在投资日经225ETF的“基金吧”里，基金的大涨(zhǎng)大(dà)跌走势(shì)，激起(qǐ)了基民的(de)热(rè)烈讨论，“这个日(rì)经正(zhèng)经(jīng)不？”“还要有个(gè)跌停板才和(hé)净(jìng)值一样”“这基涨跌这么(me)大(dà)，吓人”……到底发(fā)生了什么？

　　5月23日(rì)，华夏、易(yì)方达基金(jīn)两(liǎng)大公募巨头纷纷公告，对(duì)公(gōng)司旗下高溢价日(rì)经(jīng)225ETF提示风(fēng)险，目前折溢价率(lǜ)已(yǐ)经大幅回落。与(yǔ)此同时，科创50、创(chuàng)业板指继续受到资金(jīn)的青睐，今年(nián)以来创业(yè)板ETF净买入资金已达165亿(yì)元，而沪深300、上(shàng)证50ETF等(děng)净流出居前，热门板块传媒、基(jī)建ETF受到资(zī)金“落(luò)袋为(wèi)安”，但部(bù)分机构(gòu)看好传媒(méi)、顺周期板(bǎn)块(kuài)的长期配置价值。

　　提示高溢价风(fēng)险

　　日经(jīng)ETF溢价已有(yǒu)所回落(luò)

　　5月23日，华夏、易方达(dá)基金两大(dà)公募巨(jù)头纷纷公告(gào)，两家公募旗下(xià)的“野村(cūn)日经225ETF（QDII）”、“日兴资管日经(jīng)225ETF（QDII）” 二级(jí)市(shì)场交易(yì)价(jià)格波(bō)动较大。截至5年22日，两只产品的溢价率分别为(wèi)5.5％、9.12％，并(bìng)特此提示投资者关注二(èr)级(jí)市(shì)场交(jiāo)易价格溢价(jià)风险(xiǎn)，如果盲目投资(zī)，可能遭受重大损失(shī)。

　　从两只产品的表现看，今(jīn)年(nián)两只ETF近日走势凶悍，今年以来涨幅(fú)都(dōu)超过(guò)了16％。截至5月23日下午1点(diǎn)开盘，两只产品溢价率都回落到(dào)4％以内，投资者(zhě)的追(zhuī)捧热情在风(fēng)险提示后有所降温，正在回(huí)归理性(xìng)。

　　而(ér)从资(zī)金(jīn)流(liú)向看，由于两只产品规模(mó)仅有(yǒu)1个亿(yì)左右，流通盘偏小，昨日净流入(rù)资金都(dōu)不(bù)到2千万体量。

　　从(cóng)全市(shì)场看(kàn)，目前跟(gēn)踪日经指数(shù)的产品共有(yǒu)4只，总规(guī)模5.4亿元，今年以来资(zī)金净流入2.42亿(yì)元，涨幅最高(gāo)的产品(pǐn)已经达到(dào)27％，体现了(le)很好的赚钱(qián)效应(yīng)。

　　目(mù)前，四只产品跟(gēn)踪的指(zhǐ)数都是日经225指数收益(yì)率（经(jīng)汇率调整后），从该(gāi)指数表(biǎo)现(xiàn)看，今年也大(dà)涨18％，指数涨幅在(zài)亚太市(shì)场高居前列。

　　一位股票ETF基金经(jīng)理告诉记者，日经ETF跟踪的指(zhǐ)数近期涨势较大，涨幅犀利，叠加产品流(liú)通盘不够大，短(duǎn)期内受到(dào)资金的(de)净买入(rù)，产(chǎn)生(shēng)了供不应求(qiú)的情况(kuàng)，就会(huì)推高二级(jí)市(shì)场(chǎng)价(jià)格，让价(jià)格走在指数涨幅(fú)祈使句例子英语，祈使句例子10个的前面，这个情况就会产生(shēng)基金产品的(de)高(gāo)溢(yì)价(jià)。

　　“日(rì)经ETF的底层资(zī)产是跟踪日(rì)经225指数表现(xiàn)的，如果短期出现高(gāo)溢价，也就意味着当前的价格超(chāo)出(chū)了指(zhǐ)数的涨幅，未(wèi)来会回归到指数正常走势和涨跌(diē)幅(fú)的(de)状态，也就(jiù)是会逐渐消(xiāo)除溢价。而高溢(yì)价(jià)回归的过程，就会(huì)产生二级市场价格的下跌(diē)，因此，建议投资者不(bù)要(yào)盲目买入高溢价(jià)品种，避(bì)免下跌风险。”该基(jī)金经理称。

