金融界4月28日消(xiāo)息 为规范开展(zhǎn)内地与香港利率互(hù)换(huàn)市场互联互通合(hé)作相(xiāng)关业务，保(bǎo)护境内外投(tóu)资者合(hé)法权益，维护利率互(hù)换市场秩序，中国人民银行(xíng)制定了《内(nèi)地与(yǔ)香(xiāng)港利率互换市场互(hù)联互通合作管(guǎn)理(lǐ)暂行办法》，现予以公布(bù)，自2023年4月28日(rì)起施行(xíng)。

　　中国人民银行有关部门(mén)负责人(rén)表示，未来中国人民银行(xíng)将根据市场发(fā)展情(qíng)况，适时增加投(tóu)资品种，调整交易(yì)和清(qīng)算额(é)度，优化(huà)交易清算安排，为境外投资者提供更加(jiā)便利高效的风险管理工具。另外，两地监(jiān)管当局将结合各方面(miàn)情况，在(zài)风险可控、对等互(hù)利的原(yuán)则下(xià)，适(shì)时研究扩(kuò)展至“南(nán)向互(hù)换通(tōng)”。

　　以下(xià)为中(zhōng)国人(rén)民银行(xíng)有关部门负(fù)责(zé)人就《内地与(yǔ)香港利率互换市(shì)场互联互(hù)通(tōng)合作管理暂(zàn)行办法(fǎ)》答记者问

　　一(yī)、符合(hé)中国(guó)人民银(yín)行(xíng)要求的境外投(tóu)资者包括哪(nǎ)些？

　　答(dá)：符(fú)合《中国(guó)人(rén)民银(yín)行关于境外央(yāng)行、国际(jì)金(jīn)融组织、主权财(cái)富基金(jīn)运用人民币(bì)投资银行间(jiān)市场(chǎng)有关事宜的通知》（银(yín)发〔2015〕220号）、《中国人民银行关于进(jìn)一步(bù)做好境外机构投资者投(tóu)资银(yín)行间债(zhài)券市场有关事宜的(de)公告》（中(zhōng)国人(rén)民银行(xíng)公(gōng)告〔2016〕第3号）和《内地与香港债券市(shì)场互联(lián)互通合作管理(lǐ)暂行办法》（中国人民银行令〔2017〕第(dì)1号）等文件(jiàn)要求、完成银行间债券市场准入备案(àn)的境外投资者等，可根据《内地与香港利(lì)率互换市场互联互(hù)通合作管理(lǐ)暂(zàn)行办法》（以下简称《办法》）相(xiāng)关规(guī)定参与“北向互换通”。

　　二、“北向(xiàng)互换通”境内外投资(zī)者可(kě)以签署的协议范围(wéi)是什么？

　　答：根据《办法》，境(jìng)内(nèi)外投资者开(kāi)展“北向互换通”交(jiāo)易前可以与交易对手方签(qiān)署(shǔ)经(jīng)中国人民(mín)银行认可(kě)的衍(yǎn)生(shēng)品主协议或其他协议，包括NAFMII、ISDA主(zhǔ)协议以及中央清算衍生品执行协议（CDEA协议）等衍生(shēng)品协议。境内投(tóu)资者应当将是否签(qiān)署(shǔ)协议、签署(shǔ)协议类型等事项向中国(guó)外汇交易(yì)中(zhōng)心备(bèi)案。目前(qián)，中国银(yín)行间市场交易商协会正在研(yán)究制(zhì)定“互换(huàn)通”衍生品协议，待其正式发布后也可(kě)供(gōng)境内(nèi)外(wài)投资者选择签(qiān)署。

　　三、“北向(xiàng)互(hù)换(huàn)通(tōng)”境(jìng)外投资者的投资(zī)范围是什么？

　　答：“北向互(hù)换通(tōng)”境外投资(zī)者(zhě)现阶段可(kě)在银行间市场开展符合集中(zhōng)清算要(yào)求的人民币(bì)利率互换(huàn)交易。

　　四(sì)、《办法》中认可(kě)的境(jìng)外电子交易平台、境内电(diàn)子(zi)交易平台包括哪些？境(jìng)外投(tóu)资者的对手方、交(jiāo)易模式有哪些(xiē)要求？

　　答：目前“北向互(hù)换通”下受(shòu)认可的境外(wài)电子交易平台包括TradeWeb、Bloomberg，未来可应(yīng)市场需求加入(rù)其(qí)他受(shòu)认可的(de)电子交易平台，受认可的(de)境(jìng)内(nèi)电子(zi)交易平台为中国外汇(huì)交易中心。

