个人(rén)养老金业务试(shì)点落(luò)地半年，你参(cān)与了吗？

　　自去(qù)年11月27日开始，个人养老金开始进入为期一年的(de)试点，在全(quán)国选(xuǎn)取了36个(gè)试点(diǎn)城市(shì)和地区(qū)进行推进。据人力(lì)资(zī)源(yuán)和(hé)社会保障(zhàng)部数据(jù)显示，截至今(jīn)年(nián)3月末，个人养老金(jīn)开(kāi)户数量(liàng)达到3324万，市场空间(jiān)初步打开。

　　作为个人养老(lǎo)金业(yè)务的(de)代销主渠道之(zhī)一，证券(quàn)公司凭借(jiè)其与权益产(chǎn)品(pǐn)的紧密联系和(hé)与投资(zī)者的深度了解(jiě)，在养老(lǎo)基金(jīn)销售方面已有多方实践。时值(zhí)个人养老金业务试点推行半年之(zhī)际，中国基金报记(jì)者深入多家券商，了(le)解个人养老金代销中的“苦(kǔ)与(yǔ)乐”。

　　发(fā)挥财富管理优(yōu)势

　　券(quàn)商深耕个人养老金市场

　　中国基金(jīn)报记者 闫晶(jīng)滢

　　试(shì)点半(bàn)年以来，个(gè)人养(yǎng)老金业务正在获得更多证券公司的重视。

　　早(zǎo)在去年11月个人养老金试点落地，14家券商获得代销资格。截至(zhì)今年3月31日，证监(jiān)会更(gèng)新(xīn)名录中个人(rén)养老金(jīn)基金数量增加(jiā)至(zhì)143只，券商数量(liàng)扩容至(zhì)18家(jiā)，平安证券、安(ān)信证(zhèng)券及中信证券（山东）、中信证券(quàn)华南新增获批。

　　作为公募(mù)基金最(zuì)主要的代销方之一，证券公司在个人养老金业务试点的(de)铺开和推广中持(chí)续发力，个人养老金(jīn)业务也成为(wèi)大型券(quàn)商们财富管理转(zhuǎn)型的重要抓手。通过(guò)精(jīng)心布局产品及渠(qú)道，与(yǔ)基金投顾(gù)服(fú)务结合(hé)，试点券商充分发挥财(cái)富管(guǎn)理优(yōu)势，做(zuò)“精”养老(lǎo)基(jī)金销售。

　　产品布局：要全更要精

　　投顾大(dà)有可为

　　目(mù)前，个人养老金可投(tóu)资的产品主要有四(sì)类：银(yín)行理财、储蓄存款、养老(lǎo)保(bǎo)险(xiǎn)、公募基金。据人(rén)社部(bù)个人养(yǎng)老金(jīn)产品(pǐn)名录(lù)显(xiǎn)示，当(dāng)前(qián)上线(xiàn)个人养老金产品(pǐn)共有652只，其(qí)中储蓄类产品、理财类产品(pǐn)、基金类产品、保险类产品分别(bié)为465只、18只(zhǐ)、137只、32只。

　　相(xiāng)比之下，证券公(gōng)司代(dài)销个人养(yǎng)老金产品资格受到明显限制，仅部分具备保险兼(jiān)业代理(lǐ)牌照(zhào)的证券公(gōng)司可销(xiāo)售(shòu)养老(lǎo)保(bǎo)险，大(dà)多数试(shì)点(diǎn)券商将视线聚焦于公募基金(jīn)上(shàng)进(jìn)行(xíng)重点开拓，发力“全(quán)布局”。

　　例如(rú)，海通证券在2022年年报中表(biǎo)示，其顺利(lì)获得首(shǒu)批个人养老金基金(jīn)销(xiāo)售(shòu)资(zī)格，完成全部(bù)40家基金管理公司(sī)共计126只个(gè)人(rén)养(yǎng)老金(jīn)基金产品的上线，基(jī)本实(shí)现个人养老金公募(mù)基金产品全覆盖。

　　中信建(jiàn)投个人养老金(jīn)业(yè)务负责人向中国基金报(bào)记者(zhě)介绍(shào)称，中信(xìn)建投已引进华夏基金(jīn)等发行养老(lǎo)基金管理人的(de)137只Y份额产品，后续将不断(duàn)完善(shàn)产(chǎn)品(pǐn)池。东方(fāng)证券(quàn)亦表示，目前已基本实(shí)现了养(yǎng)老公募基金的全(quán)覆(fù)盖。

　　银河(hé)证券相关(guān)业务负责(zé)人指出，从客户服(fú)务办(bàn)理的角度看，大部分客户更愿意(yì)在(zài)产品货架丰富的机构办理个人(rén)养老(lǎo)金业务。因此在服务体(tǐ)系的基础架构(gòu)上，风格多(duō)样(yàng)、风险收(shōu)益(yì)多(duō)元(yuán)的产(chǎn)品(pǐn)货(huò)架(jià)能(néng)够(gòu)带给客户更(gèng)好的服(fú)务办理(lǐ)体验，产品布局的“全面”是个人养老金业务的基础(chǔ)。

　　与此同时，从客(kè)户投资选择的(de)角度讲，大部分客(kè)户对于金融产(chǎn)品的特征和策略的认知、对自身(shēn)投资能力、投资(zī)意愿、投资目(mù)的的认知较为(wèi)模糊。帮助客(kè)户(hù)做好“养老(lǎo)规划(huà)”、协(xié)助(zhù)客户筛选(xuǎn)“合适的产品”，就成为服务(wù)机构的“核心竞争力”。在全面引入个人(rén)养老(lǎo)金可投资(zī)的产品类(lèi)型的基础上，各家机构需要深入、充(chōng)分、严谨地研究每(měi)类产品的特性；结合存量客户(hù)的个性(xìng)化画像和(hé)客(kè)户特点(diǎn)，为客户提供切实可行的产品评估体系(xì)和养老规划方案(àn)。

