有(yǒu)限公司。

　　笑果文化此前控股的笑果演艺(yì)股权也发生了变更。2021年11月(yuè)，笑果(guǒ)演艺(yì)原股东笑果文化、郭凌虹退(tuì)出，新增股东Fun factory（HK）Limited全资持股(gǔ)，同时(shí)企(qǐ)业类型变(biàn)更为有限责任公司（港澳台法人独资）。新(xīn)股东Fun factory（HK）Limited于2021年(nián)8月在中国香港注册(cè)。

　　此前曾有业内人士猜(cāi)测，笑果(guǒ)文(wén)化(huà)或(huò)许是(shì)在悄(qiāo)悄开启上市的(de)前(qián)奏。

　　作(zuò)为(wèi)普思(sī)资本的(de)前高管(guǎn)，Charles（化名）参与了对笑果文化的A轮投资过(guò)程，他对(duì)《科(kē)创板日报》记(jì)者表示(shì)，他(tā)也是(shì)刚从网上(shàng)看到本次出事，此前脱口(k十二生肖的酉是什么动物呢，酉的生肖是什么生肖ǒu)秀行(xíng)业在国内处于快速发展阶段，表现形式丰富多样，而(ér)在该领域(yù)笑果(guǒ)文化做的很早(zǎo)，成(chéng)绩也很突出(chū)，其《吐槽大(dà)会(huì)》在(zài)年(nián)轻(qīng)人圈子里很火爆(bào)，出于这(zhè)些原因(yīn)进行了投资。

　　脱(tuō)口(kǒu)秀又被称为(wèi)“冒犯的艺(yì)术”，追求的就是一种(zhǒng)针砭时弊、刺中(zhōng)痛点(diǎn)，让观众一边(biān)大笑(xiào)一边反思的感觉。对(duì)本次“翻车”事件，他个(gè)人(rén)认(rèn)为，出于(yú)节目(mù)效(xiào)果可能(néng)需要张狂(kuáng)和外向一些，但(dàn)公众(zhòng)场合下脱口秀中的开玩笑(xiào)也要注(zhù)意把握分寸，尤其(qí)涉(shè)及(jí)到国家政治和解放军形象等严肃话(huà)题，确实不该口(kǒu)无遮(zhē)拦，“踩红线的(de)事肯定是不(bù)能干的”。

　　他还提醒，笑果在风控方面，可能(néng)没有进(jìn)行非常严格(gé)的把控。

　　此(cǐ)外(wài)，《科创板日报》记者注意(yì)到，笑果(guǒ)文化的业务和(hé)腾讯(xùn)关联颇深，资料显示，目前大股东叶烽持有(yǒu)31.57％的(de)股份，宁波梅山保税港区(qū)泽禧股权(quán)投资合伙(huǒ)企业持股(gǔ)13.58％，广西腾(téng)讯创业投资(zī)有(yǒu)限(xiàn)公(gōng)司为(wèi)第三大股东(dōng)，持股比例(lì)为12.55％。

　　2017年1月，腾讯视频联合笑果文化打造(zào)了《吐槽(cáo)大会》，该(gāi)节目让担任吐槽团成员、策划(huà)人及编剧的(de)李诞迅(xùn)速走红(hóng)。

　　2017年8月，由(yóu)腾讯(xùn)视频出品，企(qǐ)鹅(é)影视和笑果文(wén)化联合(hé)出品的《脱口秀大会》在腾讯视频首播。

　　笑(xiào)果文化相关人士(shì)去年称，受众面最广(guǎng)的是线上长视(shì)频业务，如(rú)《脱口(kǒu)秀大会》、《吐槽大会》和《脱口秀反跨(kuà)年》等以(yǐ)跟(gēn)腾讯合作的(de)长视(shì)频节目(mù)，可以占到公司百分之四十的业务营收。

