分析人士称，《暂行规定》施(shī)行后(hòu)，预(yù)计全市场货币市场基金(jīn)数(shù)量(liàng)上将有一定出清，对基(jī)金管理人的产品体系结构布局、调整也提出(chū)了要求。

　　5月16日，《重(zhòng)要货币市场基金监管暂行规定》（下称《暂行规(guī)定》）正式实施(shī)，从风险管理(lǐ)、人员(yuán)及系(xì)统配置(zhì)、投资比例(lì)、交易行为(wèi)、规(guī)模(mó)控制、申(shēn)赎管(guǎn)理(lǐ)等多(duō)方面对重要货(huò)币市场基金的基金管理人提出了更为严格审(shěn)慎的(de)要求。

　　业(yè)内(nèi)人士指出， 《暂行规定》将提(tí)高货币(bì)基(jī)金(jīn)的风险(xiǎn)管理(lǐ)能力和透明度，降低投资风险。但是，可能(néng)会对部(bù)分(fēn)追求高(gāo)收益的投(tóu)资者造成一定(dìng)影响。此外(wài)，预计(jì)全市场货(huò)币市场基金数量上将有一定出清，对基金管理(lǐ)人(rén)的(de)产品体系(xì)结构布局、调整也提出了要求。

　　哪些基金被(bèi)纳入

　　《暂行规定》指出，重(zhòng)要货币市场基金是指因基(jī)金资(zī)产(chǎn)规模较大或者投资者(zhě)人数较(jiào)多、与其他(tā)金融机(jī)构或者金融产品关联性较强，如发生(shēng)重大(dà)风险，可能(néng)对(duì)资本市场和金融体系产生重大不利影(yǐng)响的货(huò)币市场(chǎng)基金。

　　哪些基(jī)金会被纳入评估范围？

　　根据《暂(zàn)行规(guī)定(dìng)》，货币市(shì)场基金满足下列(liè)任一条(tiáo)件(jiàn)的，基金管理人应当在10个工作日内主动向中(zhōng)国证监会报告：基金(jīn)资产净值连续20个交易(yì)日超过(guò)2000亿(yì)元(yuán)；基(jī)金份额持有人数(shù)量连续20个交易日超过(guò)5000万个；中国证监会认定的(de)符合重要货币市场基金(jīn)特征(zhēng)的(de)其他(tā)条件(jiàn)。

　　东方(fāng)财富Choice数据显示(shì)，截至2023年一季度末，市场上共有天弘余额宝(bǎo)货币(bì)、易方达易理财(cái)货币A、建信嘉(jiā)薪宝货币A三只基金规(guī)模超过2000亿元。其(qí)中，天弘余额宝货币规模最大(dà)，达(dá)6871.71亿元。

　　从(cóng)基(jī)金份额(é)持(chí)有人户数来看，截至2022年末(mò)，天弘余额宝(bǎo)货币持有人达7.44亿户，居于首位。

　　有业内(nèi)人士对记者表示(shì)，《暂(zàn)行规定(dìng)》实施后(hòu)，对于规模超过2000亿元或者(zhě)投资者数量大(dà)于5000万个的货币市场基金，监(jiān)管要求(qiú)更(gèng)加严格，基金管理人需要增强(qiáng)抗(kàng)风险(xiǎn)能力，并明确风险防控(kòng)与处置机制。这将促使(shǐ)基金(jīn)公司更加(jiā)注重风险管理和产品合(hé)规性，提(tí)高产品的(de)透明度和稳定性(xìng)，从而(ér)保(bǎo)护投资者的利(lì)益。

　　国信证券指出，《暂(zàn)行规定(dìng)》与资(zī)管(guǎn)新规一脉相承，都是为了提升资(zī)管机构的风险(xiǎn)管奥巴马对中国友好么，奥巴马对中国关系理能力，实现风险分散化，防止风险过(guò)度集(jí)中、对(duì)金融安全(quán)产生不(bù)利影(yǐng)响。在提升风控水平的前(qián)提下，引导高收(shōu)益(yì)产品(pǐn)打破刚兑，高安(ān)全产品收(shōu)益率回落至与(yǔ)其风(fēng)险相(xiāng)匹配的合理(lǐ)水平。随着资管新规的逐步落地，回归本源的(de)主(zhǔ)动(dòng)类资管产(chǎn)品迎来发(fā)展良机(jī)，财富(fù)管理行(xíng)业百花齐放。

　　明(míng)确(què)附加监(jiān)管要求

　　《暂(zàn)行规(guī)定》明确了重要货币(bì)市场基金(jīn)的附(fù)加监(jiān)管(guǎn)要求，指出(chū)基(jī)金(jīn)管理人应当遵循长期(qī)稳健的(de)经营和投资理念，确保(bǎo)自身投资研究、人员配备、系(xì)统(tǒng)运营、客户服(fú)务、风险(xiǎn)管理(lǐ)与(yǔ)危(wēi)机应(yīng)对等方面的能(néng)力水平与重要(yào)货币市(shì)场基金管理规模相匹配(pèi)，不得盲目(mù)扩张基金规模。

　　值得注意的是(shì)，重要(yào)货币市(shì)场基金的基金(jīn)经理不得少于2人。在薪酬考核方面，基金管理人的高级管理人员、基金经理等相关人员的考核评价、薪酬激励等不(bù)得直接(jiē)或者间接与重要货(huò)币市(shì)场基金的规模相挂钩。

