金(jīn)融界(jiè)5月(yuè)23日 万物皆周(zhōu)期(qī),周期皆(jiē)供(gōng)需！

　　日前，六年(nián)一个(gè)周期轮回的白糖期货(huò)正(zhèng)在(zài)迎(yíng)来(lái)疯狂(kuáng)时刻。五一假期之前(qián)的最(zuì)后一个交易(yì)日(rì)，在郑(zhèng)州商品交易(yì)所(suǒ)交(jiāo)易的白糖主力期货(huò)合(hé)约收盘(pán)成功(gōng)站上7000元/吨关(guān)口。

　　让人遗(yí)憾(hàn)的是，如此(cǐ)关键的信息湮没(méi)在(zài)五一假期(qī)的兴奋(fèn)与快(kuài)乐之(zhī)中，并(bìng)未引(yǐn)起市场关注。直至昨日（5月22日），白(bái)糖主(zhǔ)力(lì)合约收盘站上7100/吨(dūn)关口，市(shì)场资金虎躯一(yī)震，恍然醒悟。

　　5月(yuè)23日，白(bái)糖主(zhǔ)力合约盘中(zhōng)继续狂飙(biāo)，盘中(zhōng)一度打破7200元/吨关口，创下7202元/吨的(de)高(gāo)点(diǎn)。

　　六年一次的白糖(táng)周期

　　而上一次(cì)白糖主(zhǔ)力期货合约打破7000元/吨大关还是6年半前。

　　2016年11月28日，彼时(shí)的白糖(táng)主(zhǔ)力合约正(zhèng)在上演最后的末日疯(fēng)狂，一天之(zhī)内，白糖(táng)主力合约(yuē)连破7000元/吨、7100元/吨、7200元/吨三个关键点位，收盘大涨4%，报7207元/吨。

　　随即(jí)第二(èr)天（11月29日六朝是指哪六朝），白糖主力合约盘中就创下7314元/吨的周(zhōu)期高点(diǎn)，随(suí)即(jí)白糖(táng)期(qī)货开始一路(lù)狂(kuáng)跌，直(zhí)至2019年年初才勉强(qiáng)止住颓势。

　　真的注意的(de)是(shì)，从白糖主力合约价格看(kàn)，2006年(nián)初(chū)、2011中、2016年末(mò)、2023年春大约六年(nián)一次的白糖周期十分准时，从(cóng)未缺席(xí)过。而形成(chéng)这种周期的原因与白糖(táng)期货的种植周期有关，一(yī)般(bān)甘(gān)蔗(zhè)的(de)每(měi)三年一个种植周期(qī)，这从(cóng)根(gēn)本(běn)决定(dìng)了白(bái)糖周期到(dào)来(lái)。

　　此轮(lún)白糖(táng)周期已经(jīng)渐入高(gāo)潮

　　目前，此轮白糖周(zhōu)期已经渐入(rù)高(gāo)潮，据生意(yì)社显示，截至5月22日，白糖现(xiàn)货市场价格报6962元(yuán)/吨(dūn)，较去年(nián)底涨幅约20%。与历史对比来看，白(bái)糖价(jià)格已经创下2018年(nián)以(yǐ)来的新高。

　　国内白糖供(gōng)给方面，减产(chǎn)是大概(gài)率事(shì)件。

　　中国糖业协会发(fā)布的全(quán)国(guó)食(shí)糖产销数据显(xiǎn)示，2022年/2023年(nián)制(zhì)糖期截至今(jīn)年4月(yuè)底，甜菜糖厂已全部(bù)停机，甘蔗糖厂除云南省有3家尚在生产外(wài)，其他省(区)糖(táng)厂已(yǐ)全部收(shōu)榨(zhà)。

　　广发(fā)证券认为，22/23年白糖生产季(jì)逐步进入(rù)尾(wěi)声，除云南地区外，广(guǎng)西等主(zhǔ)产区陆续(xù)收榨。由于(yú)广西前(qián)期受不利天气影响，甘蔗单产降幅高于预期，22/23榨(zhà)季(jì)国内糖产量延续下滑趋势。

　　据农业农村部(bù)预测，22/23榨季(jì)全国食(shí)糖产量约933万吨，同比下降2.4%，其(qí)中广西白糖产量约530万吨，同比减(jiǎn)少约(yuē)80万吨。考虑国(guó)内白糖(táng)需(xū)求量约1450-1500万吨，简单(dān)估算供需缺口超过500万吨。

　　短时(shí)间增产对白糖来说并(bìng)不现实，由(yóu)于国内糖料作(zuò)物种植面(miàn)积(jī)增长有(yǒu)限(xiàn)，国(guó)内糖(táng)料作物产量也增长(zhǎng)缓慢(màn)且有限，我国食糖(táng)产量整(zhěng)体(tǐ)保持平稳，年(nián)产(chǎ六朝是指哪六朝n)量在1000万吨左(zuǒ)右。目(mù)前国内食(shí)糖消费量每年在1500万吨左右，缺(quē)口部分通过进口糖补(bǔ)充。

　　但是，国际市场供需(xū)情况也(yě)不容乐(lè)观。

　　据消费日报报道，联合(hé)国粮食及农业组织（粮农组(zǔ)织）发布的(de)报告显示，4月国际(jì)食品价格指数出(chū)现1年以(yǐ)来的首次回升，食糖、肉类及大米的世界报价(jià)上(shàng)涨。粮(liáng)农(nóng)组织食糖价格(gé)指数4月环比(bǐ)上涨17.6%，创2011年10月(yuè)以来的新高。

　　白糖(táng)全(quán)球主要生产国和地区包括巴(bā)西、印度、欧盟、泰(tài)国、中国、美国、墨西哥、俄罗斯、巴基(jī)斯坦和澳大利亚等，其(qí)中前十位(wèi)食糖产量约(yuē)占全(quán)球总产量(liàng)的76%；前四大出口国分别(bié)是巴西(xī)、泰(tài)国、澳(ào)大利亚和(hé)印度，整体贸易量占全球(qiú)比重超(chāo)过67%。

　　但是作为全球主要产糖国之一，印(yìn)度(dù)正面临甘蔗产量下降危(wēi)机，加上政(zhèng)府(fǔ)实施的出(chū)口限制，世界各地的糖(táng)价可能会进一步飙升。

　　A股市场闻风(fēng)而(ér)动(dòng)

　　A股市场也是闻风(fēng)而(ér)动，5月(yuè)22日，两(liǎng)大白糖龙头股中粮糖业、南宁(níng)糖业双双涨停(tíng)。5月23日(rì)，南宁(níng)糖业继续(xù)大涨，收盘大涨超(chāo)4%。截至目(mù)前，今(jīn)年以来，中粮糖业(yè)累计上涨幅(fú)度超过30%，南(nán)宁(níng)糖(táng)业年内涨幅超过(guò)40%。

　　至于白糖主力合约是否会重蹈覆(fù)辙(zhé)，还是继续挑(tiāo)战极限，市场将会给出答案。

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