　　实际上，对于个人投资者来说(shuō)，当前阶(jiē)段认可并开(kāi)通个人养老金账户的理由，一是来(lái)自开户渠道的多(duō)重福利(lì)动员，二是个人养老金(jīn)带来(lái)的(de)个税抵扣优(yōu)惠(huì)。但不(bù)可否认的是，虽然开户(hù)数(shù)量(liàng)众多，但缴存比率仍不理(lǐ)想(xiǎng)。

　　由于(yú)个人养老(lǎo)金退休后才能取出，这每(měi)年(nián)12000元(yuán)自(zì)然是需要在账户(hù)内充分利用(yòng)长期(qī)投资(zī)，但(dàn)如(rú)何投资也令(lìng)不(bù)少投资者犯难：买什么、买多(duō)少，在(zài)哪买(mǎi)、怎(zěn)么买，选择(zé)越多(duō)，困难越多。现有养老产品的(de)选择(zé)已(yǐ)令投(tóu)资者目不暇接，如何(hé)让投资者选择(zé)到适合(hé)自己的产品，证券公司的投顾力量大有可为。

　　“中信建投(tóu)拥有近万名高素质的投资(zī)顾(gù)问，帮(bāng)助客户甄(zhēn)选(xuǎn)适合(hé)自身的养老产品，做好养(yǎng)老规(guī)划和资产配(pèi)置，做到客户(hù)的‘好医生(shēng)’。”前述负责人(rén)称，中信(xìn)建投采取线上(shàng)线下相结合的(de)方式(shì)，注(zhù)重交(jiāo)流(liú)和体验，为客户提(tí)供有温(wēn)度(dù)的专业服务。

　　国(guó)泰君安在推广(guǎng)个(gè)人养老金业(yè)务时曾介绍，其结合个人养(yǎng)老金基金特点，细化形成“甄选100个(gè)人养(yǎng)老金基金评价标(biāo)准”，综合基金(jīn)公(gōng)司(sī)治理水平(píng)、投研能力、业绩(jì)评价(jià)、风(fēng)险管理、声誉口碑量化评价，优(yōu)选(xuǎn)值得信赖的(de)养老金基(jī)金；选出“综合优选(xuǎn)”、“养(yǎng)老专家”、“投研大咖”、“风险收(shōu)益性价比(bǐ)”、“聚焦股息”等特(tè)色养老金基金产品清单(dān)，满足养老金客(kè)户个性化养老需(xū)求。

　　渠道：打造“一站式”养(yǎng)老

　　拓展“上(shàng)门服务”企业员工

　　不得不承认(rèn)的(de)是，虽(suī)然证券公(gōng)司(sī)营业网(wǎng)点数量(liàng)在“金(jīn)融圈”内并不(bù)算少，但远难以与大型商业银行的优势相匹敌。

　　此前兴业银行召(zhào)开(kāi)的2022年报发布(bù)会上(shàng)，该行高管透露(lù)，截至(zhì)2022年末，该行已经累计开立个人养老金(jīn)账(zhàng)户229.16万户，位列全行业第三位(wèi)，市场占有率超10％，仅(jǐn)次于建设银行和(hé)工商(shāng)银行。相比之下，鲜有券(quàn)商愿意公布投资者(zhě)通过其渠道开通(tōng)个(gè)人(rén)养老金账(zhàng)户的情况。

　　产品方面，国家(jiā)社会保险公共服(fú)务平台(tái)上仅可查询(xún)商业(yè)银行个人养老金业务(wù)开(kāi)办情况。其中(zhōng)显示，23家(jiā)获准开办个人养(yǎng)老(lǎo)金业(yè)务的银行中，有22家(jiā)开设了(le)资金(jīn)账户和储蓄交易业务，8家同时开(kāi)展了基(jī)金(jīn)交(jiāo)易(yì)业(yè)务、保险交易业务和理(lǐ)财交易业务。

　　与(yǔ)大型(xíng)商(shāng)业银行所(suǒ)拥有的产品和(hé)渠道(dào)优势相比，证券公司个人(rén)养老(lǎo)金业务的规模(mó)相对有限，仍处于(yú)积(jī)极开拓阶(jiē)段。

　　不过，虽(suī)然网点数量难(nán)以(yǐ)比(bǐ)拼，但券商发力(lì)个(gè)人养老金业务，自(zì)有其独特“打法”。记者注意到，多家券商在(zài)推广个人养老金业(yè)务时，将“一(yī)站式”服务作为宣传(chuán)重点。

　　例如，国(guó)泰君安此前表(biǎo)示，其个人养老金业务(wù)从(cóng)引导客户形(xíng)成科学养老(lǎo)理(lǐ)财观念(niàn)的长远(yuǎn)视角出发，为客户提供从(cóng)产品(pǐn)策略、到(dào)产品优选(xuǎn)、再到组合配置的全周期(qī)专业资配服务和一站式(shì)的产(chǎn)品选择。中信证券亦推出个人(rén)养(yǎng)老金投(tóu)资一站式解决方(fāng)案“信(xìn)养计划”，为客户提供(gōng)含账户管理、资产配置、服务陪伴于一体的(de)个人养老金投资综合服(fú)务(wù)。

　　除了“引(yǐn)进来”并全(quán)方位服(fú)务投(tóu)资者外，“走出去”也是部分券商(shāng)开拓个(gè)人养(yǎng)老(lǎo)金(jīn)业务的解决方(fāng)案(àn)。东方(fāng)证券副总裁徐海宁向记(jì)者介绍，东方(fāng)证券基(jī)于对个人养老金目标客群的深入研究，将(jiāng)开发(fā)大中型企(qǐ)业作为个人(rén)养老(lǎo)金(jīn)客(kè)户拓展(zhǎn)的重(zhòng)点方(去巴基斯坦办签证多少钱，去巴基斯坦需要签证吗fāng)向，制定(dìng)了“上海深(shēn)度、全国广(guǎng)度”的推广(guǎng)计划。

