5月以(yǐ)来，港股市场(chǎng)仍在持续下(xià)跌，最近一(yī)个交易日(rì)即(jí)5月(yuè)25日主要指数更是创出年内收市(shì)新低。不过，虽然多只投资港股的ETF产品(pǐn)年内收益告(gào)负(fù)，但资金越跌越买，多(duō)只港股ETF产品年内份额增(zēng)幅明显(xiǎn)，纷纷创下(xià)历史新高。如(rú)广发基金两只港股(gǔ)ETF年内份额分别激增(zēng)16倍、13倍，华(huá)夏恒生互联网(wǎng)ETF份额(é)也持续增长，最新份(fèn)额更是(shì)逼近(jìn)700亿份。

　　多位(wèi)业内人士对此表示，港股作为离岸(àn)市场，基本面主(zhǔ)要跟随(suí)国内市场，而流动性(xìng)与海外(wài)流(liú)动性相关度较高，在基本面及流动性(xìng)双重压力(lì)下，5月市(shì)场走势较(jiào)弱。不过(guò)，当(dāng)前(qián)港(gǎng)股市场(chǎng)估值水平已处于历史偏低水平，具(jù)备一定的投资性(xìng)价比，看好人工智能(néng)、互联(lián)网科技、创新药等细分领(lǐng)域(yù)的(de)投(tóu)资机会。

　　最高激(jī)增16倍！

　　多只(zhǐ)份额再创新高

　　Wind数据显示，截至5月26日(rì)，港股ETF产(chǎn)品(pǐn)年(nián)内份(fèn)额(é)合计(jì)达2284.37亿份，相较(jiào)于年初增(zēng)幅超37％，年内(nèi)资金合(hé)计净流入(rù)达244.42亿元。

　　具(jù)体来(lái)看，有(yǒu)多只ETF产(chǎn)品份额增幅(fú)明(míng)显，且再(zài)创历史新高。其中(zhōng)，广发恒生(shēng)科技ETF、广发(fā)港(gǎng)股创(chuàng)新药(yào)ETF年内份(fèn)额(é)增幅分别高(gāo)达1606.32％、1318.78％；份额增幅不仅领涨(zhǎng)港股(gǔ)ETF产品，亦在跨境ETF产品(pǐn)中(zhōng)位(wèi)列前二。而易方达、富国基金等(děng)旗下5只港股(gǔ)ETF产品份(fèn)额也实(shí)现倍数增幅。

　　此外，华(huá)夏(xià)恒生互联网(wǎng)ETF份额也持续增(zēng)长，年内(nèi)份额增幅超31％，最(zuì)新(xīn)份额已(yǐ)站上(shàng)699.71亿份的高位(wèi)，再创(chuàng)历史新高，并继续(xù)蝉联市(shì)场规模最大(dà)的港股ETF产(chǎn)品。

　　不过，从产品业绩来看，截至5月26日(rì)，仍有超九成(chéng)港股ETF产品年(nián)内收(shōu)益为负(fù)，产品平均收益率为(wèi)-8.27％。

　　事实上，今年以来港股市场持(chí)续震荡下跌(diē)，3月(yuè)下旬虽有小幅回调(diào)，但4月下(xià)旬之后又(yòu)转跌，5月25日，港(gǎng)股再度缩量下跌(diē)，恒生指数(shù)、恒生科技指数在同日创下年(nián)内收市新低；而(ér)整体看，5月港(gǎng)股市场跌多(duō)涨少，波动(dòng)中(zhōng)枢朝下移动。

　　对于(yú)近期港股(gǔ)市场波动下跌，广发恒生科(kē)技ETF基金(jīn)经理刘杰(jié)分析系受多(duō)个(gè)因素影响。一方面，国(guó)内(nèi)经济复(fù)苏斜率放缓，市场(chǎng)处(chù)于弱预期和(hé)弱复苏叠加(jiā)的阶段；另一方(fāng)面，海外(wài)核心通(tōng)胀仍存(cún)韧性，美国债(zhài)务上限(xiàn)到期(qī)带来(lái)的债(zhài)务违约风险也对市场风险偏好形(xíng)成扰动。

