周一的股市(shì)震荡翻红，上(shàng)周(zhōu)股市下跌(diē)期间净买(mǎi)入的(de)“抄底资金”笑了。

　　上(shàng)周五，资金借(jiè)道(dào)股票ETF（统计股票ETF和跨境ETF）单(dān)日净(jìng)买(mǎi)入39.5亿(yì)元；而上周5个交易日市场总体下(xià)跌期(qī)间，资(zī)金更(gèng)是(shì)净买入220亿元，股票ETF“越跌越(yuè)买”的理性操作模式，在股市大幅下挫的(de)时刻再度显现。

　　从资金流向结(jié)构看，上(shàng)证50、沪深300ETF等(děng)受到资(zī)金净流入，“中特(tè)估(gū)”长期(qī)投资价值(zhí)被资金看好，而高位回调的科创50ETF、游戏ETF也(yě)再度吸引资金追逐；净流(liú)出方面，创(chuàng)业板、中(zhōng)证1000ETF等宽基ETF，以及基建、非银(yín)、电力ETF等短期(qī)净流出，资金(jīn)出(chū)现短期避险，但(dàn)鉴(jiàn)于多数标(biāo)的估值仍在(zài)低位，多家机构仍(réng)看好长(zhǎng)期配置价(jià)值。

　　净流入资金近40亿元(yuán)

　　科创50、上证50净流入资金居前(qián)

　　上(shàng)周五股市(shì)大跌，当日股(gǔ)票ETF总份额增(zēng)长32.58亿份，以区间(jiān)成(chéng)交均价测(cè)算，当(dāng)日净流入资金39.5亿元；拉长时间到上周5个(gè)交易日，5天股市(shì)调(diào)整期间，资金更是(shì)净买入220亿元(yuán)，展现了资金逆市布局(jú)的特(tè)点。

　　从资金(jīn)净买入排行看，截至上(shàng)周五，科创50ETF、上证50ETF净(jìng)流(liú)入(rù)资金居前，都超(chāo)过11亿元。宽(kuān)基指数中，华泰(tài)柏(bǎi)瑞、易方达和嘉实基金旗下沪深300ETF，富国上证指数ETF等(děng)产品，净流入资金(jīn)也位居前列。

　　而从5月15日收盘股市表现看，科创50、上证(zhèng)50、沪深300全部收红，上(shàng)证(zhèng)50指数涨幅还(hái)超过1.7％，上周(zhōu)大跌期间的“抄底资金”，皆斩获了不错的回报。

　　行(xíng)业或主(zhǔ)题ETF中，近期震荡下行的(de)半(bàn)导体ETF成为(wèi)资(zī)金净买入(rù)的榜首，单日净买入金(jīn)额(é)接近5亿元，目前仍处于估(gū)值低位的医疗(liáo)ETF、中概互联ETF等产品也位居(jū)净流入资金(jīn)前列(liè)，而在(zài)近日遭(zāo)遇高位回调(diào)的游戏(xì)ETF，也(yě)受到资金的逆市买入，不过目前(qián)游戏(xì)ETF今年还有近80％涨幅，“AI+游戏”的投资逻辑(jí)，在(zài)游戏板块(kuài)行情冲顶、收益(yì)翻倍后，仍然(rán)有资金(jīn)逆市净(jìng)买入。

　　谈及资金的上述流向(xiàng)情况，一位公募股票权益(yì)基金(jīn)经(jīng)理表示，预计复苏(sū)仍是(shì)中国(guó)经济中(zhōng)长期的趋势，但耐用品复苏的空间受限(xiàn)、出口(kǒu)下行及地产(chǎn)销(xiāo)售(shòu)恢复(fù)疲软将驱动市场展现出更多结构性(xìng)机会(huì)。不(bù)过，在短期市(shì)场炒作热度(dù)回(huí)落，波动率偏(piān)高的情况下，资金可能更青睐用大盘宽基指(zhǐ)数，比如科创50、上证(zhèng)50、沪深300指数等来跟踪市(shì)场，以获取整(zhěng)个市场的(de)平均(jūn)回报(bào)。

　　而(ér)在行业方(fāng)面，沪上(shàng)一家公募机构分析(xī)，由于近日以游(yóu)戏(xì)为代表的TMT板块有所调整，主因是前(qián)期炒作(zuò)有逐步退潮趋势，中(zhōng)期在(zài)市场炒(chǎo)作热(rè)度有所回落。但从长期看，资金还会长期关(guān)注数字化(huà)对生产力(lì)的提升(shēng)，因此，包括(kuò)计算机、互联网和(hé)传媒等(děng)调(diào)整下来(lái)的行业，可能会继续受到(dào)了资(zī)金的关注。

