射频(pín)芯(xīn)102693是哪个学校代码，10532是哪个学校代码片领域面临变局，下游市场增速(sù)放缓叠加(jiā)进(jìn)入竞争(zhēng)红(hóng)海，海外巨头已开(kāi)始寻求业务(wù)转型。

　　今日，射频芯片厂商慧(huì)智微正式在科(kē)创板上市。公司股价开盘破发(fā)，跌9.75％。截(jié)至收盘，慧(huì)智微报(bào)19.05元/股(gǔ)，较发行价(jià)跌去8.94％，目前(qián)总市值为85.2亿元。

　　IPO前，慧(huì)智微在一级市场受到资本热(rè)捧。据公司上市(shì)文件，慧智(zhì)微于2018年末开始(shǐ)进(jìn)入融资快(kuài)车道，先(xiān)后(hòu)引入(rù)了华兴资本、元(yuán)禾璞华、大基金二(èr)期、红杉中国、IDG资本、光速中国以(yǐ)及金沙(shā)江创(chuàng)投等一系列外部机构(gòu)股(gǔ)东。截至上市前，大基(jī)金二(èr)期、广发信(xìn)德以及金沙江创(chuàng)投为持股达5％以上的(de)外(wài)部(bù)机(jī)构(gòu)股东，持股(gǔ)比例分(fēn)别为6.54％、6.47％以及(jí)5.65％。

　　值得一提的是(shì)，与慧智微产品(pǐn)结构相似的唯捷创芯，上(shàng)市首日也走出(chū)了破(pò)发的行情，该公司股价于去年下半(bàn)年触底(dǐ)回升，但截至今日收盘股价仍略低(dī)于发(fā)行价。

　　二级市场遇冷(lěng)背后，是射频领域(yù)正面临(lín)变局。目前，正(zhèng)射(shè)频(pín)需求走向疲(pí)软。Yole数据显示，由(yóu)于(yú)智能手机增速放缓以及5G普及潜(qián)力有(yǒu)限(xiàn)等(děng)因素(sù)影响(xiǎng)，预计到2028年(nián)射频(pín)前端市场(chǎng)年复合增长率(lǜ)约(yuē)为5.8％。博通、Skyworksi以及Qorvo等多家全(quán)球射(shè)频芯片巨(jù)头，近年来也在响应市(shì)场变化谋求射频芯片(piàn)业(yè)务以外的转型。

　　《科创(chuàng)板(bǎn)日(rì)报》记者注意(yì)到，当前，射频领域(yù)仍有飞骧科(kē)技、康希通信等公司(sī)正排队IPO。

　　▌引入大基金二(èr)期等多个(gè)知(zhī)名资方

　　公开(kāi)资料显示，慧智微成立于(yú)2011年(nián)，主营业务为射频前端芯片及模组的研发、设计和(hé)销售，下游(yóu)应用领域主要包括智能手(shǒu)机以及(jí)物联网，客户包括三星、OPPO等智能(néng)手机品(pǐn)牌，闻泰科技等移动终端设备ODM厂(chǎng)商，以及(jí)移远(yuǎn)通信等无线(xiàn)通信模组厂商。

　　据(jù)招(zhāo)股(gǔ)书，2020-2022年，公(gōng)司分别实现营业收入2.07亿元、5.14亿元(yuán)以及3.57亿元；公司当前(qián)仍(réng)处于(yú)亏损(sǔn)状态，净亏损额(é)分(fēn)别为9619.15万元、3.18亿元以及3.05亿元。

　　对于公司(sī)亏损持续(xù)的原因，慧(huì)智微(wēi)在招股文(wén)件(jiàn)中称，是(shì)由于(yú)持(chí)续(xù)进(jìn)行(xíng)高额研发投入；下游客户集中且(qiě)具有产品验证周期(qī)，尚未形成(chéng)规模(mó)效应；市场竞争激(jī)烈，叠加下(xià)游去库(kù)存周期影响，公司产品毛(máo)利空间受挤压。

　　研发(fā)投入方面，近三年的(de)总额分别为7588.54万元、1.16亿(yì)元(yuán)以(yǐ)及(jí)1.85亿元，占营收比例分别为36.61％、22.48％以及51.93％。

　　毛利方(fāng)面，近三年公司的综合毛利(lì)率(lǜ)分(fēn)别为6.69％、16.19以及(jí)17.97％，远(yuǎn)低于(yú)同行业头部卓胜微50％左(zuǒ)右(yòu)的毛利率水平，也(yě)不及和慧智微(wēi)产品(pǐn)结构更接近的唯捷创芯(xīn)，后者(zhě)毛利率(lǜ)为30％上下。

　　在自身(shēn)造血能力(lì)不足(zú)，但仍要抓紧扩大规模(mó)的情况下(xià)，慧智微开启(qǐ)了对(duì)外融资(zī)之(zhī)路。公开(kāi)信息(xī)显示(shì)，公司于2018年末(mò)开始进入融资快车道，尤其是(shì)冲(chōng)刺IPO前的2021年(nián)，其在一年内完(wán)成(chéng)了三轮融(róng)资，众(zhòng)多知名资方，包括(kuò)大基金二期、元禾璞(pú)华、红杉中国、IDG等也是在这一阶段对(duì)慧(huì)智微进(jìn)入(rù)了慧智微(wēi)的股东序列(liè)。

