今(jīn)年以来(lái)，港股走(zǒu)势可谓一波(bō)三(sān)折，香港(gǎng)恒生指数涨1.52％至20330点(diǎn)关口。目前(qián)基(jī)金一季(jì)报披(pī)露渐落帷幕，整(zhěng)体来看，陆港通基金整体港股仓位略有提升，大幅(fú)加仓AI、油(yóu)气、电力等(děng)行业，腾讯控股(gǔ)、美(měi)团-W、中国移动、中(zhōng)国海洋石油、快(kuài)手(shǒu)-W等为重仓股。

　　多位港(gǎng)股基金基金经理表示，预计港股市场(chǎng)已经进入了企业盈(yíng)利的拐点(diǎn)且即将迎来收入加速(sù)扩(kuò)张(zhāng)，未来港(gǎng)股(gǔ)市(shì)场将在波(bō)动中上行，板块(kuài)方面(miàn)，看好政(zhèng)策优化下(xià)的消费(fèi)和地产、预期反转修复的互联网和医药、高(gāo)景气的制造业等。

　　一(yī)季度港股基(jī)金仓位略(lüè)有(yǒu)上升，大幅加仓AI、油气(qì)、电(diàn)力等

　　Wind数据显示，在(zài)5000多(duō)只陆港通(tōng)基金（不同(tóng)份额分开统计(jì)，下同）中含“港”字的主动(dòng)权(quán)益(yì)基(jī)金近400只(zhǐ)，这些都是“高纯度(dù)”以港(gǎng)股为投资方向的基金(jīn)。截(jié)至一季度末，这些基金的港股平均仓位为62.39％，较去年(nián)底微升0.38个(gè)百分点，其中有83只基金港股持仓在90％以上。

　　今年以(yǐ)来，以恒生科技(jì)指(zhǐ)数(shù)为代表的港股数字经(jīng)济(jì)呈现了上涨、调整、反弹的N型走(zǒu)势，截至4月23日，香(xiāng)港恒生指数涨1.52％至(zhì)20330点关(guān)口(kǒu)。

　　与此同(tóng)时(shí)，不少知名基(jī)金经理在一季度加大了对港股的投资力度，提升(shēng)港(gǎng)股配置(zhì)在(zài)10-40个(gè)百分(fēn)点不等。比(bǐ)如(rú)，崔宸龙管(guǎn)理的前海开源(yuán)沪港深新机遇A，港股仓位由去(qù)年底的1.18％提升至今年(nián)一季度末(mò)的39.13％；史博管理(lǐ)的南(nán)方港股创(chuàwork on的用法以及语法，workon的用法总结ng)新视(shì)野一年(nián)持有A，港股仓位由去年底的(de)71.08％提升(shēng)至(zhì)今(jīn)年一季度末的81.82％；赵宪成(chéng)管理(lǐ)的博时港(gǎng)股通红利精选(xuǎn)A，港(gǎng)股仓位由去年底的70.80％提(tí)升至今年一季度末的88.35％；刘扬(yáng)管理的国投瑞银港股通价(jià)值(zhí)发现(xiàn)A，港股仓位由去年底的78.83％提(tí)升至今年一季(jì)度末的92.92％；曲径管理的中欧港股数(shù)字经济A，港股仓位由去(qù)年底的83.22％提升(shēng)至今年一季度末(mò)的89.22％。

　　按照持有市(shì)值统计，截至(zhì)一季报，被(bèi)陆港通基金重仓的(de)前十大(dà)港股分别(bié)为腾讯(xùn)控股、美团-W、中国移动、中国海洋石油、快手-W、药明生物、香港交易所、青岛啤酒股份(fèn)、李(lǐ)宁、华润啤酒(jiǔ)，涵盖通(tōng)信服务、油气(qì)开(kāi)采、数字媒体、生(shēng)物制(zhì)品、多(duō)元金(jīn)融、服装(zhuāng)家纺(fǎng)、视频饮料(liào)等领(lǐng)域。其中(zhōng)，腾讯控股、中国移动、中(zhōng)国海洋石油、快手(shǒu)-W、青岛啤酒股份获不同程度增(zēng)持。

　　按照(zhào)增持情况排序，加(jiā)仓幅(fú)度最大的(de)前十只港股为(wèi)中国海洋石油、新天绿色能源、中远海能、商汤-W、中国旭阳集团(tuán)、中(zhōng)国石油化工股份、中国南(nán)方航空(kōng)股(gǔ)份、华电国际电力(lì)股份、越(yuè)秀地产、中广核电力，分别涵盖(gài)油(yóu)气开(kāi)采、电力、航(háng)运港口、IT服务、焦炭、炼化及贸易、航空机场、房地产开发等领域。值得注(zhù)意的是，商汤(tāng)-W涉(shè)及AI概念，陆港(gǎng)通基金在一季度对其大(dà)幅加仓1.24亿(yì)股。

　　港股市场或将在波(bō)动中上行，重(zhòng)仓港股优质(zhì)龙头

　　对于(yú)港(gǎng)股后市(shì)，南(nán)方港股(gǔ)创新视(shì)野一(yī)年持有基金基金经理史博在(zài)一季度中表(biǎo)示，展望未来，仍然看好港股市(shì)场投(tóu)资机(jī)会：中国经济(jì)方面，宏观经济仍在(zài)企稳回升(shēng)，3月(yuè)中国官方制造业PMI为51.9％，制(zhì)造业生(work on的用法以及语法，workon的用法总结shēng)产(chǎn)活动和市场需(xū)求继续(xù)增(zēng)加，非制造业恢复速度加(jiā)快；海外无风险利率方面，3月初非(fēi)农(nóng)和(hé)通(tōng)胀数据以及突发(fā)的银行风险(xiǎn)事件已经让美联储过于(yú)强硬(yìng)的紧缩(suō)预(yù)期(qī)有所趋缓，FOMC加息(xī)25bp意味着了加息进入尾部区域；风险偏好方面，欧美(měi)银行业风(fēng)险事件对市场冲击可(kě)控，国内(nèi)政策积极信号涌现(xiàn)。

