今年A股市场最为火热的“中特估”板(bǎn)块又将迎(yíng)来重磅级指(zhǐ)数ETF产品！

　　中国基金(jīn)报记者获悉，4月(yuè)末刚刚获(huò)批的3只中证国新央企股东(dōng)回报ETF，发(fā)行日期已经正(zhèng)式(shì)定档。

　　5月9日，广发(fā)、招商、汇添富3家基金公司(sī)旗下的中证(zhèng)国新央企(qǐ)股东回报ETF同时公告，基金将于5月15日至19日正式(shì)发(fā)售，其中，网下现金、网(wǎng)下(xià)股票认(rèn)购期为5月15日至19日，网(wǎng)上现金认购期为5月(yuè)17日19日，产品的首发募集上限均为20亿元。

　　谈及产品发行预期，多(duō)位业内人士用“乐观(guān)、理性”来形容。在(zài)他们看来(lái)，首先，中证国(guó)新(xīn)央企股东回报ETF契合目前资本市场的行情主线，预计发行情况较为理想；其(qí)次，上述ETF设置(zhì)了发行上(shàng)限(xiàn)，加上部(bù)分券商(shāng)近(jìn)期(qī)对于基金的发行(xíng)导(dǎo)向转为保有量考核(hé)，也不会过份冲(chōng)刺首发规(guī)模。

　　还有业内人(rén)士(shì)表示，中(zhōng)证国新央企(qǐ)主(zhǔ)题系(xì)列指数有助于资本市场从科技领域、能(néng)源产业(yè)等多维度服(fú)务(wù)央企(qǐ)，强化股东回报，帮助投资者走进央企、认识央企，支持央企利用资本市场做强做(zuò)优(yōu)做(zuò)大，提升市场(chǎng)影响力、号召力，切实促(cù)进央企上市公司实(shí)现高质量(liàng)发(fā)展。

　　3只央(yāng)企股东回报(bào)ETF“官宣”15日正式发行

　　4月末刚刚获(huò)批(pī)的3只中证国新央企(qǐ)股东回报(bào)ETF，正式对外“官宣”发行(xíng)日期。

　　5月9日，包括广发、招商、汇添富3家基金公司旗下的中证国新央企(qǐ)股东(dōng)回报(bào)ETF同时对外发布基金发售公(gōng)告。

　　公告显(xiǎn)示，3只(zhǐ)中证国(guó)新(xīn)央企股东回报ETF定于5月15日至19日期间正(zhèng)式发售(shòu)，其中，网(wǎng)下现金(jīn)、网(wǎng)下股票(piào)认购期为5月15日至19日，网上现金认购期为(wèi)5月17日(rì)19日。

　　从(cóng)发行规(guī)模上看，3只基金均设置20亿(yì)元的首发募集(jí)上限。3只(zhǐ)基金费率也稍有差异，招商及汇添富旗下的中证国新央企股东回报ETF管理费+托管费合(hé)计(jì)0.6％，广发(fā)中证国新央(yāng)企(qǐ)股东回报ETF管理费+托管费(fèi)合计为(wèi)0.55％。

　　从认购费上看，认购份(fèn)额小(xiǎo)于50 万份的，认购费为0.8％；认购份额在50万份至100万份(fèn)之间的，广发中(zhōng)证国(guó)新(xīn)央企(qǐ)股(gǔ)东回(huí)报(bào)ETF的(de)认购费为(wèi)0.4％，招商及(jí)汇添富(fù)旗下的中(zhōng)证国新央企股东回报ETF的认(rèn)购费为0.5％；若是认购份(fèn)额大于100万份的，认购费用统(tǒng)一为1000元(yuán)/笔。

　　托管行方面，广发(fā)中证国(guó)新(xīn)央企(qǐ)股东回报ETF由工商银行托管，汇(huì)添富中证国新央企股东回(huí)报(bào)ETF由(yóu)建(jiàn)设银(yín)行托管，招商(shāng)中证国新央企股东回报ETF的(de)托管(guǎn)方则是中信建投证券。