　　为便利境外投(tóu)资(zī)者开展人民币利率互换交(jiāo)易，“北向互换通”参(cān)照“债券通”相关安(ān)排，由(yóu)境内投资者(zhě)（即(jí)“互(hù)换通”报价商(shāng)）与境外投资者进行(xíng)交易，“互换通”报(bào)价商名(míng)单可在中国(guó)外(wài)汇交易中心(xīn)网(wǎng)站上(shàng)查(chá)询。

　　“北向互换通”交易(yì)在境内电子交易平台达成，交易一经达成即视为交(jiāo)易已确(què)认。境外投资(zī)者可通(tōng)过中国人民(mín)银行认可的境(jìng)外电子(zi)交易平(píng)台与(yǔ)境(jìng)内电子交易(yì)平台的连(lián)接，向(xiàng)境(jìng)内电子交(jiāo)易平台发(fā)送交易指令，与“互换通”报(bào)价商达成交易。

　　五、中(zhōng)国人民银(yín)行认可的(de)境内清算机构(gòu)和香港证监会认可的境(jìng)外清算机构包括哪些机构？

　　答：目前，中国人民银(yín)行认(rèn)可的境内清算(suàn)机构为银行间(jiān)市场清算所(suǒ)股份有限公司（以下(xià)简称上海清(qīng)算所），香港(gǎng)证监会认可的境外清算(suàn)机构为香港交易所旗下香港场外结算有限公(gōng)司（以下简(jiǎn)称(chēng)场外结算公(gōng)司）。

　　六、境外投资者开(kāi)展集(jí)中清算的主(zhǔ)要流程是(shì)？

　　答：境外投(tóu)资者需要申请获得场(chǎng)外结算(suàn)公司清(qīng)算会员(yuán)资格(gé)或作(zuò)为(wèi)清(qīng)算客(kè)户(hù)委托(tuō)场(chǎng)外(wài)结算公司综合清算(suàn)会员代理清算(suàn)，并与(yǔ)场(chǎng)外结算(suàn)公(gōng)司综合(hé)清(qīng)算会(huì)员签订客(kè)户清算协议。交易(yì)达成后，境(jìng)内外清算机构对(duì)交(jiāo)易进行风控检查，对(duì)于符合集中清算要(yào)求的交易及时(shí)纳入集中清(qīng)算。境外机构通过场外结算公(gōng)司或其综合清算会员(yuán)完成保证金及(jí)资金结算。

　　七、“互换通(tōng)”下(xià)，境内外清算(suàn)机(jī)构如何进行衍生(shēng)品交易的合约替代(dài)？

　　答：合约替代是指清算机构作为中央对(duì)手方针对(duì)已成交(jiāo)的交(jiāo)易充当买方的卖方(fāng)和卖方的买(mǎi)方的一(yī)种法(fǎ)律安排，并据(jù)此与买方(fāng)和卖方建立两(liǎng)个(gè)新(xīn)合约，以清偿买(mǎi)卖双方之间的初始债务。“北向互换(huàn)通(tōng)”业务中，境外与(yǔ)境内参与者(zhě)达成的交易在经过上海清算所与场外结算公(gōng)司的集中清(qīng)算(suàn)审(shěn)核后，上海清算所与场外(wài)结算公司(sī)于当日将交易(yì)进行合约替代(dài)，进(jìn)入集中清算，生(shēng)成(chéng)为(wèi)三个(gè)独(dú)立的新(xīn)合约，分别为境外参与者(zhě)与场外结算(suàn)公司、场(chǎng)外结算(suàn)公司与上海清算所、上海清算所与境内参与者之间的合约。境外与境(jìng)内参与者之间将不再存在合同关系。对于未纳入集中清算的交易，依照(zhào)成交双方约定(dìng)的处置方(fāng)式进行(xíng)处置(zhì)。

　　八、“互换通”业(yè)务场景下的跨(kuà)境资金流动如何管理？

　　答：在“互(hù)换通(tōng)”业务场(chǎng)景下，上海清算所(suǒ)与场外(wài)结算公(gōng)司之间的跨境资金结算主要通(tōng)长征有多长公里 红军长征一共用了几年过人民(mín)币跨境支付系统办理。同(tóng)时，场外结算公司可(kě)在境内银(yín)行(xíng)开立(lì)人民币基(jī)本(běn)存款账(zhàng)户和人民币“互换(huàn)通(tōng)”结算专用存(cún)款账户（NRA账户），作为极(jí)端情况下应(yīng)急结算(suàn)安(ān)排。NRA账户(hù)收支范(fàn)围包括：“互换(huàn)通(tōng)”交易(yì)结算(suàn)资金、因(yīn)“互换通”交易结算需要在应(yīng)急情况下(xià)所融入资金的(de)本息(xī)和(hé)费用以及符(fú)合中国人民银行(xíng)规定的(de)其他收入(rù)支出等。

