个人养老金(jīn)业务试(shì)点落地半年，你参与了(le)吗？

　　自去年11月27日开始，个人养老金开始进入为(wèi)期一年的试点，在全国选取了36个试点城市(shì)和地区进行(xíng)推(tuī)进。据人(rén)力资源(yuán)和社会保障部数(shù)据显示，截(jié)至今年3月末，个人养老金开户数量达(dá)到(dào)3324万，市场空间初步打开(kāi)。

　　作为(wèi)个(gè)人养(yǎng)老金业务的代销(xiāo)主渠道之一，证券公司凭借其与权益产品的紧(jǐn)密联系和与(yǔ)投资者的深(shēn)度了解，在(zài)养老基金销(xiāo)售方面已(yǐ)有多方实(shí)践。时值个人养老金(jīn)业务试点(diǎn)推行半年(nián)之际(jì)，中国基金报记(jì)者深入多家券(quàn)商，了(le)解(jiě)个人养(yǎng)老金代销中的“苦(kǔ)与乐(lè)”。

　　发(fā)挥财(cái)富(fù)管理优(yōu)势

　　券(quàn)商深(shēn)耕(gēng)个人养(yǎng)老金市场

　　中国基金(jīn)报记(jì)者 闫(yán)晶滢

　　试点半年以(yǐ)来，个人(rén)养老金业务正在(zài)获(huò)得(dé)更(gèng)多(duō)证券公司(sī)的重视。

　　早在去年11月个人养老金试点落(luò)地，14家券商(shāng)获(huò)得代销资格(gé)。截至今年3月31日，证监会更(gèng)新(xīn)名录中个人(rén)养老(lǎo)金基金数(shù)量增加至143只，券(quàn)商数量扩容至18家，平(píng)安证券(quàn)、安信证券(quàn)及(jí)中信证(zhèng)券(quàn)（山东）、中信证券华南新增获批。

　　作为(wèi)公募基金最主(zhǔ)要(yào)的代销方之一，证券公(gōng)司(sī)在个人养老(lǎo)金业务试点(diǎn)的铺开和(hé)推(tuī)广中持续发(fā)力，个人养老金(jīn)业(yè)务(wù)也(yě)成(chéng)为大型券商们财(cái)富管理转型的重(zhòng)要(yào)抓(zhuā)手。通过精心布局产品及渠道，与基金投(tóu)顾服务结(jié)合，试点券商充(chōng)分发挥财富管(guǎn)理(lǐ)优势，做(zuò)“精(jīng)”养老基(jī)金(jīn)销售。

　　产品布局：要全更要精

　　投顾大有可为

　　目前，个人养老(lǎo)金(jīn)可投资的产品主要有四类：银行理财、储(chǔ)蓄存款(kuǎn)、养老保(bǎo)险、公(gōng)募基金。据人社部个人养(yǎng)老金产品名(míng)录显示，当(dāng)前上线个人养老金产品共(gòng)有652只，其中(zhōng)储(chǔ)蓄类产品、理财类产品、基金类产品、保险类产品(pǐn)分别为(wèi)465只、18只(zhǐ)、137只、32只(zhǐ)。

　　相比之(zhī)下，证券(quàn)公司代销(xiāo)个人养老金产(chǎn)品(pǐn)资格受到明显限制，仅部分具备保险兼业代(dài)理牌照的证券公司(sī)可销售养老保(bǎo)险，大多(duō)数试点券商将视(shì)线聚焦于公募基金上进行重点开拓，发力“全布(bù)局”。

　　例如，海通证(zhèng)券在2022年(nián)年报中表示，其顺利获得首批个人(rén)养老金基金销售资格，完成全部40家基金管理公(gōng)司共计126只(zhǐ)个人(rén)养老金基金产(chǎn)品的(de)上线，基本(běn)实现个人(rén)养老金(jīn)公募(mù)基金(jīn)产(chǎn)品全(quán)覆盖。

　　中(zhōng)信建投个人养(yǎng)老金业(yè)务负(fù)责人向中国基(jī)金报记者介绍称，中信建投已引进华夏基金等发行养老基金管理人的137只(zhǐ)Y份额产(chǎn)品，后续将不(bù)断完善产品池。东(dōng)方(fāng)证券(quàn)亦表(biǎo)示，目前(qián)已(yǐ)基本实现了养老公募(mù)基金的全覆盖。

　　银河证(zhèng)券相关业务负责人指(zhǐ)出，从客(kè)户(hù)服务(wù)办理的角度看，大(dà)部分(fēn)客户更愿意在产品货架(jià)丰富(fù)的机构办(bàn)理个人养老金业务(wù)。因此在(zài)服务(wù)体系的基础架构上(shàng)，风(fēng)格(gé)多样(yàng)、风险收(shōu)益多元的产(chǎn)品(pǐn)货架能够(gòu)带给客户更(gèng)好的服务(wù)办理体验(yàn)，产品布局(jú)的“全面”是个人养老金业务(wù)的(de)基础(chǔ)。

　　与此同(tóng)时，从客户投资选择的角度讲，大部分客户对于(yú)金(jīn)融产品的特征和策略的认知(zhī)、对自(zì)身投资能力、投(tóu)资意愿、投资目的的认知较为模糊。帮助客户(hù)做好“养老规(guī)划(huà)”、协助客户(hù)筛选“合适的产(chǎn)品(pǐn)”，就成为服务(wù)机(jī)构的“核心竞争力(lì)”。在全(quán)面引入(rù)个(gè)人养老金(jīn)可投资(zī)的产品类型的(de)基础上，各家机构需要深入、充分、严谨地研(yán)究每(měi)类产品(pǐn)的特性；结合(hé)存量客(kè)户的(de)个性化画像(xiàng)和客(kè)户(hù)特点，为客户提供切(qiè)实可行的(de)产品评估(gū)体系(xì)和养老规划方(fāng)案。

