随着公募基金2023年(nián)一季报披(pī)露(lù)拉(lā)开帷幕，多位知(zhī)名基金经理调仓换股以及对后市看法跃(yuè)然纸上。

　　银华基金李晓星在一季报中表示，看好半导(dǎo)体、电动(dòng)车、风(fēng)光(guāng)电储(chǔ)、军工等领(lǐng)域投资机会。他(tā)认(rèn)为(wèi)AI 产业的发展不会一蹴(cù)而就，中间(jiān)也必然会有曲折(zhé)，包括数据(jù)隐(yǐn)私、伦理等潜在(zài)风险，可(kě)能造(zào)成板块后续波动。投资(zī)机会上，“卖水人”硬件先行的算力产(chǎn)业链，以及(jí) AI 为用户赋能(néng)的垂直类应用场景(jǐng)值得关注。

　　信(xìn)达(dá)澳亚基金(jīn)冯明(míng)远(yuǎn)一季(jì)报(bào)中表(biǎo)示(shì)，二(èr)季度，随(suí)着 TMT 板块部分公司加(jiā)入(rù) AI 或数(shù)字经(jīng)济(jì)等热门概(gài)念(niàn)的创新，以及(jí)半导体和制造(zào)业正经(jīng)历触底反(fǎn)弹的(de)复苏，市场整体会逐步回(huí)暖(nuǎn)，产生(shēng)一定正面效应。会继续(xù)在(zài)新 能(néng)源(yuán)、科技、高(gāo)端制(zhì)造等主要赛道(dào)耕(gēng)耘，深挖基本面扎实的优质个(gè)股，自下而上挖掘投(tóu)资(zī)机会(huì)。

　　此外，今日，中泰资(zī)管姜诚、中信保诚基金王(wáng)睿等人也发(fā)布了(le)一季报，均谈到(dào)了自己对AI领域(yù)的密切关注(zhù)，但观点略有不同。

　　“果链(liàn)”龙(lóng)头新进成为第一大重仓股

　　李(lǐ)晓星一(yī)季度大幅(fú)调入AI相关(guān)概念股

　　一季报数据(jù)显示(shì)，从银华基金(jīn)李晓星(xīng)在管的10只基(jī)金来看，整体基金仓位(wèi)维持在90％左(zuǒ)右(yòu)。

　　其中，银华中(zhōng)小盘精选、银华盛世精选A、银华大盘定开、银华丰享一年持有、银华(huá)心选一年持有A 在(zài)今(jīn)年一季度小(xiǎo)幅减仓，其中(zhōng)，减仓幅度(dù)最大的(de)是银华心选一年持(chí)有(yǒu)A，较去年底下降了4.65个百分点。

　　而银华心诚A、银华心怡A、银华心佳两年持有期、银华心享(xiǎng)一年持有、银华心兴三年持有A 则在一季度(dù)小幅加仓，其中(zhōng)，加仓幅度最大的(de)是银华心兴三年持有(yǒu)A，较(jiào)去年(nián)底加仓了2.30个百分(fēn)点。

　　一季度，李晓星旗(qí)下(xià)基(jī)金产品大幅提高了港(gǎng)股仓位，比如(rú)银华(huá)心佳两年持有(yǒu)期港股仓(cāng)位(wèi)从去年(nián)底14.38％上升到(dào)一季度(dù)29.55％，银华心(xīn)兴三年持有A港股(gǔ)仓位从去年(nián)底(dǐ)14.93％上升到一季(jì)度(dù)29.58％。

　　持(chí)仓方面(miàn)，以李晓星代(dài)表作(zuò)银华中小(xiǎo)盘(pán)为例，前十大重仓股变动较大。今(jīn)年一季度，立讯精密、金山办(bàn)公(gōng)、用友网络、中科创达、中微(wēi)公司、星(xīng)环科技(jì)-U “新进(jìn)”前十大。其(qí)中，“果链”龙头立(lì)讯精(jīng)密成为第一大重仓股，截至一季报(bào)，该基(jī)金持有立(lì)讯精密826.3万(wàn)股(gǔ)，持有市值约2.5亿元。一季度，该基(jī)金还(hái)增持(chí)了(le)精测电(diàn)子(zi)，较去(qù)年底(dǐ)增加了16倍，目前持(chí)有市值约1.61亿元，新(xīn)晋成(chéng)为第7大重仓(cāng)股。值得注意的是(shì)，上述“进新”个股大多(duō)数是(shì)AI相关概念(niàn)股。

