金融界5月16日消(xiāo)息(xī) 国新办今日上午举行4月份国(guó)民经济(jì)运(yùn)行情况(kuàng)新闻发布会。现场有记(jì)者提问，4月份(fèn)CPI与PPI同比表现(xiàn)均弱(ruò)于(yú)预期，尤其是PPI通缩加剧，请(qǐng)问原(yuán)因有(yǒu)哪(nǎ)些？国(guó)家统计局如何看待未来的走(zǒu)势？

　　国家统计局新闻发言人、国民经济综合统(tǒng)计司(sī)司(sī)长(zhǎng)付凌晖回应称，当前价格低位运行主(zhǔ)要是阶段(duàn)性(xìng)的，当前中国经济不存在通缩，总的来(lái)看，下阶段也不(bù)会出现通缩。从(cóng)CPI的情况来看，今年以(yǐ)来，CPI同比(bǐ)涨幅总体上是回落的，4月(yuè)份同比(bǐ)上涨(zhǎng)0.1％，涨幅比上个月回落(luò)了0.6个(gè)百分点，CPI走(zǒu)低主要是一(yī)些阶段性(xìng)因素影响(xiǎng)。

　　一是食品价(jià)格(gé)的回落。随着气温的转暖，鲜菜(cài)、鲜(xiān)果供(gōng)应增(zēng)加，市场价格(gé)有所回落。同时(shí)，生猪市场(chǎng)供(gōng)应总体(tǐ)是充足(zú)的。进(jìn)入4月份以(yǐ)后，猪肉消费进你在教我做事啊是什么意思，你在教我做事啊是什么意思入淡季(jì)，猪肉(ròu)价格(gé)下行，也带动了食品价格(gé)的(de)回落(luò)。4月份，食(shí)品价格同(tóng)比(bǐ)上涨0.4％，涨幅比上月回落2个(gè)百分(fēn)点(diǎn)。

　　二是能源价格降幅扩大。今(jīn)年以来(lái)，受(shòu)到世界经济复苏(sū)乏力(lì)、全球能源价格总体上趋于回落，对国内居民消费汽柴油价(jià)格输(shū)出型影响显现(xiàn)，4月(yuè)份CPI中，能源(yuán)价(jià)格同(tóng)比下降5.4％，比上月降幅有(yǒu)所扩大(dà)。

　　三是国内部分耐用(yòng)消费品降价促销。今年以来，受到汽车优惠补贴政策去年底(dǐ)到期影响(xiǎng)，国六B的排放(fàng)标(biāo)准在今年7月份切(qiè)换，车企(qǐ)降价促销力度加大(dà)，带动了价格的下行。我们看到，4月份(fèn)燃油小汽车价格环比还在下(xià)降。

　　四(sì)是(shì)上年(nián)同期对比基数走高。上年同期受到疫情冲击，猪肉价格进入到上涨周期等因素的影响，食品价格涨幅(fú)扩(kuò)大(dà)。同(tóng)时，由(yóu)于(yú)国(guó)际地缘政治冲(chōng)突、全球(qiú)疫情影响，去(qù)年国际油价高涨，带动了(le)CPI中能源(yuán)价格上升。在这些(xiē)因(yīn)素共同影响下，去年(nián)4月份CPI同比(bǐ)上涨2.1％，涨幅比3月份(fèn)扩大0.6个百分(fēn)点。

　　付(fù)凌晖指出，在(zài)价格中食品(pǐn)和能源由于受到短期因素影响，往(wǎng)往(wǎng)波动会(huì)比较大，看价(jià)格总体(tǐ)的状况，更(gèng)重要的还要看核心CPI。从(cóng)核心CPI的状况(kuàng)来(lái)看，4月份同比上涨0.7％，涨(zhǎng)幅和上月相同(tóng)，总(zǒng)体保持基本稳定。从核心CPI目(mù)前的情况来看，目前0.7％的(de)涨幅和疫情前相比(bǐ)还是偏低的，很(hěn)重(zhòng)要的原(yuán)因是服务(wù)需求仍在恢复中，相关价(jià)格涨(zhǎng)幅跟过去相比偏低。

　　他表示(shì)，随着经济(jì)社会恢复常态化运行，服务(wù)需求稳步扩大，旅游、交(jiāo)通、住宿、餐饮等(děng)价格涨(zhǎng)幅(fú)回升，带动服务价(jià)格涨幅有所扩大。4月份，服务(wù)价格(gé)同(tóng)比上涨1％，涨幅比上(shàng)月扩大0.2个(gè)百分点，连续(xù)两个月(yuè)回升(shēng)。未来随着服务消费需(xū)求带动增强，价格回升也会推动核(hé)心CPI涨幅回(huí)归(guī)到合(hé)理的水(shuǐ)平。