　　实际上(shàng)，对于个(gè)人投(tóu)资者(zhě)来说，当前阶段认可(kě)并(bìng)开通个人养老金账(zhàng)户(hù)的理由，一(yī)是来自(zì)开户(hù)渠道的多重福利动员，二(èr)是个人养(yǎng)老(lǎo)金带来的(de)个税抵扣优(yōu)惠(huì)。但不可否认的(de)是(shì)，虽然开户数量众(zhòng)多(duō)，但缴存比率仍不(bù)理想。

　　由于个人(rén)养老金退(tuì)休后(hòu)才能取出，这每年12000元自然是(shì)需要(yào)在账户内充(chōng)分利用长(zhǎng)期投资(zī)，但如何投资(zī)也令不少投资(zī)者(zhě)犯(fàn)难：买什么、买(mǎi)多少(shǎo)，在哪买、怎么(me)买，选择越多，困难越(yuè)多。现有养老产品的选择已令投(tóu)资者目不暇接(jiē)，如何让投资(zī)者选择到(dào)适(shì)合自己的产品(pǐn)，证(zhèng)券公司的投顾力量大(dà)有可(kě)为。

　　“中信(xìn)建(jiàn)投拥有近(jìn)万名高素质(zhì)的(de)投资顾问，帮(bāng)助客户甄选适合(hé)自身的养老产品，做好养老规划(huà)和资产(chǎn)配置，做到(dào)客(kè)户(hù)的‘好(hǎo)医生’。”前述负责人称(chēng)，中信(xìn)建投采取(qǔ)线(xiàn)上线下(xià)相结合的方(fāng)式，注重(zhòng)交流和(hé)体验，为(wèi)客户提供(gōng)有温度(dù)的专业服务。

　　国泰君安(ān)在推广(guǎng)个人养老金业务时(shí)曾(céng)介绍(shào)，其结合个人养(yǎng)老金基(jī)金特点，细化形(xíng)成“甄选100个人养老金基金评价标准”，综合基金(jīn)公(gōng)司治理水平、投(tóu)研能(néng)力、业绩评价、风险管理、声(shēng)誉(yù)口碑量化评价，优(yōu)选值得信赖的养老(lǎo)金基金；选出“综合优选”、“养老专家”、“投研大咖”、“风险收益(yì)性价(jià)比”、“聚焦股(gǔ)息”等特色养老(lǎo)金基金产品清单，满足养老金客(kè)户(hù)个性化(huà)养老(lǎo)需求(qiú)。

　　渠道：打造(zào)“一站式”养老

　　拓(tuò)展“上(shàng)门服(fú)务”企业员工

　　不得不承认的是，虽然证券公司营业网点数(shù)量在“金融(róng)圈”内并不算少，但(dàn)远难以与大型商业银行的优势(shì)相匹敌。

　　此前兴业银行召开的2022年报发布会(huì)上，该行高管透露，截至2022年(nián)末，该(gāi)行已经累计开立个人养(yǎng)老金账户229.16万户(hù)，位列全行业第三位，市(shì)场占有(yǒu)率超10％，仅次于建(jiàn)设银行和(hé)工商银行(xíng)。相比之下，鲜有(yǒu)券(quàn)特利迦奥特曼的脚底痒怎么办，奥特曼的脚怕痒吗商愿(yuàn)意公布(bù)投资者通过其渠道开通个人养老(lǎo)金账户的情况。

　　产品(pǐn)方面，国家(jiā)社会(huì)保险公共服务平台上(shàng)仅可查询(xún)商(shāng)业(yè)银行(xíng)个(gè)人养(yǎng)老金业(yè)务开办情况。其中显示，23家获准(zhǔn)开(kāi)办个(gè)人养老金业务的银(yín)行中，有22家开设了资金账户和储蓄(xù)交易业务，8家同时开展了基金(jīn)交(jiāo)易业务(wù)、保(bǎo)险交(jiāo)易业务和理财交(jiāo)易(yì)业务。

　　与(yǔ)大(dà)型商业银行所(suǒ)拥有的产品和渠道优势相比，证券公司(sī)个人养老金业务(wù)的规模相对有(yǒu)限(xiàn)，仍处于(yú)积极开拓阶段。

　　不过，虽然网点数量难(nán)以比拼(pīn)，但(dàn)券商发(fā)力个人养老金业(yè)务，自有其独特“打(dǎ)法”。记(jì)者注意到，多家券商在推(tuī)广个(gè)人(rén)养老金(jīn)业务时，将(jiāng)“一站式(shì)”服务作为宣传重(zhòng)点(diǎn)。

　　例如，国泰君安(ān)此(cǐ)前(qián)表示，其个人养(yǎng)老金(jīn)业务从引导客户形(xíng)成(chéng)科学养老理(lǐ)财(cái)观念的长(zhǎng)远视角出发，为客户提供从(cóng)产品策略、到产品优选、再到(dào)组合配置的全周期(qī)专业(yè)资配服务和一(yī)站式的产品选择。中信证券亦(yì)推出个人养老金投资一站式解决方案“信养计划”，为客户(hù)提供含账户管理(lǐ)、资产配(pèi)置(zhì)、服务陪伴于一体的(de)个人养老(lǎo)金投资综合服(fú)务(wù)。

　　除了(le)“引进(jìn)来”并全方(fāng)位服务投资(zī)者外，“走出去”也是部分券商开(kāi)拓(tuò)个人(rén)养(yǎng)老(lǎo)金业务的解决方案。东方证(zhèng)券副总裁徐海宁向记者介绍，东方证券(quàn)基于(yú)对个(gè)人养老金目(mù)标客(kè)群的深入研究，将开发大中型企业作为(wèi)个人养老金客户拓展的重点方向，制定(dìng)了“上海(hǎi)深度(dù)、全国(guó)广度”的推广计划(huà)。

