5月(yuè)12日晚间，根(gēn)据美国证券交易委(wěi)员会（SEC）披露(lù)，国内千亿私(sī)募景林资(zī)产递交了截至2023年(nián)3月(yuè)31日的第一季度持仓(cāng)报告（13F）。

　　景林资(zī)产是国(guó)内管理超千亿元人民币(bì)的对冲基金机构，亦是(shì)内地少(shǎo)有(yǒu)的(de)进行大手笔(bǐ)持有美股的买方机(jī)构之(zhī)一，景(jǐng)林的动向受到(dào)了市(shì)场(chǎng)广(guǎng)泛(fàn)的(de)关注。

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　　千亿私募景林(lín)资产(chǎn)持仓(cāng)曝光

　　报告期内，景林(lín)资产整体持仓规模(mó)小幅提(tí)升至17.29亿美(měi)元，折合人(rén)民(mín)币120.2亿元，相较(jiào)于2022年(nián)四季度的16.29亿美元规模(mó)，环(huán)比(bǐ)增幅6.14％。

　　数据(jù)显(xiǎn)示，截止2023年一季度末(mò)，景(jǐng)林资产在(zài)美(měi)股市(shì)场持有(yǒu)34家上(shàng)市公司的股(gǔ)票。其中，前十大持仓标的(de)在总市值中的占比下(xià)降到(dào)77.89％，上季度这一(yī)数据为82.33％。

　　一季度(dù)，景林共建(jiàn)仓5只股票，分别为英伟达、谷歌(gē)、爱奇(qí)艺、好未来(lái)、booking。清仓和减持方面，景林资产一季度(dù)前五大卖出标的(de)包(bāo)括：京(jīng)东、满帮、贝壳、雾芯科(kē)技、拼(pīn)多多(duō)。

　　景林(lín)资产美股持仓前十大重仓(cāng)股分别为(wèi)：拼多多、新东方、网易、META PLATFORMS、中通快(kuài)递、英(yīng)伟达、微软、BOSS直聘、360数科。

　　景林(lín)美股头(tóu)号重仓股(gǔ)依旧是(shì)拼多多，与上季度对(duì)比，景(jǐng)林资产减仓了133.85万(wàn)股，较上季(jì)度持仓数量下降24％。

　　此前，景林连续(xù)三个季度增(zēng)持拼多多。2022年二季度增持拼(pīn)多(duō)多24.02万股，三(sān)季(jì)度增(zēng)持123.39万(wàn)股(gǔ)，四季度则增持233.75万股，一次比一次猛。拼(pīn)多多也不负众望，从股价(jià)表现看，拼多(duō)多去(qù)年二、三、四(sì)季度分别上涨54.1％、1.26％和30.31％。

　　然而，拼多(duō)多的上(shàng)涨势头在今(jīn)年(nián)2月初便(biàn)戛然而(ér)止了，景林资产在此前“越跌(diē)越(yuè)买(mǎi)”的策略奏(zòu)效后，或许在股价“掉(diào)头”之际进行了止盈操作。？？？

　　此外(wài)，一季度景林新(xīn)建仓的英伟达，空(kōng)降前十大(dà)重仓股第(dì)七位，一(yī)口气买入32.53万股，一季度(dù)末(mò)持仓市值为(wèi)0.9亿元。截止(zhǐ)至5月12日(rì)，今(jīn)年以来英(yīng)伟达累计上涨93.98％。？？？

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　　积极布局教育股，与高毅“唱(chàng)反调”

　　一季度，景林资产(chǎn)在美(měi)股的操(cāo)作中，最为亮眼的当属重点加仓教育股。

　　数据显示，截至今年一季度末，景林资产持有新东方430万股，环(huán)比去(qù)年底加仓(cāng)368.8万(wàn)股，期末持(chí)股市值(zhí)超1.6亿美元，一(yī)跃成为景林资(zī)产的第(dì)二大重(zhòng)仓股。与此同时，景林资产一季(jì)度还建仓了好未来(lái)，期末持(chí)股数量达(dá)224.6万股。

　　今(jīn)年(nián)以来，上述两只教(jiào)育个股股价均处于(yú)震(zhèn)荡态势(shì)，并(bìng)无太(tài)多(duō)亮眼表现。

　　景林资产认(rèn)为(wèi)，从(cóng)全行业来看，不同年龄层的(de)用(yòng)户(hù)对“教育”的需求依(yī)然旺盛，除(chú)了应对考试，还(hái)包括开(kāi)拓眼界、增长知识、潜(qián)力挖(wā)掘、提升综合(hé)能力等。双减政策推行之后(hòu)，目前行业政策环境趋(qū)于(yú)稳(wěn)定，但过程中很(hěn)多公(gōng)司退出离(lí)开，使得行业竞争格局趋缓，对于存(cún)量(liàng)公(gōng)司(sī)有利。

　　“从(cóng)行业龙头(tóu)公司本(běn)身来说，凭借多(duō)年积(jī)累的口碑和(hé)公(gōng)信力，品牌的护城河依然(rán)很深(shēn)。个别头(tóu)部企业在(zài)K9学科之(zhī)外的教育领域业务基础扎实，原有(yǒu)的留(liú)学等(děng)业务恢复增长(zhǎng)，同时素质教育、直播电商业务等新业务成为新的增长驱动力。且公(gōng)司的利润(rùn)和现金流(liú)稳中(zhōng)转(zhuǎn)好，同时账上(shàng)资金充足，当时的估(gū)值下(xià)有足(zú)够的安全边际。在过(guò)去(qù)几个季度的(de)财(cái)报中，我们看到了相(xiāng)关的积极信号。”景林(lín频繁梦见一个人是缘尽吗，频繁梦见一个人是不是缘尽)资(zī)产表示。

