上市(shì)公司退(tuì)市在(zài)A股早已不稀(xī)奇，但连带着可转债(zhài)一起退市却是个新鲜(xiān)事。5月22日，*ST搜特因股价连(lián)续20个交易日低于(yú)1元，触(chù)及退市指标，公司股票及其(qí)可转债被(bèi)终止上市，搜特转债或成为首(shǒu)只因正股退市而强制退市的可转(zhuǎn)债。此(cǐ)外，*ST蓝(lán)盾也(yě)因触及退市指标被终止(zhǐ)上市，其可转债已进入退(tuì)市(shì)整理期，引(yǐn)发投资者对可转债信(xìn)用风险的担忧(yōu)。

　　可转(zhuǎn)债兼具(jù)债券和(hé)股票(piào)双重属性，自诞生以来颇(pǒ)受市场欢迎。一(yī)个广为流传(chuán)的说法是，可转债“下有保底(dǐ)，上不(bù)封(fēng)顶”，即上涨(zhǎng)时有“股性”加(jiā)油，下(xià)跌时(shí)有“债(zhài)性”托底(dǐ)，投资者(zhě)“进(jìn)可攻退(tuì)可守”，几乎稳赚不赔。在可转(zhuǎn)债30多年发(fā)展中，此前一直(zhí)未出现(xiàn)因(yīn)正股退市而退(tuì)市的情况，也未发生过实质性违约事件。

　　随着搜(sōu)特转债等的退市，零(líng)违约(yuē)历史或将被打破，可转债信(xìn)用风险浮出(chū)水面。虽(suī)说可转债退市后，依(yī)然可(kě)以执行赎回和(hé)回售等条(tiáo)款，但(dàn)由(yóu)于大(dà)多数上(shàng)市公司是因经(jīng)营不善(shàn)导致退(tuì)市(shì)独善其身是什么意思啊 独善其身是褒义还是贬义，财务状况并不乐观，资不抵债(zhài)、拿不出钱(qián)进行赎回(huí)的(de)可能性较大。而(ér)如果启动破产重整，公司(sī)发行的可转债(zhài)划归为普通债权，清偿顺序相对靠后，刚性兑(duì)付亦存在很大(dà)不(bù)确定(dìng)性。

　　接连2只可转债退市，投资者蓦(mò)然发(fā)现，“长期稳定的羊毛(máo)”不(bù)稳定了(le)。事实(shí)上，可转债退市(shì)并非完(wán)全出乎意料，早已在(zài)相关(guān)规则中埋下了“伏笔”。根据交易所上市规则(zé)，上(shàng)市公(gōng)司股票被终止上市的，其(qí)发行的可转债及其他衍生(shēng)品(pǐn)种应当终止上市(shì)。过去A股退(tuì)市难、退市少，成就了(le)可转(zhuǎn)债30多年零退(tuì)市、零违(wéi)约(yuē)的“神(shén)话”。随着全(quán)面注册(cè)制(zhì)改革的(de)持(chí)续推(tuī)进，市场优胜劣汰加快，常态化退市机(jī)制正在形成，以上市股为锚的可转债也跟着出清(qīng)，违约(yuē)风(fēng)险随之上升。退市，或将成为可(kě)转债市场新常态。

　　市场(chǎng)在发展(zhǎn)，生(shēng)态在改变，投资者没有理由一成不变(biàn)，是时候重塑对可转债(zhài)的认(rèn)知(zhī)了。投资者要改变(biàn)“闭(bì)眼买债(zhài)”的路径依赖，学会优择品种，规避风险(xiǎn)独善其身是什么意思啊 独善其身是褒义还是贬义。在选择债券时，要(yào)理性评估正股基(jī)本面(miàn)、成长性、估值水(shuǐ)平以及发债公司(sī)偿债能力等，防(fáng)范债券(quàn)退市、违约风险；在取舍标的时，应远离正股业绩表现(xiàn)不(bù)佳、估值较低、退市风(fēng)险较高的标的(de)，而选择正股经营效益(yì)良好、估值合理且随市场下(xià)跌估值(zhí)出现压缩的标(biāo)的。并密(mì)切关注可转债市场风(fēng)格变化，及(jí)时调整配置比例和结构，学(xué)会(huì)在市场波动(dòng)中“游泳”。

　　监(jiān)管(guǎn)也应当跟上形势变化。目前关(guān)于可转债(zhài)的(de)退市处理还有不少空白和盲点，监管(guǎn)部门应尽(jǐn)快打齐补丁(dīng)，给予市场明确(què)预期。比如(rú)，可进一步明(míng)确可转债在退市后是否仍存(cún)在交易可能(néng)、是否还拥有转股功能等。同时(shí)，应加(jiā)强对可(kě)转债的风险防(fáng)控(kòng)，强化发行前的信用评级，对于信用资(zī)质较弱(ruò)的(de)公(gōng)司，可考(kǎo)虑提(tí)高担保资产与回售条款等相关要(yào)求，适当提升准入门槛，以更好保护投资者利益(yì)。

　　全面(miàn)注册制下，证(zhèng)券市(shì)场将迎来全方位、根本性的变化(huà)。过(guò)去一些(xiē)“无脑买(mǎi)入”“跟风买入”的简单套(tào)路行不通了，一些规则制(zhì)度上的短板不(bù)能视而不见了。各(gè)市场(chǎng)参与主体还需顺时应势，调整包括可转债在内的投资方法，完(wán)善配套制度，提升风险意识(shí)，共(gòng)促A股(gǔ)市场健康稳定发展。

未经允许不得转载：美阿密—女性私护高端品牌|女性生殖保养|女性私密健康养护|女性私护微商代理产品|美阿密官网 独善其身是什么意思啊 独善其身是褒义还是贬义