北京时间5月6日晚，伯克希尔·哈撒韦召(zhào)开年度股(gǔ)东大会。公司董事长(zhǎng)93岁的沃伦·巴菲特(tè)和副董事长——99岁的查理·芒(máng)格先生，一边吃喜诗(shī)糖果，一边回答了来自(zì)全球投(tóu)资者5个多小时的互动提问(wèn)。

　　在(zài)这次股东会中，两位奥马哈(hā)“先知(zhī)”再度(dù)和(hé)投资者分享(xiǎng)了投资、成功以及长寿的秘诀，并就市(shì)场关注的AI、新(xīn)能(néng)源(yuán)、美国银行危机(jī)、苹果以及公司“接(jiē)班人”等热点话(huà)题进(jìn)行了(le)探讨。

　　例(lì)如，巴菲特在股东会(huì)上表示，他和芒(máng)格依然高度(dù)看(kàn)好(hǎo)苹果(guǒ)公司。“如(rú)果让消费者选(xuǎn)择，是放弃第二台车，还是(shì)放弃iPhone，我(wǒ)想大(dà)多数人(rén)会放弃(qì)第二辆车。这是消费者(zhě)行为对苹(píng)果公司带来(lái)的(de)机会(huì)。”

　　同时，也谈(tán)到了(le)台(tái)积电在产业(yè)链中(zhōng)的(de)重要(yào)位置(zhì)。巴菲特(tè)认为，“目前没有一家公司可以与(yǔ)台积电相比拟，这家公(gōng)司拥有非凡的领导地位。”

　　为(wèi)了让(ràng)读者能(néng)够在第一时(shí)间获取(qǔ)本次(cì)股(gǔ)东会最新观(guān)点，筛选(xuǎn)出40条核(hé)心精华(huá)内(nèi)容，以飨读者。

　　重(zhòng)点企业背后价值

　　01.

　　拿Pilot和Travel Centers比较并不(bù)合理，

　　Pilot的选(xuǎn)址要比后(hòu)者好许多(duō)

　　会(huì)上，巴菲特(tè)说，“伯克希(xī)尔买卡车加油站Pilot比(bǐ)英国石油买(mǎi)Travel Centers贵的(de)原(yuán)因是，买Pilot是一(yī)个(gè)分(fēn)成(chéng)三个阶段(duàn)的交易，第一个阶段(duàn)价格很好(hǎo)，第(dì)二个阶段由于他们去年(nián)优异的业绩对卖家(jiā)很有利。

　　自从我们在 2017 年(nián)购买了(le)Pilot 的股份以来，这部分股份已进行了“股(gǔ)权”会计处理。2023年初，伯克希(xī)尔将购买(mǎi)Pilot的额外(wài)权益，这将使我们(men)的所(suǒ)有权提高到80％，并导致我们(men)在财务报表中(zhōng)充(chōng)分(fēn)整(zhěng)合Pilot的收(shōu)益(yì)、资产和负(fù)债。拿Pilot和Travel Centers比较并不太合理，Pilot的选址要比后者(zhě)好(hǎo)许多。”。

　　02.

　　巴菲特：希望能够拥有多个

　　具备沃尔玛一样(yàng)分(fēn)销能力的分销商

　　巴菲特表示，“沃尔玛的分销做的很(hěn)好(hǎo)，我们有很(hěn)多产品供应给它，但有些产品很难让人们只(zhǐ)去沃尔玛(mǎ)购(gòu)买，我(wǒ)们也会把产品(pǐn)的分销渠道多元(yuán)化(huà)，我(wǒ)们希望(wàng)能够拥有多个具备沃尔玛一样(yàng)分销能力的(de)分销(xiāo)商”。

　　03.

　　巴菲特：喜诗糖(táng)果虽然(rán)有101年的历史，

　　但其魔力也不(bù)是无限的

　　再(zài)谈自(zì)身钟爱的(de)喜诗(shī)糖果，巴(bā)菲特说(shuō)，“喜(xǐ)诗(shī)糖果当前(qián)面临(lín)的问题不(bù)在(zài)于(yú)是否开(kāi)新店。我(wǒ)和查理(lǐ)为(wèi)了把这个品牌(pái)推向(xiàng)全球做过很多尝试，每次(cì)我们都是在最(zuì)初(chū)觉得走对了方向(xiàng)，但后(hòu)来发现还是不行。喜诗糖果有(yǒu)101年的历史，虽(suī)然有自己的魔力，但魔力也(yě)不(bù)是无限的。”

　　04.

　　芒格：电影(yǐng)行业经营难(nán)题比较多(duō)

　　关于电影和迪士(shì)尼，芒(máng)格说，电影行(xíng)业是一个（经营(yíng)）非常困难的行业，是（竞(jìng)争）非常严(yán)峻的(de)行(xíng)业。“举(jǔ)个例子，假如疫情前有(yǒu)70％的(de)业务，随着疫情的来临，客流量减少(shǎo)了，但电影院不能减少影片供(gōng)应，也不能减(jiǎn)少其他消耗品(pǐn)供应。”

　　05.

