中国金融行(xíng)业加速对(duì)外开放，外资券商们的2022年过得如何？

　　近日，外资控股券商(shāng)2022年(nián)的(de)“成绩单”陆(lù)续公(gōng)布：9家外资控(kòng)股券商中(zhōng)，仅有4家在2022年取得(dé)盈利，另外5家均出现亏损。

　　其中，在(zài)2019年获批成立的摩根大通证券2022年(nián)业绩突飞猛(měng)进，当年净利(lì)润达(dá)到(dào)2.63亿元，领先各家(jiā)“洋券商”。相比(bǐ)之下，与摩根大通证券同(tóng)期获批的野村东方国际证(zhèng)券2022年亏损达到2.25亿元，业绩分化加剧(jù)。

　　另外，今年3月(yuè)瑞(ruì)信、瑞银“官(guān)宣”合并，两家国际(jì)金融巨头(tóu)均(jūn)在(zài)国内拥有外资控股券商牌照。其中，瑞信证(zhèng)券2022年亏损达2.55亿(yì)元(yuán)，而(ér)瑞银(yín)证券(quàn)则大赚(zhuàn)2.24亿元。后续两家外资控(kòng)股券商(shāng)面临的(de)“一参一控”问(wèn)题如何解决，仍是业(yè)内关注重点。

　　过(guò)去几年里(lǐ)，“财富(fù)管理(lǐ)转型”成为行业(yè)热词。而透视各家外(wài)资券商在2022年的“打法(fǎ)”来看(kàn)，依托于(yú)各(gè)自股东资源禀赋、深入财富管理成为其在中国展(zhǎn)业的首要方(fāng)向。

　　来(lái)看(kàn)详(xiáng)情——

　　9家外资控股(gǔ)券商半数亏损

　　对于(yú)国内各家(jiā)证券(quàn)公(gōng)司来说，除了面临行业“二八分化”的激(jī)烈(liè)态势，来(lái)自“洋(yáng)券商”们的(de)市(shì)场(chǎng)竞争也同样(yàng)带来压力。

　　日前，中证协(xié)公(gōng)布各家券(quàn)商2022年年报/财务数据，9家外资控(kòng)股券商纷(fēn)纷晒(shài)出(chū)2022年成绩(jì)单(dān)。

　　在2022年的“券商小年(nián)”，受制于市场行情(qíng)、成(chéng)立时间、牌照资质等问题，9家共(gòng)有5家出现亏损，分别为(wèi)瑞信证券（-2.54亿(yì)元）、野村东(dōng)方国际证(zhèng)券(quàn)（-2.25亿元）、大和证券(quàn)（-8266.01万元(yuán)）、星展证券(quàn)（-8274.58万元(yuán)）和汇丰前海证券（-5223.54万(wàn)元）。

　　具(jù)体来看，瑞信证券2022年实现营业(yè)收入2.89亿元(yuán)，同比下降41.91％；实现(xiàn)净亏损2.55亿元(yuán)，由盈(yíng)转亏。野(yě)村东(dōng)方国际证(zhèng)券(quàn)则延(yán)续自成立以来的亏损状态：2022年实(shí)现营业收入1.1亿元，同(tóng)比(bǐ)下降38.14％；净亏损2.25亿元，较上年(nián)同期(qī)的8491万元(yuán)亏损幅(fú)度(dù)继(jì)续扩大(dà)。

　　在2022年因获得外资股东增(zēng)持(chí)而成为外资(zī)控(kòng)股券商的汇丰前海证券，业绩较上年出现(xiàn)明(míng)显(xiǎn)进(jìn)步(bù)，但(dàn)仍然录得亏损：2022年实现营业(yè)收入5.04亿元，同(tóng)比增长54.78％；实现净亏润5223.54万元(yuán)，上年同期(qī)为亏损1.59亿(yì)元。

　　另(lìng)外，大和证券和星(xīng)展证券均于(yú)2020年获得证(zhèng)监会批文，分别(bié)于2020年底、2021年初完成(chéng)工商登记，正(zhèng)式(shì)展业(yè)时间不(bù)长。星(xīng)展证券2022年实现营业收(shōu)入8633.25万元，同(tóng)比增长76.71％；亏损8274.58万元，较(jiào)上年(nián)同(tóng)期有(yǒu)所收窄。大和证券2022年实现营业收(shōu)入4773.93万元，同比下降(jiàng)16.12％；亏损(sǔn)8266.01万元，亏幅进一步扩大(dà)。

