本周，沪综(zōng)指3400点(diǎn)关口之前(qián)虚(xū)晃一枪，以连跌6天的逼空形态洗盘，兔年收益(yì)消耗殆尽(jǐn)。乐观来看，A股下(xià)行(xíng)更多是受中(zhōng)概(gài)股拖(tuō)累，后市下(xià)跌空间不大。

　　中概股下跌拖(tuō)累A股(gǔ)急挫

　　截至周四，兔年股(gǔ)市走过3个月行程，期间沪指(zhǐ)仅上涨0.65％，似有“兔(tù)子尾巴长不了”之叹。其实(shí)，4月下旬行情看(kàn)似疾风骤雨(yǔ)，大盘较4月18日峰值仅(jǐn)缩水(shuǐ)约3％，上(shàng)行通道仍在。

　　A股缘(yuán)何急跌？或是外围(wéi)股市下跌(diē)的风险输(shū)入。作为同(tóng)股同权的两地上市指数，恒生AH股A指数和H指(zhǐ)数兔年涨幅分别(bié)为1.7％和(hé)-0.7％，A股更(gèng)胜一筹。StockQ全球股市(shì)排行榜(bǎng)数(shù)据显示(shì)，截至周四(sì)，香港中(zhōng)企指数和恒生(shēng)指数过去3个月(yuè)表(biǎo)现(xiàn)为全球垫底，分别下跌14.1％和12.6％。纳斯达克(kè)中国金龙(lóng)指数周二盘(pán)中低位较2月峰值缩水24.7％。

　　中概股表现低迷，主因是(shì)美联储加息(xī)在即，市场(chǎng)避险情(qíng)绪上升，国际资金从(cóng)新兴市场撤离。瑞士瑞联银(yín)行(xíng)日(rì)前(qián)将(jiāng)中国股票评级(jí)从高配(pèi)下(xià)调为中性(xìng)。从宏观面看，今年(nián)首(shǒu)季，美国(guó)GDP年化环比增(zēng)长1.1％，较上(shàng)季放(fàng)缓(huǎn)1.5个百(bǎi)分(fēn)点(diǎn)。剔(tī)除食品(pǐn)和能(néng)源的核心PCE物价指数首季上升4.9％，去(qù)年(nián)四季度(dù)为4.4％。两大数据(jù)预示着美(měi)国滞胀隐忧未减，加息势(shì)在必(bì)行。英为财(cái)情的美联储利(lì)率观测器最新数据显示，5月4日加息25个基点(diǎn)至(zhì)5％~5.25％的概率是85.3％。

　　当滞胀风险显现，美国对策是：以1930年大(dà)萧条以来最快速度(dù)紧缩货(huò)币(bì)供应。美国3月M2货币供应量(liàng)（未经季节性调整）为20.7万亿(yì)美(měi)元，同(tóng)比下降4.05％，为历史最大降幅，且是(shì)连续第四个月收缩(suō)。美联储加息(xī)导致金融(róng)资产盈利缩水，缩表则令流(liú)动性(xìng)折价(jià)效应加剧，在全球金融市场催生戴维斯双杀现(xiàn)象。

　　中特(tè)估受追捧(pěng)

　　助(zhù)涨中字头(tóu)个(gè)股

　　美国银行业又一张骨牌崩塌！第一共和银(yín)行股价周三盘中最多下跌41.23％至4.76美(měi)元（对应的总市值为8.86亿美元），较2021年11月的历史峰值缩水约97.85％。截至(zhì)一季(jì)度(dù)末(mò)，其实际存款较去年(nián)末减少约1020亿美元，缩水约57.8％。全球银行业危机频现(xiàn)，让(ràng)A股机(jī)构不(bù)再抱团(tuán)银行股(gǔ)，银(yín)行部分(fēn)龙头(tóu)股招行等承压，相较而言，工商银行兔(tù)年以来表(biǎo)现抢眼，A股股价上涨9.5％。

