5月12日晚间(jiān)，根(gēn)据美国证券(quàn)交易(yì)委员会（SEC）披露，国内千(qiān)亿私(sī)募景林资产递交了(le)截(jié)至2023年3月31日的第(dì)一季度(dù)持仓报告(gào)（13F）。

　　景林资(zī)产是国内管理超千亿(yì)元人民(mín)币的对冲基金机构(gòu)，亦是内地少有的进行大手笔持有美股的(de)买方机(jī)构之一，景林的动向受到了市场(chǎng)广(guǎng)泛的关注。

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　　千亿私募(mù)景林资产持仓曝(pù)光

　　报告(gào)期内，景(jǐng)林(lín)资产(chǎn)整(zhěng)体持仓规模小幅提升至(zhì)17.29亿美(měi)元，折合人民币120.2亿元，相(xiāng)较于2022年四季度的16.29亿美(měi)元规模，环比增幅6.14％。

　　数据(jù)显示，截止2023年一季度末，景林资(zī)产(chǎn)在美股(gǔ)市场持有(yǒu)34家(jiā)上(shàng)市公司的股票。其中，前(qián)十大(dà)持仓标的在总市值中的占比下降到77.89％，上(shàng)季度这一数据为(wèi)82.33％。

　　一(yī)季度(dù)，景林共建仓5只股票，分别为英伟(wěi)达、谷歌、爱奇艺(yì)、好未来、booking。清仓(cāng)和减(jiǎn)持方面，景(jǐng)林资产一季度前(qián)五大卖出(chū)标的(de)包括：京(jīng)东、满帮、贝壳、雾芯科技、拼多(duō)多(duō)。

　　景林资产美股持仓前十大重仓股分别(bié)为：拼多多、新东方、网易、META PLATFORMS、中通快(kuài)递(dì)、英伟达、微软、BOSS直聘、360数科。

　　景林美股头号(hào)重(zhòng)仓(cāng)股(gǔ)依(yī)旧是拼多多，与(yǔ)上季度对比，景林资产减仓了(le)133.85万(wàn)股，较上季度持仓(cāng)数量下降24％。

　　此前(qián)，景(jǐng)林连(lián)续(xù)三个季(jì)度(dù)增(zēng)持拼(pīn)多多。2022年二季度增持拼多多24.02万(wàn)股，三季(jì)度增持123.39万股，四季度则增(zēng)持233.75万股，一次比一次猛。拼(pīn)多(duō)多也不负众(zhòng)望(wàng)，从股价表现(xiàn)看，拼多多去年二、三、四季度分别(bié)上(shàng)涨54.1％、1.26％和30.31％。

　　然(rán)而，拼多多的上(shàng)涨势头在今年2月初便(biàn)戛然(rán)而止了(le)，景林(lín)资产在此前(qián)“越跌越买”的策略奏效后，或许在股(gǔ)价(jià)“掉(diào)头”之(zhī)际进(jìn)行了止(zhǐ)盈操(cāo)作。？？？

　　此外，一季度景林新建仓的英伟达，空降前十大重(zhòng)仓股第七位，一口气买入32.53万股(gǔ)，一季(jì)度末持仓市值为(wèi)0.9亿元(yuán)。截止至(zhì)5月12日，今年以(yǐ)来英伟达(dá)累计上涨93.98％。？？？

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　　积极布局教育(yù)股，与(yǔ)高毅“唱反调”

　　一季(jì)度，景林(lín)资(zī)产在美股的操作中，最为亮眼(yǎn)的当属重(zhòng)点加仓教育股(gǔ)。

　　数据显示，截至今年一季度末，景林资产持有新东方430万股，环比去年底(dǐ)加(jiā)仓(cāng)368.8万股，期末持股市值超1.6亿美(měi)元(yuán)，一跃(yuè)成为景林资产(chǎn)的第二大重仓股。与此同(tóng)时，景林资产一季度还建仓(cāng)了(le)好未来，期(qī)末持股数量达224.6万股。

　　今年以来(lái)，上述两(liǎng)只教育个股股(gǔ)价均处于震(zhèn)荡态势，并无(wú)太多亮眼(yǎn)表(biǎo)现。

　　景林资产认为(wèi)，从全行业(yè)来(lái)看(kàn)，不同年龄层的(de)用户对“教育”的需求(qiú)依(yī)然旺盛，除了应(yīng)对考试(shì)，还包(bāo)括(kuò)开拓眼界(jiè)、增长知识、潜(qián)力挖掘、提升综合能力(lì)等。双减政策推行(xíng)之后，目前行业(yè)政(zhèng)策环境(jìng)趋于(yú)稳定，但(dàn)过程中(zhōng)很多公司退出(chū)离(lí)开(kāi)，使得行(xíng)业竞争格局(jú)趋缓，对于存(cún)量公(gōng)司有利。

　　“从行业龙头(tóu)公司(sī)本身来(lái)说(shuō)，凭借多(duō)年积累的口碑和公信力，品牌的护城河依(yī)然很深(shēn)。个别头部(bù)企业在K9学(xué)科之外的教育领域业务基础扎(zhā)实(shí)，原有(yǒu)的留学等业务恢(huī)复增长(zhǎng)，同(tóng)时素质教育、直播(bō)电商业务(wù)等新业(yè)务成为新的(de)增长驱动力。且公司(sī)的利(lì)润(rùn)和现金(jīn)流(liú)稳中(zhōng)转好，同(tóng)时账上资金(jīn)充足(zú)，当时(shí)的估值下有足够的安全边际。在(zài)过(guò)去几(jǐ)个季度的财报中，我们(men)看到了相关的(de)积极信号。”景林资产表示。