　　具体而言，东(dōng)方证券协同系统内成员公(gōng)司开展走进企业推广个(gè)人(rén)养老(lǎo)金(jīn)活动，为(wèi)企业单位员(yuán)工(gōng)提供个人养老金上门服务，免去客户前往(wǎng)营(yíng)业厅(tīng)办理业务路上(shàng)花费(fèi)的时间，提高(gāo)服务效率，节约客户时间(jiān)。展业初(chū)期组(zǔ)织(zhī)了超过100场的个人养老金走进企(qǐ)业服务活动，覆(fù)盖企业员工近万人。

　　个人养老金(jīn)制度试点半年(nián)

　　持有体验成产品(pǐn)胜(shèng)负手

　　中国基金报记者曹雯璟(jǐng)

　　去年(nián)11月下旬，券商代销个人养(yǎng)老金业务“开(kāi)闸”，多家(jiā)获(huò)资质的机构(gòu)正(zhèng)式展业(yè)，逐鹿个人养老金市场。如今(jīn)，个人养老(lǎo)金制(zhì)度(dù)实(shí)施(shī)已有(yǒu)半年，相关产品的收益率和回(huí)撤情(qíng)况(kuàng)、产品能(néng)否真正满足养老诉(sù)求等问题，持续成为市场(chǎng)关注焦(jiāo)点。

　　多位券商业内人士表示，由于(yú)资金(jīn)“只进不出”，认购的(de)产(chǎn)品又是(shì)为(wèi)了(le)满足养老需求，投(tóu)资(zī)者更(gèng)希望能实现低(dī)波动(dòng)、低回撤。如何做到从中长期(qī)保(bǎo)值增值(zhí)同(tóng)时又让客户体验良好是个人养(yǎng)老产品成(chéng)败的关键。

　　提(tí)供更匹(pǐ)配(pèi)的养老(lǎo)产品

　　同(tóng)时服务上寻求创新突破

　　眼下，个(gè)人养老金业务已然成(chéng)为券商(shāng)财(cái)富管理转型的(de)核心方向(xiàng)之一。通过不断(duàn)完善客(kè)户服务体(tǐ)系(xì)，满足客户多层次金(jīn)融需求，促进财富管理业务(wù)高质量发展，券商(shāng)在(zài)业务内涵上正不断挖潜(qián)。

　　多名券(quàn)商业内人士表示，在(zài)客(kè)户分(fēn)类(lèi)服务方(fāng)面，会根据国家(jiā)政策选择社保关系在先行(xíng)城市（地区(qū)）、能享受税优(yōu)且对税优敏(mǐn)感、对理财有初(chū)步认知(zhī)的(de)客户进行第一阶(jiē)段的重点服务，对其(qí)他客户会随着试点(diǎn)扩大和客(kè)户画像(xiàng)的(de)覆盖(gài)进行后续(xù)服务。

　　东方证券副总(zǒng)裁徐海宁表示(shì)，证券公(gōng)司可重点关(guān)注企事业单位员工，特别是大中型(xíng)城市具有一定经营规模(mó)的企业员工，他们能够享受个税抵扣的优势，具备一定(dìng)投资意识和财(cái)务(wù)认知；这类人群对未来退休(xiū)有一定的规划和想法。

　　同时，由于个人养老(lǎo)金是一(yī)个增(zēng)量市场(chǎng)，对证券公司而言(yán)，针对潜在(zài)客群(qún)可以全市场覆盖。证券公司(sī)可(kě)以(yǐ)通过投研(yán)优势和专业投顾队伍，创造更(gèng)多养老投资场景，跟踪了解客户(hù)的风(fēng)险偏(piān)好，结合稳健(jiàn)、平衡、积极等不同风(fēng)险(xiǎn)类型(xíng)的养老基金，帮助客户建(jiàn)立个人养老金投资(zī)计划。此外，证券公(gōng)司可以通过加强顾问服务，帮助(zhù)客户有(yǒu)效应对投资组合(hé)净值的(de)波(bō)动，引导(dǎo)客户持(chí)续参与养老金投资，提(tí)升客户养老投资的(de)获得感、体验感(gǎn)。

　　银河证券相(xiāng)关业务负责人表示(shì)，会针对不(bù)同风险承受能力、不(bù)同年龄结构和不同(tóng)资(zī)金(jīn)体量制定个性化(huà)养老(lǎo)策略。比如对每年享税优的1.2万(wàn)个(gè)人养老金，为居民（无需开户）提供符(fú)合监管部门要(yào)求的金融机(jī)构和金融产品清单、通俗(sú)易懂的“养老看隔壁”理财案例、养老讲堂(táng)等信息和交易服务(wù)；对1.2万之外的资(zī)金，提(tí)供(gōng)更丰富的“安养(yǎng)计(jì)划plus”养老金融服(fú)务(wù)，包括养(yǎng)老计算器、个性化的补充养老解决方案(àn)、定期的养老方(fāng)案跟踪(zōng)报告以及养老直播服务(wù)，做好“老百姓身边的(de)养(yǎng)老专(zhuān)家”。

　　在服务创新方面，徐海宁(níng)认为，证券(quàn)公(gōng)司(sī)需要(yào)有长远眼光(guāng)，打造(zào)增量市(shì)场(chǎng)，承担起构建养老(lǎo)金第三支柱的重要(yào)使命(mìng)。

　　第(dì)一，在获(huò)客及(jí)投教(jiào)方面，应加(jiā)大资源(yuán)投入，通(tōng)过教育和陪伴(bàn)，提高客户对个人养老金的认(rèn)知。走(zǒu)进企事业单(dān)位，通过上门服务的方式触达企业和(hé)客(kè)户，举办(bàn)专题讲座、在线研(yán)讨会和投资(zī)教育(yù)活动，帮(bāng)助客户了(le)解个人养(yǎng)老金的重(zhòng)要性(xìng)、投(tóu)资策(cè)略和长期规(guī)划(huà)，激发客户对(duì)个人养老金产品(pǐn)的兴趣和参与(yǔ)度。