　　同时，港股(gǔ)囊括了(le)大部分内地(dì)互(hù)联网(wǎng)以及新经(jīng)济领域上市公司，5月份日本正(zhèng)式出台了制(zhì)造设备(bèi)管制(zhì)措施，加大了(le)市(shì)场对于国内科技领(lǐng)域的(de)担忧，同期A股市场情绪偏弱，均影(yǐng)响了5月份港股市场的(de)表现(xiàn)。

　　诺(nuò)德(dé)基金基金经理(lǐ)张昳泓认(rèn)为，港股近(jìn)期波动较(jiào)大主(zhǔ)要有基本面以及资金面两方(fāng)面的原因。

　　首先(xiān)，从基本面角度来看，去年防疫(yì)政策转向后(hòu)市场对于国(guó)内疫(yì)后复苏有较高的预期，“从春节前(qián)后的复苏情况，我们确实看到由于线下场景的修复，消(xiāo)费需求出现(xiàn)了(le)比(bǐ)较好的恢复。而进(jìn)入(rù)4、5月份，国(guó)内(nèi)经济整体相较一(yī)季(jì)度环比有所减弱(ruò)，这也使得(dé)市场对(duì)于国(guó)内经济复苏(sū)预期开始修(xiū)正(zhèng)，整体(tǐ)盈利(lì)端预期有所下修。”

　　其次，从资金(jīn)流动性的角(jiǎo)度来(lái)看，张昳(dié)泓表示(shì)，海外对于(yú)暂停加(jiā)息的节奏出现反复(fù)，人民(mín)币汇率也在持续走弱，近期跌破7的(de)关(guān)口。港股作为离岸市场，基本面主要跟随国内市场，而(ér)流动性与海(hǎi)外流动性相关度(dù)较高，在基本面及流动性双重压力下，5月(yuè)市场走势较弱。

　　中融基金直(zhí)言，港股从Beta的(de)角度是中美经济相对强弱(ruò)关系的直接反馈，“放开国门之后我们预(yù)期中(zhōng)国(guó)经济向上，美国经济进入衰退，所以港股表现(xiàn)很亢奋，但实际结果中美两(liǎng)边的状态(tài)变化还是需要更长时间，但大概率还是(shì)会(huì)发生(shēng)的，在(zài)这个(gè)过程中的波(bō)折就(jiù)对(duì)应着(zhe)人民(mín)币汇(huì)率和港(gǎng)股的大幅波(bō)动。”

　　看(kàn)好AI、创新药(yào)等(děng)细分领域(yù)投资机(jī)会(huì)

　　尽管年内持(chí)续(xù)下跌，但多位业内人士(shì)认为(wèi)，当(dāng)前港(gǎng)股市(shì)场估值水平已处于历(lì)史偏低(dī)水平(píng)，具备一定(dìng)的投(tóu)资性价比，并看好人工智能、互(hù)联网科(kē)技、创新药等细分领域的投资机会。

　　广发(fā)基金刘杰表示，受欧(ōu)美银行业(yè)危机影响(xiǎng)和(hé)主要经济体政策变(biàn)化扰动，今年以来港股(gǔ)持续回调，整体表现不如A股。但(dàn)随着国(guó)内外流动(dòng)性压力持续(xù)缓(huǎn)解，未来港股资(zī)金面或有机会得到改善，结(jié)合(hé)当前的低(dī)估(gū)值水平，港股吸引力或许逐步凸显。“某些波动较大且回(huí)调较多(duō)的细分板块或许是(shì)值得关注的(de)方向，例如恒生科技以及港股创新(xīn)药等，若未来市场进一(yī)步回暖(nuǎn)，科技领域、港股(gǔ)创新药以(yǐ)及消(xiāo)费(fèi)复苏或者(zhě)更能调动市场的(de)关注度。”

　　投资建议(yì)上(shàng)，广(guǎng)发(fā)基金刘杰认为(wèi)港股(gǔ)波动性较大，建议投(tóu)资者通过(guò)定投分散(sàn)参与，较好平(píng)衡(héng)风(fēng)险和机会。同时(shí)，选(xuǎn)择更有价值的细(xì)分(fēn)赛道(dào)，或许更符合(hé)未来市(shì)场(chǎng)的表现。

