近日，国内上市交易的4只公募商(shāng)品期货(huò)基(jī)金陆续公布(bù)了一季(jì)报(bào)。在一季(jì)度商品市场(chǎng)整体下跌的背景下，4只公募(mù)商品期货基金也表现不佳(jiā)，仅建(jiàn)信能(néng)源化(huà)工期(qī)货(huò)ETF利润为正。值得(dé)注意的是，国(guó)投(tóu)瑞银白银期货LOF份额在报告期内(nèi)增加(jiā)4.30亿份，增幅近三(sān)成(chéng)，备受投(tóu)资者(zhě)青(qīng)睐。

　　具体来看，已(yǐ)实现收益(yì)和利(lì)润方面，一(yī)季(jì)度，建(jiàn)信能源化工期(qī)货ETF已实现(xiàn)收益(yì)1637.71万元，利润2491.41万元；国投瑞银白银期货LOF已实现收益940.20万元，利润-796.75万元；大成有色金(jīn)属期货ETF已实(shí)现收益-1196.50万元(yuán)，利润-992.33万元；华夏饲料豆粕(pò)期货ETF已实现收益-1392.12万元，利润(rùn)-7368.01万元。

　　已(yǐ)实现(xiàn)收益和利(lì)润有何(hé)女生冷淡考验一般多久，女孩考验男生的10个套路区别？4只公募商品期货基金在一季报中均提及，本期已(yǐ)实现收益指(zhǐ)基金(jīn)本期利息收(shōu)入、投(tóu)资收益、其他收入（不含公允(yǔn)价值(zhí)变(biàn)动(dòng)收益）扣除(chú)相关(guān)费用和信用减值损(sǔn)失(shī)后的余额，本期利(lì)润为本期已实(shí)现收(shōu)益加上本期公允价值变动收(shōu)益(yì)。

　　期末基金资(zī)产净值方(fāng)面，截(jié)至3月(yuè)底，国投瑞银白银期货LOF资产(chǎn)净(jìng)值(zhí)超过10亿(yì)元，达(dá)到14.36亿元，华夏饲料豆粕(pò)期货ETF、建信能(néng)源(yuán)化工期(qī)货(huò)ETF、大成有色(sè)金属期货(huò)ETF资产净(jìng)值(zhí)分别(bié)为5.53亿元(yuán)、4.66亿元、3.03亿(yì)元。

　　期末基金(jīn)份额净值方面，华夏饲料(liào)豆粕(pò)期货ETF以(yǐ)1.8032元(yuán)居首，建信能源化(huà)工(gōng)期货ETF、大成有色金属(shǔ)期货ETF也超(chāo)过1.5元，分别为(wèi)1.5869元、1.5568元，国投瑞银(yín)白银期货LOF低(dī)于1元，仅为0.710元。

　　净值增长率方面，报告期内，仅建信能(néng)源化(huà)工期货ETF实现正增长(zhǎng)，净值增(zēng)长率(lǜ)为5.57％，大成有色金属期(qī)货(huò)ETF、国(guó)投瑞银(yín)白银(yín)期货LOF、华(huá)夏(xià)饲料豆粕期货ETF净值增长率(lǜ)分别为-2.45％、-2.87％、-9.30％。

　　基金份额(é)的增减变化，可以反映出投(tóu)资者的偏好。从份额变动(dòng)来看，除华夏(xià)饲料豆(dòu)粕期货(huò)ETF遭净赎(shú)回外(wài)，其他3只商品期货基(jī)金(jīn)均(jūn)受到净(jìng)申(shēn)购。截至3月底，国(guó)投瑞银白银期(qī)货LOF份(fèn)额较期初增加4.30亿份至20.22亿(yì)份，增(zēng)幅高达(dá)27％；建信能(néng)源化工(gōng)期(qī)货ETF份额较期初(chū)增加2300万份至2.94亿份，增幅8.50％；大成有色金属期货ETF份额较期初增加700万(wàn)份至(zhì)1.95亿份，增幅3.73％；华夏饲料豆粕期货ETF份额较(jiào)期初减少1320万份至3.07亿(yì)份(fèn)，降幅4.13％。

　　一季度，豆粕市场(chǎng)整体(tǐ)走出下跌(diē)行情，华夏(xià)基金认为，主要(yào)原因有以下几点：首(shǒu)先，美(měi)国硅谷银行倒闭消息在资本(běn)市场(chǎng)持续发酵，导致了原油以及美(měi)豆等(děng)大宗商品价格下跌，引领(lǐng)国内(nèi)豆粕(pò)价(jià)格下挫；其次(cì)，国内现(xiàn)货供应相对(duì)充裕，由于加工(gōng)利润尚可，加(jiā)之(zhī)巴西大豆(dòu)丰产上市，近(jìn)几个月国内大豆到港量趋(qū)于增(zēng)加，同时(shí)由(yóu)于下游提货消极(jí)，油(yóu)厂(chǎng)豆粕不断(duàn)累(lèi)库，部分油厂甚至出现胀库现(xiàn)象，导致豆粕现货跌幅过(guò)大；最(zuì)后，需求端(duān)低(dī)迷不振，由于春节前养殖产品集中(zhōng)出栏，春节后一段时间一(yī)般是豆(dòu)粕(pò)需求淡季，而(ér)今年由于生猪价格(gé)持续下行，养(yǎng)殖业复产积极性不高，加之非洲猪瘟疫(yì)情偶发，使得豆(dòu)粕需求(qiú)更是雪上加霜，油厂豆粕成交(jiāo)和提(tí)货(huò)量处于(yú)偏低水平。

　　关于报告期(qī)内基(jī)金投资策略和(hé)运作分析，国(guó)投(tóu)瑞银基金表(biǎo)示，一季度白银在(zài)初(chū)期两个月处于振荡调(diào)整，在三月份又很快反弹至年(nián)初(chū)位(wèi)置。黄金较白银表现更为强势，金(jīn)银(yín)比价有所抬升(shēng)。前期走(zǒu)势主要受制于(yú)白银(yín)工(gōng)业属(shǔ)性及(jí)美(měi)联(lián)储加息预期升温影响，白银表现出更高的波动(dòng)性。后期则(zé)主要是欧美银行业出(chū)现流动性危机，导致避险情绪高涨，也(yě)大幅(fú)降低(dī)了(le)市场对于美(měi)联储的加息(xī)预期(qī)。

　　国投瑞银基金认为，美联(lián)储货币政策调整节奏与经(jīng)济衰退担忧继续主导贵金(jīn)属行情，同时也需关注突(tū)发(fā)地缘政治、金融体(tǐ)系的流动性风险、新兴经济体债务(wù)风险等黑天鹅事件的影(yǐng)响(xiǎng)。今(jīn)年以(yǐ)来，美联储已(yǐ)连续加(jiā)息两次各25BP，加(jiā)息步伐明(míng)显放缓(huǎn)，点阵图显示(shì)美联储今年或(huò)还有(yǒu)一(yī)次加(jiā)息。随着美国加息渐入尾声(shēng)，而(ér)通胀仍处于高位，宏观环境对贵金属(shǔ)相对(duì)有(yǒu女生冷淡考验一般多久，女孩考验男生的10个套路)利，贵(guì)金属配置价(jià)值进(jìn)一(yī)步提升。考虑(lǜ)到白银(yín)的高弹性及金银比价的相对高位，建(jiàn)议择机积极配(pèi)置。

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