近日(rì)，有(yǒu)焦化企业(yè)发告知函称，因亏损严(yán)重(zhòng)，对(duì)于钢(gāng)企提降50元/吨的行(xíng)为暂不接受。

　　记者注(zhù)意到，从(cóng)今年(nián)4月1日起，焦(jiāo)炭开启(qǐ)首(shǒu)轮(lún)降价，并正式进入降价通道，5月17日，河北部分钢厂开启(qǐ)焦炭第8轮(lún)提降(jiàng)，降幅50元/吨，要求18日(rì)0时起执行，而后(hòu)山东主流钢厂跟进。截至目前，焦炭已有8轮降价落地，港口准一级(jí)湿(shī)熄(xī)焦平仓价累计下调670元/吨，跌幅达24.7％。同(tóng)期，焦(jiāo)炭期货2309合约(yuē)下(xià)跌404.5元/吨，跌幅15.3％。

　　宝城期货(huò)煤焦研(yán)究员阮俊涛(tāo)认为，近两个月来，焦(jiāo)炭期货的下(xià)跌是宏观、产业等多因素共(gòng)同(tóng)作(zuò)用的结果。首先，宏观层面，3月上旬美国硅谷银行(xíng)暴(bào)雷(léi)，多数大宗商品价格下跌(diē)，同时国内宏观(guān)强预期(qī)在经过1—2月的反复发酵后，市场(chǎng)对今年的定性逐渐转向“弱复苏”，这(zhè)也使(shǐ)得黑色系商品交易需求利多的信心不足(zú)。其次(cì)，产业(yè)层面，今年(nián)煤焦(jiāo)最大产业利空来(lái)自焦煤的(de)进(jìn)口，3月(yuè)份澳洲焦(jiāo)煤近2年来首次通(tōng)关，并(bìng)于(yú)4月进一(yī)步改善。蒙煤、俄煤3月份的(de)进(jìn)口(kǒu)量也出(chū)现较大(dà)增长(zhǎng)。根据(jù)海关总署(shǔ)统(tǒng)计，今年3月我国(guó)共计进口炼焦烟煤964.7万吨，同比(bǐ)增156.4％，占3月(云南有哪几个市 云南是几线城市yuè)焦煤总(zǒng)供应的(de)17.5％，去年同期仅为(wèi)云南有哪几个市 云南是几线城市7.8％。同时，该进口量也(yě)几乎(hū)是近10年来的最高水平，仅次于2020年1月(yuè)的981.3万(wàn)吨。进口焦(jiāo)煤的(de)大量释放削(xuē)弱(ruò)了国内(nèi)煤(méi)企的议价(jià)能力(lì)，焦炭(tàn)成本支撑坍塌(tā)，驱(qū)动焦炭期货下(xià)行。最后(hòu)，4月以来，在铁水产量(liàng)不断(duàn)走高的同(tóng)时，黑(hēi)色终(zhōng)端(duān)需求表现一般，国家统计局公布的房屋(wū)新开工、施工(gōng)面积(jī)同比大幅回落(luò)，继(jì)而引发了(le)市场对煤、焦、钢产业链的(de)负反(fǎn)馈担忧。综上所述，焦炭(tàn)成本端、需求端(duān)均有明显利(lì)空驱动(dòng)，叠加宏观支撑不(bù)足(zú)，多因(yīn)素共振带动焦炭期(qī)货主(zhǔ)力合(hé)约持续下行(xíng)。

　　“焦(jiāo)炭价格此(cǐ)轮下跌，并不(bù)是自身(shēn)的供需矛盾驱动(dòng)，而是受焦(jiāo)煤(méi)的(de)拖累(lèi)。焦煤因国内产量(liàng)稳(wěn)增和进口量(liàng)大增，供需关系逐步向(xiàng)宽松转变，致使煤价(jià)自年初(chū)就(jiù)开(kāi)始呈偏(piān)弱走(zǒu)势运行。其(qí)间，受内蒙(méng)古地区煤矿事故影响(xiǎng)，煤价经历(lì)短(duǎn)暂(zàn)反弹(dàn)后(hòu)开始加速回落(luò)。另外，下游钢材需(xū)求表(biǎo)现不(bù)及预期，钢价承压回调致使(shǐ)钢厂利润(rùn)收缩(suō)，遂通过调降焦价将需(xū)求压力向原材料端传导。因此(cǐ)，在失去成本支撑、下(xià)游施压的双(shuāng)重作用下，焦价持(chí)续下跌。”中钢期货煤焦研究员冯艳成说(shuō)。

　　记者从受访人(rén)士(shì)处(chù)获悉，本周(zhōu)焦煤价(jià)格率先出现触底反弹(dàn)，而焦价连(lián)跌8轮后(hòu)，个别地区焦(jiāo)企出现(xiàn)亏(kuī)损。同时，近期焦(jiāo)炭期(qī)价的反弹给出(chū)升水现货空间，买现卖期套(tào)利需求增加(jiā)对(duì)现货市场信(xìn)心有所提振，刺激焦企有(yǒu)提涨意愿，但(dàn)短期全面提涨并成功落地的概率较(jiào)小，主(zhǔ)要(yào)原(yuán)因是目前(qián)焦企整体盈利情况尚(shàng)可，焦炭(tàn)主产区山西省焦企(qǐ)平均吨焦盈利接近140元，而下游钢材需求并未出现明显好转，钢厂(chǎng)整体盈利(lì)情况一般，对焦炭则保持按需采(cǎi)购节奏。