　　基(jī)于(yú)此(cǐ)，预判港股市场(chǎng)将在波动中上(shàng)行，在板块配置方面，我们将加大对政策(cè)优化下的(de)消(xiāo)费和地产、预(yù)期反转(zhuǎn)修复的互联网(wǎng)和医药、高(gāo)景气的(de)制造业(yè)等板(bǎn)块的配置。

　　中欧港股数字经(jīng)济(jì)基金经(jīng)理曲(qū)径(jìng)表示，港股数(shù)字(zì)经(jīng)济的代表(biǎo)行业为互联网(wǎng)和先进制造，在经历了过去(qù)2年的合规整治(zhì)及业务梳理后，股(gǔ)价均处(chù)在(zài)价值投资区(qū)域，具有(yǒu)良好的(de)投资性价比。同时，互联网相关公司(sī)，也更具有数(shù)据(jù)、平台和(hé)算(suàn)法的(de)整合能力，通过推出人工智能相(xiāng)关模型及应用，提(tí)升自身运营效率，以(yǐ)及对外(wài)输出(chū)算法和算力。作为(wèi)人工智能(néng)赋能(néng)各个行(xíng)业的元年(nián)，我(wǒ)们中长期(qī)看好港股(gǔ)数(shù)字经济板块的(de)前景。

　　华宝港股通香港基金(jīn)经理周欣表示(shì)，港股市场方面，港股市场大部分的企(qǐ)业盈(yíng)利来源于中国内地，中国内(nèi)地经济的环比上行将会(huì)支撑(chēng)港股公(gōng)司盈利的环比增(zēng)长，从而支撑下港股公司(sī)下半年的市场表现。然而，虽然公司(sī)盈利(lì)环(huán)比仍有一定(dìng)的增长，但是由于基数(shù)效应，下半年港股盈利同比(bǐ)增速(sù)会较上半(bàn)年(nián)有所回落。对于估值相对(duì)较高的行业将(jiāng)有一(yī)定的压力。

　　行业方面，受行业反垄断的影响，TMT行业(yè)龙头公(gōng)司的估值仍将受(shòu)到(dào)一定程(chéng)度的压制，但(dàn)是(shì)当行业龙(lóng)头公(gōng)司受情绪(xù)影响出现超跌时，将(jiāng)会有较好的买(mǎi)入(rù)机会出现。生物医药(yào)行(xíng)业仍将处(chù)在行业快速增(zēng)长(zhǎng)的红利中，但(dàn)是随着(zhe)中报业绩的释(shì)放和四季度集采的预期，生物行业前(qián)期涨幅较多的龙(lóng)头公司(sī)可(kě)能会出现一定的调整，但是通(tōng)过自(zì)下而上的方式(shì)生物医药(yào)行业仍(réng)将有机会(huì)选出有较好成(chéng)长性的公司。

　　汇丰晋信(xìn)沪(hù)港(gǎng)深基金经(jīng)理付倍佳表示，展(zhǎn)望未(wèi)来，我们(men)预计(jì)港股(gǔ)市(shì)场已(yǐ)经进入了企业盈利的(de)拐点且即将迎来收(shōu)入加速扩张，并且A股市场也即将进入(rù)企业(yè)盈利的拐点，这是推动两地(dì)市场向上的决定性(xìng)因(yīn)素。

　　在盈利(lì)周期“内强(qiáng)外弱”及加(jiā)息周期(qī)临近尾声流动性(xìng)逐步(bù)宽松背景下，中国资(zī)产的吸引力有望进一步(bù)凸显。在(zài)A股及港股估值均在低(dī)位、风险(xiǎn)溢价均在(zài)高位的背景(jǐng)下，有望开启盈利与估值(zhí)修复(fù)的戴维斯(sī)双击行情。

　　主要(yào)关注三(sān)条投(tóu)资主线：1.关注(zhù)盈(yíng)利增长高(gāo)弹(dàn)性的机会(huì)：由(yóu)于(yú)中国(guó)经(jīng)济(jì)修复有望成为(wèi)全球投(tóu)资的主线，因此经营杠杆弹性(xìng)大(dà)、前(qián)期降(jiàng)本增效(xiào)优的(de)行业和板块更(gèng)有望受益于经济复(fù)苏，盈(yíng)利预测有(yǒu)较大上修空间(jiān)；同时部分龙(lóng)头(tóu)公(gōng)司有长期(qī)的(de)前沿技术/产品(pǐn)储备(bèi)以迎接下一轮(lún)的收入扩张(zhāng)机(jī)会，有望开启(qǐ)二次增长曲(qū)线(xiàn)，如互(hù)联(lián)网、部分(fēn)可选消费、部(bù)分医药等。

　　2.关注收益(yì)风险比显著右偏(piān)的机会：关注在未来(lái)经济(jì)周(zhōu)期中上(shàng)行风险显著大于下行风险的(de)行业。市场预期在低(dī)位、景(jǐng)气度有拐点或持续性超预(yù)期的行业。供需格局佳，价(jià)格弹性(xìng)贡献盈利超预期的行业(yè)，如电子(zi)、新能(néng)源、有(yǒu)色金(jīn)属等。

　　3.关注高股息资产的机(jī)会：关注基本面夯实，整体ROE水平稳中有升，以及分红意(yì)愿提升的(de)高股息资产的投资机会，如通信、石油石化等。

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