4月以来，棉(mián)纺(fǎng)织市场(chǎng)延续(xù)消费(fèi)旺(wàng)季(jì)强劲势头(tóu)，下(xià)游纺企开工负荷高位，加之市场(chǎng)对新年度减产担忧加(jiā)重，国内棉价持续上(shàng)涨。而(ér)国外金(jīn)融市(shì)场(chǎng)风险隐忧(yōu)仍(réng)存(cún)，消费延续(xù)偏(piān)弱局面下，外棉价格承压运行，导(dǎo)致(zhì)国内外(wài)棉花(huā)价(jià)差(chà)不断(duàn)收缩，最终至4月底(dǐ)5月初结束了内外(wài)棉倒挂局面。

　　“内(nèi)外棉价自2022年3月以来一直维持倒挂的(de)格局(jú)，近(jìn)期(qī)随(suí)着国内棉价(jià)连续攀(pān)升，价差逐渐(jiàn)收窄(zhǎi)、由负转正(zhèng)。内(nèi)盘表现相对较强的原因在(zài)于国内供需矛(máo)盾(dùn)更为突(tū)出，春(chūn)节后(hòu)国内需求持续修复，外贸订单表现也好于预期，叠加(jiā)新(xīn)疆(jiāng)天气(qì)不利(lì)棉(mián)花播种和(hé)出苗，减产预期推(tuī)动国内棉价(jià)不(bù)断走强。外盘由于2022/2023年度全球棉市供需趋于宽松，上涨(zhǎng)空(kōng)间受(shòu)限(xiàn)。”申银万国期(qī)货(huò)棉(mián)花分(fēn)析师(shī)李馨(xīn)说。

　　卓创资讯棉花分(fēn)析师高飞(fēi)堂(táng)告诉记者， 4月以来，棉纺织市场受消(xiāo)费旺季(jì)拉动效果(guǒ)明显(xiǎn)，大多纺(fǎng)企纱线产(chǎn)品(pǐn)库存(cún)低位(wèi)，开工负荷保持(chí)高位(wèi)运行。据监测，山东(dōng)主销区4月纺企开(kāi)机负荷达到75％，较上月提(tí)高8个百分点；纺企所接(jiē)订单排(pái)单时间达到10天，较上(shàng)月增加(jiā)2天，开工负荷及订单排单时间(jiān)达到近两年来最高水平(píng)。同时由于大(dà)部分(fēn)纺企纱线产品库存低位，产销压力较小，促使部分企业增加(jiā)原棉储备库存(cún)，为(wèi)棉花市场消(xiāo)费提供了坚(jiān)强支撑。

　　“尽管(guǎn)棉花现货价(jià)格持续上涨，但下游纺企对高价棉花的(de)接受程度并不高，仍(réng)以(yǐ)刚需采购为主(zhǔ)。5月进入淡季后，下游(yóu)订(dìng)单(dān)明(mín单亲家庭是什么意思g)显减少(shǎo)，购销也较(jiào)为冷清，棉价的上涨也并(bìng)未(wèi)有效传导到下(xià)游，棉纱、坯布价格近期均有所走(zǒu)弱。”李馨说(shuō)。

　　近期郑(zhèng)棉(mián)在供应端利(lì)多的推动(dòng)下强(qiáng)势上涨。中棉协调查报(bào)告显示(shì)，2023年全国植棉(mián)意向面积为4155.75万亩，同比(bǐ)下(xià)降(jiàng)7.4％，降幅较上期扩(kuò)大(dà)3.7个百分点。4月(yuè)份(fèn)以来，新疆地区陆续出现低(dī)温(wēn)降雨降雪(xuě)天气，给棉花播种(zhǒng)以及出(chū)苗(miáo)带来了(le)不利影(yǐng)响，进(jìn)一步(bù)加剧了市场对于(yú)新(xīn)年度产量大降的(de)担忧，也为(wèi)减产炒作提(tí)供(gōng)了助(zhù)推剂。5月(yuè)新疆气温(wēn)快速回(huí)升，郑(zhèng)棉一度(dù)回(huí)落，但近日新疆地区(qū)迎来强(qiáng)降雨，部分地(dì)区伴随大风(fēng)和(hé)沙尘暴，可(kě)能会对棉苗(miáo)生长(zhǎng)产生不利影响，再度(dù)引发了市场对于天气的关注，期价再创阶段性新高(gāo)。

　　“2023年(nián)新疆地区棉(mián)花播种面积普(pǔ)遍下降，根据我们的调研结果推算，2023年新(xīn)疆棉(mián)花种植(zhí)面积总计或(huò)下降(jiàng)8.16％。同时，今年春播(bō)开(kāi)启以来，南(nán)北疆气温(wēn)普遍偏低，尤其是北疆因积温不足，播(bō)种时(shí)间(jiān)推迟(chí)5—7日，加(jiā)之4月中(zhōng)下旬及5月初部(bù)分地(dì)区出现(xiàn)大(dà)风(fēng)沙、降(jiàng)雪、冰雹等极端(duān)天气，导(dǎo)致部(单亲家庭是什么意思bù)分棉(mián)田(tián)重播(bō)，预计新年度棉苗生(shēng)长进度较去年同期或推(tuī)迟10—15日(rì)，将影响棉(mián)铃克重，或导致减产(chǎn)幅度扩大。”高(gāo)飞堂说，再者就是(shì)行业人(rén)士对新年度供(gōng)应收紧预(yù)期增强，普遍(biàn)提高现货售卖价格。4月份国(guó)内价(jià)格明(míng)显上(shàng)涨(zhǎng)，月底(dǐ)3128B级皮棉价格15554元/吨，较月初上涨792元/吨，涨幅5.37％。