　　第二，在(zài)App服务功能(néng)优(yōu)化方面，建(jiàn)立内容丰富(fù)的一站式(shì)个(gè)人养老金专区(qū)，既包括产品(pǐn)购买、定投、持仓查询等基础功(gōng)能，提供丰富的(de)养老资讯和实用养老工(gōng)具(jù)（如节税计算器），加强与客户的深度互动。

　　第三，在(zài)金融科技应用方面(miàn)，引入智能科技和人工智能技术，通过数据分(fēn)析和算法模型，根据客户的风险承受能力、资产状(zhuàng)况和(hé)目(mù)标(biāo)退休年(nián)限，定制(zhì)化推荐(jiàn)养老金(jīn)产品组合，并提供实时投(tóu)资组合跟踪(zōng)和(hé)风险管理工具，帮助客户(hù)更(gèng)好地(dì)实(shí)现(xiàn)养老投(tóu)资保值增值。

　　中信建投(tóu)个人养(yǎng)老金相关(guān)业务负责(zé)人则(zé)表示，可以通过“人+科技”，在(zài)大数据智能客户分析系统的(de)基础(chǔ)上，可以针对不同(tóng)养老诉求的客(kè)户达成“千人千(qiān)面”的个(gè)性化服务，人是“1”，科(kē)技（线上(shàng)与线下结合）是(shì)后(hòu)面的(de)“0”，二者(zhě)有(yǒu)机结合，为不(bù)同(tóng)生(shēng)命周期和年(nián)龄阶段的客户(hù)提(tí)供(gōng)专业的、一对(duì)一(yī)的(de)养(yǎng)老配置服务。

　　运行半年七(qī)成收益告(gào)负(fù)

　　客户体验成(chéng)产品胜负手(shǒu)

　　个人养(yǎng)老金制度实施已有半年，产品收(shōu)益和回撤(chè)率大不大？产品能(néng)不能满足真正的养老诉求？这(zhè)些问题都是投(tóu)资(zī)者(zhě)的重要关注点。

　　记者注意到，目前(qián)养(yǎng)老(lǎo)目标(biāo)基金的(de)整体收益水平并不乐观(guān)。Wind数据显示，全市场149只(zhǐ)公(gōng)募养(yǎng)老基(jī)金产品，近七成(chéng)收益告(gào)负。其中，业绩垫底的一只个人(rén)养老目标基金(jīn)自成立(lì)以来回报为-7.27％，此外，还有超20只产品收益在-3％左右。

　　而业绩表(biǎo)现(xiàn)较(jiào)好的有平安稳(wěn)健养老一年Y、中欧预见养老2025一(yī)年持有（FOF）Y自去年(nián)11月成立以来回报均为(wèi)3.15％，紧随其后的是兴(xīng)全安泰稳健养老一年持有(yǒu)Y，自成立以来回(huí)报为2％，另有富国、万家(jiā)、华宝、景顺长城、南方、华夏等旗下超(chāo)10只养老(lǎo)目标基金收益在(zài)1％以上。

　　多位券(quàn)商业内人士表(biǎo)示，由于资(zī)金“只进不出(chū)”，认购的(de)产品又是(shì)为了满足养老需求，投(tóu)资者更希望能实现(xiàn)低波动、低回撤(chè)。如何做到从中长期保值增值同时又让(ràng)客(kè)户(hù)体验良好(hǎo)是个人养老产品成败的核心。

　　“养老属性的(de)产品应力争为客户保值(zhí)增值，否则将违(wéi)背客户(hù)通过投资达(dá)到‘养(yǎng)老目的’的(de)初衷。”银河(hé)证券相关业务负责人(rén)介绍，目前(qián)个人养老金(jīn)可投资(zī)的4类产品风险(xiǎn)收益特点(diǎn)明(míng)显，有(yǒu)的(de)类别更(gèng)侧重本金安(ān)全(quán)、有(yǒu)的类别更侧重资产增(zēng)值；但(dàn)同(tóng)时，每个类别很(hěn)难做(zuò)到在保证其特点达到的同时又规避(bì)掉该类产品的风险或缺陷(xiàn)。“从不同客(kè)群情况来(lái)看，低波低(dī)回(huí)撤对于离(lí)退(tuì)休时点(diǎn)较近的投(tóu)资(zī)特利迦奥特曼的脚底痒怎么办，奥特曼的脚怕痒吗者(zhě)比较(jiào)合适，性价(jià)比(bǐ)高(gāo)的中(zhōng)波动中回撤(chè)、高波动(dòng)高回撤特征产品对于还(hái)有(yǒu)20-30年才退休的投资者(zhě)也是可以选择的，拉长周期看也能满足客户养老类资金的(de)保值增值效果。”

　　为达到上述(shù)两个目的，前提是(shì)有一(yī)套完整、自洽(qià)、适用(yòng)、有效且动态适(shì)配的产品(pǐn)评价(jià)体系，通过(guò)该体系(xì)的评价，能较为(wèi)清晰地区分出(chū)产(chǎn)品的(de)“性价比”（如风险收益比(bǐ)等）、能(néng)公平、公正地对(duì)同类或者(zhě)同(tóng)策略产品进(jìn)行综合评(píng)判。如此(cǐ)，才能真正将(jiāng)好的产品、合(hé)适的产(chǎn)品推荐(jiàn)给合适(shì)的客户群体。