　　巴菲特：在(zài)收购动视暴(bào)雪的事情上

　　微软已经做得非常出色了

　　有(yǒu)投资人提问，伯克希尔出(chū)售动(dòng)视暴雪股份是否影(yǐng)响到了微软(ruǎn)对其(qí)的(de)收购？对此，巴菲特回复：“伯克(kè)希尔(ěr)所有监(jiān)管(guǎn)要求下应披(pī)露的事项都(dōu)已在13-F或10Q文件(jiàn)里写明了。至(zhì)于微软，我认(rèn)为(wèi)他们已经做得非常出色了，为了达成这笔收购(gòu)，微软与英国有(yǒu)关部门积极(jí)地(dì)进(jìn)行了合作，但(dàn)这并不代表他们最终(zhōng)一定会成功，这也不是愿(yuàn)意多花钱就能解(jiě)决的问题。我(wǒ)还不清楚最终结(jié)果会如何，但即使这(zhè)笔收购(gòu)最(zuì)终没有成功，也(yě)不(bù)代表微软或动视(shì)暴雪有(yǒu)任何(hé)的缺陷(xiàn)。”

　　关于(yú)苹果

　　06.

　　巴菲特高度(dù)肯定苹(píng)果公司，

　　其在伯克希尔持仓(cāng)占比(bǐ)已超过了能源业务

　　在股东(dōng)大(dà)会上，巴菲特高度肯定了苹果公(gōng)司(sī)。他说，“苹(píng)果公司(sī)在(zài)我(wǒ)们(men)仓位中的占(zhàn)比(bǐ)超过了能(néng)源业(yè)务(wù)。虽然我们持有苹果(guǒ)的股份占(zhàn)比不(bù)高，但(dàn)每年(nián)的权重都在增加。我不懂手机(jī)，但我能看明白(bái)消费者的习惯。如果让消(xiāo)费者(zhě)选是放弃买(mǎi)手机还是放(fàng)弃买(mǎi)汽车，我(wǒ)想很多人会选放弃汽车(chē)。”

　　“我(wǒ)们不(bù)知(zhī)道未来趋势会(huì)如何发(fā)展，但我(wǒ)们知道什(shén)么(me)是(shì)正确(què)的价格，我(wǒ)们(men)可以在(zài)消费(fèi)者(zhě)行为方面做一定的(de)预测，以及它对企业的(de)威胁。”

　　07.

　　巴菲特：在买(mǎi)第二辆车和买(mǎi)iPhone之间选择(zé)，多数人可能会选(xuǎn)择放弃(qì)买车

　　有投资者(zhě)对于苹果占伯克希尔组合的35％表示担忧，认为这已(yǐ)经(jīng)接近了(le)危险范围。

　　对(duì)此，巴菲特肯定(dìng)地表示，“你的美元是好(hǎo)的。”以此来表示，这笔(bǐ)投(tóu)资是(shì)没问题的，甚至是非常(cháng)有机(jī)会的。“铁路、能源和喜(xǐ)诗糖果等都是生意，而苹果的商业模式(shì)更好。消费者花钱的时(shí)候都有自己的(de)喜(xǐ)好，有些人会花1500美元买一部手(shǒu)机(jī)，同样，也有人花3.5万美元买第(dì)二辆车。我认为(wèi)，如果他们要(yào)么放弃第二辆(liàng)车(chē)，要么放弃他(tā)们的iPhone，我(wǒ)想，他们会放弃第二辆车。”

　　08.

　　巴菲(fēi)特：在芯(xīn)片行业台积(jī)电(diàn)拥有非凡的领导地位

　　《红(hóng)周刊(kān)》事(shì)前发送了提问，想了解伯克希尔在一(yī)个季度内快速买(mǎi)入卖出(chū)台积电的原因。在问答(dá)环节(jié)，巴菲特对此进行了说明，在他看(kàn)来台积(jī)电是(shì)世界范(fàn)围内管理最完善且最重(zhòng)要的(de)公司(sī)之一，即使是(shì)5至20年(nián)后也(yě)不会变(biàn)。

　　“我重(zhòng)估过，尽管很多人想要提高美国的芯片产能，但我认为，它只能(néng)留(liú)在(zài)（中(zhōng)国）台(tái)湾地区。我们(men)通过Allegheny购买的一(yī)家子公司参与了亚利桑那州(zhōu)的部分(fēn)芯片工作，但至少(shǎo)在我看来，目前(qián)我们没有一(yī)家公司可以与(yǔ)台(tái)积电比拟，这家公(gōng)司(sī)拥(yōng)有非凡的领导(dǎo)地位。何况它们还拥有一位91岁的创始人，这家(jiā)公司非常棒。”

　　关于电(diàn)动(dòng)车(chē)

　　09.