　　也有行业机构认(rèn)为，近期上证(zhèng)50、沪深300等权重指(zhǐ)数ETF受到(dào)资(zī)金青睐(lài)，可能与看(kàn)好(hǎo)“中特估”长期投资价值(zhí)有关。

　　民生加银基(jī)金表示，伴随大金融、大基(jī)建等权重股高位调整，上周沪(hù)指下跌(diē)。前期部分板块短期上冲较快，导致博弈资金出现(xiàn)分(fēn)歧(qí)，随着建筑、银行、石(shí)化等(děng)PB逐(zhú)步修复，权重板块内(nèi)部(bù)出(chū)现(xiàn)分(fēn)化，获利兑现需求叠(dié)加经济数(shù)据不及预期，权重板块回(huí)调带动大盘指数回落。

　　不过，民生(shēng)加银(yín)基金(jīn)认为，从(cóng)长远看(kàn)，“中特估”或有望引领低(dī)估值(zhí)央企的价值重估，有(yǒu)基本面(miàn)支(zhī)撑的低估值央企或(huò)有望受益。

　　博时基金权益(yì)投资一部(bù)基金经理吴鹏也认为，“中特估”投资的部分底层逻(luó)辑(jí)仍旧是过去的(de)A股(gǔ)市场对部分传统行业国央(yāng)企的严重低配和(hé)低估。而(ér)在这种大幅低估和(hé)低配背景下(xià)，部分企业因(yīn)为自身经营改善、高股(gǔ)息水平等特征，使得其估值修复成为(wèi)了可(kě)能。虽然经过(guò)前期反(fǎn)弹，大金融整体估(gū)值(zhí)仍旧处于低位(wèi)，由(yóu)于情(qíng)绪和(hé)资(zī)金仍旧是主导(dǎo)，短(duǎn)期表现存在剧烈波动可能；从中期看，整体大金融(róng)当前估值(zhí)仍旧处于中低水(shuǐ)平(píng)，部分(fēn)个股尤其是基本面明显改善的个股，仍旧(jiù)有估值修复的空间。

　　基建(jiàn)、非(fēi)银(yín)、电力ETF净流出

　　估值水平仍具吸引(yǐn)力

　　在上周下跌的A股市(shì)场中，股票(piào)ETF整(zhěng)体呈现(xiàn)“越(yuè)跌越(yuè)买”趋势，净流入资金超出净流(liú)出资金。但(dàn)也有部分短(duǎn)期涨幅偏高、短期行情板块，以及部分海外指数遭遇资(zī)金的(de)净卖出。

　　从资金净流出榜单(dān)看，今年涨幅(fú)超20％的基(jī)建50ETF单(dān)日净流出4.76亿元，为单日之(zhī)最。另外，证券保险ETF、电力ETF指数基(jī)金(jīn)、恒生科技ETF等多(duō)只产品，单(dān)日净流出资金也超过(guò)2个亿。

　　宽(kuān)基指数中，今(jīn)年来“越跌越买”的创业板ETF、创(chuàng)业板50ETF，单日(rì)出现短暂净(jìng)流出现(xiàn)象，华夏(xià)、南方、富国(guó)旗下中证1000ETF产品，也在单(dān)日出现净流出，而今年涨幅接近20％的纳指ETF，也在股(gǔ)市调整中迎来“获利了结”资金，单日净流出1.67亿元。

　　沪上一家(jiā)公募机构评价(jià)，基建板块受益于“一带一路”板块前期(qī)涨幅较大，有调整要求，可能会受到获利盘的短期卖出。不过(guò)，从长期看，经(jīng)济复苏趋势确立后，“顺(shùn)周期”板块(kuài)的整体机(jī)会值得关(guān)注(zhù)。

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　　而针对电力板块，民生加银基金认(rèn)为(wèi)，2023年宏观(guān)经济运(yùn)行(xíng)总体回(huí)升有望将促进(jìn)电力消费需求增长。受上年(nián)同期低基数等因素影响，预计(jì)今年二季度电力消费增速将有望回升。在电力(lì)市场化改革的持(chí)续推进(jìn)下，电价趋势有(yǒu)望稳中小幅上涨，电力现货市场和辅助服务市场机制有望持续推(tuī)广，容(róng)量补偿电价等机制或有望出台(tái)。

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