随着公募基(jī)金2023年一季(jì)报披(pī)露(lù)拉开帷(wéi)幕，多位知名基(jī)金(jīn)经理(lǐ)调仓(cāng)换股(gǔ)以(yǐ)及对后市(shì)看(kàn)法跃(yuè)然纸上。

　　银华基金李晓(xiǎo)星在(zài)一季报中表(biǎo)示，看好半导(dǎo)体、电动车、风(fēng)光电储、军(jūn)工等领(lǐng)域(yù)投资(zī)机会(huì)。他认(rèn)为AI 产业(yè)二氧化硫与溴水反应方程式和离子方程式，二氧化硫与溴水反应方程式双线桥的(de)发展不会(huì)一蹴而就，中(zhōng)间也必然会(huì)有曲折，包括数据隐私(sī)、伦(lún)理等潜在风(fēng)险(xiǎn)，可能造成板(bǎn)块(kuài)后(hòu)续波动。投资(zī)机会(huì)上，“卖(mài)水人”硬件先行的算(suàn)力产业(yè)链(liàn)，以及 AI 为(wèi)用户赋能(néng)的垂直类应(yīng)用场景值得(dé)关注。

　　信达澳亚基金冯明远一季报中表(biǎo)示，二季度，随着 TMT 板块部分公司加入 AI 或数字经济等热门概(gài)念的创新，以及半导体和制(zhì)造业正经历(lì)触底反弹的复苏(sū)，市场整(zhěng)体会逐步回暖，产生一定正面效应。会继续在新 能源、科技、高端制造等主要赛道耕耘，深挖基本面扎(zhā)实的优质个股(gǔ)，自下而上(shàng)挖(wā)掘投(tóu)资机会(huì)。

　　此外，今日，中泰资(zī)管姜诚(chéng)、中(zhōng)信保诚(chéng)基金(jīn)王睿等人也发(fā)布(bù)了一(yī)季报，均谈到了(le)自(zì)己对(duì)AI领域的密切关注，但(dàn)观点略(lüè)有不(bù)同。

　　“果链(liàn)”龙头新进(jìn)成为第一大重(zhòng)仓股

　　李晓星一季度大幅(fú)调入AI相关概念股

　　一季报数据显(xiǎn)示，从银华基(jī)金(jīn)李晓星(xīng)在管的10只(zhǐ)基金(jīn)来看，整体(tǐ)基金(jīn)仓位维(wéi)持(chí)在90％左右。

　　其中，银华中小盘精选、银华(huá)盛世(shì)精(jīng)选A、银(yín)华(huá)大盘(pán)定开(kāi)、银华(huá)丰(fēng)享一年持(chí)有、银(yín)华心选一年持有A 在今年一季度小(xiǎo)幅(fú)减仓(cāng)，其中，减仓幅度最大的(de)是银(yín)华心选一年持有A，较去(qù)年(nián)底下降了4.65个百分点。

　　而银(yín)华心诚A、银华心怡A、银(yín)华心佳两年持有(yǒu)期、银华心享一年持有(yǒu)、银(yín)华心兴三年持有A 则(zé)在一(yī)季度小幅加仓，其(qí)中，加仓幅度(dù)最大的是银华心兴三年持有A，较去年底加仓了2.30个百分点。

　　一(yī)季度，李晓星旗下(xià)基金产品大(dà)幅(fú)提(tí)高了港股仓(cāng)位(wèi)，比如银(yín)华(huá)心(xīn)佳两年持有期港(gǎng)股仓位从去年底14.38％上升到一(yī)季(jì)度(dù)29.55％，银华(huá)心兴三年持有(yǒu)A港股仓位从去年底14.93％上升到一季度(dù)29.58％。

　　持(chí)仓(cāng)方面，以李晓星代表(biǎo)作银华中小盘为例，前十大(dà)重仓股变动(dòng)较大(dà)。今年一季度(dù)，立(lì)讯精密、金山办(bàn)公、用友网络(luò)、中科创达(dá)、中微公司、星环科技-U “新进”前十大。其中，“果链(liàn)”龙头(tóu)立讯精(jīng)密成为第(dì)一大重仓(cāng)股，截(jié)至(zhì)一季报，该基金持(chí)有(yǒu)立(lì)讯(xùn)精(jīng)密826.3万(wàn)股，持有市值(zhí)约2.5亿元。一季度，该基金(jīn)还(hái)增持了(le)精测电(diàn)子，较去年底增加了16倍，目前持有(yǒu)市(shì)值约1.61亿元，新晋成(chéng)为(wèi)第7大(dà)重仓股。值得注意的是(shì)，上述“进(jìn)新(xīn)”个股(gǔ)大多数是(shì)AI相关概念股。

