近日(rì)，有焦化企业发告知函称，因亏损严(yán)重(zhòng)，对于钢企提降50元(yuán)/吨的行为(wèi)暂(zàn)不接受。

　　记者注(zhù)意(yì)到(dào)，从今年(nián)4月1日(rì)起(qǐ)，焦(jiāo)炭开启首轮降价(jià)，并正式进(jìn)入(rù)降价通道，5月17日，河北部分钢厂开启焦炭第(dì)8轮提降，降幅(fú)50元/吨，要求18日0时起执行，而后山东主流(liú)钢厂跟进。截至目(mù)前，焦炭已(yǐ)有8轮降(jiàng)价落地，港口准一级(jí)湿(shī)熄(xī)焦平仓价累计(jì)下调670元/吨，跌幅(fú)达24.7％。同(tóng)期，焦炭期货2309合(hé)约下跌404.5元/吨，跌幅15.3％。

　　宝城期货(huò)煤焦研究(jiū)员阮俊涛认为，近两(liǎng)个月来(lái)，焦炭期货的下跌是宏观、产业等多因素共同作用(yòng)的结果。首先，宏观层面，3月上旬美国硅谷银行(xíng)暴雷(léi)，多数(shù)大宗商品(pǐn)价(jià)格(gé)下跌，同时(shí)国(guó)内宏观强预期(qī)在经(jīng)过1—2月的反复发酵后，市场对今年的定性逐渐转向“弱(ruò)复(fù)苏”，这也使(shǐ)得黑色系商品交易(yì)需求(qiú)利(lì)多的信心(xīn)不足。其(qí)次，产业(yè)层面，今年(nián)煤焦最大(dà)产业利空来自焦煤的进口(kǒu)，3月份澳洲(zhōu)焦煤近(jìn)2年(nián)来首次通关，并于4月(yuè)进一步改(gǎi)善(shàn)。蒙煤、俄煤3月份的进(jìn)口量也(yě)出(chū)现较大(dà)增长(zhǎng)。根据海关(guān)总署统(tǒng)计，今(jīn)年3月(yuè)我国共(gòng)计进口炼焦(jiāo)烟(yān)煤964.7万吨，同(tóng)比增156.4％，占(zhàn)3月(yuè)焦(jiāo)煤总供应的17.5％，去年同(tóng)期仅为7.8％。同时，该进(jìn)口量也(yě)几乎(hū)是近10年来的最(zuì)高水(shuǐ)平，仅次于2020年1月的981.3万吨。进口焦煤的大(dà)量释放(fàng)削弱了国内(nèi)煤(méi)企的议价能力，焦(jiāo)炭成本(běn)支撑坍(tān)塌(tā)，驱动焦(j却的部首叫什么名称拼音，卩是什么偏旁怎么念iāo)炭期货下行。最(zuì)后，4月以来，在铁水(shuǐ)产量(liàng)不断走高的同时，黑色终(zhōng)端需求表现一(yī)般，国(guó)家统计局公布的房屋新开(kāi)工(gōng)、施(shī)工面积同比(bǐ)大幅回落，继而引发了(le)市(shì)场对煤(méi)、焦、钢产业链的负反馈(kuì)担忧。综上所述，焦炭成本端、需求端均(jūn)有(yǒu)明显利空驱动，叠加宏观支撑不足，多因素共振带(dài)动焦炭期货(huò)主力合约持续下行(xíng)。

　　“焦炭价格此(cǐ)轮下跌，并(bìng)不是自身(shēn)的供需矛盾驱动，而是(shì)受焦煤(méi)的拖累(lèi)。焦(jiāo)煤(méi)因国内(nèi)产量(liàng)稳(wěn)增和进口量大增，供需(xū)关系逐(zhú)步向宽松转变，致使煤价自年初就开始呈(chéng)偏弱走(zǒu)势运行。其间，受内蒙古(gǔ)地区煤矿事故(gù)影(yǐng)响，煤价经(jīng)历短暂(zàn)反弹后(hòu)开(kāi)始加速回(huí)落。另(lìng)外，下游钢材需求表现不(bù)及(jí)预期，钢(gāng)价(jià)承(chéng)压回(huí)调致使钢厂利(lì)润收缩(suō)，遂通过调(diào)降焦价将需求(qiú)压力向原(yuán)材(cái)料端传(chuán)导(dǎo)。因此，在(zài)失去成本支撑、下游施压(yā)的双重作(zuò)用下，焦价持续下跌。”中钢期(qī)货煤焦研究员(yuán)冯艳成说。

　　记(jì)者从受访人士处获(huò)悉，本周(zhōu)焦煤价格(gé)率(lǜ)先出(chū)现(xiàn)触底反(fǎn)弹，而焦价连跌8轮后，个别地区焦(jiāo)企出现亏损。同时，近期(qī)焦炭期价的反(fǎn)弹给出升水(shuǐ)现(xiàn)货(huò)空间，买(mǎi)现卖(mài)期(qī)套利需求增加对现货(huò)市场信心(xīn)有所提振，刺激(jī)焦企(qǐ)有提(tí)涨意愿，但短期全(quán)面(miàn)提涨并成功(gōng)落地的概率较(jiào)小，主要原(yuán)因(yīn)是目前焦企整体盈(yíng)利情况尚可，焦炭主产区(qū)山(shān)西省焦企平(píng)均吨焦(jiāo)盈(yíng)利接近140元，而下游钢(gāng)材需(xū)求(qiú)并未出现明显好转，钢厂整体(tǐ)盈(yíng)利情况一(yī)般，对焦炭则保持按需采购节奏(zòu)。

