在股(gǔ)市高点(diǎn)成立的主(zhǔ)动权益类定开基金密集迎来开放日，近三(sān)个月即将(jiāng)开放的产品超3成跌破面值，破净率达33％，亏损最(zuì)大产品成立满两(liǎng)年亏(kuī)损43％，部(bù)分产品甚至面临清(qīng)盘危险。

　　多位(wèi)行(xíng)业内人士表(biǎo)示，主动权(quán)益定开基金的整体破净率(lǜ)与基金成立时间(jiān)、基金投(tóu)资策略，以(yǐ)及统计样(yàng)本数量等众多(duō)因素有关(guān)。其中，高(gāo)点成立是基金破净(jìng)的重要原因。同时，他们也(yě)建议基金公司要更加(jiā)前瞻(zhān)性布局产品，克服短期盲目规模扩张冲(chōng)动(dòng)，从客(kè)户利益和导向开展产品的布局(jú)和发行。

　　近三(sān)月60只定(dìng)开权(quán)益基金开放(fàng)

　　破净率超30％

　　近日，华南一家基金(jīn)公司发布公告称，根据(jù)基金法、基金运作(zuò)管(guǎn)理(lǐ)办法、基金合同的有关规定，公司(sī)旗下主动权益一年定期开放基金最近一个(gè)开放期为2023年4月(yuè)找对象硬性条件是什么意思，硬性条件是啥意思20日至2023年5月22日(rì)，若该(gāi)开放期最后一个(gè)开放(fàng)日(rì)（即(jí)2023年5月(yuè)22日）日终(zhōng)，基金出现触发基金合同终止的情形，基(jī)金(jīn)管理人将终止《基(jī)金合同(tóng)》，并(bìng)按照(zhào)《基金合同》约定履行基金财产清算(suàn)程序，无须(xū)召开基金份额持有人大会。

　　根据公告(gào)，该(gāi)只(zhǐ)基金的基金合同生效后，若登记机构(gòu)完成每个开放(fàng)期最(zuì)后一个(gè)开放(fàng)日的申购、赎回或转换业务申请确认时，基(jī)金的基金份额(é)持有人数(shù)量不满200人或者基金资产净值(zhí)低于五千万元，基金管理人在履行相(xiāng)关(guān)监管(guǎn)报告(gào)和(hé)信息披(pī)露(lù)程序(xù)后终(zhōng)止基金合同，无需召开基金(jīn)份额持有人大会。

　　截(jié)至2023年(nián)一季报，该只偏债混合型基金管(guǎn)理规模(mó)0.79亿元，2021年4月成立以来两(liǎng)年多收(shōu)益率-4.3％，最(zuì)新净值为0.957元，为“固收+”基金中(zhōng)的(de)破(pò)净产品。

　　据(jù)记者统计(jì)，截至5月20日，5-7月份即将到期的主(zhǔ)动权益类定期(qī)开(kāi)放基金有60只(zhǐ)（份额合并(bìng)计算）即将迎来开放(fàng)日，目前破净产(chǎn)品（统(tǒng)计(jì)复权(quán)净(jìng)值）为20只，占比达(dá)到(dào)33.33％。破(pò)净率(lǜ)最(zuì)高的产品成立两年来亏损超43％，目前(qián)基金净值仅(jǐn)为0.57元。

　　分月度来看，主(zhǔ)动权益类定开基金5-7月(yuè)份破净率(lǜ)分别为(wèi)33.33％、26.92％、39.29％。而8-9月份，破(pò)净率更是(shì)达到(dào)35.71％、80％。整体(tǐ)来看，破净(jìng)率呈现逐月震荡上(shàng)升态势。

　　上海证券基金评价研(yán)究中心高级分析师(shī)孙桂(guì)平对(duì)此表(biǎo)示，一般而言，随着基金开(kāi)放日(rì)临近，为了应对基金集中申赎(shú)影响，基金的投资策略可能(néng)倾(qīng)向于保守，权益仓位可能会有所降低。因此，在权益市场表现不好时(shí)，距离开放日越远，整体上破净率可能有增(zēng)加(jiā)趋势。当然，整体破净率(lǜ)情况也与(yǔ)基(jī)金(jīn)成立时间、基金投资策略，以及(jí)统(tǒng)计样本数量(liàng)等众(zhòng)多因素(sù)有关。

　　一(yī)位基金销售机构负(fù)责人也分析，今年8、9月份到期的定开基金大(dà)多成立于(yú)2020年(nián)下半年(nián)，高(gāo)点成立(lì)是基金(jīn)破净的重要原因(yīn)；另一方面，8、9月份到期的定开基金(jīn)数量明显(xiǎn)少(shǎo)于5、6月(yuè)份(fèn)，虽然8、9月(yuè)份破净基金的数量较6、7月份并(bìng)没有明显上涨，破净率仍较高，可(kě)能(néng)也(yě)与基金的发行节奏存在关(guān)系(xì)。