　　而(ér)宁德(dé)时代(dài)、晶澳科技(jì)、德业(yè)股(gǔ)份、晶(jīng)科能(néng)源、海光信息、复(fù)旦微电、锦浪科技则退(tuì)出前十大。

　　减持方面，今年一(yī)季度，该基金减持紫(zǐ)光(guāng)国微、华海清(qīng二氧化硫与溴水反应方程式和离子方程式，二氧化硫与溴水反应方程式双线桥)科，分别较去年底(dǐ)减(jiǎn)少10.36 ％、17.76 ％，截至(zhì)一季报，该(gāi)基金分(fēn)别持有紫光(guāng)国微、华海(hǎi)清科189.3万(wàn)股、63.1万，对应持有市值(zhí)2.10亿元、2亿元(yuán)，位列第二、四大重仓股(gǔ)。

　　在(zài)一季报中，李晓星再次用(yòng)“千字小作文(wén)”表达了自己对市场的看法，基金君(jūn)为大家做了些重(zhòng)点摘(zhāi)要。

　　李晓星在一季报(bào)中表示(shì)，对于今年国内的宏观(guān)判断依然(rán)是经济(jì)整体稳健复苏，产业(yè)结构调整(zhěng)继续升级，居民消费信心逐渐(jiàn)恢复；我们判(pàn)断由于国家(jiā)自身实力的(de)不(bù)断增强，国际伙伴跟(gēn)我(wǒ)们的(de)利益共(gòng)同点变多，国际形势相(xiāng)对之前会趋暖，国(guó)际(jì)贸易会逐(zhú)渐触底回升(shēng)。

　　一(yī)季(jì)度市(shì)场(chǎng)最火热的方向是 ChatGPT 引爆的(de)人(rén)工智能板块，ChatGPT 是继(jì) PC、互联网之后又一革命性的技术，现象级应用推(tuī)出后，国内外各巨头加速入局(jú)。需要(yào)关注的是(shì)，AI 产业的发展不会(huì)一蹴而就，中间也必(bì)然会有(yǒu)曲折(zhé)，包括数(shù)据(jù)隐私(sī)、伦(lún)理等潜在风险，可能(néng)造成板块后(hòu)续波动。投资机会上，“卖水人”硬件(jiàn)先行的算力产业链(liàn)，以及 AI 为用户赋能的垂直(zhí)类应(yīng)用场景值得(dé)关注。

　　半(bàn)导体方面，我们维持看(kàn)好(hǎo)国(guó)产替(tì)代方向(xiàng)，集中在(zài)半导(dǎo)体设备、材(cái)料、零(líng)部件环节，中长期 看，伴(bàn)随国产(chǎn)供应商积极验证导入(rù)，国内晶圆(yuán)产线建设(shè)将再度(dù)提速。在景气复苏方向，我们的看 法边际(jì)转向(xiàng)积极，全球半导体下行周期接近(jìn)尾声，经历(lì)了(le)过去几个季度的去(qù)库存(cún)，有望在今(jīn)年下 半年重启上行周期，向上弹性取决于下游(yóu)需求恢(huī)复的(de)力度，数(shù)据中心有望率先(xiān)回暖，其次是(shì)汽车、 消费电子(zi)，关注相关左侧布局机会。

　　新能源(yuán)板块(kuài)是一季度被市场(chǎng)抛弃较多(duō)的板(bǎn)块，交(jiāo)易占比和估(gū)值已经处于历史偏低的位置。只是市场(chǎng)对于上涨的标的更多地关注利好，对于下跌的板(bǎn)块更多地关(guān)注利空。我们总(zǒng)体认为现在市场对于新能源板块(kuài)的担忧讨论(lùn)，更多是对于一个下跌板块(kuài)的应激式反应。在去年的(de)中报中，我们曾经提到(dào)了新能源板块(kuài)的(de)一些风险点，这些风(fēng)险(xiǎn)点在(zài)经过大半年的消化后，在(zài)这个估(gū)值分(fēn)位以及(jí)股价位置下，我们认为新能源板块(kuài)的风(fēng)险因素已经(jīng)充分(fēn)释放(fàng)，目(mù)前(qián)这个时间段，具有较(jiào)强吸引力。

　　此外，李晓(xiǎo)星还(hái)看好(hǎo)电动车、风(fēng)光电储(chǔ)、军工(gōng)等领域投资机会。

　　璞泰来仍是(shì)第一大(dà)重仓股

　　冯明远继续(xù)加(jiā)仓新能源相(xiāng)关个股

　　一(yī)季报数据显示，信达(dá)澳亚基金冯明远在管的(de)6只基金平均仓(cāng)位为92.27％，其中，信澳研究(jiū)优选A的股票仓位从去(qù)年(nián)底(dǐ)75.82％上(shàng)升到(dào)今年一(yī)季度末(mò)87.68％，信澳(ào)新(xīn)能源产业、信澳(ào)科技创新一年定(dìng)开A、信(xìn)澳星奕(yì)A则不同程度小幅(fú)减仓。