　　“养老组合基金分(fēn)为目标风险型和(hé)目(mù)标日期型两(liǎng)大类，投(tóu)资者可以(yǐ)根(gēn)据自身(shēn)投资目标(biāo)和风险承受能力选择(zé)具体的产品。比如低风(fēng)险偏(piān)好的(de)客户可选择目标(biāo)日期型中的稳健类(lèi)产品，通过(guò)严格(gé)控(kòng)制(zhì)股票资产仓位降低产(chǎn)品波动，带给客户(hù)相(xiāng)对稳健的(de)收(shōu)益。”徐海宁表示，目前我国(guó)城镇(zhèn)职工养(yǎng)老金替代率(lǜ)尚有不足，根据国际经验，如果退休后的养老(lǎo)金(jīn)替代率大于70％，即可维持退休前(qián)的生(shēng)活(huó)水平，养老金投资的增(zēng)值功能也(yě)是一(yī)个(gè)重要考量。由于个人(rén)养(yǎng)老金取用需要达(dá)到年龄等条(tiáo)件，投资资金(jīn)具有长期(qī)性，可以达到几十年(nián)，能够承受一定的短期(qī)波动，对于追(zhuī)求长期投资收益(yì)的客户，可(kě)以配置一定(dìng)高比例资金(jīn)在权益型资产上，实现养(yǎng)老(lǎo)投(tóu)资的(de)保值增(zēng)值目标。

　　中信建投个人养老(lǎo)金(jīn)相关业务负责人也(yě)认为(wèi)，个人养老金产(chǎn)品(pǐn)具(jù)有(yǒu)一定的普惠(huì)金融属性，需要关注老百姓长期保值增值的养老需求。站在(zài)资产角度，想要(yào)实现长期资金的稳(wěn)健投资回报，资产(chǎn)配置不(bù)可或缺。通过投资(zī)不同品种(zhǒng)、不同(tóng)收益特征、低相(xiāng)关性的金融资产，有助于(yú)实现风险分散、降低总体波动，从而更好地满足投资者的养老投资目标(biāo)。

　　推动(dòng)个(gè)人养(yǎng)老金业务高(gāo)质(zhì)量(liàng)发展

　　道阻且(qiě)长

　　在个人(rén)养(yǎng)老金业(yè)务积极发展(zhǎn)的(de)同时，与(yǔ)渠道(dào)网点和客(kè)户众多的银(yín)行等(děng)机构相比(bǐ)，券商如何(hé)突破自(zì)身瓶颈，实(shí)现差异(yì)化的发展，可(kě)以(yǐ)说是“道阻且长(zhǎng)”。

　　银(yín)河证券相关业(yè)务负责人表(biǎo)示(shì)，银行、券商、基金独立销售(shòu)机构都(dōu)可(kě)参与到(dào)为客户(hù)提供个人养老基金服(fú)务，几类机构优势(shì)互补，严(yán)格意(yì)义上说是竞合而(ér)非竞争更非“相杀”关系，每类机构或者每家机构可以根据(jù)自己(jǐ)的资(zī)源(yuán)禀赋，充(chōng)分发挥自身优(yōu)势，服(fú)务好有养老(lǎo)投资需求的投资者(zhě)。

　　“在政策上，未来还有以下三方面(miàn)诉求：一是增强基础设施建设，能在服务时效(xiào)性上与(yǔ)银行拉(lā)平，提(tí)供(gōng)7×24小时的开户、下单(dān)服务(wù)；二是(shì)增加产品销(xiāo)售范(fàn)围，在养老品类(lèi)上更加丰富(fù)，除特殊产(chǎn)品外(wài)，增加可为客户提供的养老产(chǎn)品（如养老(lǎo)理(lǐ)财）；三(sān)是明确养老规划业务(wù)合规性，为不同(tóng)的客户提供基于客(kè)户需求和画(huà)像的养老规划(huà)方(fāng)案。”上述负(fù)责人(rén)提到。

　　中信建投个人养老金相关业务负责人提出，当(dāng)前的政策要(yào)求下(xià)，客户如果(guǒ)想在(zài)券商端参与(yǔ)个人养老金投资，需要分别在银行端(duān)、个(gè)税端进行一系列前序操(cāo)作步骤，对于(yú)尚不熟悉业务流程的投资者来(lái)讲(jiǎng)，体(tǐ)验(yàn)不太友(yǒu)好。

　　“此(cǐ)外，由于(yú)政策对代销个人(rén)养老金(jīn)产品的(de)管理要(yào)求，券商(shāng)暂(zàn)时无(wú)法上线储蓄类、理(lǐ)财(cái)类(lèi)、保险类产品，可供投资者(zhě)选择的产品种(zhǒng)类较为单一，难以进一步为投(tóu)资者提供更丰富(fù)的个人养老金配置方(fāng)案。未来期待(dài)能够从政(zhèng)策端(duān)进一步(bù)简化投(tóu)资者的办理流程，提升客户(hù)体(tǐ)验；给予券商(shāng)在多样化个(gè)人(rén)养老金(jīn)品种的(de)引入和研发上的(de)政策支(zhī)持，丰富客户多元化(huà)的投资选择。”该(gāi)负责人称。

　　开户热投(tóu)资冷(lěng)

　　券商发(fā)力个人(rén)养老(lǎo)第二(èr)曲线

　　中国基金报记者 莫琳

　　随着个(gè)人所(suǒ)得税退税的(de)开始(shǐ)，不少人发现自己的(de)退(tuì)税比去年多了(le)不(bù)少，仔细询问之下才发现，是因为去年底开通(tōng)了个人养老金业务，并入了金。这一(yī)消息大大刺激了不少本来不想开户的年轻人。

　　根据(jù)人社部披露(lù)的数据，截至今(jīn)年(nián)3月底，个人养(yǎng)老(lǎo)金参加人数达(dá)3324万(wàn)人。与3月初的(de)2817万人(rén)相比，短短的一个月的(de)时(shí)间里，增加了500万户，开户速度(dù)明(míng)显提升。