　　市(shì)场迅猛上升，资本却(què)后(hòu)劲不(bù)足？

　　相较于西方脱口(kǒu)秀百年以上的发展(zhǎn)历(lì)史，脱口秀这个舶(bó)来(lái)品在(zài)国内的发展历程要短得(dé)多也(yě)快得(dé)多。近10年内，《今晚80后》《金(jīn)星秀》《吐槽大(dà)会》《脱口秀大会》等热门综艺频频占(zhàn)据收(shōu)视(shì)榜与网络热议话题榜首，由此带来一波(bō)迅猛发展的(de)脱口秀风(fēng)潮(cháo)。

　　热度席卷(juǎn)而来，资(zī)本也闻风而至。财联社创(chuàng)投通数据显示，自(zì)2015年以来，有超(chāo)过9家脱口秀企(qǐ)业获得(dé)融资(zī)。其(qí)中，不(bù)乏明星投资机构。

　　如红杉(shān)中国、腾讯投资投了罗(luó)永浩旗下的(de)思维(wéi)造物，乐游(yóu)资本投了鲜榨喜剧，原子创投、合一集团投了单立人。

　　值得注意的是(shì)，资本对脱口秀行业也明显(xiǎn)呈现出(chū)“一家独大(dà)”的趋势，除斩获8轮融资的笑果文化外，其他脱口秀厂牌(pái)融资(zī)轮次都仅有一两轮(lún)，且集中在2018年(nián)及以前(qián)。同时(shí)，资本对(duì)脱(tuō)口秀的倾注也有些后劲不足，2021年之后，市(shì)场上暂无新的脱(tuō)口秀(xiù)企业获(huò)得融资。

　　资(zī)本市场的反应与高速增(zēng)长的市场似乎并不匹配(pèi)。据《中国脱口秀行业发展(zhǎn)趋势分析(xī)与未来投资(zī)预测报告(gào)（2022-2029年）》显示，2021年脱口秀市场全年商业演(yǎn)出场次1.85万场，比2019年增长50％以上(shàng)，预计2021年(nián)至2029年，行业年均复合增(zēng)速将保持(chí)20.18％的高速度。

　　市场仍在上(shàng)升(shēng)期，资本为何却逐渐远离了这(zhè)一赛道？眺(tiào)远营(yíng)销咨询创始(shǐ)人高承远对《科创板(bǎn)日(rì)报》记者表示，脱口(kǒu)秀行业虽然(rán)发(fā)展迅猛，深受观众喜爱，但在资本市场(chǎng)并不吃(chī)香。其核心原因在于，资本(běn)的投资逻辑天然(rán)是确定性和可(kě)复(fù)制(zhì)性(xìng)，而脱口秀行业却(què)具有巨(jù)大的不确定性和不(bù)可复制性(xìng)。演(yǎn)员的不确定性、创作的不确定性(xìng)、观众审美的不确定(dìng)性，以及踩红线等重要舆情事件等，都可(kě)能让经营(yíng)面临(lín)巨大(dà)的风险。

　　因此(cǐ)，有投资人(rén)指(zhǐ)出，“脱口秀行业未来想(xiǎng)要可持续(xù)发展，就(jiù)需要拥抱(bào)监管，在合(hé)法合规的底线之(zhī)上，不断运(yùn)营爆(bào)款，激(jī)活创作十二生肖的酉是什么动物呢，酉的生肖是什么生肖，带(dài)动整个行业的上(shàng)线，这才是(shì)这(zhè)个行业可持续(xù)、良性发展的可靠路径。”

　　学者张竹然亦对《科创板日报》记(jì)者表示(shì)，脱口秀行业(yè)作为大(dà)文娱行业中的一员，和(hé)这个行业(yè)中的其余行(xíng)业一样（如影视剧作、游戏等等），都严(yán)重依赖IP本身而(ér)非(fēi)平台，行(xíng)业本(běn)身的“护城河”相(xiāng)对浅，而脱口秀本身是靠(kào)故事起家(jiā)的，但这个行业的“故事”却很难讲(jiǎng)述，这也是(shì)备受资本市场(chǎng)冷遇的原因。

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