南华期货(huò)：纯碱向(xiàng)下看(kàn)胆(dǎn)量 向(xiàng)上无驱(qū)动 玻璃(lí)行情波动较(jiào)大

　　短期SA属(shǔ)于估(gū)值合适做(zuò)多但(dàn)是驱动有限的阶段(duàn)。前期我们做空(kōng)纯碱的原因(yīn)在于4月偏(piān)宽松的预期下，存在累库和订单下滑导致的现货价格下降，近几周(zhōu)现(xiàn)货也基(jī)本(běn)兑现，期货重心下移。从09可能的向(xiàng)上驱动(dòng)来看(kàn)，检修、可流(liú)通现货、投(tóu)产延迟这三点可能会(huì)构成反弹(dàn)的驱动(dòng)。而目(mù)前来(lái)看，投产的变数预计(jì)不大；中游库存偏低，但(dàn)是现(xiàn)货反馈并(bìng)不存在缺货迹(jì)象，基差(chà)表(biǎo)现同样偏弱；因此09反弹的驱动依旧是(shì)等待检(jiǎn)修(xiū)的兑(duì)现造(zào)成现(xiàn)货(hu鲁j是哪个城市 鲁j是哪个省的车牌号ò)的趋(qū)紧反馈，短期(qī)确难见得。策略上，SA现货存在企稳的迹象，但是驱动依旧是等待检修兑(duì)现，可选择(zé)9-1正套(tào)的(de)方式入场(chǎng)，等待驱动。

　　从3-4月(yuè)的需(xū)求来看(kàn)，玻(bō)璃的表现环比和同比上都(dōu)是(shì)相当出类拔萃，日均水平持平去年8月份和2021年旺季的水平，而这一(yī)点和下游反馈和实际地(dì)产的表现并不匹(pǐ)配。同时，我们观(guān)鲁j是哪个城市 鲁j是哪个省的车牌号察到下游原片库存(cún)基本(běn)补至2022年年(nián)初水平；进入五月，我们还是得(dé)考(kǎo)虑梅雨季(jì)的(de)因(yīn)素，往年下(xià)游存在压缩原片库存的可能(néng)性(xìng)。但是(shì)从近期(qī)的现货反馈(kuì)来看，各家(jiā)玻璃厂继(jì)续上调(diào)现货价格，产销(xiāo)维(wéi)持在较高水平(píng)，因此近月确实难以(yǐ)出现回撤，总体(tǐ)还是正套思路(lù)。

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