　　付凌晖(huī)指出(chū)，从PPI情况(kuàng)来(lái)看，今(jīn)年(nián)以(yǐ)来受到(dào)国内外多(duō)重(zhòng)因素影(yǐng)响，PPI同比降幅连(lián)续扩大(dà)，4月份同比下(xià)降3.6％，主要影响因(yīn)素(sù)有(yǒu)以(yǐ)下几个：

　　一(yī)是(shì)国际输入性因素影(yǐng)响。我(wǒ)国部(bù)分大宗商(shāng)品价格与(yǔ)国(guó)际市(shì)场(chǎng)联系比较紧密，今(jīn)年以来受到世界经济恢(huī)复乏力影响(xiǎng)，国际大宗商品价格走低、国内石(shí)油、有(yǒu)色(sè)价格出现下降，4月(yuè)份(fèn)石油(yóu)和天然气开采业价格下降(jiàng)16.3％，化学(xué)原料和化学(xué)制品业价格下降9.9％，有色金属冶炼和压(yā)延加工业价(jià)格下降8.6％。

　　二(èr)是(shì)部分行业(yè)市场需(xū)求(qiú)不足。经济恢复常态(tài)化运行以后，部分行业产能供给充(chōng)裕，但市场(chǎng)需求(qiú)相对(duì)不足，价格(gé)有所下降。比如(rú)煤炭产(chǎn)能继续释放，进口(kǒu)持续增(zēng)加，而电煤需求季节性(xìng)减(jiǎn)少(shǎo)，市场进入淡季(jì)，价格降(jiàng)幅有(yǒu)所扩(kuò)大，4月份(fèn)煤炭开采和(hé)洗选业价格下降9.3％。我(wǒ)国钢材产能比较充(chōng)足，而市场(chǎng)需求还在恢(huī)复中，价(jià)格出现下降(jiàng)，4月(yuè)份黑色金属冶炼和压延(yán)加工业价格下(xià)降(jiàng)13.6％。

　　三是上年价格变动翘尾下拉影(yǐng)响加大(dà)。4月(yuè)份上(shàng)年(nián)价格翘尾影响是负2.6个百分点，比3月份下拉(lā)影(yǐng)响扩(kuò)大0.6个百分点(diǎn)。

　　从下阶段情况来看，国际输(shū)入性(xìng)影响还会持续，国(guó)内市(shì)场需求仍在恢复中，部分工业品价格短期下行情况(kuàng)还会延(yán)续。但是随着国(guó)内(nèi)经济恢复，市场需求回暖，总的(de)判断，下半年PPI有(yǒu)望逐步(bù)回升(shēng)。

　　央(yāng)行报告：当(dāng)前我国(guó)经济没有(yǒu)出现(xiàn)通缩

　　值得注意的是，昨(zuó)天央行发布的一季度货币政策报告也提(tí)及(jí)通缩。报告提(tí)到，我国通胀水平(píng)处于(yú)温和区间。过去一年、五年和(hé)十年，CPI年均涨(zhǎng)幅都在2％左右。

　　今(jīn)年以来物价涨(zhǎng)幅阶段性回落(luò)，主(zhǔ)要与供需恢复时间差和基数效(xiào)应有关。我国经济运行开局良(liáng)好，同时通胀保持温和，CPI涨幅逐(zhú)月下(xià)行(xíng)，4月涨幅(fú)降至0.1％，PPI近几(jǐ)个月(yuè)运(yùn)行在负值区间。

　　总的看，若经济保持正常增(zēng)长态(tài)势，CPI阶(jiē)段性回落的影(yǐng)响不宜夸大(dà)。

　　本(běn)轮(lún)物(wù)价回(huí)落客观上有以(yǐ)下因素：

　　一是供给能力(lì)较强。在(zài)稳(wěn)经济一揽子政策有(yǒu)力支持下，国内生产(chǎn)持续加(jiā)快(kuài)恢(huī)复，PMI生产分项保持(chí)在较高景气区间；农副产(chǎn)品(pǐn)生产稳定、物流渠道畅通，也保证(zhèng)了居(jū)民“菜篮子”“米(mǐ)袋子”供应充足。

　　二是(shì)需求复苏偏慢。实体经济生产、分配(pèi)、流通、消费(fèi)等环节本(běn)身有个过程，加之疫(yì)情的“伤(shāng)痕效(xiào)应”尚(shàng)未(wèi)消退，居民超额(é)储蓄(xù)向(xiàng)消(xiāo)费的(de)转化受(shòu)收(shōu)入分(fēn)配分(fēn)化、收入预(yù)期不(bù)稳等(děng)制约，特别是汽车、家(jiā)装等大宗(zōng)消费需求偏弱。近期(qī)居民出现提前(qián)还贷现象，也一(yī)定(dìng)程度影响当期(qī)消费。