　　具体而言，东方证券协(xié)同(tóng)系统内成员公(gōng)司开展走进企业推广个人养老金活动(dòng)，为企业单位员工提供个人养老金上(shàng)门服务，免(miǎn)去客户前往营业厅办理(lǐ)业务路(lù)上花(huā)费的(de)时(shí)间，提高服务(wù)效率，节约(yuē)客户时(shí)间。展业初(chū)期组(zǔ)织了超过100场的(de)个人养老金走进企(qǐ)业服务活动，覆盖企业(yè)员工近(jìn)万人。

　　个人养老金(jīn)制(zhì)度试点半年

　　持有体验成产品胜负(fù)手

　　中国基(jī)金报记者曹雯璟

　　去年11月下旬，券商代销个人养(yǎng)老金(jīn)业务(wù)“开闸”，多家获资质的机(jī)构正式展(zhǎn)业，逐鹿个(gè)人养老金市场(chǎng)。如今(jīn)，个人(rén)养老金制(zhì)度实施已(yǐ)有半(bàn)年，相关产品的收益率和(hé)回(huí)撤情况、产品能(néng)否真正满足养(yǎng)老诉求等(děng)问题，持续成为市(shì)场关(guān)注焦点。

　　多(duō)位券商业内人(rén)士表(biǎo)示(shì)，由(yóu)于资(zī)金(jīn)“只进不出(chū)”，认购的产品又是为了(le)满足养老需求，投资者(zhě)更希望(wàng)能(néng)实现低波动、低回撤。如何做(zuò)到从中长期保值增值同时又让客户体验良好是(shì)个(gè)人(rén)养老(lǎo)产品成败的(de)关键。

　　提供(gōng)更匹配(pèi)的养老产品

　　同时服务上(shàng)寻(xún)求创新突(tū)破(pò)

　　眼下，个人养老金业务(wù)已然成为券商财富(fù)管理转型的核心(xīn)方(fāng)向之一。通过不断完(wán)善(shàn)客户服务(wù)体系，满足客户(hù)多层次金融需求，促(cù)进财富管(guǎn)理业务高质(zhì)量(liàng)发(fā)展，券商(shāng)在业务内(nèi)涵上(shàng)正不断(duàn)挖潜。

　　多名券商(shāng)业内人(rén)士表示(shì)，在客户分类服(fú)务方面，会(huì)根据国家政策选择社(shè)保关系在先行城市（地区）、能享(xiǎng)受(shòu)税优且对(duì)税优敏(mǐn)感、对(duì)理(lǐ)财有(yǒu)初步认知的客(kè)户进行第一阶段(duàn)的重点服(fú)务，对其他客(kè)户会随(suí)着(zhe)试点扩(kuò)大和客户(hù)画像(xiàng)的覆(fù)盖进行后续(xù)服务。

　　东方证(zhèng)券(quàn)副总裁徐海宁(níng)表示，证券公司(sī)可重点关注(zhù)企(qǐ)事业单位员工，特别是(shì)大中型城市具有一定经(jīng)营规模的企业员工，他们能够享受个税抵扣的优势(shì)，具(jù)备(bèi)一定投资意识和财务(wù)认知；这类人群对未来退休(xiū)有一定的规划和想法。

　　同(tóng)时，由于个人养老金是一(yī)个增(zēng)量市场，对证券公司(sī)而言，针对潜在客群可(kě)以全市(shì)场覆盖。证券公(gōng)司(sī)可以(yǐ)通(tōng)过(guò)投研(yán)优势和专业(yè)投顾(gù)队伍，创造更多养老(lǎo)投资场景，跟踪了解(jiě)客(kè)户的风险偏好，结合稳(wěn)健、平衡、积极等不(bù)同风险(xiǎn)类型的(de)养老基金，帮(bāng)助客户建(jiàn)立个(gè)人养老金投资计(jì)划。此外，证券公司可(kě)以通过加强顾问服务(wù)，帮助客户(hù)有(yǒu)效应对投资组合净(jìng)值的波动，引导客户(hù)持续(xù)参与养老金(jīn)投资，提升客户(hù)养(yǎng)老投资的(de)获得(dé)感、体验感。

　　银河证券相关(guān)业务负(fù)责人表示，会针对不同风险(xiǎn)承(chéng)受能力、不同年(nián)龄结(jié)构和不同资金体量制定个性化养老策略。比(bǐ)如对(duì)每(měi)年享(xiǎng)税优的1.2万个人养老金，为居(jū)民（无需开户(hù)）提(tí)供符合监管部(bù)门要求的(de)金融机(jī)构(gòu)和金融产(chǎn)品清单、通(tōng)俗易懂(dǒng)的“养(yǎng)老看隔壁”理财案例、养老(lǎo)讲堂等(děng)信(xìn)息和交(jiāo)易服务；对1.2万(wàn)之外的资金，提供更丰富的(de)“安(ān)养计划plus”养老金融服务，包括养老计算器、个(gè)性化的补充养老解决方(fāng)案、定期的养老(lǎo)方案跟(gēn)踪(zōng)报告以及(jí)养老直(zhí)播(bō)服务，做(zuò)好“老百姓身边的(de)养老专(zhuān)家”。

　　在服务创新方面，徐海宁认为(wèi)，证券公司需要有长(zhǎng)远眼光，打(dǎ)造增量(liàng)市场，承担(dān)起构建(jiàn)养老金第三支柱的重要使(shǐ)命。

　　第一(yī)，在获客及投教方面，应(yīng)加(jiā)大资源投(tóu)入，通过教育和陪(péi)伴，提高客户(hù)对个人养老金的认知。走进企事业单位，通(tōng)过上(shàng)门服务的方式触达企(qǐ)业和客户，举(jǔ)办专题讲(jiǎng)座(zuò)、在线研讨会和投资(zī)教育活动，帮助客户了解个人养老(lǎo)金的重(zhòng)要(yào)性、投资策略和长期规划，激(jī)发客户对(去巴基斯坦办签证多少钱，去巴基斯坦需要签证吗duì)个人养(yǎng)老金产品的(de)兴趣和(hé)参与(yǔ)度。

　　第(dì)二，在App服务功(gōng)能优(yōu)化方面(miàn)，建立(lì)内容丰富的一站式个人养老金(jīn)专(zhuān)区，既包括产(chǎn)品购买、定投、持仓(cāng)查询等(děng)基础功(gōng)能，提供丰(fēng)富的养老资讯和实用养老工具（如节税计(jì)算(suàn)器），加(jiā)强与客户的深度互动。

