在股市高点成立的主动权益类定(dìng)开基金密(mì)集(jí)迎来(lái)开放日，近三个月即将开放(fàng)的产品超3成跌(diē)破面值，破净(jìng)率(lǜ)达33％，亏损最大产品成立满两年亏(kuī)损(sǔn)43％，部分(fēn)产品甚至面临(lín)清(qīng)盘危险。

　　多位行业(yè)内人士表示，主(zhǔ)动权益定开基金的整(zhěng)体破净率(lǜ)与基金(jīn)成立时间(jiān)、基金投资(zī)策略，以及统计(jì)样本数量(liàng)等(děng)众多因素有关。其中(zhōng)，高(gāo)点成立是基(jī)金破净的重要(yào)原因。同时，他们也(yě)建议基金公司要(yào)更加前(qián)瞻(zhān)性布局产品，克服短期盲目规模(mó)扩张冲动，从客(kè)户利(lì)益和(hé)导向开展产品的布(bù)局和(hé)发行。

　　近三月(yuè)60只定开权益基金开(kāi)放

　　破净率(lǜ)超(chāo)30％

　　近日，华南(nán)一家基(jī)金公(gōng)司发布公告称，根据基金法、基金运作管理办(bàn)法、基(jī)金合同的(de)有关规定，公司旗下主动(dòng)权益一年定期开放基金最近一个开放期为2023年4月20日至2023年5月22日，若该开放期最后一个开放日（即(jí)2023年5月22日）日终，基金出现触发基金合(hé)同终(zhōng)止(zhǐ)的情形，基金(jīn)管理人将终止《基(jī)金合(hé)同》，并按照(zhào)《基金(jīn)合(hé)同(tóng)》约定履行(xíng)基金财产清算程序(xù)，无须召开基金份额持有(yǒu)人大会。

　　根(gēn)据公告，该(gāi)只(zhǐ)基(jī)金的基(jī)金合同(tóng)生(shēng)效后，若登记机构完(wán)成每个(gè)开(kāi)放期(qī)最后一个开放(fàng)日的申购、赎(shú)回或(huò)转(zhuǎn)换业(yè)务申请确(què)认(rèn)时，基金的(de)基金份额持有人数(shù)量不满200人或者(zhě)基金资产净(jìng)值(zhí)低于五千万元，基金管理(lǐ)人在履行(xíng)相(xiāng)关监(jiān)管报告和信(xìn)息披(pī)露(lù)程序后(hòu)终(zhōng)止基金合同，无需召开基金(jīn)份额(é)持有人(rén)大会。

　　截(jié)至2023年(nián)一(yī)季报，该只偏债混合(hé)型基金管理规模0.79亿元，2021年4月成(chéng)立以来两年多收(shōu)益率(lǜ)-4.3％，最新(xīn)净值(zhí)为0.957元(yuán)，为“固收+”基(jī)金中的破(pò)净(jìng)产品(pǐn)。

　　据记(jì)者统(tǒng)计，截至5月20日(rì)，5-7月份即将到期的主动权益类定期(qī)开放基金有60只（份(fèn)额合(hé)并计(jì)算(suàn)）即将迎来(lái)开(kāi)放(fàng)日，目前(qián)破净产品(pǐn)（统计复权净值(zhí)）为20只(zhǐ)，占比达到(dào)33.33％。破(pò)净率最高(gāo)的产品成立两(liǎng)年来亏(kuī)损超(chāo)43％，目前(qián)基金净(jìng)值仅为0.57元。

　　分月度来看，主动权益(yì)类定开基金5-7月(yuè)份破净率分别为(wèi)33.33％、26.92％、39.29％。而8-9月份，破净(jìng)率(lǜ)更是达(dá)到35.71％、80％。整体(tǐ)来看，破净率(lǜ)呈现逐月(yuè)震荡上(shàng)升(shēng)态势。

　　泰国相当于中国的哪个省，泰国等于中国哪个省

　　上海证券基金评价研(yán)究中心高级分(fēn)析师孙桂平(píng)对此表示，一(yī)般而言，随着(zhe)基(jī)金开放日临近(jìn)，为了应对基(jī)金集(jí)中申赎影响，基金的投资策(cè)略可能倾向于保守，权(quán)益仓(cāng)位可能会(huì)有所降(jiàng)低。因此，在权益市场表现(xiàn)不好时，距离(lí)开放日越远，整体上(shàng)破净率可能有增加趋势。当然，整体破(pò)净(jìng)率情况也泰国相当于中国的哪个省，泰国等于中国哪个省(yě)与基金成立时间、基(jī)金投资(zī)策略，以及统计样本数量等众多因素(sù)有关。

　　一位基金销售机构(gòu)负责人也分析，今年8、9月(yuè)份到期的定开基金大(dà)多成立于2020年下半(bàn)年，高点成(chéng)立(lì)是基金(jīn)破净(jìng)的重要原(yuán)因；另(lìng)一方面，8、9月(yuè)份到期的定开基金数量明显少(shǎo)于5、6月(yuè)份，虽然8、9月份破净基金的(de)数量较6、7月份(fèn)并没有明显上(shàng)涨，破净率(lǜ)仍较高(gāo)，可能(néng)也与基(jī)金的发行节奏(zòu)存在关(guān)系。