　　三是基数(shù)效应(yīng)明显。去年国际油价一度逼(bī)近140美元大关，今年以(yǐ)来已(yǐ)回落(luò)至80美元附近，带动CPI交通工(gōng)具燃料和居(jū)住(zhù)水电燃料的(de)同比(bǐ)增速(sù)走低；疫(yì)情扰动使得去年3月鲜菜价格反季节上涨，对(duì)今年(nián)也存(cún)在高基数影(yǐng)响(xiǎng)。GDP等宏(hóng)观(guān)经(jīng)济数据同(tóng)样存在(zài)明显(xiǎn)基(jī)数效应，去年(nián)二季度受疫情冲击GDP同比降至(zhì)0.4％，低基数(shù)作用下今年二季度GDP增速(sù)可能明(míng)显回升。

　　未(wèi)来几个(gè)月(yuè)受高基数等影响，CPI将低位窄幅(fú)波动。今(jīn)年5-7月CPI还(hái)将(jiāng)阶段性保持低位，主要受去(qù)年同期CPI涨幅基本(běn)在2.5％左(zuǒ)右(yòu)的高基(jī)数影响。但要看(kàn)到，随着基数降低，特别是政(zhèng)策效应将(jiāng)进一步(bù)显现(xiàn)，市(shì)场机制发挥充分作(zuò)用，经济内生动力也在增强，供(gōng)需缺口有望趋于弥合，预计下半年CPI中枢(shū)可能温和抬升(shēng)，年末可能回升至近年(nián)均(jūn)值水(shuǐ)平附近。

　　报告表示，当前我(wǒ)国经济没有出(chū)现通缩(suō)。通缩主(zhǔ)要指价(jià)格持续(xù)负(fù)增长，货币供应量也具(jù)有下降(jiàng)趋(qū)势(shì)，且通常伴随经济(jì)衰退。我国物价仍在温和上涨，特别(bié)是核心CPI同比稳定(dìng)在0.7％左右，M2和(hé)社(shè)融增(zēng)长(zhǎng)相对较快，经济运行持续(xù)好(hǎo)转(zhuǎn)，不符合通缩的特征。

　　中长期看，我国经济总(zǒng)供(gōng)求基本平衡，货(huò)币条件合理适度，居民(mín)预期稳定(dìng)，不存在长(zhǎng)期通缩或(huò)通胀的基础(chǔ)。

　　国金宏观：通缩讨论，可以休矣

　　一问：通缩(suō)大讨论？通缩是个(gè)伪命(mìng)题，担忧大可(kě)不必(bì)

　　物价是经济短周期波动的滞后(hòu)指标，不能仅(jǐn)以物价(jià)回落来(lái)评判(pàn)经济进入“通缩”。过往经验(yàn)显示，经济的周期(qī)性波动主要由需求(qiú)驱(qū)动(dòng)，物价跟随需求(qiú)变化而变化，使得物价变化滞后(hòu)经济(jì)1-2季度左右；经济(jì)复苏(sū)初期，需求才刚刚开始修复，对价(jià)格的提振尚(shàng)不明显(xiǎn)，使得物价指标低位(wèi)徘徊，例如，2015年初、2017年初CPI同比均在(zài)1％以下。

　　领先(xiān)指标(biāo)持续修复，显(xiǎn)示经济处(chù)于复(fù)苏初期。以企业中长期资金(jīn)来源刻(kè)画(huà)的有效(xiào)社融增速，去年9月以来持续回升，由(yóu)去年8月(yuè)的(de)8.7％回(huí)升2.8个百分(fēn)点至今(jīn)年4月的11.5％；按照有(yǒu)效社融变化领先经济(jì)2个季度左右的经验规律，本轮信用(yòng)扩(kuò)张会带动经济在2023年初见(jiàn)底回升(shēng)，1季度经济指标(biāo)已有(yǒu)所体现。

　　年(nián)初以来物价的回落，受(shòu)基(jī)数、供给和外需(xū)等影响较大；伴随拖累减弱、需求(qiú)修(xiū)复，CPI、 PPI或在(zài)年(nián)中前(qián)后开(kāi)始抬升。除去(qù)年基数较高外，猪肉、鲜菜等食品价格回落，及油、气价格(gé)回落等，对CPI、PPI的(de)拖累显(xiǎn)著(zhù)，而线下(xià)活动相关服务、衣着等价格逐步抬升。伴(bàn)随拖累减弱、需求支(zhī)撑增强，CPI即将底(dǐ)部(bù)回(huí)升(shēng)、PPI在年中前后(hòu)开(kāi)始抬升(shēng)。

　　二问：资金空转(zhuǎn)加剧，政策托(tuō)底无用？周期启动(dòng)，渐(jiàn)入(rù)佳境(jìng)

