金融界(jiè)4月(yuè)26日消息 国内期货市场(chǎng)早盘收盘，商品期货(huò)跌多涨少，沪锡、玻璃、焦(jiāo)煤跌超(chāo)2％，沪镍、甲(jiǎ)醇、SC原油、燃油跌(diē)近(jìn)2％，焦炭、沪锌、生猪、菜油、短纤、低硫燃(rán)料油、纸浆(jiāng)、沪铜跌超1％。涨幅方面，豆二、纯碱、菜粕(pò)、白(bái)糖(táng)涨超1％。

　　南华期货：纯碱向(xiàng)下看(kàn)胆量 向上无驱动 玻(bō)璃行情(qíng)波动较(jiào)大

　　短期SA属于估(gū)值合适做多但是驱动有限的阶(jiē)段(duàn)。前期(qī)我们做空纯碱的原因在于(yú)4月偏宽松的预(yù)期下(xià)，存在累库和(hé)订(dìng)单下滑导致的现货(huò)价格(gé)下降，近(jìn)几周(zhōu)现货也基(jī)本(běn)兑现，期(qī)货重(zhòng)心下(xià)移。从09可能的向上驱动来看，检修、可流通现货、投产延迟这三(sān)点可能(néng)会构成反弹的驱动(dòng)。而目前来看，投产的(de)变数预计不大；中游库存(cún)偏低，但是现货反馈(kuì)并不存(cún)在缺货迹象，基差表现同样偏(piān)弱(ruò)；因此09反弹的驱动(dòng)依旧是等待检修的兑(duì)现(xiàn)造成现货的趋紧反馈，短期确难见得(dé)。策略上，SA现货存在企稳的迹象，但是驱动依旧是等待检修兑现，可(kě)选(xuǎn)择9-1正套的方(fāng)式入场(chǎng)，等待驱动。

　　从(cóng)3-4月的(de)需求来看，玻璃的表现环比和同比(bǐ)上(shàng)都是相当出(chū)类(lèi)拔萃，日(rì)均水平持平去(qù)年三角形垂线的定义和性质，垂线的定义和性质七年级8月份和2021年(nián)旺季(jì)的水平(píng)，而这一(yī)点和(hé)下(xià)游反馈和实际地产的(de)表现并不三角形垂线的定义和性质，垂线的定义和性质七年级匹配(pèi)。同时，我(wǒ)们观察到下游原(yuán)片库(kù)存基本补至2022年年初水平；进(jìn)入五月，我们还是得(dé)考(kǎo)虑梅雨季的因素(sù)，往年(nián)下游存(cún)在(zài)压缩原片(piàn)库(kù)存(cún)的可(kě)能性。但(dàn)是从近期的现货反(fǎn)馈来(lái)看(kàn)，各家玻璃厂继续上调现货价(jià)格，产销维持在较高(gāo)水平(píng)，因此近月确实(shí)难以出现回(huí)撤，总体还是(shì)正套思路(lù)。

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