　　建议前瞻(zhān)性(xìng)布局产品

　　市场高点避免盲(máng)目规(guī)模(mó)扩(kuò)张

　　据记者观察(chá)，从(cóng)近三月即将迎来开(kāi)放的定(dìng)期开放式基金来(lái)看(kàn)，多数成立于2020年下(xià)半(bàn)年-2021年1季度，高(gāo)点成(chéng)立可能是(shì)部分基金破净的重要原因。

　　针对上述现象，孙(sūn)桂(guì)平表示，从(cóng)基金发行角度而(ér)言，权益市场高点时基(jī)金发(fā)行相(xiāng)对容(róng)易，而且规模(mó)也容易(yì)做大，基金公司有动力去做(zuò)；但(dàn)从投资者而言，高点入市就容(róng)易出现(xiàn)一段(duàn)时(shí)间内基金业绩表现不(bù)佳，甚(shèn)至出现大(dà)幅下跌的情形。

　　因(yīn)此(cǐ)，孙桂(guì)平认(rèn)为，对基金公(gōng)司而(ér)言，在市(shì)场高点时要(yào)保持(chí)冷静，相(xiāng)对谨(jǐn)慎发行产品，不盲(máng)目追(zhuī)逐市场热点(diǎn)，克服短(duǎn)期(qī)盲目规(guī)模扩张冲动，从客(kè)户利益导(dǎo)向(xiàng)进行产品布局和发行。此举既可以保(bǎo)护投资(zī)者利益(yì)，也可(kě)以树立基(jī)金公司良好口(kǒu)碑，有利于(yú)基金公司长期(qī)管理规模(mó)提升。

　　上述(shù)基(jī)金销售机构负责人也表示，在市(shì)场高(gāo)位、情绪火热时发行基金往往伴随(suí)着较(jiào)高(gāo)的风险。一方面，近两年权益市场的整体波(bō)动增大，风格轮动现象(xiàng)加剧。所以，近两(liǎng)年不同的投(tóu)资(zī)策略、不(bù)同投资范围的基金收(shōu)益(yì)率差距较大。另(lìng)一方面，市(shì)场情(qíng)绪(xù)火热时容易出(chū)现爆款基金，较大规(guī)模给基金经(jīng)理(lǐ)带(dài)来的灵活性限制很可(kě)能会(huì)影响产品未来的超额收益(yì)。同(tóng)时，优(yōu)质(zhì)资产(chǎn)的资金容(róng)量通常有限(xiàn)，且短期快(kuài)速上涨(zhǎng)很可能估找对象硬性条件是什么意思，硬性条件是啥意思值虚高(gāo)。过高的管理(lǐ)规(guī)模要求基金经(jīng)理(lǐ)不得不跨出舒适圈，覆盖(gài)更多投(tóu)资(zī)机会，调整投(tóu)资分布，也(yě)可能会(huì)增加错判的风险，对获(huò)取超额收(shōu)益影响很大。

　　同(tóng)时(shí)，该基(jī)金(jīn)销售部(bù)门机构负(fù)责人(rén)也建议基金公司前(qián)瞻性(xìng)布局产品，并将规模控制在基(jī)金经理(lǐ)能(néng)力范围内，高(gāo)点(diǎn)成立的产品，如果(guǒ)通过(guò)均衡和多元化(huà)的布局(jú)，避免(miǎn)单押一个赛(sài)道，并通过抓取阶段性投资(zī)机会、控制回(huí)撤等方法，也(yě)能在中(zhōng)长期斩获一定(dìng)的(de)超额收(shōu)益。

　　事实上，随(suí)着定期开放式权(quán)益类基金表(biǎo)现(xiàn)不及预期，近(jìn)一年新成立的定开权益类基金(jīn)仅有7只(zhǐ)，同比减少24只；平均发(fā)行规(guī)模(mó)2.71亿(yì)元，同比(bǐ)也下滑42％，该类基金的发(fā)行(xíng)陷入低迷(mí)。

　　“定开基(jī)金表现(xiàn)不及预期时(shí)，投(tóu)资者的心态会受到一定程(chéng)度的影响，甚至可能打击投资者的投资信心。如(rú)果破净(jìng)率持(chí)续上升的话，投资者对于后(hòu)续新发基金的(d找对象硬性条件是什么意思，硬性条件是啥意思e)购买意愿可能会下降。” 上述(shù)基金销售(shòu)机(jī)构负(fù)责人称(chēng)。

　　孙桂平也(yě)认(rèn)为，定(dìng)开(kāi)基(jī)金在基金经理更好施展投(tóu)资决策，有效阻止投(tóu)资者频繁交易等方面具(jù)有明显优势(shì)，有利于(yú)为投资者创造(zào)更好收(shōu)益(yì)。但是定开基金也受市场波动影响，跌破净值也是正常现象。

　　“因(yīn)此，未来定开基金发行时，一是(shì)要避免高(gāo)位(wèi)发行(xíng)，二是要(yào)做好(hǎo)投资者教育。”孙桂平称(chēng)。

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