　　招行和宁波银行股价兔年颓势，一是二者虎年最后3个月(yuè)股价(jià)大涨，涨幅透支了盈利增速；二是“中国(guó)特色估值体系”开始风行，市场风格转换。但二(èr)者市净率远高于行业均值，难以(yǐ)赋予中特估概念中的回购预期(qī)。

　　通达(dá)信数据显示，中字头指数年(nián)内上涨(zhǎng)11％，强于(yú)同(tóng)期上涨6.36％的(de)沪综指，年K线已是五连(lián)阳。其市盈率和市净率分(fēn)别(bié)为11.63倍和0.8倍(bèi)，堪(kān)称估值洼地，而(ér)沪深京三(sān)市A股的市盈率和市(shì)净率中位数(shù)分别(bié)为49.29倍和2.43倍(bèi)。

　　从政策面来看，让央企国企估值回归市场均值，已(yǐ)是(shì)国家资本新战(zhàn)略。国家外(wài)汇局(jú)日前表(biǎo)示：“无论从市(shì)盈率还是市(shì)净率(lǜ)等指标看，当前A股的估(gū)值相对偏低(dī)。”类(lèi)似(shì)表(biǎo)态无疑是为(wèi)中(zhōng)字(zì)头股票点赞。

　　典(diǎn)型个股是(shì)，当(dāng)前总市值取代贵州(zhōu)茅台成为市值“一哥”的中国(guó)移动(dòng)，流通(tōng)小盘+次新+绩优概念让其(qí)成为中特(tè)估龙头。

　　五月预(yù)期新冠密接人员需要隔离多少天最新政策，新冠密接人员要隔离多久下跌(diē)空(kōng)间不(bù)大

　　股市(shì)“红五(wǔ)月(yuè)”之说，源(yuán)自(zì)井(jǐng)喷式牛市带来的财富记忆。1992年5月21日(rì)，上交(jiāo)所放开15只股票(piào)的涨跌幅限制，沪指当日(rì)大涨105.27％。1999年5月19日，沪指大(dà)涨(zhǎng)4.64％，科(kē)技(jì)股主(zhǔ)导的(de)行情拉开序幕。

　　自从(cóng)1991年以来的32年里，沪指全年和5月份上涨的年份分(fēn)别为18次和17次，二者(zhě)同时(shí)上(shàng)涨的年份有(yǒu)11次。自2008年(nián)至去年的15年里，红五月出现7次(cì)，占比(bǐ)为46.7％。期间(jiān)5月和全年(nián)同步飘(piāo)红4次，5月份(fèn)这个(gè)风向标(biāo)已不太灵光(guāng)。相比之下，自从2008年以来(lái)，沪综指(zhǐ)4月飘(piāo)红5次，除了2008年当年(nián)下跌(diē)65.4％之外，其余年份皆飘红。截(jié)至(zhì)周四，沪指4月份上(shàng)涨0.4％，全年飘红(hóng)概率不低。

　　以科技(jì)股(gǔ)为主题的红五月(yuè)行(xíng)情能否再现？关键在要(yào)看两点：一是年内(nèi)上涨逾53％的互联网(wǎng)指数能(néng)否维持(chí)强势(shì)行(xíng)情。二(èr)是作(zuò)为A股第二大(dà)行业指数，电气设备板(bǎn)块能(néng)否企(qǐ)稳。该(gāi)指数年(nián)内跌幅为4％，总市值跌至5.48万亿元，较历史峰值缩水35.5％，占全市(sh新冠密接人员需要隔离多少天最新政策，新冠密接人员要隔离多久ì)场权重降(jiàng)低6.52％。不过，龙头宁德时(shí)代首季盈利增长5.58倍，周四收盘较周三低位上涨一成，或是(shì)否极泰来。

　　进入(rù)4月以来，沪深两市单(dān)日(rì)成(chéng)交始终维持在万亿元之上，市场人气(qì)并(bìng)未退潮，只是风格轮换在(zài)加(jiā)速。鉴于大盘重新回到W形整(zhěng)理格局(jú)，后(hòu)市即使考验3200点(diǎn)附近的半(bàn)年线和年(nián)线关口(kǒu)，下跌空间亦不大(dà)。

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