在股市高点成立的主动(dòng)权益类定开基金密(mì)集迎来开(kāi)放(fàng)日，近三(sān)个月(yuè)即(jí)将开放的产(chǎn)品超(chāo)3成跌破面值，破净率达33％，亏损最大(dà)产品成立(lì)满两年亏损(sǔn)43％，部分产品甚(shèn)至(zhì)面临清(qīng)盘危险。

　　多位(wèi)行(xíng)业内人士表示，主动权益定开基金的整体破(pò)净率与基金成(chéng)立时间、基(jī)金投资策略(lüè)，以及统计(jì)样本数量等众多因素有关(guān)。其中，高(gāo)点成立是基金破净的重(zhòng)要原因。同时(shí)，他们(men)也建议基金公(gōng)司要更加前瞻性布局产品(pǐn)，克服短期盲目规模扩张冲动，从客户利益和导向(xiàng)开(kāi)展产(chǎn)品的布局(jú)和发行(xíng)。

　　近(jìn)三月60只(zhǐ)定开权益(yì)基金开(kāi)放

　　破净(jìng)率超30％

　　近(jìn)日，华南(nán)一家基金公司发(fā)布公告称，根(gēn)据基金法(fǎ)、基金运(yùn)作管理办法、基金合同的有关规定，公司旗下(xià)主动(dòng)权益一(yī)年定期开放基金最近一个开放期为(wèi)2023年4月20日至2023年(nián)5月(yuè)22日，若该开放期最后一(yī)个开放日（即(jí)2023年(nián)5月(yuè)22日）日终，基(jī)金出(chū)现触(chù)发基金合(hé)同(tóng)终止的(de)情形，基金管理人将终止《基金(jīn)合同》，并按照《基(jī)金合同》约定(dìng)履行基金财产清算程序，无(wú)须(xū)召开基金(jīn)份额(é)持有人大会。

　　根据公告，该只(zhǐ)基金的(de)基金合同生效后，若(ruò)登记机构完成(chéng)每个(gè)开放期(qī)最后一个(gè)开放日的申购、赎回或转(zhuǎn)换业务申请确(què)认时，基金的(de)基金份额(é)持有人数量(liàng)不满(mǎn)200人或者基金(jīn)资产(chǎn)净值低(dī)于(yú)五千万元，基金管(guǎn)理(lǐ)人(rén)在(zài)履(lǚ)行(xíng)相(xiāng)关(guān)监管报告(gào)和信息披露程序后终止基金合同，无需召(zhào)开(kāi)基金份额持有人大会。

　　截至2023年一季报，该只偏债混(hùn)合型基金管理(lǐ)规模(mó)0.79亿(yì)元(yuán)，2021年4月成(chéng)立(lì)以来两年多收益率-4.3％，最(zuì)新净值为0.957元，为“固(gù)收+”基金中(zhōng)的破净产品(pǐn)。

　　据记者统(tǒng)计，截至5月(yuè)20日，5-7月份(fèn)即将(jiāng)到期的主动权益类定期开放基金有60只（份(fèn)额(é)合(hé)并(bìng)计(jì)算）即(jí)将(jiāng)迎来开放(fàng)日(rì)，目前破净产品（统(tǒng)计复权净值）为(wèi)20只(zhǐ)，占比达到33.33％。破净率(lǜ)最高(gāo)的(de)产品成(chéng)立两年来(lái)亏损超43％，目前基金净值仅为(wèi)0.57元。

　　分月度来看，主动权益类定开(kāi)基(jī)金5-7月份破净率分别为33.33％、26.92％、39.29％。而8-9月份，破净(jìng)率更是达到35.71％、80％。整体来看，破(pò)净率呈现逐月震(zhèn)荡上升态势。

　　上海证券基(jī)金(jīn)评价研究中心(xīn)高级分析师孙桂平对此表(biǎo)示，一般而(ér)言，随着基金(jīn)开(kāi)放日临近，为了(le)应对基金集中申赎影响，基(jī)金的投资(zī)策略可能倾向于保(bǎo)守，权(quán)益仓位可能会有所降(jiàng)低。因此，在权益市(shì)场表现不好时，距(jù)离开放(fàng)日越远(yuǎn)，整体上破净(jìng)率可能有(yǒu)增(zēng)加趋势。当然，整(zhěng)体破净率情况(kuàng)也与基(jī)金成立时间、基金投资策略，以及统(tǒng)计样本数量等众多因素有关。

　　一(yī)位基(jī)金销售机构负责人也分析，今(jīn)年8、9月份到期(qī)的定(dìng)开基金大多成立于2020年(nián)下(xià)半年(nián)，高点成立(lì)是(shì)基金破净的重要原因；另一方面，8、9月份(fèn)到期(qī)的(de)定开基金数量明显(xiǎn)少于5、6月(yuè)份，虽然8、9月份破(pò)净(jìng)基金的数(shù)量较6、7月份并(bìng)没有明显上(shàng)涨，破净率仍(réng)较高，可能也与基金的(de)发行节奏存在关系。