　　巴(bā)菲特：马(mǎ)斯克高估了自己，

　　可他是天才

　　有观众问(wèn)巴菲特(tè)，你(nǐ)是否认为埃隆·马(mǎ)斯(sī)克高估了自己(jǐ)？巴菲特的(de)回答是，“是的，我认为(wèi)埃隆·马斯克高估(gū)了(le)自己，但他(tā)很有才华。所以(yǐ)，他高估了一(yī)个(gè)不需要高估就(jiù)能成为天才的人。他(tā)真的很聪明，我(wǒ)想(xiǎng)他的智商可能会超过170。”

　　“他(tā)梦想完成(chéng)一些（伟大(dà)的）目标，他喜欢(huān)接受(shòu)不(bù)可能的目标。我们的不同之处在(zài)于(yú)，我(wǒ)想要的不多，我在寻找简(jiǎn)单、确定性高的工作，我不想要那么多(duō)的失败。但埃(āi)隆·马斯克(kè)需要(yào)狂(kuáng)热，致力于解决不(bù)可能的问题。我喜欢我现在的生(shēng)活方式，我(wǒ)不(bù)喜欢和他在一(yī)起(qǐ)，他也不喜欢(huān)和我在(zài)一起。”

　　10.

　　芒(máng)格(gé)：电动汽车即将大获成功，

　　但(dàn)我并不喜(xǐ)欢

　　关于(yú)新能(néng)源和汽车厂(chǎng)商(shāng)，巴(bā)菲特表示，“很长一段(duàn)时(shí)间内，我和查理都觉得，汽车行业太艰难(nán)了。例如(rú)福特汽车公(gōng)司(sī)，曾经亨利·福特看起来拥有整个世界，但(dàn)20年(nián)后，他们(men)正在赔(péi)钱。前几天，我读了通用汽车公司1932年的年度报告，其(qí)中显示，他们有19000个经(jīng)销商，而当时人口大约是(shì)1.2亿左(zuǒ)右。现在美(měi)国有(yǒu)3.3亿(yì)人，所有汽车品牌只有18000左右个经(jīng)销商。此外，美国的汽车公司还(hái)会(huì)面临来自世界(jiè)各地的竞争(zhēng)。”

　　芒格补(bǔ)充道(dào)，“但事实也并非如此，法拉利就处于一个特殊的位置。虽然我们觉得，汽车不是一(yī)个吸引人的行业，但电(diàn)动汽车即(jí)将大获(huò)成功。现(xiàn)在(zài)它带来了巨大的成本(běn)和巨大的(de)风险，但我不喜欢巨大的资金成本和巨(jù)大的(de)风险。”

　　关于新(xīn)技术 新能源

　　11.

　　芒格对人工智能持怀疑态(tài)度

　　在回答新加坡(pō)投资者关于(yú)人(rén)工(gōng)智能的问题时，芒格表(biǎo)示，如果(guǒ)你到(dào)中(zhōng)国的比亚迪工厂去看一看，会(huì)发(fā)现自动(dòng)化操作(zuò)程度(dù)非常(cháng)高，但我还(hái)是觉(jué)得用(yòng)人可能更(gèng)好，因为人工(gōng)智能并不能取(qǔ)代很多领(lǐng)域的人才。

　　巴菲(fēi)特也(yě)表示，人工智能虽然可以做一些令人惊奇的事情，比尔盖茨也(yě)曾带我去看(kàn)微软的产(chǎn)品，但这(zhè)类产品(pǐn)仍不完善(shàn)，譬如目(mù)前还不能讲笑话。发明AI的初衷是(shì)好(hǎo)的，但很多事情是不(bù)能掌控的。人工智能可以(yǐ)改(gǎi)变全世界，但它并不能改变人类的思维和行为。

　　12.

　　巴菲特：赚取超(chāo)额收益的机会(huì)在降低，

　　但(dàn)总会有新技术(shù)创造(zào)新机会(huì)

　　巴菲(fēi)特说，“现(xiàn)在(zài)赚取超额(é)收益的机会在相对降(jiàng)低，但这并不代表没(méi)有(yǒu)投资机会。从1940年(nián)到现在，无(wú)论汽车(chē)、工业、飞机以(yǐ)及能源等领域都有新的改变(biàn)，新的事(shì)物永(yǒng)远(yuǎn)在不断出现，而且会取代一些原有的技术，因(yīn)此，在这其中会存在很(hěn)多机会(huì)”。

　　13.