　　虽然开户数(shù)快速攀升，但(dàn)是个(gè)人养老金(jīn)累计缴费约200亿元(yuán)，人均缴费(fèi)低(dī)于1000元。此外，据中(zhōng)国保险资(zī)管业协会执行副(fù)会长兼秘书长曹(cáo)德云(yún)透(tòu)露(lù)，在(zài)截至2023年3月(yuè)开立(lì)个人养(yǎng)老金账户的(de)三千多万人中，仅900多万人完成了资金储存。

　　从记者走访的(de)结果来(lái)看，个(gè)人(rén)养老(lǎo)金产品的收益率(lǜ)远低(dī)于预(yù)期，是大多人不(bù)愿意入金的主要(yào)原因。而选择开户的(de)原因主要是为了(le)“薅羊毛”（金融(róng)机(jī)构出台了不少(shǎo)吸(xī)引客户(hù)开户的优(yōu)惠政策）。

　　如(rú)何(hé)解决(jué)“开(kāi)户热投资(zī)冷”的问(wèn)题(tí)？银河(hé)证券相(xiāng)关业(yè)务(wù)负(fù)责(zé)人认为，这是一个专业活，既需要了解(jiě)客户(hù)的经济状况、风险偏好和(hé)养(yǎng)老规划，也(yě)需要业务人(rén)员(yuán)及其所在机构有比(bǐ)较专业且综合的(de)服务(wù)能(néng)力。

　　也有部分投资者认为，个人养老金产(chǎn)品每年封顶12000元(yuán)，难(nán)以充分满足(zú)个人或家庭养老的全面需求，还需要结合其他商业产品等综合考虑；大多数产品流动(dòng)性(xìng)差，难以(yǐ)预防到退休前的应急(jí)资(zī)金(jīn)需求。

　　从(cóng)产品(pǐn)端改善(shàn)“开(kāi)户热投(tóu)资冷”

　　虽(suī)然近半(bàn)年来，个(gè)人养老金产品(pǐn)正在逐渐丰富(fù)，但是“开户热投资冷(lěng)”的现象没有随之发生改变。

　　中国保险资管业协(xié)会执行(xíng)副(fù)会长兼秘书长曹德(dé)云在近(jìn)期举办的2023清华(huá)五道口全球金融(róng)论坛上表示，目前个人养老金试点效果呈“两低三不(bù)”漏斗状，即建(jiàn)立(lì)账户人数占(zhàn)基本(běn)养(yǎng)老(lǎo)保险参保(bǎo)人数(shù)比(bǐ)例(lì)低、已缴费人数占建立账(zhàng)户(hù)人数比例低；产品(pǐn)供(gōng)应不均衡(héng)、选购渠道(dào)不畅、民众参保意愿不强。

　　针(zhēn)对产品供应不(bù)均衡(héng)的问题，国家金融(róng)监督管理总(zǒng)局出手，率先增加(jiā)养老保险产品的供给。近日，国家(jiā)金融(róng)监督管理总局已(yǐ)向业内就关于促进专(zhuān)属商业(yè)养老保险(xiǎn)发展有关事(shì)项征求意(yì)见(jiàn)。根(gēn)据征求意(yì)见(jiàn)稿，专(zhuān)属商业养老保险(xiǎn)拟(nǐ)由试点业务转为常态(tài)化业(yè)务。

　　业内人士表示，随着专属商业养老保险转为常态化业务，参与该项业务(wù)的险(xiǎn)企数量将增加不少。此(cǐ)外，专属商业养老保险是对接(jiē)个人养老(lǎo)金制度的主要保险产品(pǐn)，这(zhè)意味着个人养老金保险(xiǎn)产品名单也将扩容(róng)。

　　据了解(jiě)，专属商业(yè)养老保险采取“保证+浮动(dòng)”的收益模式，提供(gōng)稳(wěn)健(jiàn)型、进取(qǔ)型(xíng)两种风(fēng)格账(zhàng)户供客户(hù)选(xuǎn)择。据各(gè)家保险公司披(pī)露(lù)的专属商业养老保险产(chǎn)品2022年(nián)结算利率，稳健账(zhàng)户结算利率约(yuē)4.0％至5.15％，进(jìn)取(qǔ)账户结(jié)算利率约4.5％至5.7％，普遍高于现(xiàn)有(yǒu)的(de)个人(rén)养老保(bǎo)险(xiǎn)的收益率。

　　在增加产品供给的同时(shí)，多家金融机(jī)构呼(hū)吁从产品设(shè)计(jì)端解决(jué)“开户热投资(zī)冷(lěng)”的问题。

　　在银河证券相关业务负责人看来，“老(lǎo)龄风(fēng)险”与其他投资风险相比(bǐ)，有其更加突出(chū)的特点，包括为退休人(rén)群提供稳定(dìng)安全有保障且(qiě)抗通胀的收入补充来源、对(duì)冲(chōng)长寿风险、为高龄人群储备失能养(yǎng)护和医疗(liáo)应急(jí)资产、为退休人(rén)群规划遗产、将养(yǎng)老投资与养老保障/养老生活无缝对接等。

　　养(yǎng)老金融产品的设计初(chū)心，必须切实(shí)从客户需求出发(fā)；养(yǎng)老金融产品的设(shè)计(jì)理念(niàn)，必须紧(jǐn)密(mì)围绕承担、减少或转移上述“老龄风险”主旨；养老金融产品的设计成果，应该更多的让利于(yú)民、普(pǔ)惠百姓，运用好专业(yè)的金融工具、做艰(jiān)难但长期正(zhèng)确(què)的事。

　　因此，能否设计出充分利用资本市场具有良(liáng)好增值能力资产的养老产(chǎn)品取决于发行人（或管理人）的产品设计能力和资产(chǎn)管理(lǐ)能力。“证券公司作为(wèi)财富管理服务提(tí)供(gōng)商，可以与产品发行人(rén)（或管理人）合作，根据客(kè)户需(xū)求设(shè)计出(chū)在养老功能(néng)方(fāng)面更有竞争力的产(chǎn)品”，上述负(fù)责人表示。