　　经(jīng)济复苏初(chū)期，资金(jīn)存在一定空转较为常见。经验(yàn)显(xiǎn)示，资金空转多发生在(zài)经(jīng)济回落、货(huò)币明显(xiǎn)宽松阶段(duàn)，部分资金滞留在(zài)金融体系，使(shǐ)得(dé)M2-M1“剪刀差(chà)”扩大，去年底以来也有类似特征(zhēng)；有所不同的是(shì)，当前资金多滞留在银行体系、而不是非银金(jīn)融机(jī)构，与居民(mín)理财回(huí)表(biǎo)、购房(fáng)偏弱(ruò)带(dài)来的(de)居(jū)民与企业之间信用(yòng)派(pài)生偏少(shǎo)等紧密相关。

　　稳增(zēng)长(zhǎng)思路不同，使得信(xìn)用派生驱动(dòng)和表征不(bù)同(tóng)过(guò)往，企(qǐ)业有效信用派(pài)生自去年9月以(yǐ)来(lái)持续改善，而房地产相关融资(zī)拖累(lèi)总体信(xìn)用派生。传(chuán)统周期下，信用(yòng)扩张(zhāng)以房(fáng)地(dì)产驱动为主，使得居民贷款(kuǎn)增长明显快(kuài)于(yú)企业；相(xiāng)较之(zhī)下，本轮信用(yòng)修复(fù)主要靠企业融资扩张，有效社融(róng)从去年9月开始持(chí)续回升(shēng)，而居民信贷(dài)一你在教我做事啊是什么意思，你在教我做事啊是什么意思度拖累社融回落(luò)。

　　本轮信(xìn)用派(pài)生带来的经济效应(yīng)不同过往，有效信(xìn)用派生对企业(yè)行(xíng)为的支持(chí)已开(kāi)始(shǐ)显现。去年3季度以来，资金(jīn)加速(sù)流向(xiàng)制(zhì)造业，而房地产(chǎn)相关融资显(xiǎn)著弱于以往，使(shǐ)得(dé)制造(zào)业(yè)投资表现显著强于房地产；伴随(suí)融(róng)资的持续改善，企(qǐ)业(yè)资本(běn)开支(zhī)在1季度有所扩大。但房地产“缺位”，压(yā)低了信(xìn)用派生和经济增长的弹(dàn)性。

　　三(sān)问：中观数据(jù)已现“疲(pí)态(tài)”？疫情“后遗(yí)症”或被(bèi)过(guò)度渲染(rǎn)

　　高频指标(biāo)报(bào)复(fù)性反弹后走弱，主(zhǔ)要缘于场景恢复的“脉冲”；但疫后“疤痕效应”的(de)存在，使得大家容易产生悲(bēi)观情绪(xù)。疫(yì)情政策调整，放大了(le)“春节效应”带来的经济波动，部分高频(pín)指标报复(fù)性反弹后(hòu)出现走弱的迹象。其中，偏(piān)消费端的活动多在2月(yuè)底(dǐ)之后走弱，偏生产(chǎn)端略(lüè)晚(wǎn)一点，导致宏观数据屡超预期(qī)的同时，市场信心(xīn)反其道而行之(zhī)。

　　内生(shēng)动(dòng)能的修复已然开始(shǐ)，消费动能或(huò)被低估，前(qián)半程靠居民出行和企(qǐ)业消(xiāo)费，后半程靠(kào)居民消费能力的恢复(fù)。出行意愿的(de)持续改善、企业经营活(huó)动正(zhèng)常化等，皆指向场景恢复(fù)带来的消费(fèi)修(xiū)复持续性(xìng)和弹性不宜低估；批发(fā)零售、住宿餐饮等服务(wù)业，及(jí)稳增长(zhǎng)相(xiāng)关行业招工需求在逐(zhú)步修复，有助于推动收(shōu)入与消费的正循环(huán)。

　　地产链条(tiáo)的“积极”信号也在累积。地(dì)产大周期向下已是共识，地产(chǎn)链(liàn)条修复会弱于(yú)传(chuán)统(tǒng)周期；但(dàn)小周期超调后的修(xiū)复(fù)出现一些“积极”信号。1）高能级(jí)城市地产供给增(zēng)多、质量改善，利于需求释放、形成供(gōng)需(xū)“正向循环”；2）中西部地(dì)区棚改加码(mǎ)（可比口(kǒu)径增长(zhǎng)近60％）、中西部地区(qū)收入修复等，有利于(yú)稳定(dìng)低能级(jí)城市需求。

未经允许不得转载：美阿密—女性私护高端品牌|女性生殖保养|女性私密健康养护|女性私护微商代理产品|美阿密官网 你在教我做事啊是什么意思，你在教我做事啊是什么意思