　　巴菲(fēi)特：伯克希尔在新能源方(fāng)面(miàn)

　　做了(le)很多(duō)投(tóu)入，但还远远不够

　　针对新能(néng)源前(qián)景，巴菲(fēi)特说(shuō)，“之前买下伯克希尔能源这家(jiā)公司(sī)，就是希望能够帮助解决一些环境方(fāng)面的问题(tí)。从(cóng)传统能源向新能(néng)源的转变，我们在这个方面做了(le)非(fēi)常多的(de)投入(rù)。不过，现在做的还(hái)远远不够。”更多精彩(cǎi)观点请关注证券市场红周刊(kān)公(gōng)众(zhòng)号(hào)。

　　14.

　　“股神(shén)”接(jiē)班人：希望2030年的碳足迹

　　与(yǔ)2005年相比降低(dī)50％

　　伯克希尔哈(hā)撒韦(wéi)非保险(xiǎn)业(yè)务副董事长格雷(léi)格·阿(ā)贝(bèi)尔表示，“我们现在正在经历(lì)能源行业的变革，全球都(dōu)是(shì)如此，我们有3家(jiā)美(měi)国(guó)的公共事业公(gōng)司，我(wǒ)们希望能够在全(quán)国的每一(yī)个州制定不(bù)同的计划，然后将这(zhè)些(xiē)计划进行(xíng)整合。我们(men)也将我们(men)的目标进(jìn)行了同步规划，我(wǒ)们(men)希望2030年的(de)碳足迹与2005年相比能够降低50％。这是(shì)我们(men)在公共事业方(fāng)面希望(wàng)能(néng)够取得的成绩，但这个过程是不容(róng)易(yì)的”。

　　关于美国银行(xíng)危机

　　15.

　　硅谷银行事件(jiàn)引发的(de)蝴蝶效应

　　会扰乱(luàn)世(shì)界金融体系

　　在针对(duì)投资者提出(chū)的硅谷银(yín)行破产事件会带来怎样的经济后果时，巴(bā)菲特表示(shì)，这是(shì)灾难性(xìng)的，即使联邦存款保险公司(sī)的限额(é)是25万美元，这是法令的(de)规定，但这不是美国的行为方式，就(jiù)像他们不会让(ràng)债务(wù)上限导致世界陷入混乱一样。他判(pàn)断FDIC不会有人(rén)愿(yuàn)意公开(kāi)向美国公(gōng)众(zhòng)解(jiě)释为(wèi)什么只(zhǐ)有25万美元有“存(cún)款”保险，这次(cì)事件引发的后续问题会扰乱世界金融体(tǐ)系。

　　16.

　　巴菲特(tè)：对银行存(cún)款(kuǎn)挤兑感到担忧，

　　这是(shì)不应该发生的

　　巴菲特(tè)说，“银行业一直(zhí)以来的情况都非常(cháng)相似(shì)，恐惧总是会传染(rǎn)的，我(wǒ)父亲(qīn)在1931年因为银行挤(jǐ)兑而失去了工作。不过，这(zhè)些年来，银行系统发生了(le)很大变化(huà)。二战后的那一年，有多达2000家银行倒闭，也是在那时(shí)，我们(men)做(zuò)了一件非常(cháng)明智的事情，就是(shì)成立联邦(bāng)存(cún)款保险(xiǎn)公司(sī)。现(xiàn)在已经是2023年了，人们(men)仍（对银行(xíng)挤兑）感到担忧，这是不(bù)应该发生(shēng)的”。

　　17.

　　美联储多次修改规则(zé)

　　导致(zhì)银(yín)行系(xì)统风险(xiǎn)增加

　　巴菲特说，“美联储被赋予了制定保证金要求(qiú)的责任(rèn)。他们改变了很多次保证(zhèng)金要求，因(yīn)为我们都知道，借了很多钱的人会给银行系统(tǒng)带来危险”

　　18.

　　巴(bā)菲特：美联储解决不了财政问题

　　由(yóu)于美联储投放的(de)天量流动性，引发了严重的通(tōng)货膨胀(zhàng)，市场(chǎng)普(pǔ)遍在(zài)批评美(měi)联储失职。不(bù)过(guò)，巴菲特(tè)却认为(wèi)，问题不(bù)在美联储，“他(tā)们无(wú)法解决财(cái)政问题，他们正在履行其职能。现(xiàn)金(jīn)也不是垃圾。”

　　不(bù)过(guò)芒格对(duì)此也(yě)不(bù)很(hěn)乐观，他表示(shì)，我们在第二次世界大战(zhàn)中付出了代价。我们每个人，包括学校的孩子(zi)和其(qí)他(tā)人，也包括我自己。我们购买了最初所(suǒ)谓(wèi)的战争债券、国(guó)防债券和储蓄(xù)债券等等。如果不停印钞(chāo)票(piào)，我(wǒ)无法预计宏观环境会变得多(duō)糟糕。

　　19.