　　建议前瞻性布局产(chǎn)品

　　市场高点避免盲(máng)目规(guī)模扩张

　　据记者观察，从(cóng)近三月即将迎(yíng)来开放(fàng)的定期开放式基金来看，多数成立(lì)于2020年下半年-2021年1季度，高点成立可(kě)能(néng)是(shì)部分基金(jīn)破净(jìng)的重要原因。

　　针对(duì)上述现象，孙桂平表示，从(cóng)基金(jīn)发行角(jiǎo)度而言，权(quán)益(yì)市场高点时基金发(fā)行(xíng)相对容易(yì)，而且规模也容易做大，基金公司有动力(lì)去做；但从(cóng)投资者而言(yán)，高点入市就容易出现一段(duàn)时间内基金(jīn)业绩表现不佳，甚至出现大(dà)幅下跌(diē)的情形。

　　因此，孙桂平认为，对基金公司而言，在市场高点时(shí)要保(bǎo)持冷静，相(xiāng)对谨慎发行产品，不盲目追逐(zhú)市场(chǎng)热点，克服短(duǎn)期盲目规模(mó)扩张冲动，从客(kè)户利益导向进行产(chǎn)品布局(jú)和发行。此(cǐ)举(jǔ)既可以保护投(tóu)资者利益(yì)，也可以树立(lì)基金公(gōng)司良好口碑，有利于基(jī)金公司长期管(guǎn)理规模(mó)提升(shēng)。

　　上述基金销售机构负责人也表(biǎo)示，在市场(chǎng)高位、情绪火热时(shí)发行基金(jīn)往往伴随着较(jiào)高的风险(xiǎn)。一方(fāng)面，近(jìn)两年权(quán)益市场的(de)整体波动增大，风格轮动现象加(jiā)剧(jù)。所以(yǐ)，近两年不(bù)同的投资策略(lüè)、不同(tóng)投资(zī)范围的基金收益率差距较(jiào)大。另一(yī)方面，市场情(qíng)绪火热时容易出现爆(bào)款基金，较大规模给基金经理带来的灵活性限制很(hěn)可能(néng)会影响产品未来的超额收(shōu)益。同时，优质资产的资金(jīn)容量通常有限，且短期快速上涨很可能估值(zhí)虚高(gāo)。过高的管理(lǐ)规模要求(qiú)基金经(jīng)理不(bù)得(dé)不跨(kuà)出舒适圈(quān)，覆盖更多投资(zī)机会，调整投资分布(bù)，也可能会(huì)增加错判(pàn)的风险，对获取超额收益影响(xiǎng)很(hěn)大。

　　同时，该基金(jīn)销售部门机构负责人也建议基(jī)金公司前(qián)瞻性(xìng)布(bù)局产(chǎn)品(pǐn)，并将(jiāng)规模控制在基(jī)金经理能力范围内，高(gāo)点(diǎn)成立的产品(pǐn)，如果通过均衡和(hé)多元化的布局，避免单押一(yī)个赛道，并通过抓(zhuā)取(qǔ)阶段性投资机会、控(kòng)制回撤等方法(fǎ)，也(yě)能(néng)在中长期(qī)斩获(huò)一定的超额收益(yì)。

　　事实上(shàng)，随着(zhe)定期开(kāi)放式权(quán)益类基金表现(xiàn)不及(jí)预期，近一年新成立的(de)定开权(quán)益(yì)类泰国相当于中国的哪个省，泰国等于中国哪个省基金仅(jǐn)有7只，同比(bǐ)减少(shǎo)24只；平(píng)均发(fā)行规模2.71亿元(yuán)，同比(bǐ)也下滑42％，该(gāi)类(lèi)基(jī)金的发(fā)行(xíng)陷入(rù)低(dī)迷。

　　“定开基(jī)金表现不及预期时(shí)，投(tóu)资者的心态会(huì)受到一定程度的影响，甚(shèn)至(zhì)可能打击投(tóu)资者的(de)投资信心。如果破净(jìng)率持续上升的话(huà)，投资者对于(yú)后(hòu)续新发基金的(de)购买意愿可能会下降(jiàng)。” 上述(shù)基金销售机(jī)构(gòu)负责(zé)人称。

　　孙桂平也认为，定开(kāi)基金在基金经理更好施展投资决策(cè)，有效阻止投(tóu)资(zī)者频繁交易等方(fāng)面具有明(míng)显优(yōu)势，有(yǒu)利于为投资者创造更好收益。但是(shì)定开基(jī)金(jīn)也(yě)受市场波动影响(xiǎng)，跌破净值也是正常现象。

　　“因此，未来定开基金发行时，一(yī)是要避免高(gāo)位发行，二是要(yào)做好投资者教育。”孙桂平(píng)称。

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