　　而从日(rì)本股(gǔ)市表现看，今年(nián)年初以来日本(běn)股市(shì)持续上涨，日经225指(zhǐ)数超越30000点大关，达到1990年泡(pào)沫(mò)经济破裂以来的(de)最高点。

　　中信建投证券认为，近期日本股市上涨受多(duō)重(zhòng)因素驱动：一(yī)是随着美(měi)联储加(jiā)息预期下降和(hé)日(rì)央行紧缩预期上升，吸引国际资本回流(liú)日本市场；二是随着疫后经济活(huó)动(dòng)复苏和去年日元持续贬(biǎn)值，东京交易所上(shàng)市公司多表现良好；三(sān)是今(jīn)年东京交易所(suǒ)提出(chū)将改革公司治理监(jiān)督(dū)机制。在这一改革下，预计部分低估值企(qǐ)业可能(néng)采取股票回购等方式提振(zhèn)股(gǔ)价，截至本周，已有价值(zhí)3900万亿日元(yuán)的股票被宣布回购；四是近(jìn)期部分利(lì)好消(xiāo)息带动市场(chǎng)情绪。包(bāo)括G7峰会在日(rì)召开、巴菲特(tè)赴日(rì)考(kǎo)察并表示大举(jǔ)投(tóu)资日本股(gǔ)市等，推动市(shì)场对日本股市的整体情绪提(tí)振。

　　也有基金(jīn)经理提示短期过快上涨带来的(de)投资风险，并提示投资者(zhě)，海外投资(zī)可(kě)能(néng)会涉及相关的汇率风险(xiǎn)，对相关市场熟悉程度不高等问题，建议投(tóu)资(zī)者在自己(jǐ)能(néng)力圈内投资，避(bì)免(miǎn)盲目追高带来的风险。

　　科创50、创业板指继续受青睐(lài)

　　创业板ETF净流入资金已达165亿

　　除了关注市(shì)场热点ETF外，再来(lái)看(kàn)下ETF市(shì)场最(zuì)新风(fēng)向(xiàng)。

　　Wind数(shù)据(jù)显示(shì)，截(jié)至5月22日(rì)收盘，全市场(chǎng)728只(zhǐ)股(gǔ)票ETF总规(guī)模1.39万亿(yì)元，比去年末规模新增1293亿元，规模(mó)增幅10％。在本周震荡市场中，昨日净(jìng)申购份额13.23亿份，按(àn)照区(qū)间成交均(jūn)价(jià)测算，净流(liú)入资金微增3.89亿元。

　　从资(zī)金净流入(rù)方向来看，资金净流(liú)入宽基ETF中(zhōng)，科创(chuàng)50ETF、创业板ETF昨日净流入都是3.39亿元，位居行业前列。另外，易方达科创50ETF、中证(zhèng)1000ETF、恒生ETF也都有1亿(yì)元(yuán)以上资(zī)金的净流入。

　　行业和主题产品中(zhōng)，半(bàn)导体、游戏、证券ETF等净(jìng)流入资金居(jū)前，都超过(guò)了2亿元(yuán)资金(jīn)体(tǐ)量(liàng)。另外(wài)，触底反弹的(de)医药ETF、高位回(huí)调的传媒ETF，也(yě)同样吸(xī)引资(zī)金关注(zhù)，净(jìng)流入资金(jīn)相对居前(qián)。

　　拉长时(shí)间看，今年(nián)以来净(jìng)流入资(zī)金最多的是(shì)易方达创业板ETF，今(jīn)年净流入资金(jīn)165亿元，位居行业首位。另外，创(chuàng)业(yè)板(bǎn)50ETF、科创50ETF分别净流(liú)入70亿元(yuán)、67亿元，都位(wèi)居(jū)行业前列。

　　而(ér)今年景(jǐng)气度回(huí)升的半导体、酒ETF，具备(bèi)估值吸(xī)引力的医疗、恒(héng)生互联(lián)网等，也(yě)都(dōu)受到资金(jīn)的(de)追逐，净(jìng)流入资金都(dōu)在50亿元体量及以上。