　　据招股书，截至IPO前(qián)，大基金二期、广发信德以及金沙江(jiāng)创投为持股达5％以上的外(wài)部机构股东，持股比例分(fēn)别为6.54％、6.47％以及(jí)5.65％。

　　财联(lián)社创投通-执(zhí)中数据显示，从当前的股价情(qíng)况看(kàn)，大基金二期在(zài)投资(zī)慧智(zhì)微的近两年时(shí)间(jiān)里，实现了近2.5倍的账面回报(bào)，而较大基金二期晚3个月进入(rù)、并在后一轮持(chí)续加(jiā)注(zhù)的(de)红(hóng)杉(shān)中国，平(píng)均持股成(chéng)本增至(zhì)13.78元/股，当(dāng)前实现账面回报1.38倍。

　　▌射频芯片领(lǐng)域面临变(biàn)局

　　慧智(zhì)微招(zhāo)股书显示，公司目(mù)前有超过接近(jìn)67％的收入来自(zì)于手机领(lǐng)域。当前，智能手机出(chū)货(huò)量的(de)大幅下降(jiàng)，已经对慧智微的业绩造(zào)成了(le)冲击，而市场(chǎng)对智(zhì)能手(shǒu)机未(wèi)来增速持续放缓的预期，也让资(zī)本市场(chǎng)对包括慧智微在(zài)内的射(shè)频芯片(piàn)厂商做出了重新(xīn)思考(kǎo)。

　　根(gēn)据Yole的数据，2021年(nián)射频前端的市场为190亿美元(yuán)以(yǐ)上，2022年由(yóu)于手机(jī)市场的(de)下滑(huá)，射频前端市场规模与(yǔ)2021年的市场相差无几。而接下来，由于智能手机(jī)的(de)温和增长以及(jí)5G普及的潜力有限(xiàn)，预计(jì)到(dào)2028年(nián)射频前端的市场年(nián)复(fù)合增长率约为5.8％，将达到269亿美元。

　　与慧智微有着相似产品结构，同样在IPO前获豪华(huá)股东(dōng)突(tū)击(jī)入(rù)股的(de)射(shè)频(pín)龙头唯捷创芯，在(zài)去年(nián)4月科创板(bǎn)上市时(shí)，也遭遇了破发(fā)的行(xíng)情，上市首日(rì)跌36％。尽管在去年10月跌至30元每(měi)股的(de)价格(gé)后止跌(diē)回升，但截至今(jīn)日收盘，唯捷(jié)创芯股价(jià)仍(réng)低于66.6元/股(gǔ)的(de)发(fā)行价，报61.19元(yuán)/股。

　　近几年，全球多家射频芯片领域的(de)巨头厂商都在谋求(qiú)转型，拓展射频以(yǐ)外的业(yè)务领域。以Qorvo为例，除了原有的射频芯片外，其(qí)还增加了UWB、matter、SiC器件、MEMS等产品(pǐn)，下(xià)游(yóu)触角延伸至汽车、物联网、电源等领域(yù)。

　　国内方面，射频领域正呈现(xiàn)出一(yī)片(piàn)红海的竞争格局，由于入局者众，且产品仍集(jí)中(zhōng)在(zài)中低端市场，各射频芯片厂商(shāng)只能再卷价格，进一步压低(dī)了自身(shēn)的利润空间。

　　射(shè)频厂商三伍(wǔ)微电子创始人钟(zhōng)林此(cǐ)前曾表(biǎo)示，国产射频前端(duān)芯片杀价(jià)已(yǐ)经(jīng)无底线，而预(yù)计未来每个射频细分赛道还会有(yǒu)更多竞争者进入，往后三年射频芯(xīn)片厂(chǎng)商将面临更(gèng)大的生(shēng)存和(hé)竞争压力。

　　目前(qián)，一级市场(chǎng)对射频芯片(piàn)厂商的关注(zhù)亦有所下降，截至(zhì)目前，今年共有9家射频芯片(piàn)厂(chǎng)商宣布完成(chéng)融(róng)资，而在2021年上半年，这个数据是近50家，且投资机(jī)构涵盖了投资机构(gòu)涵盖了中金资本(běn)、红杉资本中(zhōng)国、小(xiǎo)米(mǐ)长江(jiāng)产业基金、深创投等知(zhī)名机构。

　　当前，射(shè)频领域仍有飞骧科技、康(kāng)希通信(xìn)等公司正排队IPO。

　　慧智微在招(zhāo)股书(shū)中(zhōng)表示，本次IPO募得资金将用于芯片测设(shè)中心建设、总部基地及上(shàng)海和(hé)广(guǎng)州研(yán)发中心建设(shè)以及补充流动资金(jīn)。具体(tǐ)战(zhàn)略规(guī)划(huà)方面，其表(biǎo)示将巩固在5G射频前端(duān)领(lǐng)域取得的市场地位，增加(jiā)头(tóu)部客户(hù)的市场(chǎng)份额；技(jì)术上跟进射频前(qián)端(duān)技术迭代，优(yōu)化可重构技术(shù)框架在在(zài) 3GHz~6GHz 的 5G 新频段的应用；产品上(shàng)加大对上游滤波器、多工器的(de)产业链布局，拓(tuò)展 L-P102693是哪个学校代码，10532是哪个学校代码AMiD 等(děng)更高门槛的产品系列。

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