　　而宁德时(shí)代、晶澳科技(jì)、德业股份(fèn)、晶科能源、海光信息、复旦微电、锦(jǐn)浪科(kē)技(jì)则退(tuì)出前十(shí)大。

　　减持方面，今(jīn)年一季度(dù)，该基金减持紫光国(guó)微、华海清科(kē)，分别较去(qù)年(nián)底减少10.36 ％、17.76 ％，截(jié)至一季报，该基金分别(bié)持(chí)有紫光(guāng)国(guó)微、华海清科(kē)189.3万股、63.1万(wàn)，对应持(chí)有市值2.10亿元、2亿(yì)元，位列(liè)第(dì)二、四大(dà)重仓股。

　　在(zài)一季报中(zhōng)，李(lǐ)晓星再次(cì)用(yòng)“千字小作文”表达了自己对市场的看法，基(jī)金君(jūn)为大家(jiā)做了些重点摘要。

　　李晓(xiǎo)星在(zài)一(yī)季报中表示，对于今(j府试院试乡试会试殿试顺序，院试乡试会试殿试顺序记忆口诀īn)年国内的宏观判断依然是经济整体稳健复苏(sū)，产业结构调整(zhěng)继续升(shēng)级(jí)，居民消费信心逐渐恢复(fù)；我们判断(duàn)由于国家(jiā)自身实力(lì)的不断增强，国际伙(huǒ)伴跟我们的(de)利益共同点变(biàn)多，国际形势(shì)相对之(zhī)前会趋暖，国际(jì)贸易会逐渐触(chù)底回(huí)升。

　　一季度市场最火热的方向是 ChatGPT 引爆的人工智能板块，ChatGPT 是继 PC、互联网之后又(yòu)一革命(mìng)性的(de)技术，现象级(jí)应用推出(chū)后(hòu)，国内外各巨头加速入局。需要(yào)关注的是，AI 产业的(de)发展不会(huì)一蹴而就，中间也必然会有曲折，包括数据(jù)隐私、伦(lún)理等潜在风险(xiǎn)，可能造成板块后续(xù)波动(dòng)。投资机会上，“卖水(shuǐ)人”硬件先行的算力产业链(liàn)，以及 AI 为用(yòng)户赋能的垂直类应用场(chǎng)景值得关注(zhù)。

　　半(bàn)导体方面，我们维持(chí)看好(hǎo)国产替代方向，集中在半导体设备、材(cái)料、零部(bù)件环节，中长期(qī) 看，伴随国产供应商积极验证导入，国内晶圆(yuán)产(chǎn)线(xiàn)建设将再(zài)度提(tí)速。在景气复苏方向，我(wǒ)们的看 法边际转向(xiàng)积极，全球半导(dǎo)体下(xià)行(xíng)周期接近尾(wěi)声，经历了过去(qù)几个季度的去库存，有望在今年下 半(bàn)年重(zhòng)启(qǐ)上行周期，向上弹性取决(jué)于(yú)下(xià)游需求(qiú)恢复的力度，数据(jù)中心有望率先回暖，其次是(shì)汽车、 消费(fèi)电(diàn)子，关(guān)注相关左侧布局机会。

　　新能源板块是一季度被(bèi)市场抛弃(qì)较多的板块，交易(yì)占比和估(gū)值已经处于历(lì)史(shǐ)偏低的位置。只是市场对(duì)于上(shàng)涨的标的更多(duō)地关注利(lì)好，对于下跌的板块更多地(dì)关注利空。我们总体认为现在市场(chǎng)对于新(xīn)能源板(bǎn)块(kuài)的担忧讨论，更多是对(duì)于一个下跌板块的应激式反应(yīng)。在去(qù)年(nián)的中(zhōng)报中，我们曾经提到(dào)了新能源板块的一(yī)些风险点，这(zhè)些风险点(diǎn)在经过大半年的消化后，在这个估值分位(wèi)以及股价(jià)位置下，我们认为新能源板块的风(fēng)险因(yīn)素已经充(chōng)分(fēn)释放(fàng)，目前这(zhè)个(gè)时间(jiān)段，具有较强(qiáng)吸引力。

　　此外，李晓星还看好电动(dòng)车、风(fēng)光(guāng)电(diàn)储、军工等领(lǐng)域投资(zī)机会。

　　璞泰来仍是第一大重仓(cāng)股

　　冯明远继(jì)续加仓新能源相关个(gè)股(gǔ)

　　一(yī)季报数(shù)据显示，信达澳(ào)亚基金(jīn)冯(féng)明远在管的6只基金平均仓位为92.27％，其中，信(xìn)澳研究优(yōu)选(xuǎn)A的股票仓位从去年底75.82％上升到今年一季度(dù)末87.68％，信澳新能源产业(yè)、信(xìn)澳(ào)科技创新(xīn)一年定开(kāi)A、信澳星奕A则(zé)不同程度小幅减仓。