　　从持仓情(qíng)况来看(kàn)，以冯明(míng)远的代表作(zuò)信澳新(xīn)能源产业为例，该(gāi)基金(jīn)一季度增持璞(pú)泰来，较去(qù)年末加仓25.92％，目前(qián)持有(yǒu)股(gǔ)数876.4万股，持有市值为4.37亿元，仍位列第一大(dà)重仓股。

　　此外，还(hái)增持了科达(dá)利、中伟股份、宁德时代、东阳光、华阳(yáng)集(jí)团(tuán)、祥鑫科技，其中(zhōng)，增持幅度最大(dà)的(de)是中伟股份，今年一(yī)季度较(jiào)去年底增持了129.40％，目(mù)前持有市值2.16亿元，为例第(dì)5大重仓股(gǔ)。

　　其中(zhōng)，中伟股份、华阳集团、祥(xiáng)鑫(xīn)科技为“新进(jìn)”前十大个股，斯(sī)莱克、保隆科技、比亚迪则退(tuì)出(chū)前十大之列(liè)。

　　一(yī)季(jì)度，该(gāi)基(jī)金对爱柯迪、天齐锂业、赣锋锂业进行不同程度减持(chí)，其中，减持幅(fú)度最大的是(shì)天齐锂业，今年一(yī)季度较(jiào)去(qù)年(nián)底(dǐ)减持(chí)了24.23％，目(mù)前持(chí)有市值2.19亿元，为例第4大重仓股(gǔ)。

　　冯明远(yuǎn)在一季报中(zhōng)表示，2023 年(nián)一季度 A 股市场经历(lì)了疫情复苏后的调(diào)整修复，经济(jì)先是在大家“强复苏”的(de)预期 中趋于明显的回暖(nuǎn)，但基于“强(qiáng)预期(qī)，弱现实”的担忧，随后又出现了显著的回调，从(cóng)而总体呈 现出震荡(dàng)趋势。本基金(jīn)的投资主(zhǔ)要聚焦在新(xīn)能源、科技、高端制造(zào)等新兴产业领(lǐng)域，细分板块(kuài)的(de)整体走势与市(shì)场趋同，导致本基金的净值(zhí)也出现小幅震荡。

　　展望二季度，随着 TMT 板块部分(fēn)公(gōng)司(sī)加入 AI 或数(shù)字经济(jì)等热门概(gài)念的创新，以(yǐ)及半导体 和制造业正经(jīng)历触底反弹的复苏，市(shì)场整体会逐(zhú)步回(huí)暖，产生(shēng)一定正(zhèng)面效应(yīng)。我(wǒ)们会继续在新 能(néng)源、科技(jì)、高端制造等主(zhǔ)要赛道耕耘(yún)，深挖基本面扎(zhā)实的优质(zhì)个股(gǔ)，自下(xià)而上(shàng)挖掘投资机会。

　　中信保诚基金王睿：

　　谨慎乐(lè)观看待人工智(zhì)能

　　今日，中信保诚基(jī)金旗下(xià)多位基金经理也(yě)发布了一季报。其中，中信保诚基金权(quán)益投(tóu)资(zī)部总监(jiān)王睿在一季报中表(biǎo)示，宏观经济(jì)目前(qián)处(chù)在一个(gè)温和复(fù)苏的通道(dào)，在(zài)海外加息进入(rù)尾声后，社会流动性将相对(duì)宽松(sōng)，宏观及货币环境(jìng)有(yǒu)利(lì)于(yú)权益(yì)市场(chǎng)行情的开(kāi)展，二季(jì)度(dù)指数仍有可能(néng)会是震荡上行的态势。

　　一季度，王睿减表示(shì)持了部分(fēn)短(duǎn)期(qī)达(dá)到目标价的相关品种，并根据收(shōu)益率预期(qī)的(de)变化调整(zhěng)了一部分科技(jì)持仓。具体来看，以其代表作中(zhōng)信保(bǎo)诚创新(xīn)成(chéng)长为例，该基金在一季(jì)度增持(chí)了晶盛机电(diàn)、TCL中环、当升科技、中航光电(diàn)等个(gè)股，人福医药“新(xīn)进”前十大。