　　建议前瞻性(xìng)布局产品

　　市场高(gāo)点避免盲目规模扩张

　　据记者观察(chá)，从近三(sān)月即将迎来开放的(de)定(dìng)期开放式基金来看，多数(shù)成立于2020年下半年-2021年(nián)1季度，高点(diǎn)成立可能是部分基(jī)金破净的重要(yào)原因。

　　针对上述现象，孙桂平表示，从(cóng)基金发行(xíng)角度而(ér)言，权益市场高点时基金发行(xíng)相对容(róng)易，而且(qiě)规模也容易做大(dà)，基微信二维码收款限额是多少，个人收款码一天可以收多少笔金公司(sī)有(yǒu)动力去(qù)做；但从(cóng)投资(zī)者而言(yán)，高点入(rù)市就(jiù)容(róng)易(yì)出现(xiàn)一段时间(jiān)内基金业(yè)绩表(biǎo)现(xiàn)不佳(jiā)，甚至(zhì)出现大幅下跌的(de)情(qíng)形(xíng)。

　　因此，孙桂平认(rèn)为，对基金(jīn)公司而言，在(zài)市(shì)场(chǎng)高点时要保持冷静，相(xiāng)对(duì)谨(jǐn)慎(shèn)发(fā)行产品，不盲目追逐市场(chǎng)热点(diǎn)，克服(fú)短(duǎn)期盲(máng)目(mù)规模扩张冲(chōng)动，从客户利(lì)益导向(xiàng)进行产品布局(jú)和发行。此举既(jì)可以保护投资者利益(yì)，也(yě)可以(yǐ)树(shù)立基金公司(sī)良好口(kǒu)碑，有利于基金公司长期管理规模微信二维码收款限额是多少，个人收款码一天可以收多少笔(mó)提升。

　　上述(shù)基金销售机构负责(zé)人也表示，在市场高位(wèi)、情绪火(huǒ)热时发行(xíng)基金(jīn)往往(wǎng)伴随着较高的风险(xiǎn)。一方面(miàn)，近两年(nián)权益市(shì)场的整(zhěng)体波动(dòng)增大(dà)，风格轮动现(xiàn)象加剧。所(suǒ)以，近两年不同的投资策略、不(bù)同投资(zī)范围的基(jī)金收益率差距较大。另(lìng)一方面，市场情(qíng)绪火热时容易出现爆款(kuǎn)基(jī)金，较大规模给基(jī)金经理带来的(de)灵活(huó)性限制很可能会影(yǐng)响产品未来的(de)超(chāo)额收益。同时，优(yōu)质资产的资(zī)金容(róng)量(liàng)通常(cháng)有限，且短期快速上涨很可能估值(zhí)虚高。过高的管理规模要求(qiú)基(jī)金经理(lǐ)不得不跨出舒(shū)适(shì)圈，覆(fù)盖更多投资机会，调整投资(zī)分布，也可能会增加错判的风险，对获取超额收益影响(xiǎng)很大(dà)。

　　同时，该基金销售部门机构负责人也建议(yì)基(jī)金公司前瞻(zhān)性布局产品，并将规模(mó)控制在基金经理能力范围内，高点成立的产品，如果通(tōng)过均(jūn)衡(héng)和多元化的布(bù)局，避免单押一(yī)个赛(sài)道，并通过抓(zhuā)取阶段性投资机(jī)会、控制(zhì)回撤等方法，也能在中长期(qī)斩获(huò)一定的超额收益。

　　事实上，随着定期开放(fàng)式(shì)权益类基金表(biǎo)现不及预期，近(jìn)一年新成立的定开权益(yì)类基(jī)金(jīn)仅有7只，同比减(jiǎn)少(shǎo)24只；平均发行规模2.71亿(yì)元，同比也下滑42％，该类基金的发行陷入低迷。

　　“定开基金表现不及预(yù)期时，投资者的心(xīn)态(tài)会受(shòu)到一定程度的影(yǐng)响，甚至可能打击投资者的(de)投资信心。如果(guǒ)破净率(lǜ)持续(xù)上升的话，投资(zī)者对于后续(xù)新发基金(jīn)的购买意愿可能会下降。” 上述基金销售机构负责(zé)人称。

　　孙桂(guì)平(píng)也认为，定开(kāi)基金在基金(jīn)经理更好(hǎo)施(shī)展投(tóu)资决(jué)策，有(yǒu)效阻止投资(zī)者频繁交易等方面具有明显优势，有利于为投(tóu)资(zī)者创(chuàng)造更好收益。但是定(dìng)开基(jī)金也受市场波动影响，跌破净值也是正常现象。

　　“因此，未来定(dìng)开基金发行时(shí)，一是要(yào)避免(miǎn)高位发行(xíng)，二是要做(zuò)好投资者教育。”孙(sūn)桂平称。

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