30年“不败”的可转(zhuǎn)债信仰，突(tū)然之间出现“断(duàn)崖式”崩塌。

　　100元面值(zhí)的(de)可转(zhuǎn)债，*ST搜特的可转债搜特转债今天又是(shì)暴跌19.85％，价格跌至31.66元，30年(nián)可转债历史上(shàng)从未有过如(rú)此低(dī)价可转债，与此(cǐ)同时(shí)，各(gè)类低(dī)价转债接连雪崩。分(fēn)析认为，资金开始担(dān)心退市和违约风险，纷(fēn)纷出逃。

　　A股市场今天也继续不乐(lè)观，自周二盘中冲高到3400点(diǎn)跳水之后，市场持续回落，上证(zhèng)指数今天又(yòu)跌超(chāo)1％，收(shōu)跌1.12％，报(bào)3372.36点，失守3300点。主要(yào)指数和多(duō)数板块下跌，深证成指(zhǐ)跌1.23％，创业板指数和科创50指数也跌超1％。个股3790只下跌，1209只上涨，成交额8481亿元，与前一日有所缩(suō)量(liàng)。

　　行业板块(kuài)方(fāng)面，此前最牛(niú)的传(chuán)媒娱乐领跌(diē)，大跌超(chāo)4％，互联网(wǎng)、建筑、有色等也跌超3％；纺织服装(zhuāng)、电(diàn)力、旅(lǚ)游等行业(yè)逆势飘红上(shàng)涨。

　　不(bù)过北上(shàng)资金(jīn)却是逆(nì)势抄底，全天净(jìng)买(mǎi)入13亿元。

　　两只转(zhuǎn)债面临退市

　　带崩整(zhěng)个(gè)低价转(zhuǎn)债市场

　　30年没(méi)有过的可转债(zhài)退市历史，在今年5月一(yī)下被打破，先是*ST蓝盾宣告公司和蓝盾转(zhuǎn)债(zhài)被告(gào)知要退市，打破(pò)了(le)30年来(lái)的可转债没有出现正股和转(zhuǎn)债退(tuì)市的历史。接着没(méi)几天，*ST搜特锁定面值退市(shì)，搜特转(zhuǎn)债持续暴跌，第2只打破历史来得太快。蓝(lán)盾(dùn)转债已停牌，而搜特转债(zhài)还在交易。

　　退(tuì)市危机之下，搜特(tè)转债今日(rì)再度(dù)暴跌(diē)19.85％，收(shōu)报31.66元，而昨日搜特转债已经暴跌19.75％。持(chí)续上演断(duàn)崖式暴跌，面值(zhí)100元的(de)转债(zhài)如今只剩31.66元。

　　搜特转债的正(zhèng)股*ST搜特还在一字(zì)跌停，最新收(shōu)盘价0.56元(yuán)，触发面值退市已没(méi)什么悬念。

　　接连的退市情形，以(yǐ)及(jí)可能(néng)面临的违约。彻底带崩了整(zhěng)个低价转债，过去的双低(dī)策略似(shì)乎也不(bù)再奏效。思创转(zhuǎn)债暴(bào)跌11％，而(ér)正股思创医惠只跌了2％，塞(sāi)力(lì)转(zhuǎn)债(zhài)暴跌8.19％，而正股塞力医(yī)疗(liáo)只跌(diē)了0.21％；金诚转债、永吉转债等跌超(chāo)6％。

　　如今(jīn)又涌现大(dà)批价(jià)格跌破(pò)100元(yuán)的低价转债，而(ér)一(yī)年前市场(chǎng)还在关注“消灭”100元以下可转债(zhài)，一(yī)度(dù)没有转债价格(gé)低于100元(yuán)。如今是(shì)多只接连(lián)闪崩断崖(yá)下跌。

　　沪(hù)指(zhǐ)又(yòu)跌(diē)破3300点

　　市(shì)场近(jìn)期波动剧烈

　　上证指数(shù)周(zhōu)二在券商、银行等金融股(gǔ)带动之下，一度冲上3400点(diǎn)，而后快速跳水。然后持续(xù)下行，今日又跌超1％，失守3300点(diǎn)，报3372点。早盘(pán)一度翻红后(hòu)，市场持续走(zǒu)低。

　　有分析表示，近期市场波动加(jiā)剧，资金(jīn)分歧较大。

　　华(huá)泰证券近日策略点评表示，4月新(xīn)增社融、新增信贷、M2同(tóng)比均低于(yú)Wind一致预(yù)期，一季度冲量明(míng)显+票据利(lì)率下(xià)行，数据(jù)走弱在(zài)方向上不(bù)超(chāo)预期，但(dàn)幅度较预期(qī)更大。

　　三(sān)点指引：1）新增中(zhōng)长贷(dài)MA6同(tóng)比走高(gāo)，冷(lěng)热不匀再现，居民中长贷在1Q脉(mài)冲式修(xiū)复过后明(míng)显走弱，单月新(xīn)增(zēng)创历(lì)史新低，与地产(chǎn)销售(shòu)回踩匹配；2）M1-M2同比剪刀差微升，基数效应外，主(zhǔ)因C端新增存款转负；3）私人部门中长(zhǎng)贷仍(réng)在(zài)修复(fù)→全A非金(jīn)融企业盈利全年或拾级而上，但(dàn)从M1-M2剪刀(等不及了在车上就弄到了高c，在车上迫不及待dāo)差及(jí)财报(bào)数据(jù)反映的制造业库存及产能周(zhōu)期位置看(kàn)，弹性或有(yǒu)限。金(jīn)融数(shù)据再(zài)次(cì)印证复苏成色需巩固，或(huò)提(tí)升(shēng)政策加码“恢复(fù)和(hé)扩大需求”的可能。

　　前海开源(yuán)基金近日也(yě)表示，后(hòu)续来看市场回(huí)落空(kōng)间有(yǒu)限：

　　第(dì)一(yī)、4月(yuè)出口(kǒu)仍超预期，外需仍有韧性。4月出口同(tóng)比增长8.5％，好于市(shì)场(chǎng)预期(qī)，除基数效应(yīng)外，欧美的韧性(xìng)与东盟相对强劲的需求(qiú)均支撑了外需，内需同样在(zài)修复(fù)下市场(chǎng)分(fēn)子端边际向好。

　　第二、国(guó)内外流动性仍然偏好。国内看，4月(yuè)政治局会(huì)议仍然强(qiáng)调稳增长，应对弱复(fù)苏下流(liú)动性大概率(lǜ)仍(réng)然(rán)维持宽松，同样仍可能有(yǒu)增(zēng)量政策出(chū)台，对市(shì)场均是呵护而非压力；海外看，5月FOMC会(huì)议后市场基本已定价美(měi)联储本轮(lún)加(jiā)息(xī)已至(zhì)顶点(diǎn)，仍(réng)等不及了在车上就弄到了高c，在车上迫不及待然存在区(qū)域(yù)银(yín)行风险(xiǎn)隐患同时通胀(zhàng)仍在下行下，后续海(hǎi)外(wài)流动性难更紧，外资对国内市场的(de)流(liú)出压力不大。

　　总体来看，权重板块内部(bù)的分化，热门板块(kuài)交易(yì)性(xìng)的波动是指数调(diào)整主因，但在(zài)内需修复、外需(xū)韧(rèn)性(xìng)，且(qiě)国内政策(cè)呵(hē)护延续(xù)、外资流出压力(lì)不大下市(shì)场(chǎng)无大风险(xiǎn)，震荡修(xiū)复延续。

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