5月(yuè)12日晚间，根据美(měi)国证(zhèng)券交易委(wěi)员会（SEC）披露，国内千亿(yì)私募景林资产(chǎn)递交(jiāo)了(le)截至2023年(nián)3月31日的(de)第一(yī)季(jì)度持仓报告（13F）。

　　景林资(zī)产(chǎn)是国(guó)内(nèi)管理超千亿元人(rén)民币的对(duì)冲基金机构，亦是内(nèi)地少有的进行大手笔(bǐ)持有美股的(de)买方(fāng)机(jī)构之(zhī)一，景林的动向(xiàng)受到(dào)了市(shì)场广泛的关注(zhù)。

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　　千亿私募景林资产持仓(cāng)曝光

　　报告期内，景林资产整体持仓规模小(xiǎo)幅提升至17.29亿美(měi)元，折合(hé)人民币(bì)120.2亿元，相较于2022年四季度(dù)的16.29亿美元规模，环比增幅6.14％。

　　数(shù)据显示，截(jié)止(zhǐ)2023年(nián)一季度末，景林资产在美股市场持有34家(jiā)上市(shì)公司的股票(piào)。其中(zhōng)，前(qián)十大持仓标的在(zài)总市值中(zhōng)的(de)占比下降到77.89％，上季度这一数据(jù)为82.33％。

　　一(yī)季(jì)度，景(jǐng)林共建仓5只股票(piào)，分别为(wèi)英伟达、谷(gǔ)歌、爱奇艺、好未(wèi)来、booking。清仓和减持方面(miàn)，景林(lín)资产一季度前五大卖(mài)出(chū)标的包括：京东、满帮、贝(bèi)壳、雾芯科技、拼多多。

　　景林资产美股持仓前十大(dà)重仓股分别为：拼(pīn)多多、新东(dōng)方、网易、META PLATFORMS、中通快递、英(yīng)伟(wěi)达、微软(ruǎn)、BOSS直聘(pìn)、360数科。

　　景(jǐng)林美股头号重仓股依(yī)旧是拼(pīn)多多，与上季度对比(bǐ)，景林资(zī)产减仓了133.85万股，较上季度持(chí)仓数量下降24％。

　　此前，景林连(lián)续三个季度增持拼多多。2022年二季度增持(chí)拼多多(duō)24.02万(wàn)股，三季度增持123.39万股，四季度(dù)则(zé)增持(chí)233.75万股，一次比一次猛。拼多(duō)多也不负众望(wàng)，从股(gǔ)价表(biǎo)现看，拼多(duō)多去年二、三、四季度分别上涨(zhǎng)54.1％、1.26％和30.31％。

　　然而，拼多多的(de)上(shàng)涨势头(tóu)在今年(nián)2月初便戛然而止了，景林资产(chǎn)在此前“越跌越买”的策略奏(zòu)效后，或许在股价“掉头(tóu)”之际进行了止盈操作。？？？

　　此外，一(yī)季(jì)度景林新建仓的英伟(wěi)达，空降前十(shí)大重仓股第七位，一(yī)口气买入32.53万股，一(yī)季度末(mò)持(chí)仓市值为0.9亿元。截止至5月12日，今年以来英伟(wěi)达累计上(shàng)涨93.98％。？？？

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　　积极布局教(jiào)育股，与高毅“唱反调”

　　一(yī)季度(dù)，景林资产在美股(gǔ)的操作中，最为亮眼的(de)当(dāng)属(shǔ)重点加仓教育(yù)股。

　　数据显(xiǎn)示(shì)，截至今年一季(jì)度末，景林资产持有新东(dōng)方430万股，环比去年底加仓368.8万股，期末持(chí)股市(shì)值(zhí)超1.6亿美(měi)元，一跃成为景(jǐng)林资产的第二大重仓(cāng)股。与此同时，景(jǐng)林资产一季度还建仓了好(hǎo)未(wèi)来，期末持股数(shù)量达224.6万股(gǔ)。

　　今年以来，上述两只教育(yù)个股(gǔ)股价均处于震(zhèn)荡态势，并无太多亮(liàng)眼(yǎn)表现。

　　景林资产(chǎn)认为，从全(quán)行业来看(kàn)，不同(tóng)年龄层的用户对“教育(yù)”的需求依然旺(wàng)盛，除了(le)应对考试，还(hái)包(bāo)括开(kāi)拓眼界、增(zēng)长(zhǎng)知识(shí)、潜力挖(wā)掘、提升综(zōng)合能力等。双减政策推行之后，目前行业政策环境趋于稳(wěn)定，但(dàn)过程(chéng)中很多公司退(tuì)出(chū)离开，使得行业竞争(zhēng)格局(jú)趋缓(huǎn)，对于存量公司有利。

　　“从行(xíng)业龙(lóng)头公司本全都是泡沫下一句套路是什么，全都是泡沫的下一句套路答案身来说，凭借多年(nián)积累的口碑和公信力，品(pǐn)牌的护城河依然(rán)很深。个别头部企(qǐ)业在K9学(xué)科之外的教育领域业务基础扎(zhā)实，原有的(de)留学等(děng)业(yè)务恢复增长，同时素质教育、直播电商业务(wù)等新业务成为新的增(zēng)长驱动力。且公司的(de)利润(rùn)和(hé)现金流(liú)稳中转好，同(tóng)时账(zhàng)上资金充(chōng)足，当时的估值(zhí)下有(yǒu)足够的安全(quán)边际。在过去几个季度的财报(bào)中，我们看到了相关的积极信号。”景林资产(chǎn)表(biǎo)示。

