周一的股(gǔ)市震荡翻红，上周股市下跌期(qī)间净买(mǎi)入的“抄底资(zī)金”笑了。

　　上周五，资金借道股(gǔ)票ETF（统计(jì)股票ETF和跨境ETF）单日净(jìng)买入39.5亿(yì)元；而上周5个(gè)交易日市场总(zǒng)体下跌期间，资金更是净买(mǎi)入220亿元，股票ETF“越跌越买”的(de)理性操(cāo)作模式，在股市大幅下挫的时刻再度显现。

　　从资(zī)金流向(xiàng)结构看(kàn)，上证50、沪深300ETF等受到资金净流入(rù)，“中特估”长期(qī)投(tóu)资价(jià)值被资金看好(hǎo)，而高位回调的科创50ETF、游戏(xì)ETF也再度吸引资金追逐；净流出方面，创业板、中证1000ETF等宽基ETF，以(yǐ)及基建、非银、电(diàn)力ETF等短(duǎn)期净流出，资(zī)金出现短期避险，但鉴(jiàn)于多数标(biāo)的估值仍在低(dī)位，多家机构仍看好(hǎo)长期配置价值(zhí)。

　　净流入资金近40亿元

　　科(kē)创(chuàng)50、上(shàng)证(zhèng)50净流(liú)入(rù)资金居前

　　上周(zhōu)五股市(shì)大跌，当日股(gǔ)票(piào)ETF总份额增长32.58亿份(fèn)，以区间(jiān)成交均价测算，当(dāng)日净流入(rù)资金39.5亿元；拉长时间到上周5个交易(yì)日，5天股(gǔ)市调(diào)整期(qī)间(jiān)，资金(jīn)更(gèng)是净买入220亿(yì)元，展现了(le)资金(jīn)逆(nì)市布局的特点。

　　从资金净买入排行看，截至上周五，科创(chuàng)50ETF、上(shàng)证50ETF净流入资(zī)金居前，都超过(guò)11亿元。宽基指数中，华泰(tài)柏瑞、易方达和嘉实(shí)基金旗下沪深300ETF，富国上(shàng)证(zhèng)指数(shù)ETF等产品(pǐn)，净(jìng)流入资金也位居前列。

　　而(ér)从(cóng)5月15日收盘股市(shì)表现看，科创50、上证50、沪深300全部收红，上(shàng)证(zhèng)50指数涨幅还超过1.7％，上周大跌期间(jiān)的(de)“抄底资金”，皆斩获了不错的(de)回报。

　　行业或主题(tí)ETF中，近期震荡下行的半导体ETF成为资金净买入(rù)的榜首，单日净(jìng)买入金(jīn)额接近5亿元，目前(qián)仍处于估值低位的医疗ETF、中概互联ETF等产品也位居净(jìng)流入(rù)资金前列，而(ér)在近日遭遇高位(wèi)回(huí)调的游戏ETF，也受到(dào)资金的(de)逆市买入，不过目前游戏ETF今年(nián)还有近80％涨(zhǎng)幅，“AI+游戏”的投资(zī)逻辑，在游戏板块行情冲顶、收益翻倍(bèi)后(hòu)，仍然有(yǒu)资金逆市净(jìng)买入。

　　谈及资(zī)金的上述流向情况(kuàng)，一位公募股票权益(yì)基(jī)金经(jīng)理(lǐ)表示，预计(jì)复苏仍是(shì)中国经济中长(zhǎng)期的(de)趋(qū)势，但(dàn)耐用品复苏的空间受限、出(chū)口下(xià)行及地产(chǎn)销(xiāo)售恢复疲软将(jiāng)驱动市场展现出更多(duō)结构性(xìng)机会。不(bù)过，在(zài)短期市场炒作热度回落，波动(dòng)率偏高的情况下，资金可能(néng)更青睐用(yòng)大盘宽(kuān)基指数，比(bǐ)如科创50、上证50、沪深(shēn)300指(zhǐ)数等来跟踪市场，以获(huò)取整个市场的平均回报。

　　而在行业方面(miàn)，沪上一家公募机(jī)构(gòu)分析，由于近日(rì)以游戏为代表的TMT板(bǎn)块有所调整(zhěng)，主因是前期炒作有逐步退(tuì)潮趋势，中期在市场炒(chǎo)作热度有(yǒu)所回落。但从长期看，资(zī)金还(hái)会长期关注数字化对生产力(lì)的提升，因此(cǐ)，包括计算(suàn)机、互联(lián)网和传媒等调(diào)整下来的行业，可能会继续(xù)受(shòu)到了资金(jīn)的关注。

　　也有行业机(jī)构认为，近期上证50、沪深300等权(quán)重指数ETF受(shòu)到资(zī)金青(qīng)睐，可(kě)能(néng)与看好“中特估”长期投资价值有关。