　　此外，据基(jī)金(jīn)君了(le)解，上交所拟定于5月11日举办“发现(xiàn)央企投资(zī)价值促进央企估值回归”业务交流会暨国新央企(qǐ)股东(dōng)回报ETF宣介会。会议主旨为(wèi)进(jìn)一步(bù)探索(suǒ)建(jiàn)立中国(guó)特(tè)色估值体系，引导(dǎo)央(yāng)企(qǐ)投资(zī)价值发现，推动央企估值回归合理水平。上(shàng)交所、中国国新、指数公司、券商、基金公(gōng)司等相关领导将出席(xí)会议。

　　在多位业内(nèi)人士看来，3只中证国新央(yāng)企股(gǔ)东回报ETF未来都将在上交所上(shàng)市(shì)，上交所此(cǐ)次会议或(huò)为(wèi)产(chǎn)品发行(xíng)预热。

　　不少行业人(rén)士也看好央企股东回报ETF的发行情况。“‘中(zhōng)特估’是近期资本市场(chǎng)的行情(qíng)主线，包括交易(yì)所、券(quàn)商(shāng)、基金工商各方(fāng)对(duì)此也比较重视(shì)，基金公司(sī)肯定会重点发行，但目(mù)前市场上也存(cún)在不少央(yāng)企主(zhǔ)题基金，因(yīn)此预计此次央企(qǐ)股东回报ETF发行也(yě)会相对理性。”一位(wèi)基金公司人士表现。

　　一位(wèi)券商(shāng)人(rén)士也表示，所(suǒ)在券商会参(cān)与(yǔ)其中(zhōng)一只央企股东回报(bào)ETF的发行工作，但(dàn)并(bìng)不会(huì)过度冲(chōng)刺首(shǒu)发规模(mó)。

　　“首先，央(yāng)企股东(dōng)回报ETF契合(hé)目前(qián)资本(běn)市场的行情主(zhǔ)线，产品本身就比较好卖；其(qí)次，我们近期(qī)已将(jiāng)考(kǎo)核(hé)侧重点放在产品(pǐn)保(bǎo)有(yǒu)量上，同时降低(dī)基金首发(fā)的考核(hé)权重。”上述券商人(rén)士称。

　　一(yī)位基金公司人士也(yě)预计，类似去年(nián)中证1000ETF的发行大战不会在此(cǐ)次(cì)央企股东回(huí)报ETF上上演(yǎn)。“近期多家(jiā)基金(jīn)公司上报的中证国新央企ETF已经(jīng)分为三批(pī)陆续推向(xiàng)市场，而(ér)不是九(jiǔ)只同时获批发售，就(jiù)是为了避免发行(xíng)大战的出现(xiàn)。”

　　“尽管销售机构(gòu)不(bù)会过(guò)度拼基金首发(fā)，不过，目(mù)前市场上非(fēi)常关注‘中特估’板(bǎn)块(kuài)，预计(jì)发(fā)行情况也会比较乐观。”

　　基(jī)金积极(jí)布局央企(qǐ)主题产品

　　为投资者带来分(fēn)享改革红利工具

　　“中特估(gū)”成(chéng)为今年以来资本(běn)市(shì)场(chǎng)的热(rè)门，基金公司也(yě)积极布局(jú)相关产品。

　　中国基金报从Wind数据发现(xiàn)，今年以来(lái)全市场已有18家基金公(gōng)司陆(lù)续申报了21只(zhǐ)央国企(qǐ)主题(tí)基(jī)金，易方(fāng)达、汇添(tiān)富、南方、博时、招商(shāng)等(děng)各大公募巨(jù)头(tóu)都(dōu)有参与，其中嘉实、华安、银华(huá)基金等多家机构(gòu)，还各(gè)申报了主、被动两只产(chǎn)品，积极填(tián)补这一产品条线。