　　就(jiù)亏损(sǔn)原因而言，2022年受(shòu)市场影响，证券(quàn)行业(yè)营业收(shōu)入普遍下降，外(wài)资控股(gǔ)券(quàn)商也(yě)难以幸免。且新(xīn)公司建设成本、业(yè)务费用(yòng)、员工薪酬等支出过(guò)高，在展业初(chū)期容(róng)易导致亏损的产生。

　　与(yǔ)国内大型券商相(xiāng)比，外资(zī)控股券(quàn)商仍呈现(xiàn)“本小利(lì)薄”的情况(kuàng)，自营业(yè)务影响有(yǒu)限，因此影响2021年(nián)业绩(jì)的主要(yào)还(hái)10的负3次方等于多少 10的负3次方平方厘米等于多少平方米是经纪、投行(xíng)等传统业务(wù)。

　　例如，瑞信证券在2022年(nián)年报中表(biǎo)示，其当(dāng)年投行(xíng)业务手续费及(jí)佣(yōng)金净收(shōu)入为6561.57万元，同比下滑72.7％；经纪业务为1.06亿元，同比下降46.44％。而营业(yè)支出则有增无(wú)减，业务(wù)及管理费(fèi)从上(shàng)年(nián)的4.27亿元增长到5.38亿元。“赚少花多(duō)”，导致业(yè)绩出现大额亏损。

　　摩(mó)根(gēn)大通证(zhèng)券大赚2.6亿

　　当然，也有“外来的(de)和尚”念(niàn)好了(le)中(zhōng)国市场这本经。

　　具体(tǐ)来看(kàn)，2022年共有(yǒu)4家外(wài)资控股券(quàn)商实现盈利，分别为摩根大通证券(quàn)（2.63亿元）、瑞银证(zhèng)券(quàn)（2.24亿元(yuán)）、高盛高华（8163.28万元）和摩(mó)根士(shì)丹利(lì)证券（1931.48万元 ）。其中，摩根(gēn)大通证券和瑞(ruì)银证(zhèng)券均实现了营收、净(jìng)利润的双增长。

　　摩根大(dà)通证(zhèng)券2022年实现营业收入8.84亿元，同比增(zēng)长39.44％；实(shí)现净利润2.63亿元，同(tóng)比增(zēng)长264.94％，这一(yī)业(yè)绩水(shuǐ)平在2022年的“券业(yè)小年”可算是相当亮眼。

　　从员工规模来看，截至2022年底，摩根大(dà)通证券共有员(yuán)工210人，数量(liàng)在(zài)行业内排名下游(yóu)，但其业(yè)绩已跻身行(xíng)业中游水平，而这只是摩根大通证券展业的第三个完(wán)整(zhěng)会计年度(dù)。

　　公(gōng)开信息显示，摩根(gēn)大通(tōng)证券于2019年3月获得(dé)证监(jiān)会批复，成立合资证券(quàn)公司。彼时由摩根大通（J.P.Morgan International Finance Limited，JPMIFL）持有51％股权(quán)，外高桥集团、珠海迈(mài)兰德等5家内资股东持(chí)有(yǒu)另外49％。2021年8月，JPMIFL受让其他5家内资股东(dōng)所(suǒ)持(chí)股权，成为摩(mó)根大通证(zhèng)券唯一(yī)股东。

　　财(cái)务报表显示(shì)，摩根大通证券2022年经(jīng)纪业务大爆(bào)发，实现(xiàn)手续费净(jìng)收入5.56亿元，同比增长超300％。

　　摩(mó)根大通证券表示，其证券经纪业务团队(duì)成(chéng)立已(yǐ)逾三年，2022年业务开(kāi)展和运作取(qǔ)得进一(yī)步进展，新客户开发(fā)稳(wěn)步(bù)推进(jìn)。摩根大(dà)通证券充分利用全球化的平台优(yōu)势，整(zhěng)合集团(tuán)资源，持续关注(zhù)并开拓传统QFII投资者以(yǐ)及新取得QFII牌照的合(hé)格(gé)境外机(jī)构投资(zī)者，目标客群机构投资者(zhě)队伍逐年壮大。

　　瑞银、瑞信突发(fā)合并

　　“一(yī)参一控”下或将取(qǔ)舍

　　除摩根(gēn)大通证券(quàn)外，瑞银证券在2022年也取得了较好的业绩表现：当(dāng)期实现营业收(shōu)入11.79亿(yì)元，同比增长11.81％；净利润2.24亿(yì)元，同比增长52.89％。