　　民生加银基金表示(shì)，伴随大(dà)金(jīn)融、大(dà)基建等(děng)权重股高位调整，上周沪指下跌。前期部分板块短期上冲较快，导致(zhì)博(bó)弈资金出(chū)现(xiàn)分歧，随着(zhe)建筑、银行、石化(huà)等PB逐步修复，权重板块内(nèi)部出现(xiàn)分化，获利兑(duì)现需求叠加经(jīng)济(jì)数据不及(jí)预期，权重(zhòng)板块回调带动大盘指数回落。

　　不(bù)过，民生加银基金认为，从长远看(kàn)，“中(zhōng)特估”或有望引领(lǐng)低估值央企的价值重估(gū)，有基本面支撑的低(dī)估值央企或(huò)有(yǒu)望受益。

　　博时基金权益投资一部基金经理(lǐ)吴鹏也认为，“中特估”投资的部分底层逻辑仍(réng)旧是(shì)过(guò)去的A股市场对部分传统行业国央企(qǐ)的严重低配和低估。而在(zài)这种大幅低估和低配(pèi)背景下，部分(fēn)企业(yè)因为自身经营改(gǎi)善(shàn)、高股息水平等特征，使(shǐ)得其估值修复成(chéng)为了可能。虽(suī)然经过前期反弹，大金(jīn)融整(zhěng)体估(gū)值(zhí)仍旧处于(yú)低位，由于情绪和资金仍旧是主(zhǔ)导，短(duǎn)期表现存在剧烈波动可能；从中期看，整体大(dà)金融(róng)当前估值仍旧处于中(zhōng)低水平，部分个股尤其(qí)是基本面明显改善的个股，仍旧(jiù)有估值修复(fù)的(de)空(kōng)间。

　　基建、非银、电力ETF净流(liú)出

　　估值(zhí)水平(píng)仍具吸引府试院试乡试会试殿试顺序，院试乡试会试殿试顺序记忆口诀力

　　在上周下跌的A股市场(chǎng)中，股票ETF整体呈(chéng)现“越(yuè)跌越(yuè)买(mǎi)”趋势，净流入资(zī)金超(chāo)出净流出资金(jīn)。但(dàn)也有部(bù)分短期(qī)涨幅偏(piān)高(gāo)、短(duǎn)期行情板块，以及部分(fēn)海外指数遭(zāo)遇资金的净(jìng)卖出。

　　从资(zī)府试院试乡试会试殿试顺序，院试乡试会试殿试顺序记忆口诀金净流出榜(bǎng)单(dān)看，今年涨幅超20％的基建50ETF单日净流出4.76亿(yì)元(yuán)，为单日之最。另外(wài)，证券(quàn)保险ETF、电力ETF指数(shù)基金、恒生科技ETF等多只产品，单日净流出资金也超过2个亿。

　　宽基指(zhǐ)数中，今年来“越跌越买”的创业(yè)板ETF、创业板50ETF，单日(rì)出现短暂净(jìng)流(liú)出现象，华(huá)夏、南方(fāng)、富国旗下中证1000ETF产品(pǐn)，也在单日出现净流出，而今年涨(zhǎng)幅接近20％的纳指(zhǐ)ETF，也在股市调整中(zhōng)迎(yíng)来“获利了(le)结”资(zī)金，单日净流出1.67亿元(yuán)。

　　沪上一家公募机构评(píng)价，基建板(bǎn)块受益于“一带(dài)一路”板块前期涨幅(fú)较大，有调整要(yào)求，可能会受到获利盘的短期卖出。不过，从(cóng)长期看，经济复苏趋势确立后，“顺周期”板块的(de)整(zhěng)体机会值得关注。

　　民生加银基金评价净(jìng)流出的证券保险板块称，一季报陆(lù)续(xù)披露，非银金融(róng)业绩(jì)超预期，证券板块市场交投活跃(yuè)度较(jiào)一季度显著改善，差异化(huà)最低结算备付金(jīn)缴纳(nà)比例机(jī)制引入(rù)，证券(quàn)公(gōng)司(sī)保证(zhèng)金比例下(xià)调，经济温(wēn)和复苏下行业景气度有望持(chí)续修复。保险板(bǎn)块一季(jì)报净利润超预期，部分(fēn)险企凭(píng)借储(chǔ)蓄险的产品力实现了一定的增长，负债端V型(xíng)反(fǎn)转(zhuǎn)趋势较(jiào)明显(xiǎn)，资产端或有(yǒu)望维持较高(gāo)增(zēng)速。

　　而针对电力板块，民生加(jiā)银基金认为，2023年宏(hóng)观经济运行总体回升有望将促进电力消费需求增长。受上年同期低基(jī)数等因素影响，预计今年二(èr)季度(dù)电力消费(fèi)增速将有(yǒu)望回(huí)升。在电力市场化改革的(de)持续推(tuī)进下，电价趋势有望稳中小幅(fú)上(shàng)涨，电力现货市场和辅助服务(wù)市场机制有(yǒu)望持续推广，容(róng)量补偿(cháng)电价等机制或有(yǒu)望出台。

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