　　部分焦化(huà)企(qǐ)业(yè)开始提涨，能否(fǒu)提涨成功？冯(féng)艳成认为，提涨的是内蒙古某焦企(qǐ)，国内焦企生产成本和焦化利润会因为地区(qū)、设(shè)备区别而存在很大差异。相对而言(yán)，内蒙(méng)古非主流焦化企业(yè)的副产(chǎn)品(pǐn)较少(shǎo)，整体产线的经济(jì)性一般(bān)，对降价的(de)承(chéng)受能力偏低，也因(yīn)此率(lǜ)先开始提涨，不过(guò)对(duì)整体市场影响有限。

　　阮(ruǎn)俊(jùn)涛也认为，在(zài)焦企未出现(xiàn)大幅亏(kuī)损或需求明(míng)显增加的情况下，焦价提涨难度较大。

　　记(jì)者(zhě)了解到，5月下半月(yuè)以来钢厂检(jiǎn)修减(jiǎn)产(chǎn)节(jié)奏(zòu)放缓，个别地区(qū)钢厂计(jì)划(huà)复产(chǎn)，日均铁水产量尚保持在偏高水平(píng)，这(zhè)意味着煤焦(jiāo)刚(gāng)性需求较(jiào)好，但钢厂持续采取低原料库存策(cè)略，致使目前煤矿、洗煤厂端焦煤(méi)库(kù)存(cún)以(yǐ)及(jí)焦企端焦炭库存均处于往年(nián)同期(qī)高(gāo)位，钢厂端焦煤、焦炭库存则处(chù)于较低水(shuǐ)平(píng)，煤焦近(jìn)期供应也有适当的减量，以缓解(jiě)自身高(gāo)库存的压(yā)力。基于此种(zhǒng)库存(cún)格局，煤(méi)焦(jiāo)的议价主动权仍掌握(wò)在钢厂(chǎng)端(duān)。

　　现货提(tí)涨，期货为何反而(ér)大跌呢？阮(ruǎn)俊涛认为(wèi)，近(jìn)期由于国内外焦煤价格倒却的部首叫什么名称拼音，卩是什么偏旁怎么念挂，贸易(yì)商进口积极(jí)性较(jiào)低，导致焦煤供(gōng)应短期(qī)内有收缩趋势，不过焦企也处于主动限产(chǎn)状态，焦煤供需矛(máo)盾并(bìng)不(bù)突出(chū)。焦炭本周供(gōng)减需增(zēng)，基本面边际改善，但钢联(lián)公布的铁水(shuǐ)日产量依然维持接近240万(wàn)吨的水平，在终端需求表(biǎo)现一般的背景下，焦(jiāo)炭需求仍(réng)有转弱预期(qī)。中长期来看，考虑粗钢平控要(yào)求，今年全(quán)年焦煤供需格局大概(gài)率(lǜ)仍将(jiāng)明显宽(kuān)松，且蒙煤实(shí)际(jì)生产成本(běn)较低(dī)，三(sān)季度蒙煤中长协重新定价(jià)后，预计进(jìn)口量(liàng)会得到(dào)改善(shàn)。因此，虽然(rán)焦(jiāo)煤现货价格因蒙煤减(jiǎn)量而有所(suǒ)企稳，但期货市场(chǎng)氛围仍难言乐观，导致期货和现货短暂劈叉。

　　“从价格表现(xiàn)上看，前期煤焦(jiāo)跌幅明显(xiǎn)大于板块(kuài)内其他品种(zhǒng)，估值相对偏低，这(zhè)也使得(dé)继续杀(shā)估值的驱动明(míng)显减弱，而估值修复配合近期焦煤进口减量、钢厂(chǎng)复(fù)产(chǎn)等消息，刺(cì)激煤焦价(jià)格(gé)出现(xiàn)反(fǎn)弹，但考虑到(dào)目前钢材需求依(yī)然乏力，钢厂复产将会再次加重其供需压力(lì)，需求负反馈仍将会(huì)向原材料端传导，对煤焦价格形成压(yā)力(lì)。”冯艳成(chéng)说，短期煤焦(jiāo)交易逻(luó)辑变(biàn)化较快(kuài)，价格波动剧(jù)烈，预(yù)计仍将以(yǐ)底(dǐ)部区(qū)间振荡(dàng)走势为主；中长期来看，煤焦供需趋于(yú)宽(kuān)松的预期(qī)未(wèi)变，在(zài)估值回(huí)升后(hòu)仍将(jiāng)是板块(kuài)内空配最佳品种。

　　对(duì)于煤焦(jiāo)后市，阮(ruǎn)俊(jùn)涛认为(wèi)，目前煤焦有(yǒu)三(sān)条(tiáo)主线：一是焦煤供(gōng)应宽松，并给焦炭带来成本端压(yā)力；二(èr)是(shì)终端需求存疑(yí)，负反馈风险并未化解；三是海外(wài)衰退预(yù)期如何演(yǎn)绎(yì)。目前来(lái)看，焦煤供应宽松是大(dà)概(gài)率事件，且4月地产数据表(biǎo)现依然(rán)一(yī)般，负反馈(kuì)以及(jí)粗钢(gāng)平(píng)控都是压低铁(tiě)水(shuǐ)产量(liàng)的可(kě)能因(yīn)素，因此煤焦即便出现超跌反弹(dàn)，中长期来看也是易跌难涨。

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