　　瑞(ruì)银证券是进入中国(guó)时间最早的(de)一批合资券商(shāng)之一，早(zǎo)在2007年(nián)就(jiù)已(yǐ)在国内展业。2022年3月(yuè)，瑞士银行受让两家(jiā)内(nèi)资股(gǔ)东分别(bié)持有(yǒu)的14.01％、1.99％股权，持股比(bǐ)例提升至(zhì)67％。截至2022年年底，瑞银证券(quàn)共有(yǒu)正式员工383人。

　　财务报表显示，瑞银证(zhèng)券2022年投行业(yè)务进(jìn)步明(míng)显，当期(qī)实现手续费净收入1.95亿(yì)元，同比增(zēng)长418％。瑞银证券(quàn)表示(shì)，其在2022年完成了创业板(bǎn)注册制改革后(hòu)的IPO保荐项目，积(jī)极筹备并参与了沪深交易所互(hù)联互(hù)通(tōng)全球存托(tuō)凭(píng)证业务等。

　　值得关注的是，今(jīn)年3月，百(bǎi)年大行(xíng)瑞士信(xìn)贷被(bèi)竞争对手瑞银(yín)收购。瑞(ruì)信集团和(hé)瑞银集团股份公司（UBS Group）于2023年3月19日正式宣(xuān)布(bù)达成合并协议，瑞(ruì)士联邦财政部、瑞士国家银行（SNB）和瑞士金融市(shì)场监督管理(lǐ)局（FINMA）介入了(le)此项交易。

　　上月瑞银(yín)发布一季报时表示，对瑞(ruì)信的收购交易预计(jì)在(zài)6月底前完(wán)成。不言而喻的是，集团(tuán)层面的合并对两家外资控股券商在中国展业情况，也将造(zào)成一(yī)定影响。

　　基于此，审计所(suǒ)普华永道对瑞(ruì)信证券出具了带强调事项段的无保留意见审(shěn)计报告：2023年3月19日，瑞信集团与瑞银集团股份公司之间达成协(xié)议(yì)和合并(bìng)计划(huà)，截止(zhǐ)报告日，上述协议和(hé)合并(bìng)计划的(de)完(wán)成日(rì)尚不明确。瑞信证券作(zuò)为瑞信(xìn)集团股份有(yǒu)限(xiàn)公司下属控股子公司，未来的运(yùn)营和财(cái)务业绩受到上述合(hé)并可能产生的(de)影(yǐng)响亦不明确，该(gāi)事项表明(míng)存在可能导(dǎo)致对公司持续经营能力产(chǎn)生重大疑虑的重(zhòng)大不(bù)确定性。

　　瑞信证(zhèng)券(quàn)前身(shēn)为成立于2008年的瑞信方正证券，系证监会修订《外商参股证券公司设立规则》后首家获批的合资证券(quàn)公司。2020年4月，证监会核准瑞信(xìn)向瑞(ruì)信方正证券增(zēng)资2.89亿元获得控股权（51％），2021年6月瑞信方正(zhèng)更名为瑞信证(zhèng)券（中国）。

　　2022年9月，方正证(zhèng)券公告称，拟以11.4亿元的对价转让瑞信证券49％股权。在该笔(bǐ)交易完成(chéng)后，瑞信(xìn)将全资持有瑞信证券。但突如(rú)其(qí)来的(de)瑞(ruì)信、瑞银(yín)合并，使(shǐ)得瑞银(yín)证(zhèng)券和瑞信证券将受(shòu)同一股(gǔ)东控制。

　　根据(jù)《证券公司股(gǔ)权管理规定》，证券公司股东以及股东的(de)控(kòng)股(gǔ)股(gǔ)东(dōng)、实(shí)际控制人参股(gǔ)证券公司的数量不得超过2家，其中控制证(zhèng)券公司的数(shù)量不得(dé)超过1家。在面临“一参一控”的限制下，瑞银证(zhèng)券和瑞信证券的牌照(zhào)或将(jiāng)面临“一去(qù)一留”的(de)局面。

　　深入财富管理(lǐ)破局

　　过去几年里(lǐ)，“财富管理转(zhuǎn)型”成为行业热词(cí)。而(ér)透视(shì)各家(jiā)外资券商在2022年(nián)的“打法”不难发现，依托于各自资源禀赋(fù)深入财富管(guǎn)理成为其(qí)在(zài)中国展业的(de)首(shǒu)要方向。