　　值得一提的是，高毅资(zī)产对于教育(yù)领域也颇为看好，但是标的选(xuǎn)择似乎与(yǔ)景林资(zī)产存(cún)在分歧。

　　美(měi)国(guó)证券交易委员会公(gōng)开资料显(xiǎn)示(shì)，截(jié)至(zhì)今年一季(jì)度(dù)末，高(gāo)毅资产(chǎn)持有新东方24.4万股，相比于去年底减仓超(chāo)10万股，减仓比例接(jiē)近三成。而一季度(dù)高毅资产大(dà)举买入近156万股好未来(lái)，相比于去年底增持幅度达112％。

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　　但斌(bīn)深(shēn)夜难眠，炮轰市场投(tóu)机之风

　　自(zì)五一节过后，传媒、游戏板(bǎn)块成为(wèi)资金炒作(zuò)AI的(de)重点方向，中特估支线也(yě)由暗转明，晋升市场第二大主线。

　　可好景不长，本周中特(tè)估仅热闹了(le)一(yī)两天(tiān)，随(suí)后(hòu)便开始持(chí)续下跌，传媒、游戏板块更是大幅杀跌，高位股接(jiē)连跳(tiào)水。

　　（本文内容为客观数据信息罗列，不构成任何投资(zī)建(jiàn)议）

　　此前(qián)连(lián)续24个交易日成交额超万(wàn)亿元(yuán)阶段(duàn)纪(jì)录(lù)，在本(běn)周遭遇终结。周三时，市场成交(jiāo)量尚(shàng)且保持在(zài)1.2万(wàn)亿水(shuǐ)平，周四(sì)便(biàn)陡(dǒu)然跌破万亿，5月11日和5月12日成交额连续两(liǎng)日萎缩，分别(bié)为8973.19亿元和(hé)8495.91亿元(yuán)，沪深两(liǎng)市陷入缩量震荡阶段。

　　面对市(shì)场的急剧降温(wēn)，市场(chǎng)观点认为(wèi)，主(zhǔ)要原(yuán)因是(shì)5月11日晚(wǎn)间发布的金融数据(jù)大幅低于预期。

　　据国盛证券(quàn)，4月(yuè)新增信贷7188亿(yì)元，虽然同比多增734亿元，但是考虑到(dào)去(qù)年4月基(jī)数的异常，因(yīn)而与往年相比，今年(nián)4月信贷则是明(míng)显跌落，而今年4月信贷低于2021年同期7512亿(yì)元。居民贷款回落再度成(chéng)为信(xìn)贷(dài)回落的主要原因。而企业中长期贷款(kuǎn)继(jì)续保(bǎo)持同比多增，4月同比(bǐ)多增(zēng)4017亿元至6669亿元。信贷下滑(huá)带动社融(róng)增速(sù)回落(luò)，4月新(xīn)增社融1.22万亿，与2021年4月相全都是泡沫下一句套路是什么，全都是泡沫的下一句套路答案比，今(jīn)年4月同比少增6370亿元。

　　署名光大证券的点评称，4月(yuè)下旬票(piào)据(jù)利率先下(xià)后上，并(bìng)不意味(wèi)着贷款(kuǎn)好转(zhuǎn)了，主要因为今年国股(gǔ)行NIM和营收压(yā)力很大(dà)，一(yī)直在压(yā)降票据等低效(xiào)资产，对(duì)分行收票(piào)额度控制很严。4月前两旬已经收(shōu)了很(hěn)多票(piào)，后面改用其他贷(dài)款来(lái)冲。5月上旬(xún)票据(jù)已经快要接(jiē)近(jìn)零利率了，信(xìn)贷再度(dù)出现深度负增长(zhǎng)，这是4月信贷斜率过于陡峭(qiào)化产(chǎn)生的后(hòu)果，5月(yuè)份(fèn)的贷款可能仍然不太(tài)乐观。

　　在这种背(bèi)景之下，市场要想好起(qǐ)来，必(bì)然要让大家看到宽信用的信号出现，而这可能还需要一定的时间。

　　当前(qián)市场存量资(zī)金(jīn)博(bó)弈(yì)的背景不改，而两(liǎng)大主(zhǔ)线(xiàn)人工智能和中(zhōng)特估(gū)，今年已然累(lèi)计不小的涨(zhǎng)幅。中特估这边，本(běn)月还有(yǒu)多只央(yāng)企(qǐ)ETF等(děng)待进场，而(ér)人(rén)工智能这边，在未有增量资金进场的情况之下，再想继续向上，压力不小(xiǎo)。

　　本周大跌之后，但斌更是罕(hǎn)见的在深(shēn)夜抒(shū)发感想(xiǎng)。大谈公募基金(jīn)经理的(de)难处，在业绩和投资(zī)信仰(yǎng)之间无法(fǎ)两(liǎng)全。紧接着，炮(pào)轰当下市场投机之风大(dà)盛，认(rèn)为当(dāng)下市场交易机制应要有(yǒu)所改变。

　　相信，这不仅仅只是但(dàn)总一个人的心声(shēng)。

　　今年(nián)以(yǐ)来，市场看(kàn)着红红火火，但很(hěn)多投资者都是“买(mǎi)在3000点，套在(zài)3400点”。公募基金(jīn)经理更是有苦难言，市(shì)场上(shàng)大热的(de)人工智能(néng)，游资炒作的(de)“星辰大海”，根本不符合他们的机(jī)构审美。直白点说，市场根本就(jiù)是绕着公募持仓在涨(zhǎng)。

　　大家都(dōu)是有苦难言.......

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