　　除(chú)了中(zhōng)证国(guó)新央企股(gǔ)东回报ETF之外，此前，易方达、南方、银华还同(tóng)时(shí)上报了跟踪(zōng)“中(zhōng)证国新央(yāng)企科技(jì)引领指(zhǐ)数”的ETF，工银(yín)瑞信、博(bó)时、嘉(jiā)实则上报了(le)中证(zhèng)国新央企(qǐ)现(xiàn)代(dài)能源(yuán)ETF，据了解，上述中(zhōng)证国新(xīn)央企ETF也有望(wàng)尽快获批，会陆续进入发行(xíng)。

　　伴随着这(zhè)些(xiē)主题(tí)产品的发行，意(yì)味(wèi)着，个人和机构投资者(zhě)拥有配置央企(qǐ)特色(sè)指数、分享改革红利的(de)便捷工具。

　　据(jù)业(yè)内人士表示(shì)，早在去(qù)年11月，证监会主席易会满(mǎn)提出“探索建立具(jù)有中国特色的(de)估值体系(xì)，促进市场资(zī)源(yuán)配置功(gōng)能更好发挥(huī)”。这一讲话为A股市场未来发展和改革指明了(le)方向，成熟完善的估值体系对于资(zī)本市场(chǎng)的价值发现以及资源配置(zhì)功能的发挥有重要作(zuò)用，也(yě)是资(zī)本市场支持(chí)实体(tǐ)经济(jì)发展的重要基础(chǔ)。因(yīn)此，看(kàn)准“中国特(tè)色估值体系”背景之下，央国(guó)企(qǐ)估值重塑(sù)的机遇，行业对(duì)这一领域的产品积(jī)极(jí)布(bù)局。

　　“我们(men)目前(qián)储备了不(bù)少央国企主题基金，就(jiù)是(shì)看准(zhǔn)这(zhè)类企业的投资价值。”据一位(wèi)基金公司人士(shì)表示，建立具有中国特色的(de)估值体系，有助于提升市场对国有上市企业的关(guān)注(zhù)度，对企业估值层面的各(gè)类(lèi)因素做进一步的研(yán)究和探讨，强化相关领域(yù)在新环境下的资产(chǎn)价格预(yù)期(qī)。

　　此外，广(guǎng)发基(jī)金罗国庆表(biǎo)示(shì)，从(cóng)长期来看，央(yāng)国企板块的投资逻辑是(shì)比较完(wán)备的：一是央企是实(shí)现国家(jiā)战略(lüè)发展的“排头兵”，不(bù)断受到(dào)政策的支持(chí)与引导(dǎo)；二是央企作(zuò)为资本(běn)市场“压舱石(shí)”“基本(běn)盘”具(jù)有重(zhòng)要作用(yòng)；三(sān)是(shì)央企引(yǐn)领科技(jì)创(chuàng)新，研发占比逐年(nián)提升；四是央(yāng)企仍是A股估值(zhí)洼地。未来在(zài)不断完善中(zhōng)国特色(sè)现代资本市场下，预计国资央企(qǐ)有(yǒu)望迎来估值修(xiū)复(fù)。

　　汇添富(fù)基金经理晏阳也表(biǎo)示，当前稳健的(de)经营业绩为央国企的估(gū)值重塑提(tí)供了市(shì)场(chǎng)认(rèn)可的基础。从盈利能(néng)力方面来看(kàn)，近(jìn)年(nián)来央国企(qǐ)ROE出现明显企稳回升(shēng)，目(mù)前已超过其他(tā)类型企业，高于A股平均水平，体现出央国企较强的(de)“价值创造”能力。从成(chéng)长性来看(kàn)，2022年三季度国(guó)资(zī)委(wěi)旗下上(shàng)市央企(qǐ)营业总收入同(tóng)比增长(zhǎng)8.53％，同期全部A股为2.52％；归母净(jìng)利润(rùn)同比增长12.53％，而同期全部A股仅为(wèi)8.01％，体现出央国企的发展(zhǎn)韧劲。展望未来，央国企上市(shì)公司质(zhì)量的(de)提升或将成为央国企估值(zhí)重塑的核心动力。