　　王睿(ruì)在一季报中表示，对于人(rén)工智能(néng)这一非(fēi)常宏大的命题，他目(mù)前持谨慎(shèn)乐观的态度(dù)。首先我们相信这是(shì)一项会对(duì)目前的生产和生活方式带来重(zhòng)大(dà)变(biàn)化的技术变革，值得(dé)我(wǒ)们投入非常多(duō)的精力(lì)去(qù)跟踪和研究(jiū)。但另一方面(miàn)，我们目前还无法(fǎ)相对准(zhǔn)确的(de)评(píng)估这项技术革命给具体公司和行业格局带来(lái)的影响，也不能给出大部分公司(sī)一(yī)个相对清晰的定(dìng)价，因此我们一季度暂时还没(méi)有明(míng)显增(zēng)加相关的(de)持仓。后续我们会紧密跟(gēn)踪。一季度我们持仓(cāng)较多(duō)的(de)电(diàn)动车(chē)和光伏表(biǎo)现不佳，受到了一(yī)些短期因素的干扰，投资(zī)者的信心(xīn)出现了波(bō)动(dòng)。投(tóu)资者预期变化导(dǎo)致(zhì)部(bù)分个(gè)股出现了较大回调，目前行业整(zhěng)体(tǐ)估值水平处于历史较低位置(zhì)，而这两个行(xíng)业未来的发(fā)展(zhǎn)方向还是相对(duì)比(bǐ)较确定的。

　　二氧化硫与溴水反应方程式和离子方程式，二氧化硫与溴水反应方程式双线桥trong>中泰资管姜(jiāng)诚：

　　投资，永远没有(yǒu)躺平(píng)的一天

　　今日，中泰(tài)资管基金经理(lǐ)姜诚也发(fā)布了一季报在一季(jì)报中，姜诚表示，一(yī)季度的(de)市(shì)场走势再(zài)次(cì)佐证了一个道(dào)理(lǐ)，即市场是难以(yǐ)预测的。迄今为止，表现最好的(de)是(shì)AI相(xiāng)关板块，AI或许是科技(jì)发(fā)展进程中最重(zhòng)要(yào)的事件之一，但要搞清楚它对投资(zī)有哪些(xiē)影响却很难。利润在产业链不同环节之间(jiān)将如(rú)何分配？ 市(shì)场当前认为的受益环节(jié)是否能如愿受益？它(tā)的“智(zhì)能”水平达到(dào)了什(shén)么程度(dù)以及渗透率将多快提升？都是很容易让(ràng)人兴奋(fèn)、可细说(shuō)起(qǐ)来又让人不明(míng)就里的难题。谈资和(hé)投资(zī)之间(jiān)，隔着(zhe)一(yī)道鸿沟(gōu)。

　　价(jià)值(zhí)投资的基本原理告(gào)诉我们(men)，价(jià)值会(huì)随着时(shí)间增长(zhǎng)，而非随着利(lì)润(rùn)波动。所以在海量(liàng)信息中，我们需要重点关注(zhù)长期因素，淡(dàn)化短(duǎn)期因素。人工智能的发展是(shì)一(yī)个长期因素，我们还(hái)没有(yǒu)足够(gòu)的(de)把握(wò)去捕捉到它(tā)带(dài)来的投资机会，但可以尽量回避它带(dài)来的伤害。以尽可(kě)能低(dī)的价格(gé)买尽(jǐn)可能好的资(zī)产，是我们的投资目标(biāo)。好资产的标准(zhǔn)是活(huó)得久(jiǔ)、 站得牢、竞(jìng)争优势维持得长、平均净资产收益率(lǜ)高，以及在好的公司治理加持下能够(gòu)把长期(qī)利润转化为诱人分红。所以，我们(men)会一如(rú)既往，不去猜(cāi)测和追逐市场(chǎng)热点。

　　具体持仓方面(miàn)，以姜诚代表作中泰星(xīng)元价值(zhí)优选A代表(biǎo)作为例，该基金在一季度(dù)减持了中国建(jiàn)筑、太阳纸业、华(huá)鲁恒升、苏(sū)泊尔、海螺水泥、美的集团(tuán)，增持了工(gōng)商银行(xíng)、建发股份、招商银行、扬农化工。

　　过去(qù)的一个(gè)季度(dù)，姜诚表示，自己的组合没有(yǒu)大的变化(huà)，是因为长期观点(diǎn)没(méi)有大的变化。对中国经济的长期乐观(guān)，结合当前(qián)市(shì)场提供的(de)较低估值水平，让(ràng)我们可(kě)以在(zài)热点不断切换的市场中保持平和。但(dàn)投资是一项苦(kǔ)差事，需要随时准备证伪(wěi)自己的(de)观点，需要(yào)保持学(xué)习，永远没有(yǒu)躺平的(de)一天。

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