　　第三，在金融(róng)科技应用方(fāng)面，引入(rù)智(zhì)能科技(jì)和人工智能技术，通过数据分析和算法(fǎ)模型，根据客户的风险(xiǎn)承受能力、资产状(zhuàng)况和目标退休年(nián)限，定制(zhì)化推荐(jiàn)养老(lǎo)金(jīn)产品(pǐn)组合(hé)，并(bìng)提供实时投资组合跟踪和风险管(guǎn)理(lǐ)工具，帮助(zhù)客(kè)户更好地(dì)实现养老投资(zī)保值增(zēng)值。

　　中信建投个人养(yǎng)老金(jīn)相关(guān)业务负责人则表(biǎo)示(shì)，可以通过“人(rén)+科技”，在大数据智能客户(hù)分析(xī)系统的基础(chǔ)上，可以针对不同养老诉(sù)求的(de)客户(hù)达成(chéng)“千人千面(miàn)”的个(gè)性化服务，人是“1”，科技（线上(shàng)与线(xiàn)下结合）是后(hòu)面的“0”，二者有机(jī)结合，为不同(tóng)生命周(zhōu)期和年龄阶段的客户提(tí)供专业的、一对一(yī)的养老配置服务。

　　运行半年七(qī)成(chéng)收益告负(fù)

　　客户体验(yàn)成产品胜负手

　　个人养老金制度实施已有半年，产品收益和回撤率(lǜ)大不(bù)大？产品能不能满足(zú)真正的养老诉求(qiú)？这(zhè)些问(wèn)题都是投资者的重要(yào)关注点。

　　记者注意到，目前养老(lǎo)目标基金的整(zhěng)体(tǐ)收益水平并不乐观。Wind数(shù)据显示，全市场149只公募(mù)养(yǎng)老基金产(chǎn)品，近七成收(shōu)益告(gào)负(fù)。其中，业绩垫底的一只个(gè)人(rén)养老(lǎo)目标基金自成立以来回报为-7.27％，此外，还有超(chāo)20只产品收益(yì)在-3％左(zuǒ)右。

　　而业绩表现(xiàn)较好的有平安(ān)稳(wěn)健(jiàn)养老一年Y、中欧预见养老2025一年持有（FOF）Y自去(qù)年11月成立以(yǐ)来(lái)回(huí)报均为3.15％，紧(jǐn)随其后的是兴全安泰稳(wěn)健养老(lǎo)一(yī)年持有(yǒu)Y，自(zì)成立以(yǐ)来回报为2％，另有富(fù)国(guó)、万家、华宝、景(jǐng)顺长(zhǎng)城、南方、华(huá)夏(xià)等旗下(xià)超10只养老目标基金收益在(zài)1％以上。

　　多位券(quàn)商(shāng)业内人士(shì)表示，由于资金“只(zhǐ)进不出”，认购的(de)产品又是为了满(mǎn)足(zú)养老需求，投资者更希(xī)望(wàng)能实现(xiàn)低波动(dòng)、低回撤。如何(hé)做到从(cóng)中长期(qī)保值增值同时又让客户(hù)体(tǐ)验良好是(shì)个(gè)人养老产品成败的核心。

　　“养老属(shǔ)性的产品(pǐn)应力争为(wèi)客户保值增值，否则(zé)将违背客户通过投资达到(dào)‘养老目的’的初(chū)衷。”银河(hé)证券相关(guān)业务负责人(rén)介绍，目(mù)前个人养老(lǎo)金可投资的(de)4类产品(pǐn)风险收(shōu)益(yì)特点明(míng)显，有的类(lèi)别更侧重(zhòng)本金安(ān)全、有的(de)类别更(gèng)侧重资产增(zēng)值；但同时，每(měi)个类(lèi)别很难做到在保证其特点达到的同时又(yòu)规避(bì)掉该类产品的(de)风险或缺陷。“从不同客群情况来(lái)看，低波低回撤对(duì)于离(lí)退休时点较(jiào)近的投资者比较(jiào)合适，性价比(bǐ)高的(de)中(zhōng)波动中(zhōng)回撤、高波(bō)动高回撤特征产品对于还有20-30年才退(tuì)休(xiū)的投(tóu)资(zī)者也是(shì)可(kě)以(yǐ)选择的(de)，拉长周期看(kàn)也能满(mǎn)足客户养(yǎng)老类资金的保值(zhí)增值(zhí)效果。”

　　为达到(dào)上述两个(gè)目的(de)，前(qián)提是有一套完整、自洽、适(shì)用(yòng)、有效且动态(tài)适配的(de)产(chǎn)品评价体系，通过该(gāi)体系的评价，能较为清晰地区分出产品的“性价(jià)比”（如风(fēng)险收益比等(děng)）、能(néng)公平、公正地对(duì)同类或者同(tóng)策略(lüè)产(chǎn)品(pǐn)进行(xíng)综合评判。如此，才能真正(zhèng)将好的(de)产(chǎn)品、合适的产(chǎn)品推荐给(gěi)合适的客户(hù)群体(tǐ)。

　　“养老组(zǔ)合基(jī)金(jīn)分为目标风(fēng)险型和目标日期(qī)型两大(dà)类，投资者可以根(gēn)据自身投(tóu)资目标(biāo)和(hé)风险承(chéng)受能力选择具(jù)体的(de)产(chǎn)品。比如低风险偏好(hǎo)的客(kè)户可选(xuǎn)择(zé)目标日期型(xíng)中的稳健(jiàn)类产品(pǐn)，通过严格控制股票(piào)资产仓位降低产品(pǐn)波动，带给客户相对稳健的收(shōu)益。”徐(xú)海宁表示，目前(qián)我国城(chéng)镇职工养老金(jīn)替代率尚有(yǒu)不足(zú)，根据(jù)国际(jì)经(jīng)验(yàn)，如果退休后(hòu)的养老金(jīn)替(tì)代(dài)率大于70％，即可维(wéi)持退休前(qián)的生活水平，养(yǎng)老金投(tóu)资的增值(zhí)功能也是一个重(zhòng)要考量。由于个人养老金取(qǔ)用需要达到(dào)年龄等条件，投资资金具有长期性，可以(yǐ)达到几十(shí)年，能(néng)够承受(shòu)一定的短期波动(dòng)，对于(yú)追求长(zhǎng)期投资(zī)收益的(de)客户，可以(yǐ)配置一(yī)定高比(bǐ)例资金在权益型资产上(shàng)，实现养老投资的保值增(zēng)值目标。