　　从持(chí)仓情况来看，以(yǐ)冯明远(yuǎn)的代表作(zuò)信澳新(xīn)能源(yuán)产业(yè)为(wèi)例(lì)，该基金一季度增持璞泰来，较(jiào)去(qù)年末(mò)加仓25.92％，目前持(chí)有(yǒu)股数876.4万股(gǔ)，持有市值为4.37亿(yì)元，仍(réng)位列第一大重仓股(gǔ)。

　　此外，还增持了(le)科(kē)达利、中伟股份、宁德时(shí)代(dài)、东阳(yáng)光、华阳集团、祥(xiáng)鑫科(kē)技(jì)，其(qí)中(zhōng)，增持幅度最(zuì)大的(de)是中伟股(gǔ)份，今年一季度较去年(nián)底增持(chí)了129.40％，目前持有市值2.16亿元，为例第5大重仓(cāng)股(gǔ)。

　　其中，中伟股(gǔ)份、华阳集(jí)团、祥鑫科(kē)技为“新进”前十大个股(gǔ)，斯(sī)莱克、保隆科技、比亚迪则退出前十大(dà)之列。

　　一季度，该(gāi)基金对(duì)爱柯迪、天齐锂业(yè)、赣锋锂业进(jìn)行不同程(chéng)度减持，其(qí)中，减(jiǎn)持幅(fú)度最(zuì)大的是天齐锂(lǐ)业，今年一季度较去年底减(jiǎn)持了24.23％，目(mù)前持(chí)有市(shì)值2.19亿(yì)元，为例第4大重仓(cāng)股(gǔ)。

　　冯(féng)明远在一季报中表示(shì)，2023 年一季度 A 股市场(chǎng)经历(lì)了(le)疫情复苏后的调整修复，经(jīng)济先是(shì)在大家(jiā)“强复苏”的预期 中趋于明显的回暖，但(dàn)基于(yú)“强预期，弱现(xiàn)实”的担忧(yōu)，随后又出现了显著(zhù)的回调，从而总体呈 现出震荡趋势。本基金的投资主要聚(jù)焦在新能源、科技(jì)、高端制(zhì)造等(děng)新兴产(chǎn)业(yè)领域，细分板(bǎn)块的整体走(zǒu)势(shì)与市(shì)场趋同，导致本基(jī)金的净(jìng)值也出(chū)现(xiàn)小幅震荡。

　　展望二(èr)季度，随着 TMT 板块(kuài)部分(fēn)公司加(jiā)入(rù) AI 或数字经济等(děng)热门概念的创新，以(yǐ)及半导(dǎo)体(tǐ) 和制(zhì)造(zào)业正经历触底反弹的复苏(sū)，市(shì)场整体会逐步回暖，产生一定正面效应(yīng)。我们会继(jì)续在新 能(néng)源、科技、高端制造等主要(yào)赛道(dào)耕耘，深(shēn)挖基本面(miàn)扎实(shí)的优质个股，自下而(ér)上挖掘投资机会。

　　中信保诚基(jī)金王睿(ruì)：

　　谨(jǐn)慎乐观(guān)看待人工智(zhì)能(néng)

　　今日，中(zhōng)信保(bǎo)诚基金旗下多位基金(jīn)经理也发布(bù)了一(yī)季报。其中，中信保诚基(jī)金权益投(tóu)资部(bù)总监王睿在一季报(bào)中(zhōng)表(biǎo)示，宏观经济(jì)目前处在一个温(wēn)和复苏的通道，在海外加息进(jìn)入尾声后(hòu)，社会流动性将相(xiāng)对宽松，宏观及货币环境有利于权益市(shì)场行情的开展，二季度(dù)指(zhǐ)数仍有可能会是震荡上行(xíng)的态(tài)势(shì)。

　　一季度，王睿减表示持了部分短期达(dá)到目标价的相关品(pǐn)种，并(bìng)根据收益率预(yù)期的(de)变(biàn)化调整(zhěng)了一(yī)部(bù)分科技持仓。具体来看，以(yǐ)其(qí)代(dài)表作(zu府试院试乡试会试殿试顺序，院试乡试会试殿试顺序记忆口诀ò)中信保诚创新成长为例，该(gāi)基金(jīn)在一季度增持了晶盛机电、TCL中环(huán)、当升科技、中航光电等个股(gǔ)，人福医药“新进(府试院试乡试会试殿试顺序，院试乡试会试殿试顺序记忆口诀jìn)”前十大。