　　值得一(yī)提的是，高毅资产对于教育领(lǐng)域也颇为看好，但是标的选择(zé)似乎与(yǔ)景林资产(chǎn)存在分歧。

　　美国证券交易(yì)委(wěi)员会公(gōng)开资料显示，截至今年(nián)一季(jì)度末，高毅资产持有新东(dōng)方24.4万股，相比于去年底减仓(cāng)超10万股，减仓比例接近三成。而一季度高毅资(zī)产大举买入近(jìn)156万股好未来，相比于去(qù)年底增持幅度达112％。

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　　但(dàn)斌(bīn)深夜难眠，炮(pào)轰市场投机之风

　　自五(wǔ)一节(jié)过后，传媒、游戏板(bǎn)块(kuài)成为资(zī)金炒(chǎo)作AI的重点方向，中(zhōng)特估(gū)支(zhī)线(xiàn)也由暗转明，晋升市场(chǎng)第二大主线。

　　可好(hǎo)景不长，本(běn)周中特估仅热闹(nào)了一两天(tiān)，随后便开始持续(xù)下(xià)跌，传媒、游(yóu)戏板块更是(shì)大(dà)幅(fú)杀跌(diē)，高位股接连跳水。

　　（本文内容为客观数据(jù)信息罗(luó)列(liè)，不构成任何投资建议）

　　此(cǐ)前连续(xù)24个(gè)交(jiāo)易日成交额超万亿(yì)元阶段纪录，在本周遭遇(yù)终结。周三时，市场成交量(liàng)尚且(qiě)保持在1.2万亿水平，周四(sì)便陡(dǒu)然跌破万亿，5月11日(rì)和5月12日成交(jiāo)额连(lián)续(xù)两日萎缩，分别为8973.19亿元和8495.91亿元(yuán)，沪深两(liǎng)市陷入缩量震荡阶段。

　　面对(duì)市场的急剧降温，市场观点(diǎn)认(rèn)为，主要原因是(shì)5月11日晚间发(fā)布的金融数据大幅低(dī)于预期(qī)。

　　据国(guó)盛证(zhèng)券，4月新(xīn)增信贷7188亿元，虽然(rán)同比多增734亿(yì)元，但是考虑到(dào)去年4月基数的异常，因而(ér)与往年相比，今(jīn)年4月信(xìn)贷则是明显(xiǎn)跌落，而今年4月信贷低于2021年同期7512亿(yì)元。居民贷(dài)款回落再度成为(wèi)信贷(dài)回落的主要原因(yīn)。而企业(yè)中长期(qī)贷款继续保持同比(bǐ)多(duō)增(zēng)，4月(yuè)同比多增4017亿元至6669亿元。信贷下滑带动社(shè)融增速回落，4月新增社融1.22万亿，与2021年(nián)4月相(xiāng)比，今年(nián)4月同比少(shǎo)增6370亿元。

　　署名光大证券(quàn)的(de)点评称，4月(yuè)下旬票据利率先下后(hòu)上(shàng)，并不(bù)意味着贷(dài)款好转了，主要(yào)因为今年国股行NIM和营收(shōu)压力很(hěn)大，一直在压降票(piào)据等低(dī)效资产，对(duì)分行(xíng)收票额度控制很严。4月前两旬已经收了很多(duō)票，后面改用其(qí)他贷(dài)款来冲。5月上(shàng)旬票(piào)据已经快要接近零利率了，信(xìn)贷再度出现深度负增长，这是4月信(xìn)贷斜率过于陡(dǒu)峭化产生的(de)后果(guǒ)，5月份的(de)贷(dài)款可能仍然(rán)不(bù)太乐观。

　　在这种背景之下钠的摩尔质量是多少，碳酸钠的摩尔质量，市(shì)场要想好起来，必(bì)然要让(ràng)大家看到宽信用的信号出现，而这(zhè)可(kě)能(néng)还需(xū)要一定的时(shí)钠的摩尔质量是多少，碳酸钠的摩尔质量间(jiān)。

　　当(dāng)前市场存(cún)量资金博弈的(de)背(bèi)景不(bù)改，而两大(dà)主线人工智能和中特估，今年已然累计不(bù)小的(de)涨幅(fú)。中特估(gū)这边，本月还有多(duō)只央企ETF等待进(jìn)场(chǎng)，而人工智能这(zhè)边(biān)，在未有增(zēng)量资金进场的情况之下，再想继续向上，压力不小。

　　本周大跌之后，但斌更(gèng)是(shì)罕见的在(zài)深(shēn)夜(yè)抒发(fā)感想。大谈公募基金经理的(de)难处，在业绩和投资信仰之(zhī)间无法两全(quán)。紧接着，炮(pào)轰当下市场投机之风(fēng)大(dà)盛，认为当下市场(chǎng)交(jiāo)易(yì)机制应要有(yǒu)所改变。

　　相信(xìn)，这不(bù)仅仅只是但(dàn)总一个人(rén)的心声(shēng)。

　　今(jīn)年以来，市场看着红红火火，但很(hěn)多投资(zī)者(zhě)都(dōu)是“买在3000点，套在3400点”。公募基金(jīn)经理更是有苦难言，市场上大热的人工智能，游(yóu)资炒作的“星辰大海(hǎi)”，根本(běn)不符(fú)合他们(men)的机构审美。直白点说，市场根(gēn)本就是绕着公募(mù)持仓在涨。

　　大家都是有苦(kǔ)难(nán)言.......

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