　　中信建投也希望能参与(yǔ)到(dào)具体的产品(pǐn)设计之中(zhōng)。其(qí)个人(rén)养老业务负责人建(jiàn)议，参考部分发(fā)达国(guó)家的(de)经验，未来除了股、债(zhài)配置，或在(zài)未(wèi)来可以考虑增加(jiā)底(dǐ)层(céng)可投标的类型，如REITS、衍(yǎn)生品、雪(xuě)球等(děng)另类资(zī)产，丰富投资(zī)者(zhě)的可选标的，更好地分散投资风险。

　　励正集(jí)团中(zhōng)国区总裁(cái)张雨萌建(jiàn)议，应(yīng)该避免“开空账(zhàng)”。也就是说，参(cān)与者可以直接在(zài)开户的(de)时候做投资选择。这样在开户的时候就可以形(xíng)成(chéng)闭环体验(yàn)。

　　针对参与个人养(yǎng)老金可能面临(lín)的流动性问题，长城人寿(shòu)保险股份有限公(gōng)司总经(jīng)理王玉改近日表示，保(bǎo)险公司可以通过“保单质押贷款”等多种金融(róng)工具来解决客(kè)户对短期资金的需(xū)求(qiú)。

　　券商发力(lì)个人补充(chōng)养老金融方案

　　此外，针对1.2万难以满足个人(rén)或家(jiā)庭养老的(de)全面需求，多(duō)家券商还(hái)发力个(gè)人养老金账户以外(wài)的(de)个人补充养老金融方案，例如银河证券的(de)“安养计划plus”、中(zhōng)信证券的“信养计(jì)划”等。

　　银河证券产品(pǐn)中心副总经理鹿(lù)宁告(gào)诉记者，目前，银(yín)河证券已根据在职群体养老(lǎo)规划的(de)长期性、稳健性、安全性等特点，已退(tuì)休人群养老需(xū)求的流动性、安全性、稳健性等特点，设计出多层次、多元化、个(gè)性化的(de)养(yǎng)老配置方案，积极履行养(yǎng)老保障社会责(zé)任，力争(zhēng)为居民(mín)提供持续卓(zhuó)越(yuè)的养老规划(huà)与(yǔ)满足不同养老需(xū)求(qiú)的资产配置服务。

　　中信(xìn)证券的(de)“信养计(jì)划”则基于个(gè)人养老(lǎo)场景，引入更(gèng)丰富的养(yǎng)老(lǎo)型年(nián)金、增(zēng)额终身寿等不(bù)同品类产品，覆盖养(yǎng)老收(shōu)益性资产和保障性资产，满足客户多(duō)样(yàng)化、多层级的(de)养老(lǎo)资产(chǎn)配(pèi)置需求。

　　针对三(sān)大支柱养(yǎng)老金业(yè)务中的企业年金业务，银河证券还(hái)上线了自(zì)研的年金综合(hé)评价系统。该(gāi)系(xì)统可(kě)以通过客户(hù)提供的“脱敏(mǐn)”后年金组合净值与(yǔ)持股比(bǐ)例等(děng)数据，结合公募基金、股市债市数据，展示(shì)客户委(wěi)托年金组合的评价特利迦奥特曼的脚底痒怎么办，奥特曼的脚怕痒吗(jià)结果(guǒ)。此外，也可以利用年金机制间接服(fú)务背后的企业员(yuán)工和机构事业单位(wèi)职(zhí)工(gōng)。

　　截至目(mù)前，银河证(zhèng)券基(jī)金(jīn)研究中心已为部分省(shěng)市提供职业年金的组合评价与(yǔ)管理(lǐ)咨询服务，也计划(huà)结合机(jī)构条(tiáo)线(xiàn)业(yè)务(wù)规划为央企(qǐ)与国企提供(gōng)企业年金组(zǔ)合评价(jià)等(děng)综合金融服(fú)务(wù)。

　　银河(hé)证券(quàn)副总(zǒng)裁(cái)罗黎明告诉记者，公(gōng)司自主开发建设部署的年金综合评价系(xì)统及研(yán)究咨询(xún)服务，具有养老属性的综合(hé)金融服(fú)务体系均是公司积极响应(yīng)国家养老(lǎo)发展战(zhàn)略而推出的新(xīn)服务，体现了在第二、三支柱上的积极筹划。

　　“我们高度重视三大支柱养老(lǎo)金(jīn)业(yè)务，目前公(gōng)司已初步建立了个人养老金及(jí)个人养老金融(róng)服务体(tǐ)系(xì)，充(chōng)分利用金(jīn)融(róng)产品代理销售(shòu)牌照和保险兼业代理(lǐ)牌照(zhào)，为(wèi)百姓提供更加有温度、有态度的个人(rén)养(yǎng)老(lǎo)金(jīn)融(róng)服务(wù)。”罗黎明(míng)说道。

　　记(jì)者(zhě)观察(chá)｜“吸睛”大于(yú)“吸金”？

　　“90后”观(guān)望(wàng)情绪浓厚

　　中国基金报记(jì)者赵心怡

　　“现在个(gè)人养(yǎng)老(lǎo)金账户开通(tōng)过程(chéng)非常‘丝滑’，并且有(yǒu)不少开户人在(zài)我们介绍之前都已有(yǒu)所了解(jiě)，感觉(jué)这项制度的(de)普及度和客户认识程度在不(bù)断(duàn)提升。”某大型银行的客户经理林漪（化名）向记(jì)者表(biǎo)示。

　　“但也(yě)有很多人只是开了账户并没有存钱，或存了钱(qián)没有开始投(tóu)资(zī)，主要(yào)因为(wèi)不知(zhī)道如何选(xuǎn)择产品(pǐn)或者(zhě)有其他顾虑。”林漪还(hái)告诉(sù)记(jì)者(zhě)，“这种情况下我们(men)就会(huì)再用PPT或者是纸质资料向客户进(jìn)行详细介绍和对比分析。”