　　中(zhōng)信建投个人养(yǎng)老金相关(guān)业务负责人也认为，个(gè)人(rén)养老金产品具(jù)有一定的普惠金融属性，需要关(guān)注老百姓(xìng)长期保值增值的养老(lǎo)需求(qiú)。站在资产(chǎn)角度，想要实现长期资(zī)金的稳健投资(zī)回报(bào)，资产配置(zhì)不可或缺(quē)。通过投资不同(tóng)品种、不同收益(yì)特征、低相关性的金融(róng)资产，有助于实(shí)现(xiàn)风(fēng)险(xiǎn)分散、降低(dī)总体波动，从而更好地满(mǎn)足投资(zī)者的养(yǎng)老投资目(mù)标。

　　推动个人养(yǎng)老(lǎo)金业(yè)务(wù)高(gāo)质量(liàng)发展(zhǎn)

　　道阻(zǔ)且(qiě)长(zhǎng)

　　在个人养老金(jīn)业务积(jī)极发展的同时，与渠道网(wǎng)点和客户众(zhòng)多(duō)的银(yín)行等机(jī)构相(xiāng)比，券(quàn)商如何突破自身瓶颈，实现差异化的发展，可以说是“道阻且长”。

　　银河证券相关业(yè)务(wù)负责人表示(shì)，银(yín)行、券商、基金独立(lì)销售机(jī)构都(dōu)可参与到为客户(hù)提供个人养老基金服(fú)务(wù)，几(jǐ)类(lèi)机构优势互补(bǔ)，严格意义(yì)上说是竞(jìng)合而(ér)非竞争更非“相(xiāng)杀”关系，每类机(jī)构或者每家机构可以根据自己的资源禀(bǐng)赋，充分发挥自身优势，服务好有养老投(tóu)资需求的(de)投资(zī)者。

　　“在政策上，未来还有以下三(sān)方(fāng)面诉求：一是增强基础设施(shī)建设，能在服务(wù)时(shí)效性上(shàng)与银(yín)行拉平，提供7×24小时的开户、下单(dān)服务；二是增加(jiā)产品销售(shòu)范围(wéi)，在(zài)养(yǎng)老品(pǐn)类上更加(jiā)丰富，除特(tè)殊产品(pǐn)外，增加可(kě)为客(kè)户提供的养老(lǎo)产品（如养老理财）；三是明确养老规划业务合规性，为不同的客户(hù)提供基(jī)于客(kè)户(hù)需求和画像的养老(lǎo)规(guī)划方案。”上(shàng)述负责人提到。

　　中信建(jiàn)投(tóu)个人养老金相关业务负责(zé)人提出，当前(qián)的(de)政策要求下，客户如果(guǒ)想在券商端(duān)参(cān)与个人养(yǎng)老金(jīn)投资，需要分(fēn)别在银(yín)行端、个税端进行一系(xì)列前序操作步骤(zhòu)，对于尚不熟悉业务(wù)流程的投资者(zhě)来讲，体(tǐ)验不太(tài)友好。

　　“此外(wài)，由于政策对代销个人养老金产品的管理要求，券商暂(zàn)时无法上线储(chǔ)蓄类、理财类、保险类产品，可供投资(zī)者选择的产品种(zhǒng)类(lèi)较为(wèi)单一，难以进一步为投(tóu)资者提(tí)供更丰富的个人养老金配(pèi)置(zhì)方案(àn)。未(wèi)来(lái)期待能够从(cóng)政策端进一(yī)步(bù)简(jiǎn)化投资(zī)者的(de)办(bàn)理(lǐ)流程，提升客(kè)户(hù)体(tǐ)验；给予券商在多(duō)样化(huà)个人养老金品(pǐn)种的引入和研发(fā)上的政(zhèng)策支持，丰富客(kè)户多元化的投资选(xuǎn)择。”该负责人称(chēng)。

　　开户热投资冷

　　券商发(fā)力个人养老第(dì)二曲线

　　中(zhōng)国基金(jīn)报记者 莫(mò)琳

　　随着(zhe)个人所得(dé)税退(tuì)税的开始，不(bù)少人发(fā)现自(zì)己的退税比去年多了不少，仔(zǎi)细询问之(zhī)下才发现，是(shì)因为(wèi)去(qù)年底开(kāi)通(tōng)了(le)个人(rén)养老(lǎo)金业务，并(bìng)入了金。这一消息大大(dà)刺激(jī)了不少本(běn)来不想开(kāi)户(hù)的年轻(qīng)人。

　　根据人社部披(pī)露的(de)数据，截至今(jīn)年3月底(dǐ)，个人养老金(jīn)参加人数达3324万人。与3月初(chū)的2817万人相比，短短的一个(gè)月的(de)时间里(lǐ)，增加了500万(wàn)户，开户速(sù)度(dù)明显提(tí)升。

　　虽然开(kāi)户数快速攀升(shēng)，但(dàn)是个(gè)人养老金累计(jì)缴费约200亿元(yuán)，人(rén)均(jūn)缴(jiǎo)费低于1000元(yuán)。此外，据中(zhōng)国(guó)保险资管业(yè)协会执(zhí)行副(fù)会长(zhǎng)兼(jiān)秘书长(zhǎng)曹(cáo)德云透露，在截至2023年3月开立(lì)个人(rén)养(yǎng)老金账户的(de)三千多万(wàn)人中，仅900多万(wàn)人完成(chéng)了资金储存。