　　实际上(shàng)，国内供应端方(fāng)面，在意向种植面积下降和播种(zhǒng)期(qī)低温天(tiān)气的双重作用下，新年(nián)度棉花减产概率大大增(zēng)加。需求端，目前(qián)下游纺织企业的开机(jī)率维持高(gāo)位，而成品(pǐn)库存仍位于(yú)历史偏低水平，整(zhěng)体表现(xiàn)尚可，需求端带来(lái)的(de)负反馈并不明显。“不(bù)过接下来5—7月是(shì)纺织行业淡季(jì)，下(xià)游需求存在走弱的预(yù)期，短期(qī)对(duì)国(guó)内棉价形成一定的压力。但中长期内需持续(xù)复苏(sū)的逻辑并未(wèi)改变，中国已(yǐ)经成为(wèi)支撑全球棉(mián)花消费复苏(sū)的(de)主力(lì)军(jūn)。”李馨说。

　　值(zhí)得(dé)注意的(de)是，4月份欧美高通胀问题持续，使(shǐ)业(yè)者担忧持续(xù)加息的紧缩(suō)政策(cè)，或降低居(jū)民对纺织品服(fú)装的消费动力(lì)，4月初USDA公布数(shù)据(jù)显(xiǎn)示(shì)，中国棉花(huā)消费为794.7万吨(dūn)，环比3月增加1.39％；而国外(wài)地区棉花(huā)消费(fèi)量为1604.1万吨，环比下(xià)降(jiàng)0.58％。此外，在(zài)4月下旬公布的美棉(mián)周度(dù)净签约量环比下(xià)降57％，较4周均值下降72％，进一步使市(shì)场担(dān)忧国外棉花市场阶段(duàn)性需(xū)求(qiú)下(xià)滑(huá)，外(wài)棉价格(gé)也随之出现下(xià)探。

　　5月USDA报告首次公布了对于2023/2024年度棉市的供需预测，将(jiāng)全球(qiú)棉花产量小幅下(xià)调15万吨至2519万吨，同时将全(quán)球(qiú)棉花消(xiāo)费(fèi)量大幅调(diào)增144万(wàn)吨(dūn)至2531万吨，最终(zhōng)使得期末库存较(jiào)上年度(dù)去库(kù)8万吨(dūn)。“USDA报告整体偏多，2023/2024年度全(quán)球棉花消费将显著复(fù)苏，全球棉市供需有望转强(qiáng)，支(zhī)撑国际棉价重心上移。”李馨说。

　　事实上，在国内经济向(xiàng)好(hǎo)预(yù)期下，棉纺织(zhī)市场消费(fèi)增长明显，叠加极端天气对棉花正常出(chū)苗生(shēng)长带来袭扰(rǎo)，供应预期收(shōu)缩，促使棉企挺(tǐng)价出货意愿增强(qiáng)，国内棉(mián)花价格随之水(shuǐ)涨船(chuán)高(gāo)；而国外弱预期背景下，消费下(xià)滑，与国(guó)内(nèi)形成明显反差。

　　据监(jiān)测，4月初国内(nèi)外棉花(huā)价差（国(guó)内棉价-国外(wài)棉价）为-1565元(yuán)/吨(dūn)，4月28日价差为18元/吨(dūn)，实现自去年4月以来首(shǒu)次转正。截至5月(yuè)16日(rì)，国内外棉花价差延续(xù)正值。国内棉(mián)花价格回归至外棉价(jià)格上方，或(huò)使纺(fǎng)企用棉成本增加(jiā)，后(hòu)续与(yǔ)外(wài)棉市场的竞争压力或增加(jiā)。

　　对于后(hòu)市，李馨认为，下(xià)游步入淡季后需求支撑减弱，当前基本面缺乏(fá)实质性利(lì)好(hǎo)，天(tiān)气对产量的影(yǐng)响仍(réng)有待观察，郑棉短期预计宽(kuān)幅振荡为主(zhǔ)。中长期看(kàn)，国内棉花产量下(xià)滑是大概率事件，今(jīn)年(nián)已有许多轧花厂在升级改(gǎi)造加工设备，对于产(chǎn)能(néng)持续扩张的轧花厂来(lái)说，如果棉花(huā)产量面临减少，新(xīn)棉抢单亲家庭是什么意思收大(dà)概率(lǜ)会在(zài)今年(nián)重演，中长(zhǎng)期棉价(jià)重心有望继续抬升(shēng)。

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