　　去(qù)年11月，个人养老金(jīn)制度正式落(luò)地，在(zài)北京、上海、青岛等36个先行(xíng)城市(shì)（地区）启动实施。距离个(gè)人养老金(jīn)制度落地已经过去半年，民众接受度和业务进展情况如何？从业人员在具体(tǐ)实操过程(chéng)中(zhōng)又(yòu)遇到(dào)了哪些(xiē)困(kùn)难？不(bù)同年(nián)龄段(duàn)的群体会怎样理解这项制度？

　　近日，本报记者实(shí)地(dì)探访上海地区几(jǐ)家(jiā)银行网点和券商营业部，了解个(gè)人养老(lǎo)金制度近半年的落(luò)地情(qíng)况。

　　年轻人更关注(zhù)税收优惠

　　中(zhōng)老(lǎo)年人更(gèng)在意(yì)退(tuì)休(xiū)后多一份保障

　　根据人社(shè)部(bù)和(hé)国家社会保险公共服务平台数据(jù)可(kě)知，个人养(yǎng)老金制度经(jīng)过半年时间(jiān)的发展，在产品种(zhǒng)类(lèi)、数量和参(cān)与(yǔ)人数方面都(dōu)有所增加。

　　某券商营业部财(cái)富管理相关(guān)岗位的(de)黄宁(níng)（化名）告诉(sù)记者：“很(hěn)多客户都对个人养(yǎng)老金(jīn)业(yè)务热情高涨，有直接到营业部咨询的(de)，还有很多是(shì)打电话过来问。”

　　黄(huáng)宁还(hái)观(guān)察到，“70后”“80后”普遍(biàn)对个人养老金业(yè)务(wù)的热情和关注度比“90后”更高，并且(qiě)除了个人(rén)咨询(xún)和(hé)开(kāi)户外，还有不少(shǎo)企业员工(gōng)、学校教(jiào)师(shī)、退伍军人等通过企(qǐ)业(yè)和单(dān)位组织来了解、参与个人养老(lǎo)金投资。

　　记(jì)者了解了(le)身边两位不同年龄段、均已购(gòu)买个人养(yǎng)老金产品的(de)朋友后(hòu)发现，两人所关注(zhù)的问题(tí)“焦点”的(de)确有(yǒu)所不同。

　　一位在上海地区金融(róng)机构工作的(de)“80后”告诉记(jì)者，自(zì)从(cóng)工作以来，她每年都将收(shōu)入的一部分拿(ná)来强制储蓄，有了个人(rén)养老(lǎo)金制度后，就分一部分在个人养老金账户中，这部分(fēn)强(qiáng)制储(chǔ)蓄(xù)的钱即使存长期也不(bù)会影响她未来的生活(huó)质量，并且(qiě)放进(jìn)个人养老金账户是在基本(běn)养老保险之(zhī)外多(duō)一(yī)份积累。

　　而另(lìng)一位工作不久(jiǔ)的“90后(hòu)”表示(shì)，他现阶段最在(zài)意的就(jiù)是(shì)买个人养老金可以享(xiǎng)受税收优惠，直接考虑到退休后的生活质量还有点遥远(yuǎn)。

　　针对上述两种不同的想法，黄宁也向(xiàng)记(jì)者坦言，他(tā)们(men)在日常介绍个人养老金业务(wù)的过程中确实会考虑到不同年(nián)龄群体的不同需求和(hé)想(xiǎng)法，进而(ér)更(gèng)好(hǎo)地“对症下药”，比(bǐ)如给刚工作不久的年轻人(rén)着重介绍“退休后多一(yī)份(fèn)保障(zhàng)”推广效(xiào)果(guǒ)就不(bù)明显。

　　“吸(xī)睛(jīng)”大于“吸(xī)金”？

　　然(rán)而，在个人养(yǎng)老金(jīn)业务取得进展(zhǎn)的同时，还有不少已经了(le)解个人养老(lǎo)金业务的民众仍在(zài)“观望(wàng)”。从(cóng)现有(yǒu)数据可知，截至2023年(nián)3月底，虽(suī)然有3000多万人开通了(le)个人养老金账户，但完成资金(jīn)存储的只有900多万人。

　　林漪在银行(xíng)端个人养老金业务的开展中(zhōng)感受到，一些(xiē)客(kè)户开(kāi)了户但没存储(chǔ)的主(zhǔ)要顾虑(lǜ)是锁定时间(jiān)太长，担心之后如果(guǒ)要大笔用(yòng)钱时会很“棘手”；另外(wài)一些客(kè)户则是认为(wèi)在个人养(yǎng)老金产品并非专门(mén)设计且收益优势不明显，目前个(gè)人养老金(jīn)可(kě)以购(gòu)买(mǎi)的养老储(chǔ)蓄(xù)、银行养老理财、养老保(bǎo)险产品(pǐn)、养老(lǎo)目(mù)标基金(jīn)四类产(chǎn)品，即使不通(tōng)过个人养老金账户也可(kě)以直接买，且收益(yì)差(chà)距不大。

　　黄宁则从券商从(cóng)业人(rén)员的(de)角度谈到了推广个人养老(lǎo)金业(yè)务(wù)过程中(zhōng)的“困境”。他表示：“券商(shāng)端(duān)个人(rén)养老金只支(zhī)持代销公募基金，无法代销存(cún)款、银行理财、商业养老保险(xiǎn)，有(yǒu)些客户风险承受能力较低，想寻求更低风险等级的产品，纯公募(mù)基金难以达到资产配(pèi)置的需求。”

　　此外，还有一(yī)部分(fēn)年轻人向记者(zhě)直言(yán)，对于离退休还(hái)较遥远(yuǎn)的群体来说，养老需(xū)求当(dāng)然也需要考虑，但(dàn)眼(yǎn)下的生活和经济状况才是更重要的。

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