　　此外，作为“互换通”业(yè)务风(fēng)控方案的一部分(fēn)，上海(hǎi)清(qīng)算(suàn)所与场外结(jié)算公(gōng)司(sī)将针对双方(fāng)清算(suàn)所之间的(de)风险敞口建立“互换通”资源池安排(pái)。双(shuāng)方向“互换通”资源池缴纳担(dān)保品，该(gāi)资源(yuán)池(chí)独立于每(měi)一中央对(duì)手方从各自清算(suàn)参与者收取和追(zhuī)缴的保(bǎo)证金、清算基金之外，不(bù)用于(yú)任何会员(yuán)机构的违约损失分摊。上海(hǎi)清算所(suǒ)向资源池缴纳的资金(jīn)存(cún)放在以场外结算公(gōng)司名义(yì)于境外开立(lì)的“互换通”专用账户，场外结算公司向资(zī)源池缴纳的资金存放(fàng)在以上海(hǎi)清(qīng)算(suàn)所名义于境内开立(lì)的“互换通”专用人民币/外(wài)币账(zhàng)户，相关账户内资金(jīn)可豁免跨(kuà)境(jìng)债(zhài)权债(zhài)务登(dēng)记(jì)及额度管理(lǐ)要求。场外结算公司与上(shàng)海(hǎi)清算所每(měi)日基于(yú)双方清算所之间(jiān)的风险(xiǎn)敞口计算“互换通”资源池要求，并通过(guò)境内外存管银行办理人民币或外(wài)币资金的跨(kuà)境划转。

　　有汇报责(zé)任的机构应当及时履行报送义(yì)务。上海清算(suàn)所(suǒ)和境内资源(yuán)池存管银行应当向人民币跨境收付信息管理系统（RCPMIS）报送跨(kuà)境人民币收支信息；被撤销的交易如涉(shè)及双边结(jié)算补偿金的，相关(guān)境内结算银(yín)行应当(dāng)进(jìn)行跨(kuà)境人(rén)民(mín)币(bì)收支信息(xī)报(bào)送。上海清算所(suǒ)、境(jìng)内投资者等相关主(zhǔ)体(tǐ)应(yīng)当按照规定履(lǚ)行国际(jì)收支统计(jì)申报义务，原则(zé)上(shàng)“互换(huàn)通”交易和(hé)资源(yuán)池业务由上海(hǎi)清算所(suǒ)集中(zhōng)进行(xíng)国(guó)际收(shōu)支统计(jì)申报，补偿金等不经由(yóu)上海清(qīng)算所清(qīng)算的交(jiāo)易或资金收付，由境(jìng)内(nèi)投资者等(děng)相关主体进行国(guó)际(jì)收支统(tǒng)计(jì)申报。

　　九、如何理解“北向(xiàng)互换通”实行额度(dù)管(guǎn)理？

　　答：为确保(bǎo)市场平稳运行，“北向互换通”充(chōng)分(fēn)考虑境外(wài)投资者投资银行间债券市(shì)场的情(qíng)况，初期全市(shì)场(chǎng)每日(rì)交易净限额(é)为(wèi)200亿元人民币（即(jí)全部境(jìng)外投资者通过“北向(xiàng)互换通”开展利(lì)率互换交易在轧差(chà)后(hòu)的名义本金净额(é)每日不(bù)超过200亿元(yuán)人民币），清算限额(é)为(wèi)40亿元人民(mín)币（即上(shàng)海清算所与场外(wài)结(jié)算公司之(zhī)间净头(tóu)寸对应的“互换通”资源池(chí)风险(xiǎn)敞口上限为40亿元人民(mín)币）。未来，可根据市场(chǎng)发展情况适时调整额度，并对外公布。