　　从(cóng)记者走访的结果来看(kàn)，个人养老金产品的收益率远低于预期，是大多人不愿意入金的主(zhǔ)要原因。而选择开户(hù)的原因(yīn)主要是(shì)为了“薅羊毛”（金融机构出台了不少吸引客户开户的优(yōu)惠政策）。

　　如(rú)何解决(jué)“开户热投资(zī)冷”的(de)问题？银河证券相关业(yè)务(wù)负责人认为，这(zhè)是一个(gè)专业活，既需要了解客户的经济(jì)状况(kuàng)、风险偏好和(hé)养老规划(huà)，也(yě)需要业务(wù)人员及(jí)其(qí)所在(zài)机构有比较专业且综合的(de)服务能力。

　　也有部分投资者认为，个(gè)人(rén)养老(lǎo)金产品每(měi)年(nián)封(fēng)顶(dǐng)12000元，难以(yǐ)充分(fēn)满(mǎn)足个(gè)人或家(jiā)庭养老的全面需求，还需(xū)要(yào)结合其他(tā)商业产(chǎn)品(pǐn)等(děng)综合考虑；大多数产品流动性差，难以(yǐ)预防到退(tuì)休前的(de)应(yīng)急资金需求。

　　从产品(pǐn)端改善(shàn)“开(kāi)户热投资(zī)冷”

　　虽然近(jìn)半(bàn)年来，个人养老(lǎo)金产品正在逐(zhú)渐(jiàn)丰(fēng)富，但是(shì)“开户热投资冷”的现象没(méi)有随之发生(shēng)改变。

　　中国保(bǎo)险资管业协会执行(xíng)副会长兼(jiān)秘书长曹德(dé)云在近期举办的2023清华五(wǔ)道口全球金(jīn)融论坛(tán)上(shàng)表(biǎo)示，目前个人养老金试点效果呈“两低三不”漏斗状，即(jí)建立账户人(rén)数占基本养老保险参(cān)保人数比(bǐ)例(lì)低(dī)、已缴(jiǎo)费人数占(zhàn)建立账户人数比例低(dī)；产品供应不均(jūn)衡、选(xuǎn)购渠道(dào)不畅、民众参保意愿不(bù)强。

　　针对(duì)产品供(gōng)应(yīng)不均衡的问题，国家金(jīn)融监督管(guǎn)理总局出手(shǒu)，率先增加(jiā)养老(lǎo)保(bǎo)险产品的供给。近日，国家金(jīn)融监(jiān)督管理(lǐ)总局已向业内(nèi)就关于(yú)促进专(zhuān)属商业养老保(bǎo)险发展有(yǒu)关事项征求(qiú)意见。根据(jù)征求意见稿，专属(shǔ)商业(yè)养老(lǎo)保(bǎo)险拟由试点业务转为常态化业务。

　　业内人士(shì)表示，随着(zhe)专属商业养(yǎng)老(lǎo)保险转为常态化业务，参(cān)与该项业(yè)务的险企数量(liàng)将增加(jiā)不少。此(cǐ)外，专属商业养老保险是对接个人养(yǎng)老金(jīn)制(zhì)度(dù)的主要保险产品，这意味着个人养老金保险产(chǎn)品(pǐn)名单(dān)也将扩(kuò)容。

　　据了解，专属商业(yè)养老保险采取“保证+浮(fú)动”的收益模式，提供稳健型(xíng)、进取型两种风格账户供客户(hù)选择(zé)。据各家保险公司披(pī)露的专(zhuān)属商(shāng)业养老保险产品2022年结算(suàn)利率，稳健账户结算(suàn)利率(lǜ)约4.0％至(zhì)5.15％，进(jìn)取账户结算利率约4.5％至(zhì)5.7％，普(pǔ)遍(biàn)高(gāo)于现有的个人(rén)养老保险的收益率。

　　在增加产(chǎn)品供(gōng)给的同时，多家金融机(jī)构呼吁从(cóng)产品(pǐn)设计端(duān)解决“开户热(rè)投资冷(lěng)”的(de)问题。

　　在银河(hé)证券(quàn)相关业务负责人看(kàn)来，“老(lǎo)龄(líng)风险”与其(qí)他投资风险相比，有其更加突(tū)出的特(tè)点(diǎn)，包括为退(tuì)休人群(qún)提供稳(wěn)定安(ān)全有(yǒu)保障且抗通胀的收入(rù)补充来源、对冲(chōng)长寿风(fēng)险、为高龄人群储(ch去巴基斯坦办签证多少钱，去巴基斯坦需要签证吗ǔ)备失能(néng)养护和医疗应急资产、为退休(xiū)人群规划(huà)遗产、将养老投资(zī)与养老保障/养(yǎng)老生(shēng)活无缝对接等。

　　养老(lǎo)金融产(chǎn)品的设计(jì)初心，必须切实从(cóng)客户(hù)需求出发；养老(lǎo)金融(róng)产品的(de)设计理(lǐ)念，必须紧密围绕承担、减少或(huò)转移上述(shù)“老龄(líng)风险”主旨；养(yǎng)老(lǎo)金融产品的(de)设计成果，应该更多的让(ràng)利于民、普(pǔ)惠百(bǎi)姓，运用(yòng)好专业的金融工具、做艰难但长期正确的事。

　　因此，能否设计出(chū)充分利用资本市场(chǎng)具有良好增(zēng)值能力资产的养(yǎng)老(lǎo)产品取决于发行人（或(huò)管理人）的产(chǎn)品设(shè)计能(néng)力和资(zī)产管(guǎn)理能力。“证券公司(sī)作为财(cái)富管理服(fú)务提供商，可(kě)以(yǐ)与(yǔ)产品发行(xíng)人（或管理人）合(hé)作，根据客户需求(qiú)设(shè)计出(chū)在(zài)养(yǎng)老功能方面更(gèng)有竞争力(lì)的(de)产(chǎn)品”，上述负责人表示。