　　值(zhí)得一提的是，高毅(yì)资产对于(yú)教(jiào)育领(lǐng)域也颇为看好，但是标的选择似乎与景(jǐng)林资产(chǎn)存在分歧(qí)。

　　美国证券交(jiāo)易(yì)委(wěi)员会公(gōng)开(kāi)资料显示，截至今年一季度末，高毅资(zī)产持(chí)有新东方(fāng)24.4万股，相(xiāng)比于去(qù)年底减仓超10万股，减仓比(bǐ)例接近(jìn)三成。而一季度高毅(yì)资(zī)产大(dà)举买入近156万(wàn)股(gǔ)好未(wèi)来，相比于(yú)去(qù)年底增持幅度达112％。

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　　但斌深夜难眠，炮轰市场投机(jī)之风

　　自五一节过后，传媒(méi)、游戏板块成为资(zī)金炒作AI的(de)重(zhòng)点(diǎn)方向，中特估支(zhī)线也由暗转明，晋升市场第二大主线。

　　可好景不长，本周(zhōu)中(zhōng)特估仅热(rè)闹了一两天，随后便开始持续下跌，传媒、游(yóu)戏(xì)板(bǎn)块更(gèng)是大幅(fú)杀(shā)跌(diē)，高位(wèi)股接连(lián)跳水。

　　（本文内容为客观数(shù)据信(xìn)息罗列(liè)，不构成(chéng)任何投资建议）

　　此前连续24个交易(yì)日成交额(é)超万亿(yì)元阶段纪录(lù)，在本(běn)周(zhōu)遭(zāo)遇终(zhōng)结。周三时，市场成交量尚且保持在1.2万亿水(shuǐ)平(píng)，周四(sì)便陡然跌破万亿，5月11日和5月12日成交额连续两日萎(wēi)缩，分别为(wèi)8973.19亿元和8495.91亿元，沪(hù)深两市陷入(rù)缩(suō)量(liàng)震(zhèn)荡阶(jiē)段。

　　面对市场的(de)急剧降(jiàng)温(wēn)，市场观点认(rèn)为，主要原因是5月11日晚间发布的金融数(shù)据大幅低于预期。

　　据(jù)国盛(shèng)证券(quàn)，4月新增信(xìn)贷7188亿元，虽然同比(bǐ)多增734亿元，但是(shì)考(kǎo)虑到去年4月(yuè)基数的异常，因而(ér)与往年(nián)相比，今年4月信贷则(zé)是(shì)明显跌(diē)落(luò)，而今年4月信(xìn)贷低于(yú)2021年(nián)同期(qī)7512亿元。居民贷款回落再度成为信贷回(huí)落的主要原因。而企业中(zhōng)长期贷款继续保持同比(bǐ)多增(zēng)，4月同比多增4017亿元至6669亿元(yuán)。信贷(dài)下滑带动社融增速回落，4月新增社融1.22万亿，与2021年4月相比(bǐ)，今年4月同(tóng)比(bǐ)少增6370亿元(yuán)。

　　署名光大(dà)证券(quàn)的点(diǎn)评称，4月(yuè)下旬票(piào)据利(lì)率先下(xià)后(hòu)上，并不(bù)意(yì)味(wèi)着贷(dài)款好转了，主要因为今年(nián)国股行NIM和营收压力(lì)很大，一直在压降票据等(děng)低效资(zī)产，对分行收(shōu)票额度控制很严。4月前两旬(xún)已(yǐ)经收了很多(duō)票，后(hòu)面改用其他贷款来冲。5月上旬票据已经(jīng)快要接近(jìn)零利率了，信(xìn)贷再度出(chū)现深度负(fù)增长(zhǎng)，这是4月信贷斜率过(guò)于陡峭(qiào)化(huà)产(chǎn)生(shēng)的后(hòu)果，5月份的贷款可(kě)能仍然(rán)不太乐观。

　　在(zài)这(zhè)种背景之下，市场要想频繁梦见一个人是缘尽吗，频繁梦见一个人是不是缘尽好起来(lái)，必(bì)然要让大家看到宽信用(yòng)的信号出现，而这(zhè)可能还需要一定(dìng)的时间(jiān)。

　　当(dāng)前(qián)市场存量资金博弈的(de)背(bèi)景不改(gǎi)，而两大主线人(rén)工智能和中特估(gū)，今(jīn)年已然累计不小的涨幅(fú)。中特估这(zhè)边，本月(yuè)还有多只央(yāng)企(qǐ)ETF等待进场，而人工智能(néng)这边，在未有增(zēng)量资(zī)金进场的情况之下，再想(xiǎng)继续向(xiàng)上，压力不小。

　　本周大跌之后(hòu)，但斌更(gèng)是罕见(jiàn)的在深夜抒发感想。大谈公募基金(jīn)经理的难(nán)处，在业绩和(hé)投资信仰之间无法两全。紧接着，炮轰当下市场投机之风大盛(shèng)，认(rèn)为(wèi)当下市(shì)场交易机制应要有所改变。

　　相信，这不(bù)仅(jǐn)仅(jǐn)只是但总一个人的心声。

　　今(jīn)年以来，市场看(kàn)着红红(hóng)火(huǒ)火，但很多(duō)投资(zī)者都(dōu)是(shì)“买在3000点，套在3400点”。公募基(jī)金经(jīng)理更是有苦(kǔ)难言，市场上大热(rè)的人(rén)工(gōng)智能，游资炒作的(de)“星辰(chén)大(dà)海(hǎi)”，根本不符合(hé)他(tā)们的机构(gòu)审美。直白点说，市场根(gēn)本就是绕(rào)着公募(mù)持(chí)仓在涨。

　　大家都(dōu)是(shì)有苦难言.......

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