　　例如，野村东方国际证(zhèng)券表示，2022年其财富(fù)管理业务在原有“大宗(zōng)交易”、“市值托管”、“SMA（单一资(zī)产管(guǎn)理(lǐ)账户）”等(děng)业务持续推进的基(jī)础上，新增了特色投(tóu)资咨(zī)询服务（如ESG行业咨询）、上(shàng)市公(gōng)司大宗(zōng)减持服(fú)务(wù)、集团间(jiān)跨境业务联动(dòng)等多种业务(wù)模式，通过服务手段的增(zēng)加及优化，为客户提供多维度、一站(zhàn)式(shì)的综合性金融解(jiě)决方案(àn)。

　　后续(xù)，野村东方国际证券财富管理业务(wù)将定位于“中国高(gāo)端财富人群”，从(cóng)产品配置(zhì)、人员(yuán)建设、中(zhōng)后台(tái)支持以及集团(tuán)跨境合(hé)作四(sì)个方面入(rù)手(shǒu)，打造以产品(pǐn)为(wèi)中(zhōng)心的业务核心竞争力，持(chí)续为中国投资(zī)者(zhě)提供具有(yǒu)野村集团(tuán)特色(sè)的高质量(liàng)财富管理服务。

　　在完(wán)成(chéng)高盛集团全资持股备案后，高盛高(gāo)华(huá)在2021年(nián)底(dǐ)与(yǔ)北京高华签订《业务转让协议》，受让北京高华(huá)的所有业务。2022年5月(yuè)，高盛(shèng)高华获(huò)证监会核发新增证券经纪、证(zhèng)券(quàn)投资咨询、证券自(zì)营及代销金融产品10的负3次方等于多少 10的负3次方平方厘米等于多少平方米业务的业(yè)务(wù)许可。2023年2月，高盛(shèng)高华与北京高华完(wán)成业务迁移工(gōng)作。

　　高盛高华表示，其将持续以资产配置为核心(xīn)进行(xíng)新产(chǎn)品(pǐn)和服(fú)务的(de)研发工作(zuò)，进(jìn)一(yī)步(bù)赋能部门为在岸(àn)客户提供(gōng)财(cái)富(fù)管理综合解决方案(àn)，丰富客户产品种类选择，开展境内(nèi)私(sī)人财富管理平台未来战(zhàn)略规划(huà)，并进(jìn)一步拓展境内(nèi)产(chǎn)品平台。

　　与此同时，高盛高(gāo)华将持续推进私(sī)募(mù)股权基金(jīn)管理(lǐ)人(rén)（PEWFOE）的设立(lì)工作，持续代销第三(sān)方(fāng)金融产品并推进(jìn)跨境投资(zī)新产品的研发(fā)，为客户提供直接对接(jiē)境(jìng)外资本市场的机会。

　　另外(wài)，依托于外资股东打造私人财富管理业务，这在具备外资银行股东背(bèi)景的券商中(zhōng)较为多(duō)见(jiàn)。例如(rú)，汇丰(fēng)前(qián)海(hǎi)证(zhèng)券表示(shì)，其(qí)于2022年4月正式(shì)成(chéng)立私人财富管理部，负责(zé)公司高净值个人客户(hù)综合财富(fù)管理业务的运(yùn)作(zuò)。私人财富管理部以汇丰前海证券(quàn)为平台，依托汇丰环球私人银行(xíng)，致力为高净(jìng)值和超高(gāo)净值客(kè)户及其家族提供(gōng)专业、多元及定(dìng)制化的资(zī)产配置(zhì)服务，为客户实现其投资目标。

　　瑞银证券(quàn)则另(lìng)辟蹊径，推出(chū)家族信托(tuō)资(zī)讯(xùn)业务(wù)，与4家国内(nèi)头部信托公司达成战略合作。同(tóng)时(shí)，瑞银证券(q10的负3次方等于多少 10的负3次方平方厘米等于多少平方米uàn)在2022年重启深圳分公司财富管理(lǐ)业务，依(yī)托国家对粤(yuè)港(gǎng)澳大湾区的新政举措，致(zhì)力于发展(zhǎn)财富管理(lǐ)大湾区业(yè)务。

　　瑞银证券表(biǎo)示(shì)，其财富管(guǎn)理部(bù)秉持着为客户进行全方位资产配置和满足(zú)客户全生命(mìng)周期财富管(guǎn)理的理念(niàn)，进一步完善投资解决方案和财(cái)富规划(huà)方(fāng)面(miàn)的业务，一(yī)方(fāng)面积极扩充现有架(jià)上策(cè)略，精选上架多(duō)支产品为客户在(zài)同(tóng)一策略(lüè)下提供差异化选择及多元(yuán)化的投资方案。