　　中(zhōng)信建(jiàn)投也希(xī)望能参与(yǔ)到具体的产(chǎn)品设计之中。其个(gè)人养老业务负责人建议，参考部分(fēn)发达国家的经验，未来(lái)除了股、债配置，或在未来可(kě)以(yǐ)考虑增(zēng)加底层可(kě)投标的(de)类(lèi)型，如REITS、衍(yǎn)生品、雪球等另类资(zī)产，丰(fēng)富投资者的可选(xuǎn)标的，更(gèng)好地分散(sàn)投资(zī)风险。

　　励正(zhèng)集团(tuán)中国区总裁张(zhāng)雨萌(méng)建(jiàn)议(yì)，应该(gāi)避免“开空账(zhàng)”。也就(jiù)是说，参与者(zhě)可(kě)以直(zhí)接在开户的时候(hòu)做投资选择。这样(yàng)在(zài)开户的(de)时(shí)候就可以形成(chéng)闭环体验(yàn)。

　　针对(duì)参与(yǔ)个人养老金(jīn)可(kě)能面临(lín)的(de)流(liú)动性(xìng)问题(tí)，长城人寿保险股份有(yǒu)限(xiàn)公司总经理王玉改近(jìn)日表示，保险公司可(kě)以通过(guò)“保单(dān)质(zhì)押贷款”等多种金融工具来(lái)解决客户(hù)对短期资金的需求。

　　券商发(fā)力个人补充养老金(jīn)融方(fāng)案

　　此外，针(zhēn)对1.2万难以满(mǎn)足个人或家庭(tíng)养(yǎng)老的(de)全(quán)面需求，多家券商(shāng)还(hái)发力个人养老金(jīn)账(zhàng)户(hù)以(yǐ)外的个人补充养老金融方案，例如(rú)银河(hé)证(zhèng)券的“安养计划plus”、中信证券的(de)“信(xìn)养(yǎng)计(jì)划”等。

　　银河证(zhèng)券产品(pǐn)中心(xīn)副总经理鹿宁告诉记者，目前，银河证券已(yǐ)根据在(zài)职(zhí)群体养老规划的长(zhǎng)期性、稳健性(xìng)、安全性(xìng)等(děng)特点，已退(tuì)休人群养老需求的流动性、安全(quán)性、稳健性(xìng)等特(tè)点，设计出(chū)多层次、多元化、个性化的(de)养老配(pèi)置(zhì)方(fāng)案(àn)，积极(jí)履行养老(lǎo)保障社会责任，力争(zhēng)为居民提供持(chí)续卓越的养老规划(huà)与满足不同(tóng)养老需求的资产配(pèi)置服务(wù)。

　　中信证券的“信(xìn)养计(jì)划(huà)”则基于个人养(yǎng)老(lǎo)场景，引入(rù)更丰富的(de)养老(lǎo)型年金、增额终身(shēn)寿(shòu)等不同品类产品，覆盖养老收(shōu)益性(xìng)资产和(hé)保障性资产(chǎn)，满足客户(hù)多(duō)样(yàng)化(huà)、多层级的养老资产配置需求(qiú)。

　　针对三大支(zhī)柱养老金业务中的企业年金业务，银河证券还上线了自研的年金综合评价(jià)系统(tǒng)。该系(xì)统(tǒng)可以通过客(kè)户提供的“脱敏”后年金组(zǔ)合净值(zhí)与持股(gǔ)比例等数(shù)据，结(jié)合公(gōng)募(mù)基金、股市(shì)债市数据(jù)，展(zhǎn)示客(kè)户委托年金组(zǔ)合的(de)评价结果。此(cǐ)外(wài)，也(yě)可以利用(yòng)年金机制间(jiān)接服(fú)务背后的企业员工和机构事业(yè)单位职工。

　　截至目(mù)前(qián)，银(yín)河(hé)证券基金(jīn)研究中(zhōng)心已为(wèi)部(bù)分省市(shì)提供职(zhí)业年金的组合(hé)评价与管理咨询服务，也计划结(jié)合机构(gòu)条线业务规划为央企(qǐ)与国企提供(gōng)企业年金组合评价等综合金融服务(wù)。

　　银河证券副总(zǒng)裁(cái)罗黎(lí)明告(gào)诉记者，公司自主开发建设部(bù)署(shǔ)的年(nián)金综合评价系统及研(yán)究(jiū)咨询服(fú)务(wù)，具有养老属(shǔ)性的综(zōng)合金融服务体系均是公司积极响应(yīng)国家养老发(fā)展战略而推出的新服务，体(tǐ)现(xiàn)了(le)在第二、三(sān)支柱上(shàng)的积极筹划。

　　“我们高(gāo)度重视三大支柱养老金业务，目(mù)前公司(sī)已初(chū)步建立(lì)了个人养(yǎng)老(lǎo)金及个人(rén)养(yǎng)老(lǎo)金(jīn)融服务(wù)体系，充分(fēn)利用金融产品(pǐn)代理(lǐ)销(xiāo)售牌照和保险兼业代理牌照，为百(bǎi)姓提供(gōng)更加(jiā)有温度、有态(tài)度的个人(rén)养(yǎng)老金融(róng)服(fú)务。”罗(luó)黎明说道。

　　记者(zhě)观察｜“吸睛”大于(yú)“吸金”？

　　“90后”观(guān)望情(qíng)绪浓厚

　　中国基金报记者(zhě)赵心怡

　　“现在个(gè)人养老金账户开通过(guò)程非常‘丝滑(huá)’，并且(qiě)有不少(shǎo)开户人在(zài)我们(men)介绍之(zhī)前都已有所了解，感觉这项(xiàng)制(zhì)度(dù)的普及(jí)度(dù)和(hé)客户认识程(chéng)度在不断提升。”某大型银行的(de)客(kè)户经理(lǐ)林漪（化(huà)名）向记者表示。

　　“但也有很(hěn)多人只是开(kāi)了账户并没有存钱，或存了钱没(méi)有开始投资，主要(yào)因为(wèi)不(bù)知道如何选择产品或者有其他顾虑。”林(lín)漪还告诉记者(zhě)，“这种情(qíng)况下我们就会再用PPT或者(zhě)是纸(zhǐ)质资料向客户(hù)进(jìn)行详(xiáng)细介绍和对比分析。”