　　巴(bā)菲特谈美国银(yín)行危机：

　　银行可以有新发明，但要恪(kè)守旧(jiù)的价值观

　　巴菲特(tè)说，“银行业可以有(yǒu)各种各样(yàng)的新发明，但它需要有旧的价值观。我们不知(zhī)道会发生(shēng)什么，因为(wèi)在(zài)目前的情(qíng)况下，可能(néng)会发生很多事(shì)情(qíng)。你必须有惩罚，打击那些(xiē)制造问(wèn)题的人。如果他(tā)们承担了不该承担的风险，如(rú)果你要改变人(rén)们未来(lái)的行为方(fāng)式，风险(xiǎn)就必须(xū)落在他们(men)身上”。

　　20.

　　巴菲特：50多(duō)年前，

　　我们(men)准备买(mǎi)下许(xǔ)多银行

　　巴菲特说，“如果你遵循健全的(de)银行(xíng)投资(zī)方法(fǎ)，不做别人做的一些风险性事(shì)情，银行可(kě)能是(shì)一个非(fēi)常(cháng)不错(cuò)的投资(zī)。最初在1969年，查理和我以1900万美(měi)元投资了一(yī)家银行。如果1970年的(de)《银行控股公司修正法案》没(méi)有通过，我们最终可能会拥有许多银(yín)行(xíng)，而不是许(xǔ)多保(bǎo)险公司”。

　　21.

　　巴(bā)菲(fēi)特：当人(rén)们(men)对(duì)货币失去信心(xīn)，

　　这不会是一(yī)个好现象

　　针对去美元化(huà)与“放水”，巴菲特说，“美元是储备货币，我看不(bù)到(dào)任何其(qí)他货币能够取代它。我觉得没人能(néng)理解(jiě)现在(zài)的情(qíng)况，只有鲍威(wēi)尔（美(měi)联储(chǔ)主席）可能比我(wǒ)们更清楚，但是他(tā)也不(bù)能完(wán)全控制我们(men)的财政政策。当疫情发(fā)生的时(shí)候，并没有(yǒu)人知道需(xū)要印多少数(shù)额的货(huò)币才能解决问题，而直到(dào)它失控。人们会对货币失去信心，他(tā)们的行为方式(shì)可能会完(wán)全(quán)不(bù)同。我们无法预测(cè)，但我们知道这不是(shì)一个好现象”。

　　关于大周期行业(yè)

　　22.

　　盖可保(bǎo)险仍是(shì)一家保险公司

　　巴菲特表(biǎo)示，过去10年，虽然(rán)有很多上市(shì)公司涉及保(bǎo)险业务，但没有一家是(shì)自己(jǐ)愿意去投的。虽然有人诟病盖可保险已经是一家技术公司，但(dàn)在(zài)我们看(kàn)来，其依然是(shì)一家保险公司。他(tā)同(tóng)时(shí)解释，盖(gài)可在(zài)技术(shù)方面需要做(zuò)的工作要比想(xiǎng)象的多很多。

　　作为(wèi)政府雇员保险公司，盖(gài)可第一季度业绩表(biǎo)现得非常好，这背后有(yǒu)两(liǎng)个原因，首(shǒu)先是减少了前一年的保险准备金，其次(cì)一季度还是汽车(chē)保险的旺季，此外在远(yuǎn)程信息处理方面，盖(gài)可也取(qǔ)得了长(zhǎng)足的进步(bù)。

　　23.

　　伯克希尔在商业(yè)地产领域

　　从来(lái)就(jiù)不特别活(huó)跃

　　在(zài)回答(dá)有投资者(zhě)提出(chū)的商业地产(chǎn)损失情况(kuàng)有多严重，和(hé)伯克希尔是否会在商业地产领(lǐng)域(yù)更活跃(yuè)时？巴菲特表示，伯克希(xī)尔在商(shāng)业(yè)地产领域从(cóng)来不是特别(bié)活跃，因(yīn)此(cǐ)也(yě)不会受到(dào)不良贷款等一系列负面因素影(yǐng)响。

　　但美国(guó)和(hé)世界很多地方市中心的(de)空(kōng)洞化(huà)却是非常严重的(de)，它会影响很多人。建筑(zhù)不会消(xiāo)失(shī)，但所(suǒ)有者会变(biàn)化，人们(men)总是(shì)喜欢(huān)买没有追(zhuī)索权的房地产。

　　24.

　　伯灵顿铁路(lù)的重(zhòng)点是

　　以安全的方(fāng)式恢复长(zhǎng)期运营(yíng)

　　在(zài)回答有投资(zī)者提出的伯灵顿北方(fāng)圣(shèng)太菲(fēi)铁路(lù)公司面临的机(jī)遇和挑(tiāo)战(zhàn)时？巴菲特(tè)表示，他密(mì)切关注(zhù)这一团队的运(yùn)营(yíng)指标，其中不仅有(yǒu)美(měi)国的铁(tiě)路，而且(qiě)还(hái)有加拿大的铁路。

　　他强(qiáng)调：“2022年因为疫情(qíng)确实经历了一段困难(nán)时间，但好在我们(men)走出疫情(qíng)和供应方面的挑战，不过还面临劳(láo)工问(wèn)题和其他一些问(wèn)题。我们的(de)团队(duì)优(yōu)先考虑的是恢(huī)复铁路的长期运营，而不是短(duǎn)期专注于在20年内达(dá)到某一运营指标，要(yào)长(zhǎng)期为客户提供(gōng)可持续(xù)的优(yōu)质服务。”

　　复盘投资之路(lù)

　　25.