　　外资券商队伍不断(duàn)扩大

　　随着(zhe)中国资本市(shì)场对外开放的(de)力(lì)度不断加大，各外资金融(róng)机(jī)构加速了在境内设立控股券(quàn)商的进程。

　　今年1月(yuè)，渣(zhā)打证券获批准设立(lì)，公司注册地(dì)为北京(jīng)市，注册资本为人民币10.5亿元，业务范围包括证券经(jīng)纪、证券自营、证券(quàn)承销(xiāo)、证(zhèng)券资产(chǎn)管理（限于从事资产(chǎn)证(zhèng)券化业务）。

　　值得关注的是，渣打证券是(shì)首家新设的外商独资证券公司(sī)。就监管批复信息来看，渣(zhā)打证券由渣(zhā)打银(yín)行（香港）有限公(gōng)司(sī)全资设立，出资(zī)额10.5亿(yì)元(yuán)人民币。

　　算上渣打(dǎ)证券在内(nèi)，目前(qián)国(guó)内的外(wài)资控股券(quàn)商(shāng)数量已(yǐ)达到10家(jiā)。其中，摩(mó)根大通证券（中国(guó)）、高盛高(gāo)华证券、渣打证(zhèng)券均为外商独资(zī)券商。从(cóng)数(shù)量上(shàng)来(lái)看，外资控股券商已成(chéng)为市(shì)场(chǎng)上不(bù)容忽视的“新(xīn)势力(lì)”。

　　此(cǐ)外，目前还(hái)有数(shù)家外资(zī)券商的设立申请静待(dài)审批。截至5月5日，花旗证券、法巴(bā)证券、日(rì)兴证券(quàn)、青(qīng)岛意才证券(quàn)等多(duō)家外资券商(shāng)的设立申请仍处于证监会审批(pī)阶段。其中，法(fǎ)巴证券和青岛意(yì)才证券已获第(dì)一次意见反(fǎn)馈。

　　今年3月(yuè)底，证监(jiān)会主席易会(huì)满等先后在京会见美国(guó)桥水基金、法国东方汇理、日本大和证券、英国汇丰(fēng)、加拿大宏(hóng)利金(jīn)融、新加坡淡马锡、德(dé)国安(ān)联(lián)保险、意(yì)大利联合圣保(bǎo)罗(luó)银行、美(měi)国景顺和高盛等国际金融机构(gòu)负责人。

　　来访的国际(jì)金融(róng)机构负责(zé)人普(pǔ)遍表示，此次(cì)来华亲身感受到中国经济(jì)的强大韧(rèn)性、潜力和活力，坚定看(kàn)好中国经济和中国资本(běn)市(shì)场发展前景。近年来中(zhōng)国资本市场(chǎng)对(duì)外(wài)开放稳步推进，为国际金融机构和全球投资者带(dài)来了实实(shí)在(zài)在的(de)机遇。各金融(róng)机(jī)构(gòu)高度重视中国市(shì)场，将继续(xù)与中国深化合作，积(jī)极拓展(zhǎn)在(zài)华业务和投资，期(qī)待实现互利共(gòng)赢。

　　面对(duì)来自外资券商的(de)市场竞争，国内(nèi)券商也(yě)纷纷感受(shòu)到了(le)挑(tiāo)战(zhàn)和机遇(yù)。例(lì)如，华西证券即(jí)在(zài)2022年(nián)年报(bào)中表(biǎo)示，外(wài)资机构来华展业(yè)便利度不断(duàn)提(tí)升，经营范围和(hé)监(jiān)管要求实现国民待遇，外资券商、资产管理机构等加速布局，全(quán)力抢滩(tān)中国(guó)证券市(shì)场，对本(běn)土证券公司既带(dài)来(lái)了国际(jì)金融机构全面参与中国资(zī)本(běn)市(shì)场竞争所形成的冲击，也带来(lái)了通过(guò)与国际金融机构直接合作促进业务发展、提升管理水平的机遇。

　　西部证(zhèng)券也表(biǎo)示，当(dāng)前证券(quàn)行业集(jí)中度稳中(zhōng)有升，头部券商竞争优势(shì)更趋明显，业务多(duō)元化(huà)发展趋势(shì)初步形成，金融科技对(duì)行业发展理(lǐ)念的变革和重(zhòng)塑(sù)不断(duàn)深化，外资券(quàn)商市场冲击将逐渐显(xiǎn)现(xiàn)，证券行业竞争新格局正加速演变。

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