　　谈及创业板相关(guān)指数的(de)“越跌越买”，华安基金指数与(yǔ)量化投资部(bù)表(biǎo)示，随着(zhe)前(qián)期创业板50指数的(de)回调，当前估值已来到30倍的历史低位区间(jiān)，且一季报(bào)显(xiǎn)示(shì)成分股净利润(rùn)同比增长52.69％，基本面向好趋(qū)势明显，持续关注(zhù)板(bǎn)块(kuài)趋势(shì)反转机(jī)会。

　　该机构分析，在政策层面，4月底的政治局(jú)会议(yì)提出“要夯(hāng)实科技自立自强根基(jī)，培育壮大新动能。要巩(gǒng)固和(hé)扩大新能源汽车(chē)发展优势(shì)，加快(kuài)推进充电桩、储能等设施建(jiàn)设和(hé)配套电(diàn)网改(gǎi)造。要重视通用人工(gōng)智能发展，营造创新生态，重(zhòng)视(shì)防范风险”，这宣(xuān)示着国内(nèi)经(jīng)济发展动能要加快转变，新能源及人工智能将是(shì)经(jīng)济转型的两(liǎng)大动能，汇聚战(zhàn)略性(xìng)新(xīn)兴产业的创业板持续受益于政策红利，该机构建议关注创业板50指数(shù)的投资机会(huì)。

　　沪深300、上证50ETF等净流出居前

　　传(chuán)媒、基(jī)建“落袋为安”

　　而从资金净(jìng)流出方(fāng)向看，表现(xiàn)相对(duì)强势的上证50ETF遭遇资金净卖出(chū)，当日基金份额(é)流失4亿份，资金(jīn)净流出超过(guò)11亿元。另外，南(nán)方(fāng)中证1000ETF、华泰柏瑞沪(hù)深300ETF等宽基(jī)指(zhǐ)数，也分别(bié)有超(chāo)过1个亿的资金净(jìng)流出。

　　行业和主题ETF中，芯片、煤炭(tàn)、中药ETF等(děng)近(jìn)期出现阶段性(xìng)行情的(de)板块，遭(zāo)遇资(zī)金的(de)卖出，天弘银行ETF、恒生科技ETF等多只产品净(jìng)流出资金(jīn)也有1个亿(yì)以上。

　　拉长时(shí)间期限(xiàn)，今年(nián)以来宽基ETF中，中证500ETF、沪深300ETF等都出(chū)现百亿体量的资金(jīn)净(jìng)流出。上证50ETF也有(yǒu)57亿元(yuán)资金净流出。

　　而(ér)行业和(hé)主题(tí)ETF中，今年涨幅(fú)超40％的传媒ETF净流出资金24亿元，位居行业首位。5G、证券ETF、基建50ETF等也出现(xiàn)越(yuè)涨越(yuè)卖，整体资金净(jìng)流出(chū)位(wèi)居前列(liè)。

　　虽然(rán)部分热门(mén)主题行业的资(zī)金出(chū)现流出，但部分机构仍建议从中(zhōng)长期角度，观察各(gè)类板块的投(tóu)资(zī)机会和行情演绎(yì)。

　　中(zhōng)欧基金(jīn)表示，预(yù)计复苏仍(réng)是(shì)中(zhōng)国经济(jì)中长期的趋(qū)势，但市场展现(xiàn)出更多(duō)结构性机会，当前市(shì)场对题材的追捧热度(dù)仍持续偏高。“传(chuán)媒(méi)板块近期跌幅(fú)居前，主因前期涨幅(fú)较大，炒作有逐步退潮趋势。”

　　短(duǎn)期(qī)内，中(zhōng)欧基金建议继(jì)续关注资金合力最强的人工智能(néng)与央企相关品(pǐn)种，中期在市场炒作热度回(huí)落(luò)、且经(jīng)济复苏趋势确立后关注“顺周期(qī)”板(bǎn)块(kuài)的整体机会，尤其是大众消费等领(lǐng)域(yù)；而(ér)长期来看(kàn)，可(kě)以(yǐ)积极关(guān)注数字化对(duì)生产(chǎn)力的提(tí)升，重点关注计(jì)算机、互联网(wǎng)和(hé)传媒等行业。

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