　　伯克希尔的历史上

　　没有一次(cì)情(qíng)绪(xù)化投资决定

　　在回答有(yǒu)没(méi)有因为情(qíng)绪作出(chū)错误的投(tóu)资决定时，巴菲(fēi)特表示(shì)：“虽然(rán)在生(shēng)活中(zhōng)谁都不想成为(wèi)一个没有感情(qíng)的(de)人(rén)，但肯定想在做投资或商业决定时成为一(yī)个没有感情的人。

　　26.

　　伯克希尔(ěr)投资并创造了

　　超过5000亿美元的股东(dōng)权(quán)益(yì)

　　巴菲特强调：“如(rú)果(guǒ)我们拥(yōng)有(yǒu)更多的(de)企业，企业赚更多的钱(qián)，作为股东的份额，作为伯克希(xī)尔的所有者，每年都在增(zēng)加，而投(tóu)资者(zhě)不需要花任(rèn)何(hé)钱。我们投资并创造了超(chāo)过5000亿(yì)美(měi)元的股东权益和超过300亿美元(yuán)的运(yùn)营(yíng)收(shōu)益。”

　　27.

　　巴菲特(tè)：我们(men)收购的机会是非(fēi)常有(yǒu)限的

　　关(guān)于是否对持有的超过1000亿美元的现金充满(mǎn)信心？巴菲特(tè)回(huí)答道，为什(shén)么要派发(fā)现(xiàn)金？我们感兴趣的、真(zhēn)正想做的是收(shōu)购伟大的企业。我们可以做到以500亿或(huò)750亿(yì)美元的(de)价格，收购一家价(jià)值1000亿美(měi)元(yuán)的公(gōng)司。

　　“适(shì)当的(de)情况下(xià)，没有人能(néng)像我(wǒ)们一(yī)样达成交易。2008年我收(shōu)购了一(yī)大堆(duī)公司，这种事情会(huì)再次发生。但问题(tí)是，我们收购的机会是非常有限的，所以当一家好公司面临(lín)被(bèi)卖掉的时候(hòu)，我们需要足(zú)够的资(zī)金。但(dàn)我(wǒ)们的股东可(kě)能会把(bǎ)股票(piào)卖得太便宜，而且无(wú)法做什么让股价稳步上涨。我们有足够的(de)钱，我(wǒ)们正在用我们(men)所拥(yōng)有的(de)东西赚钱。”

　　28.

　　巴菲(fēi)特：投资的秘诀是洞悉消费者的(de)行为

　一天一瓶可乐算过量吗，可乐建议几天喝一次　关于(yú)公司如何在短期(qī)利润和(hé)长期防(fáng)御(yù)能力之间做(zuò)出选择？巴菲特对此表示：“我们不关心季度(dù)预算是(shì)否达标，我们感兴(xīng)趣的是，永(yǒng)远拥有一(yī)个(gè)美(měi)好的事(shì)业。好(hǎo)的企(qǐ)业不多，但(dàn)我们确实找到(dào)了一些，例如，当我们在1966年试(shì)图涉(shè)足百货商店业务时，我们学到的是，在(zài)奖品上做图案绘制，这(zhè)可以算是一件愚蠢的事。我们一直在(zài)试(shì)图洞悉(xī)的是消(xiāo)费者的行为(wèi)，我们不能洞悉(xī)企业的(de)技(jì)术趋势，如果能做到这点，那也能获利(lì)！但这并不重要。”

　　回应接(jiē)班人

　　29.

　　巴菲特重申，格雷格·阿(ā)贝尔将接(jiē)班！

　　关于投(tóu)资人关注的接班人(rén)话题，巴菲特说，“格雷格•阿贝尔(ěr)一定(dìng)会继承我的工作，当然(rán)现在我还(hái)在位，格雷格的主(zhǔ)要价值(zhí)是可以把一些(xiē)事情做得更好(hǎo)，或者去管理更(gèng)多的事情。阿吉特•贾恩也(yě)会给他一些好的建议，但(dàn)格雷格(gé)是(shì)做(zuò)出最(zuì)终决定的(de)那个(gè)人。未来(lái)我(wǒ)们还需要更多的优(yōu)秀人才(cái)，去涉及更多的业务(wù)。如(rú)果(guǒ)这些人不(bù)足够聪明，我们是绝不会让他们接替我们(men)做(zuò)任何决定的”。

　　30.