　　十、香港(gǎng)结算行应(yīng)当遵守的人民币(bì)购售业务相(xiāng)关规(guī)定具(jù)体包(bāo)括(kuò)哪些文件？

　　答：目前，关于人民(mín)币购售业务的相关文(wén)件主要(yào)包括：《中国人民银行关于明(míng)确跨境人民币(bì)业务相关问题的通知(zhī)》（银发〔2011〕145号）、《中国人(rén)民银行关于调整人(rén)民(mín)币购售业务管理的(de)通知》（银发〔2013〕321号(hào)）、《中国人民(mín)银(yín)行关于拓宽(kuān)人(rén)民(mín)币(bì)购售业务范围(wéi)的通知(zhī)》（银发〔2015〕250号）、《中国(guó)人民银行 国家外(wài)汇管(guǎn)理(lǐ)局(jú)公告》（〔2015〕第40号）长征有多长公里 红军长征一共用了几年、《中国人民(mín)银行办(bàn)公厅关于加(jiā)强境外金融机构进入(rù)银行间外汇(huì)市场开展人民币购售(shòu)业务宏(hóng)观审(shěn)慎管(guǎn)理有关事(shì)项的通知》（银办(bàn)发〔2016〕143号(hào)）、《中国人民银行关于完(wán)善(shàn)人民(mín)币(bì)购(gòu)售业务管理有关问(wèn)题的通知》（银发〔2018〕159号）、《关于完善人民币购售业务(wù)境(jìng)外参加行和境外(wài)清算行进入(rù)银行间外汇市场(chǎng)有关事项的(de)公(gōng)告》（中汇交公告〔2018〕42号）等。

　　香港结算(suàn)行在境内银行间(jiān)外汇市场平盘头寸时(shí)，沿用(yòng)现有境(jìng)外清算行和境(jìng)外参加行(xíng)的业务模(mó)式、产(chǎn)品种类和信息报送等相关安排。根据《办法》和人民币购售业(yè)务管(guǎn)理规定，香(xiāng)港(gǎng)结算行(xíng)在(zài)境内(nèi)银行(xíng)间外汇市(shì)场平(píng)盘头寸时，应当确保与其相关的境(jìng)外投资者在本(běn)机(jī)构的资金(jīn)兑(duì)换(huàn)是基于“北向互换(huàn)通”的(de)真(zhēn)实合(hé)理需(xū)求。

　　十一、如何理解“使用(yòng)外汇参(cān)与交易的，其交易(yì)到期或(huò)不再继续参与(yǔ)的，原则(zé)上应当通过香港(gǎng)结(jié)算行兑换回外(wài)汇”？

　　答：为方便持有外(wài)汇的境(jìng)外投资(zī)者通过“北向互换通”投资内地银行间(jiān)金融(róng)衍生品市(shì)场，使用外汇的(de)境外(wài)投资(zī)者(zhě)可在香(xiāng)港(gǎng)结(jié)算行办理外(wài)汇资(zī)金兑换，香港结算(suàn)行由此所产生的头寸可到境内银(yín)行间外汇市场平盘。初期，境外(wài)投资者可选择一家香港结算行(xíng)办理业务。香(xiāng)港结算行为境外投资(zī)者办(bàn)理(lǐ)外(wài)汇资金兑换(huàn)时，应当做(zuò)好真实(shí)性审核(hé)相关工作，确保所(suǒ)兑(duì)换的资金用于“北向互换(huàn)通”交易。其交易到期所得的人民(mín)币资金(jīn)，可继续投资(zī)，如用于非“北向互换通”投资用途，应当通过香(xiāng)港结算行兑换为外(wài)汇。

　　十二(èr)、“北(běi)向互换通(tōng)”交易报告(gào)有哪些(xiē)要(yào)求？

　　答：境内(nèi)外(wài)投资(zī)者和相关金融市场基础设施应(yīng)当向中国人民(mín)银行(xíng)认可(kě)的交易报告库报(bào)告“北向互换通”交(jiāo)易相关(guān)数(shù)据。中国外汇交易中心是中国人民(mín)银行(xíng)认可的(de)“北(běi)向(xiàng)互换(huàn)通”数据的交易(yì)报告库，在(zài)中国外汇(huì)交易(yì)中心达成(chéng)的“北向互(hù)换通”交易，境内(nèi)外投(tóu)资者无需另(lìng)行报告。此外，中国人民(mín)银行和相(xiāng)关监管部门(mén)可(kě)以(yǐ)根(gēn)据(jù)需要向基础(chǔ)设施调取与(yǔ)境外投(tóu)资者(zhě)投资活动相关(guān)的数据。

　　十三、《办法》发布后，还(hái)会发布相关配套业务细则吗？

　　答：配合《办法》发布，境内电(diàn)子(zi)交(jiāo)易(yì)平台、境(jìng)内(nèi)外(wài)清算(suàn)机构将制订配套的业(yè)务规则等文件并(bìng)对外发布。

　　十(shí)四、“互换通”未来有什么发展计划？

　　答：未来(lái)中国人(rén)民银行将根据市(shì)场发展情况，适时增加投资品(pǐn)种，调整交(jiāo)易和清算(suàn)额度，优(yōu)化交易(yì)清(qīng)算(suàn)安排，为境外(wài)投资(zī)者提供更加便(biàn)利(lì)高(gāo)效的风(fēng)险管理工(gōng)具。另外，两地(dì)监管当局将结合各(gè)方(fāng)面(miàn)情况，在风险(xiǎn)可控、对等互利的(de)原则下(xià)，适时研究扩展至“南向互(hù)换通”。

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