　　具体来看，首(shǒu)先，人工智能(néng)有望成(chéng)为(wèi)全(quán)球(qiú)投(tóu)资的主线，推动了中美股市的(de)表(biǎo)现，未来人工智能(néng)应用或利好科技相关细(xì)分领(lǐng)域。其次，港股创(chuàng)新(xīn)药是国内医药(yào)领域长期具备相对优势的细分赛(sài)道(dào)，对(duì)比(bǐ)美国创新(xīn)药占比医药(yào)市(shì)场80％的占比，国内占比仅为10％左右，未来肿瘤等方向(xiàng)需要更多更先进的疗(liáo)法和创新(xīn)药(yào)，长期(qī)投资价值值(zhí)得(dé)关注。此外(wài)，港股消费(fèi)行业也有望上行。因为目前(qián)我国经济总量数(shù)据(jù)回暖，国内经济长远发(fā)展的确(què)定性增强，居(jū)民可支配(pèi)收(shōu)入(rù)增加(jiā)，消费信心正逐步(bù)恢复。

　　中融基金(jīn)表(biǎo)示，港股市(shì)场是(shì)以机构和外资为主导的市场，因此海外经济数据对港股资(zī)金面(miàn)会产生较大影响。在当前流动性持(chí)续(xù)承压(yā)和(hé)较弱(ruò)的国(guó)际宏(hóng)观环境背景下，短期港股(gǔ)或(huò)是震荡行情，投(tóu)资者可以关(guān)注高稳(wěn)定(dìng)性(xìng)且具(jù)备估值性(xìng)价(jià)比的标的(de)。

　　“当中国经(jīng)济恢(huī)复比(bǐ)预(yù)期更强或者美国经济下滑比预期更快这二者中任一情(qíng)景(jǐng)发生(shēng)甚至同时(shí)发生时，我们可能就会看到人民币汇率的走强(qiáng)，同时港(gǎng)股(gǔ)整体表现也会走强。”中(zhōng)融基(jī)金(jīn)进一步指出，可以先(xiān)重(zhòng)点关(guān)注(zhù)运营商等高股息(xī)资(zī)产，而随(suí)着市场预期更进(jìn)一步(bù)强化(huà)，可以更多关(guān)注互联(lián)网、创新药等高弹(dàn)性板块。因为(wèi)消费品的业(yè)绩(jì)差异很大，建议更多关注个股的性(xìng)价(jià)比与成长的(de)确定性。

　　诺德基金张昳泓直(z苏州市相城区邮编是多少hí)言，从长期维度来看(kàn)，当下港股(gǔ)市场具(jù)备一(苏州市相城区邮编是多少yī)定(dìng)的投(tóu)资性价比(bǐ)，当前估值水平(píng)仍然位(wèi)于(yú)历史偏低(dī)水平。从基本面(miàn)角度来说(shuō)，他们认(rèn)为国内经济的复苏节(jié)奏可能(néng)大概率是(shì)一波三(sān)折(zhé)趋势向上(shàng)的弱复苏态势，当下(xià)港股市场已经price in经(jīng)济复苏较弱的相对悲观的预(yù)期，往后看随着经济的缓慢(màn)复苏，预计盈利预期也会逐步上(shàng)修。而从流(liú)动性角度(dù)来看，美联储暂停加息虽在节奏上较难判断，但往未来看是大概率事件，预(yù)计人民币汇率的压力也会逐步缓(huǎn)解。

　　“细分板块(kuài)上(shàng)，我(wǒ)们认为(wèi)顺周期受益于(yú)国内经济复(fù)苏的消费、互联网、医(yī)药等板块仍然值得重点(diǎn)关注。”张(zhāng)昳泓(hóng)表示(shì)，港股市场(chǎng)由于其离岸市(shì)场特性(xìng)，海外投资人占比较高，受国内及海外多重因素影响，市场整体(tǐ)波动性较大，建议(yì)投(tóu)资人可以逢低(dī)布局，更多可以(yǐ)采取基金(jīn)定投(tóu)的方式投资于港股市场。

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