　　伯克希(xī)尔的(de)优秀(xiù)在于从不(bù)会频繁更(gèng)换经理人

　　查(chá)理•芒格(gé)表示，“伯克希尔有很多很优秀(xiù)的(de)经理人，相对其他大(dà)型公司，伯克希尔之(zhī)所以能够做的更好原(y一天一瓶可乐算过量吗，可乐建议几天喝一次uán)因(yīn)之一，是(shì)从不会频繁更(gèng)换经理人”。

　　31.

　　来自“股神”巴菲特的认可：

　　阿吉特(tè)•贾(jiǎ)恩的地位(wèi)无可取代

　　沃伦•巴菲特说，“阿吉特•贾恩是全球选出(chū)的十(shí)大最(zuì)佳保险经(jīng)理人(rén)之一，他(tā)的(de)地位无(wú)可取代(dài)。阿吉特从不会去(qù)尝试改变一(yī)个体系，而总是会去改善一个体系。我很享(xiǎng)受与他交流，以(yǐ)前我(wǒ)们每天(tiā一天一瓶可乐算过量吗，可乐建议几天喝一次n)都会聊天，现在没(méi)有(yǒu)那么频(pín)繁了，但他绝(jué)对(duì)是世界上独一无二的人”。

　　32.

　　巴(bā)菲特透露(lù)到访日本五(wǔ)大(dà)商社

　　是为(wèi)“接(jiē)班(bān)人(rén)”铺路

　　巴(bā)菲特谈到了为何到访日本，并(bìng)参观五大商社。“我去那里的部分(fēn)原因，是为了把格雷格介绍(shào)给那些生(shēng)意伙伴。至于那些企(qǐ)业，让人感到非常惊喜”，巴菲特说。

　　格雷格补充(chōng)道，“我们确实(shí)希(xī)望和（那些企业）有长期合(hé)作的机(jī)会。它们是(shì)一(yī)些令人难以置信的投资机(jī)会，一直是非(fēi)常好(hǎo)的投(tóu)资机会。我很喜欢(huān)这些公司的文化和历史(shǐ)。我(wǒ)们对(duì)五(wǔ)大(dà)商社的两天(tiān)走访是非常(cháng)棒的。”

　　伯(bó)克希尔未来展(zhǎn)望

　　33.

　　巴菲特展望百年(nián)后的伯克(kè)希尔：

　　被股东(dōng)眷顾，为社会带来(lái)幸福(fú)感

　　在问答环节(jié)，巴菲特提出了一百年后(hòu)伯克希(xī)尔的(de)发展愿景，他说，希望这家(jiā)公(gōng)司仍能被(bèi)股东(dōng)们眷(juàn)顾，并(bìng)且为社会带来(lái)幸(xìng)福感(gǎn)，拥有(yǒu)无限的资本和大量(liàng)的(de)人才。“就(jiù)像格雷(léi)厄姆1949年(nián)写下的书(shū)时至今日(rì)依然畅销且屹立(lì)不倒一样(yàng)，成为其(qí)他人的榜样。”

　　34.

　　未来(lái)12~15年(nián)伯克希尔的资本(běn)

　　仍会比大部分公司都要多(duō)

　　巴(bā)菲特表示，“伯克(kè)希尔(ěr)被认为是(shì)一个(gè)国家的(de)资产而非(fēi)负债，以往记录已(yǐ)经(jīng)说明了这一点。未来12~15年，伯克(kè)希尔(ěr)的资本还是会(huì)比大部分公司都要多，也仍然(rán)可(kě)以(yǐ)在国家的(de)经济(jì)中投(tóu)入非常多的钱，带来(lái)更多的就业。”

　　35.

　　巴菲特：伯克希尔(ěr)的股票(piào)回购不会停

　　巴菲特说，“相信在格雷(léi)格继任后，他仍(réng)会(huì)做出与现在(zài)相同的股票(piào)回(huí)购(gòu)决(jué)定。”

　　伯克希(xī)尔(ěr)哈撒韦非保险业务(wù)副董事长格雷格·阿贝尔补充道：“沃伦(lún)和查理(lǐ)定下了非常(cháng)优(yōu)秀的回(huí)购计划框架，我(wǒ)会继续沿用(yòng)，因为股票回购将同时对股东和公(gōng)司自身的运营(yíng)产生益处，如(rú)果(guǒ)资本足够(gòu)且股票很有吸引力，那么为什么不通过回购来(lái)提升(shēng)单(dān)股内在(zài)价值(zhí)呢？因此当(dāng)时机来临，我们会成(chéng)为活跃的股票回(huí)购方。”

　　谆谆人生教(jiào)诲

　　36.