　　去年11月(yuè)，个(gè)人养老金(jīn)制度正式(shì)落地，在北京、上(shàng)海(hǎi)、青岛等36个先行城市（地区）启动实(shí)施。距(jù)离(lí)个(gè)人(rén)养老金制度落(luò)地已经过去半年(nián)，民众接受度和业务进展(zhǎn)情况如何(hé)？从业人员在具(jù)体实操过程中又遇到了哪些困难？不同年龄段的群体会怎样理解这项制度(dù)？

　　近(jìn)日，本报(bào)记者实地探(tàn)访上(shàng)海地区几家银行网点和券(quàn)商营业部，了解(jiě)个人养老(lǎo)金(jīn)制度近(jìn)半年(nián)的落地情况。

　　年轻人(rén)更关注(zhù)税收优惠(huì)

　　中老年人(rén)更在意退休后多一份(fèn)保障

　　根据(jù)人社部和国家社会保(bǎo)险公共服务平台数据可知(zhī)，个人养(yǎng)老金制(zhì)度(dù)经过半(bàn)年时间的(de)发展，在(zài)产品种类、数量和(hé)参与人(rén)数方面(miàn)都有(yǒu)所增加(jiā)。

　　某(mǒu)券商营(yíng)业部财(cái)富管理相关岗(gǎng)位的黄宁（化(huà)名）告诉记(jì)者：“很多(duō)客户都对个人养(yǎng)老金业务热情高涨，有(yǒu)直(zhí)接到营业部咨询的，还有(yǒu)很多是(shì)打电话(huà)过(guò)来问(wèn)。”

　　黄宁还观察到(dào)，“70后”“80后(hòu)”普遍(biàn)对个(gè)人养老金业务的热情和关(guān)注度比(bǐ)“90后”更高(gāo)，并且除了(le)个人咨询(xún)和开户外(wài)，还有不少企(qǐ)业员工、学校教师、退伍军人等通(tōng)过企(qǐ)业(yè)和单位组织来了(le)解、参与个人(rén)养老金投资。

　　记者(zhě)了解了身边两位不(bù)同年龄(líng)段、均已(yǐ)购买个人(rén)养老金产品的朋友(yǒu)后发现，两人(rén)所关注的问题“焦点(diǎn)”的(de)确(què)有所不(bù)同。

　　一位在(zài)上(shàng)海地(dì)区金融机构工作的“80后”告(gào)诉记者(zhě)，自(zì)从工作以来，她每年都将收入的一部分(fēn)拿来强制储蓄，有(yǒu)了个(gè)人(rén)养老金制度后(hòu)，就分(fēn)一部(bù)分在个人养老金账(zhàng)户中，这部分强制储蓄的钱即使存长期也不会影响她未(wèi)来的生活质量(liàng)，并且(qiě)放进个(gè)人养老金(jīn)账户是在基本养老保险之外(wài)多(duō)一(yī)份积累(lèi)。

　　而另一(yī)位工作不久的“90后”表示(shì)，他现(xiàn)阶(jiē)段最在意的就是买个人养老金可以享受税收优惠，直(zhí)接考(kǎo)虑到退休(xiū)后的生活(huó)质(zhì)量还有点遥远。

　　针(zhēn)对上述两种(zhǒng)不同的想法(fǎ)，黄宁也向记者(zhě)坦(tǎn)言，他们在日常介绍个(gè)人养老金(jīn)业务的(de)过程中确实(shí)会考虑到不同(tóng)年(nián)龄群体的不同(tóng)需求(qiú)和想法，进而(ér)更好(hǎo)地(dì)“对症(zhèng)下药”，比如(rú)给(gěi)刚(gāng)工作不(bù)久的年轻人着重介绍“退休后多(duō)一(yī)份保障”推广(guǎng)效果就不(bù)明显。

　　“吸(xī)睛”大于(yú)“吸金”？

　　然而，在个人养老金业务(wù)取得(dé)进展的同(tóng)时，还有不少已经了(le)解个人(rén)养(yǎng)老金业务(wù)的民众仍(réng)在“观望”。从现(xiàn)有数据可知，截至2023年3月底，虽然有(yǒu)3000多万人开通了个(gè)人养老(lǎo)金账户，但完成资(zī)金存储的只有900多万人。

　　林漪在银行端(duān)个人养老金业务的开(kāi)展(zhǎn)中感受到，一些客(kè)户开(kāi)了户但(dàn)没存储(chǔ)的主要顾虑(lǜ)是锁(suǒ)定(dìng)时间太长(zhǎng)，担(dān)心(xīn)之后如果要(yào)大笔用钱时会(huì)很“棘手”；另外一些客(kè)户则是(shì)认(rèn)为在个人养老金(jīn)产品并非专(zhuān)门设计且收(shōu)益(yì)优势(shì)不明显，目(mù)前(qián)个人养老金可以购(gòu)买的养老(lǎo)储蓄、银行养老理(lǐ)财、养老保险产品、养老(lǎo)目标基金四(sì)类产品(pǐn)，即使不通(tōng)过(guò)个(gè)人养老金(jīn)账户也可以直接买，且收(shōu)益(yì)差距不大。

　　黄宁(níng)则从(cóng)券商从(cóng)业人员(yuán)的角度谈到了(le)推广(guǎng)个人养老金(jīn)业(yè)务过程中的“困境(jìng)”。他表示：“券商端个(gè)人(rén)养老金(jīn)只支持(chí)代销公募基金，无法代销存(cún)款、银(yín)行理财、商业养老保险，有(yǒu)些客户风险承受(shòu)能(néng)力(lì)较低，想寻求更(gèng)低风险等(děng)级的产品，纯公募(mù)基金难以(yǐ)达到资产配(pèi)置的需求。”

　　此外，还有一部(bù)分年轻人向记(jì)者直言(yán)，对于离退休还较遥远(yuǎn)的群体来说，养老需(xū)求当然也需(xū)要考虑，但眼下的生活和(hé)经(jīng)济状况(kuàng)才(cái)是更重要的。

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