　　王睿在一季报中表示，对于人工智能这一(yī)非常宏大的(de)命题，他目(mù)前持谨慎乐观(guān)的态度(dù)。首先我(wǒ)们相信(xìn)这是一项会对(duì)目前(qián)的(de)生产和生(shēng)活方式(shì)带来重大变化的技(jì)术变革，值得(dé)我们投入非常多的精力(lì)去(qù)跟踪和(hé)研究。但(dàn)另一方面，我们目前(qián)还无法相对准确(què)的评估这项技术革(gé)命(mìng)给具体公司和行业格局带来的影响，也不能给出(chū)大部分公司(sī)一个相对清(qīng)晰的定价，因此(cǐ)我们一季度(dù)暂时还没有明(míng)显增(zēng)加(jiā)相关的持仓。后续我们会紧密跟踪。一季度我们持(chí)仓(cāng)较(jiào)多(duō)的电(diàn)动车和(hé)光(guāng)伏表(biǎo)现不佳，受到了(le)一些短(duǎn)期因素的干扰，投(tóu)资者(zhě)的信心出现了(le)波动(dòng)。投(tóu)资者(zhě)预期变化导致部分个股出现了较大回调(diào)，目前(qián)行业整体(tǐ)估值水平处于历史较低位置，而这两个行业(yè)未来的发展方向(xiàng)还是相对比较(jiào)确(què)定的(de)。

　　中(zhōng)泰资管姜诚：

　　投资，永远没有(yǒu)躺平的一天(tiān)

　　今(jīn)日，中泰资管基金(jīn)经理姜诚也发布(bù)了(le)一季报在一季(jì)报中，姜诚表(biǎo)示(shì)，一季度的市场(chǎng)走(zǒu)势再次(cì)佐证了一个(gè)道理(lǐ)，即市场是难(nán)以预(yù)测的。迄今为止，表(biǎo)现最好的是AI相关(guān)板块(kuài)，AI或许是科技发(fā)展进程中最(zuì)重要的事件之(zhī)一，但(dàn)要(yào)搞清楚它对投(tóu)资有(yǒu)哪些影(yǐng)响却(què)很难。利(lì)润(rùn)在产业链不同环节之间将如何分配？ 市场(chǎng)当前认为(wèi)的受益环节是否能如(rú)愿受益？它的“智能”水平达到了什么程度以及渗透率(lǜ)将多快提升(shēng)？都(dōu)是(shì)很容易让人(rén)兴奋、可(kě)细说起来又让(ràng)人不(bù)明就(jiù)里的难题。谈资和投资之间，隔着一道(dào)鸿沟。

　　价(jià)值投资的基本原理告诉我(wǒ)们，价(jià)值会随着时间增长，而非随着利润(rùn)波动。所以在海(hǎi)量信息中，我(wǒ)们需要重点关注长期因素，淡化短期(qī)因素(sù)。人(rén)工智能(néng)的发展是(shì)一个(gè)长期(qī)因(yīn)素，我们还没(méi)有足够的把握(wò)去(qù)捕捉(zhuō)到它带(dài)来(lái)的(de)投资机(jī)会，但可以尽量回避它带来的伤(shāng)害。以(yǐ)尽可能低的价格买(mǎi)尽可能好的资产，是我们(men)的(de)投资目(mù)标。好资产的标准是活得(dé)久、 站得(dé)牢、竞争(zhēng)优势维持(chí)得(dé)长(zhǎng)、平均净资产(chǎn)收(shōu)益率(lǜ)高，以及在好的公司治理加持下能(néng)够把长期利(lì)润转(zhuǎn)化为诱人分(fēn)红。所以，我们会一(yī)如既(jì)往，不(bù)去猜测和追逐市场(chǎng)热点。

　　具体持仓(cāng)方面，以姜诚(chéng)代表作中泰星元价值优(yōu)选A代表作为(wèi)例，该基金(jīn)在一(yī)季度减持了中国建筑(zhù)、太阳纸业、华鲁恒升、苏(sū)泊(pō)尔、海螺水(shuǐ)泥、美的集团，增(zēng)持了(le)工商银行、建发股(gǔ)份、招商银行、扬农化工。

　　过去(qù)的一个季度，姜诚(chéng)表示，自己的(de)组合(hé)没有大的变(biàn)化，是因为长期观点(diǎn)没有大(dà)的变化。对中国经济的长期(qī)乐观，结(jié)合当前市场提供的较(jiào)低估值水平，让我们可以在热点不(bù)断切换的市(shì)场中保持(chí)平和。但投资(zī)是一项(xiàng)苦(kǔ)差事，需(xū)要(yào)随时准备(bèi)证伪自己的观点，需要(yào)保持学习，永远没(méi)有躺平的一(yī)天。

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