　　招商基(jī)金量(liàng)化(huà)投资部基金经理刘重杰也表示，从公(gōng)司经营的角度看，上市央、国企的盈(yíng)利能力相比(bǐ)A股(gǔ)市场(chǎng)整体而言更加稳健，ROE、分红率、股(gǔ)息率过往长(zhǎng)期领先，具备(bèi)较(jiào)高(gāo)的(de)长期投资价值(zhí)，或更符合机构投(tóu)资者(zhě)、个人养老(lǎo)金等配置性的需求。在(zài)中国特色估值体系的推进过程中，央企(qǐ)股(gǔ)东回报指数具备较好的长期(qī)配置(zhì)价(jià)值。

　　关(guān)于央(yāng)企回(huí)报ETF的(de)10问10答

　　1、问：目(mù)前这3只ETF所跟踪的(de)央企股(gǔ)东回报指数是什么(me)？

　　答：中证(zhèng)国新央企(qǐ)股(gǔ)东回报(bào)指数，指数由(yóu)国新(xīn)投资有限(xiàn)公(gōng)司(sī)定制，主要选取国务院国(guó)资委下(xià)属现(xiàn) 金分红或回购总额占总市值(zhí)比率较(jiào)高(gāo)的50只上市(shì)公(gōng)司证(zhèng)券作为(wèi)指数样本， 以反映央(yāng)企股东(dōng)回报主题(tí)上(shàng)市公司证券的整体表(biǎo)现(xiàn)。

　　指数行业覆盖钢(gāng)铁、建筑装饰(shì)、公用事(shì)业(yè)、石油石化(huà)、煤(méi)炭、建筑材(cái)料、房地产(chǎn)、机(jī)械设备等，前十大成份股权(quán)重合计约33％，均为(wèi)央(yāng)企(qǐ)板块蓝筹股(gǔ)。

　　央企股东回(huí)报(bào)指数前十大(dà)成份股(gǔ)：

　　数据来源： Wind、中(zhōng)证(zhèng)指数公(gōng)司， 截至2023年3月31日。

　　2、问：中证国(guó)新央企(qǐ)股东回报(bào)指数有哪(nǎ)些特色？

　　答：高分红(hóng)：央企股东回报指数聚焦(jiāo)高分红(hóng)与高回购央企，指数近(jìn)12个月(yuè)股息率(lǜ)为4.86％，远高于主流指数(shù)的分(fēn)红水(shuǐ)平(píng)。

　　低估值：央(yāng)企股东(dōng)回报指数当前市(shì)盈(yíng)率约为9倍，相对(duì)于主(zhǔ)流(liú)指(zhǐ)数表现出更(gèng)低的估值水平，央企估值重塑潜力(lì)大(dà)。

　　高(gāo)ROE：央企股(gǔ)东回报指(zhǐ)数近五年(nián)ROE水平均稳定保持在8％以(yǐ)上(shàng)，体现出较好的盈(yíng)利水平和盈利稳定性(xìng)。

　　3、问：目前(qián)这3只央企回报ETF发行时间是？

　　答：产(chǎn)品募集日基本是(shì)5月15日至5月19日(rì)。投(tóu)资者(zhě)可(kě)选择网上现(xiàn)金认购、网下(xià)现金认购和网下股票(piào)认(rèn)购3种方式(shì)

　　4、问：目(mù)前这(zhè)3只央企(qǐ)回报ETF发(fā)行有限额(é)么(me)？

　　答：目前3只产品募集规模上(shàng)限为20亿元，如果募集规模超过20亿元(yuán)，将采取比例配(pèi)售的措施。

　　5、问：目(mù)前这3只央(yāng)企回报ETF的费用如何(hé)？

　　答：一(yī)般ETF产品涉及认(rèn)购费、管理费、托管费等。

　　目(mù)前3只产品认购费用来看(kàn)，在认购(gòu)金额(é)低于(yú)50万，认购费均为0.8％，在50万和100万之间，广发旗下产品(pǐn)为0.4％，其他两只为0.5％，而(ér)高(gāo)于100万(wàn)，均为1000元。