　　部分焦(jiāo)化企业开始提(tí)涨，能否(fǒu)提涨成功？冯艳(yàn)成(chéng)认为，提涨的是(shì)内蒙(méng)古某焦企，国内焦企生(shēng)产成本和(hé)焦化利润会因为(wèi)地区、设备区别而存在很大差(chà)异。相对(duì)而言(yán)，内(nèi)蒙古非(fēi)主流焦(jiāo)化企(qǐ)业的副产(chǎn)品较少，整体产线(xiàn)的(de)经济性一般，对降(jiàng)价(jià)的承受能(néng)力偏低(dī)，也因此率先开(kāi)始提涨，不过(guò)对整体市(shì)场影响有限。

　　阮俊涛也认为，在焦企(qǐ)未出现大(dà)幅亏损或(huò)需求明显增加的情况(kuàng)下，焦价(jià)提(tí)涨难度较大。

　　记(jì)者了解到，5月下半月以来钢厂(chǎng)检修减产节奏放缓，个别地区钢厂计划(huà)复产，日均铁水产(chǎn)量尚保持在偏高(gāo)水平，这意味着煤焦刚性需求较(jiào)好(hǎo)，但钢(gāng)厂持续采取低原料库存策略，致使目(mù)前煤矿(kuàng)、洗煤厂(chǎng)端焦煤库存以(yǐ)及(jí)焦企端焦炭库(kù)存均处于往(wǎng)年同期高(gāo)位，钢(gāng)厂端焦煤、焦炭库(kù)存则(zé)处于较低水平，煤焦近期供应也有适当的减量，以缓(huǎn)解自身高库存的(de)压力。基于此种库存格局，煤(méi)焦的议价主动权(quán)仍掌握在(zài)钢厂端。

　　现货提涨，期货为何反(fǎn)而(ér)大跌呢？阮俊涛(tāo)认为(wèi)，近期由于国内外焦煤价格(gé)倒挂(guà)，贸易商进口积(jī)极性较低，导致焦(jiāo)煤供应短期内(nèi)有收缩趋势，不过焦企也处于主动限(xiàn)产(chǎn)状态(tài)，焦煤供(gōng)需矛(máo)盾并不突出。焦炭本周供(gōng)减(jiǎn)需增，基(jī)本面边际改善，但(dàn)钢联公布的铁水日产量依然(rán)维持接(jiē)近240万吨的水平，在终端需(xū)求表现一般(bān)的(de)背(bèi)景下，焦炭需求仍有转弱预(yù)期。中长期(qī)来看，考虑粗钢平控要(yào)求，今年全(quán)年焦煤供需格局(jú)大(dà)概(gài)率仍将明显宽松(sōng)，且(qiě)蒙煤实际生(shēng)产成本(běn)较低(dī)，三季度(dù)蒙煤中长协重新定价后，预计进口(kǒu)量会(huì)得到改(gǎi)善。因此(cǐ)，虽然焦煤现货(huò)价格因蒙(méng)煤减(jiǎn)量(liàng)而有所企稳，但(dàn)期货市场氛围仍难言乐(lè)观，导致(zhì)期货(huò)和现货短暂劈叉。

　　“从(cóng)价格表现上看(kàn)，前期煤(méi)焦跌(diē)幅明显大(dà)于板(bǎn)块内其他品(pǐn)种，估值相(xiāng)对偏低，这也(yě)使得继(jì)续杀(shā)估(gū)值(zhí)的驱动明显减弱，而估值修复配合近期(qī)焦煤进口减量、钢(gāng)厂(chǎng)复产等(děng)消息(xī)，刺激煤焦价(jià)格出(chū)现反(fǎn)弹，但考虑到目前钢材需求依然乏力，钢厂复产将会再(zài)次加(jiā)重其供需压力，需求负反(fǎn)馈仍将会向原(yuán)材料端传(chuán)导，对煤(méi)焦(jiāo)价格形成压力。”冯艳成说(shuō)，短期煤焦交易逻(luó)辑变化较快，价(jià)格(gé)波动剧烈(liè)，预计仍(réng)将以底部区间(jiān)振(zhèn)荡走势(shì)为主(zhǔ)；中长期来看(kàn)，煤焦(jiāo)供需趋(qū)于(yú)宽松的(de)预(yù)期未变，在估(gū)值回升后(hòu)仍将(jiāng)是板(bǎn)块(kuài)内空(kōng)配最佳品种(zhǒng)。

　　对于煤焦后市，阮(ruǎn)俊涛(tāo)认为(wèi)，目前煤焦有三条主(zhǔ)线：一是(shì)焦(jiāo)煤(méi)供(gōng)应宽松，并给(gěi)焦(jiāo)炭带(dài)来(lái)成本端压力(lì)；二是(shì)终端需(xū)求存(cún)疑，负反馈(kuì)风险(xiǎn)并未化(huà)解；三是(shì)海外(wài)衰退预期如何(hé)演绎。目(mù)前来看，焦煤供应(yīng)宽松是大概率事(shì)件(jiàn)，且4月地产(chǎn)数据表(biǎo)现依然一般，负反馈以及(jí)粗钢平(píng)控都是(shì)压低铁水产量的可能因素(sù)，因此煤(méi)焦即便出现超跌反弹，中长(zhǎng)期来看(kàn)也(yě)是易(yì)跌难涨。

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