　　巴菲特：给(gěi)自己(jǐ)写讣告，

　　并逆向(xiàng)行(xíng)动，人生的路就清晰了

　　在回答关(guān)于遗(yí)产规划的(de)问题时，巴菲特说，在伯克希尔，只要把(bǎ)某几(jǐ)只(zhǐ)股(gǔ)票拿(ná)好(hǎo)就行(xíng)，但这并不适(shì)合(hé)所有人。如(rú)果(guǒ)你(nǐ)想要你的(de)孩子拥有(yǒu)某种价(jià)值(zhí)观，重要的是：你(nǐ)要践行(xíng)这样的价值观(guān)，并和他们谈论这个(gè)价值观，从他们出(chū)生起，他(tā)们就在学习你。“你的意志与此(cǐ)有关。”

　　巴(bā)菲特说：“如果你(nǐ)想弄清楚(chǔ)如何度(dù)过这一生(shēng)，你可以(yǐ)写一下讣告，并进行逆向行动”。

　　37.

　　93岁“股神”巴菲特：

　　我年事已(yǐ)高但没有写过遗嘱

　　巴菲特说，“之前观察(chá)过很(hěn)多富裕家(jiā)庭，它们在财(cái)产规划(huà)分配上(shàng)都(dōu)存在各自的问题。我年事已高，可(kě)我并没有签过遗嘱，因为签订遗嘱需要孩子的理解以及他们的建议。这(zhè)件事情对于孩子而言，在20岁和60岁的不同(tóng)时期来做(zuò)，效果是不一样(yàng)的”。

　　在他看来(lái)，过早向(xiàng)孩子(zi)宣告遗嘱会绑(bǎng)架他(tā)们的(de)成长。“有(yǒu)一些人完(wán)全不向他们(men)的孩子透露任何(hé)遗嘱有关的事情，而有些人(rén)则用遗嘱去(qù)绑(bǎng)架孩子的成长。当过早地向(xiàng)孩子宣读遗嘱，比如在他们的成长阶段，让他们(men)知道遗嘱上的内容——这在以(yǐ)后会(huì)很难(nán)更改，我认(rèn)为这(zhè)是家长犯下(xià)的一个巨大(dà)错(cuò)误”。

　　38.

　　查理·芒(máng)格(gé)分享(xiǎng)成(chéng)功(gōng)的秘(mì)诀：

　　活到老(lǎo)学到(dào)老(lǎo)，并学会感恩

　　会上，查(chá)理(lǐ)·芒格说(shuō)，“成(chéng)功很简单，比(bǐ)如花钱要量入为出，花的钱(qián)要(yào)比赚的钱少(shǎo)；避免(miǎn)身边有能量的人和活动；要活(huó)到老学到(dào)老，要学会感恩。如果你能做到这一切，那你一定会(huì)成功。如(rú)果做不到，成功就需要更多的运(yùn)气，当然，你一定(dìng)不要把自(zì)己的命运(yùn)都押宝在运(yùn)气(qì)赌注上”。

　　39.

　　巴(bā)菲特“凡(fán)尔赛”？和自己喜欢的人(rén)一起工作，业务中没有(yǒu)困难

　　巴菲(fēi)特说，“我(wǒ)们的(de)业务中没有(yǒu)困难，我们都(dōu)非常热爱自己的事业。每天早上(shàng)起床时，我都(dōu)感觉非常棒。和一群我喜欢的人一(yī)起工作，彼(bǐ)此欣赏(shǎng)对方(fāng)，而且(qiě)我上(shàng)班通勤也(yě)只(zhǐ)需要(yào)约5分(fēn)钟的路程，这是(shì)非常理想的(de)工作环(huán)境(jìng)，没有什么能比这更美妙的事情了！”

　　40.

　　巴菲特：我时常关注《聪明的投资者》

　　在亚(yà)马逊(xùn)的排名

　　股东大会上(shàng)，巴菲特再度提起本·格雷厄姆在投(tóu)资上对他(tā)产生的积(jī)极影响(xiǎng)，他(tā)说：“1949年，格雷厄姆(mǔ)在(zài)他(tā)的书中写(xiě)下一些非常有说服力的话，告诉我我在(zài)过去8、9年间所从(cóng)事和热爱(ài)的工作都是错误的(de)。我(wǒ)看了(le)这本书（注(zhù)：即《聪明的(de)投资者》）一遍又一遍。无论他的想法是否(fǒu)正确，我都(dōu)非(fēi)常喜(xǐ)欢，甚(shèn)至还(hái)不时(shí)去(qù)亚(yà)马逊(xùn)看看这本(běn)书(shū)的排名，它(tā)一(yī)直在畅(chàng)销榜上排(pái)在(zài)差不(bù)多第300名(míng)或第350名(míng)的(de)位置。试想(xiǎng)下(xià)，到哪里再找一本书(shū)在其领域(yù)里(lǐ)具(jù)有这样持(chí)续的地位？”

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