　　管理费上(shàng)，3只产品均为(wèi)0.5％，而托管费(fèi)上(shàng)，广发旗下产品为(wèi)0.05％，招商和汇添富(fù)为0.1％。

　　6、这(zhè)3只(zhǐ)ETF上(shàng)市安排，以及后续做市商如何安(ān)排？

　　答：这3只(zhǐ)ETF将在(zài)上交(jiāo)所(suǒ)上市。多家(jiā)公司(sī)后(hòu)续将安(ān)排做市商(shāng)，保障充分的流(liú)动性支(zhī)持。

　　7、这3只(zhǐ)ETF基金的基金经理人选？

　　答：从目前(qián)看(kàn)，这(zhè)三(sān)家基(jī)金(jīn)公司都由“实力派”来担纲基金经理。其中广发央企(qǐ)回报ETF拟任基金经理罗国庆为广发基金指数投资部副总经理，而(ér)汇添(tiān)富央(yāng)企回报ETF采取了双基(jī)金经理来(lái)管理。

　　8、问(wèn)：央企股东(dōng)回报指数历史(shǐ)表现怎么样？

　　答：WIND资(zī)讯(xùn)数据显示，截(jié)至(zhì)3月31日(rì)，央企(qǐ)股东(dōng)回报指数过去三年累(lèi)计涨幅41.42％，过去三(sān)年历史年(nián)化回(huí)报12.60％，超(chāo)越同(tóng)期沪深300和上证红利指数的表(biǎo)现。

　　9、问：如何看待央企指数(shù)的投资价值？

　　第一(yī)、央企特(tè)色(sè)突出：1、市值(zhí)优势明显，具备较(jiào)高的(de)长期投(tóu)资(zī)价值；2、央企经营较(jiào)稳(wěn)健，整体(tǐ)平均(jūn)盈利高于(yú)A股；3、肩负(fù)社(shè)会责任，是国(guó)家(jiā)战略发展主力军。

　　第二、“中(zhōng)特估”背景：估值较低，重塑中国特色估(gū)值体系背景下估值(zhí)提升空(kōng)间较大。

　　第三、红利因子(zi)叠加：1、红(hóng)利属性(xìng)更明显，追(zhuī)求(qiú)分享高质(zhì)量(liàng)发展(zhǎn)成果2、具备一(yī)定抗通胀能力和抗(kàng)风险的配置效益。

　　10、问(wèn)：目前央企概(gài)念已经涨过一轮了，板(bǎn)块持续(xù)性如(rú腰围88是多少 腰围88是多少码)何？

　　答：一(yī)、央企当前估(gū)值仍处于(yú)较(jiào)低分位水平。截(jié)至2023年4月底，中证(zhèng)央企指数市盈率TTM为10.59，低于全(quán)市场中(zhōng)证全指的17.07。自2014年底至今(jīn)，中证(zhèng)央(yāng)企(qǐ)指数估值水平（市盈(yíng)率TTM）处于其38％分位水平。无论横向对比还是纵向(xiàng)比较，央企(qǐ)整体估值水平(píng)与其经济(jì)地位并(bìng)不匹(pǐ)配(pèi)，亟待改善，在政策支持下(xià)有望迎来重塑。

　　二、央企重估(gū)或(huò)是贯(guàn)穿全年的主线(xiàn)。从券商机构的对(duì)外(wài)观点(diǎn)来看(kàn)，多家券商明确(què)表示今年的投(tóu)资(zī)主线(xiàn)之一就是央国企价(jià)值重估(gū)。部分券商的观点如下：

　　国信证券：继续把握国企价值(zhí)重(zhòng)估这一投资主(zhǔ)线；

　　银河(hé)证(zhèng)券：不受黑(hēi)天鹅干(g腰围88是多少 腰围88是多少码àn)扰，坚持数字经(jīng)济+国企(qǐ)改革主(zhǔ)线；

　　平安证券：数字经济+国企改革的投资主线更为(wèi)清晰；

　　光大证券：在(zài)新一轮国(guó)企改革和中国特色估(gū)值体系推动下(xià)，当前国企价(jià)值重估行情有望持续(xù)并形成(chéng)主线(xiàn)行情。

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