　　在重要货币市场基金的投资运(yùn)作(zuò)指标方面，也需要满足多项要求。例如，持(chí)有一家(jiā)公司发行的证券市值不(bù)得(dé)超过基金资产净(jìng)值的5％；投资于具(jù)有(yǒu)基金托管人资格的同一商业银行发行的(de)金融工具占基金资产(chǎn)净值的比例不得(dé)超过15％；主动投资(zī)于(yú)流动性(xìng)受限资(zī)产(chǎn)的规模合计不得超(chāo)过基金资产净值的 5％；投资组合的平均剩(shèng)余期(qī)限不得超过90天；投资组合的杠杆(gān)比例不得超(chāo)过110％。

　　货币(bì)市(shì)场基金(jīn)交(jiāo)易(yì)行为管理方(fāng)面，《暂行规奥巴马对中国友好么，奥巴马对中国关系(guī)定》指出，审慎确认(rèn)大额申(shēn)购申请，避免(miǎn)出现(xiàn)接(jiē)受单一投(tóu)资者申购申请(qǐng)后导致其持有份额超过基金(jīn)总份额5％的情况。

　　而(ér)在风(fēng)险准(zhǔn)备金方面， 基金管(guǎn)理人、基(jī)金托(tuō)管人每月从(cóng)重要货(huò)币市场基金的管理费、托管费中计提的风险(xiǎn)准备金比(bǐ)例不(bù)得低于20％。

　　国信证(zhèng)券指出，《暂行规(guī)定》是金(jīn)融防风险的重(zhòng)要(yào)举措。部分货币市场基金(jīn)规模(mó)较(jiào)大(dà)、投资者(zhě)数(shù)量较多，具有“牵一发而动全身”的重要影响，当(dāng)出现风险(xiǎn)事件时，可能会对金融市(shì)场的流动(dòng)性安全产生(shēng)冲击。《暂行(xíng)规定》无论是从考核机制，还是(shì)从投(tóu)资比例(lì)、久期、可(kě)变现资产的限(xiàn)制，都是(shì)为了更高流动性考(kǎo)虑，重(zhòng)要货币市场(chǎng)基(jī)金防(fáng)范流动性风险的(de)能力将进一步提升，将有效(xiào)防止出现2016年部分货(huò)币(bì)市场(chǎng)基金类似的流动性风险事件。

　　制定风险应对预案

　　在重要货(huò)币市场基金的(de)风险防控和(hé)监(jiān)督管理机制(zhì)方面，《暂行(xíng)规定(dìng)》也做出(chū)了明确的规定。

　　《暂行规定(dìng)》指出，基金管理人应当综合(hé)评估重要(yào)货币市场基金各类风险(xiǎn)的成因(yīn)、表(biǎo)现及影(yǐng)响，会(huì)同(tóng)相关市场主体(tǐ)共同制定合理有(yǒu)效的风险应对(duì)预案。风险应对预案应当报中国证(zhèng)监会备(bèi)案，中(zhōng)国证监会对风险应对(duì)预案的有效性、合理性、可(kě)行性等进行评估。

　　重要货币市场基金发生重(zhòng)大(dà)风(fēng)险的，由中国证(zhèng)监会牵头相关部门成立风险处(chù)置小组，督促基金管理人及相关市场主体依据(jù)风(fēng)险(xiǎn)应对预案等对重(zhòng)要货币市场基金(jīn)实施风(fēng)险(xiǎn)处(chù)置。

　　那么，《暂行规定》的实施(shī)对(duì)于投资(zī)者有什么影响？

　　有业内人士对记者表示，《暂行(xíng)规(guī)定》将(jiāng)提高(gāo)货(huò)币基金的风险管理能力(lì)和透明度，降低投资风险。但是，可能会(huì)对部(bù)分(fēn)投(tóu)资者造成一定影响，例如可能会对一些追(zhuī)求高(gāo)收益的投资(zī)者(zhě)造成一定(dìng)冲(chōng)击。此外，新规可(kě)能会导致一些(xiē)货币基金规模较小的(de)产品退(tuì)出市场，投资(zī)者需要注(zhù)意选(xuǎn)择合适的(de)产品。

　　“《暂行规定》有利(lì)于保护(hù)低风(fēng)险偏好的(de)投资者。相对于其他资管产品，货(huò)币市场基金具有着投资者数量庞大，风(fēng)险偏(piān)好较(jiào)低(dī)的特点。部(bù)分规模较(jiào)大的(de)货币规模基金如出现(xiàn)风(fēng)险(xiǎn)事件，或将对(duì)社会稳定产生(shēng)不利影响。《暂行(xíng)规定》提升了(le)重要(yào)货(huò)币市场基金(jīn)的资产安全要(yào)求(qiú)，有利于保护投资者利益。”国信证券表示。

　　财信证券指出(chū)，《暂行规定》施行后，货币(bì)市场基金的规(guī)范化、标准化(huà)、投资分散化、安全化程度将有提升，未来是否(fǒu)在公布的重点货币基金名(míng)录内(nèi)，可能是投资者选择(zé)考量的(de)潜在背书因素(sù)之(zhī)一(yī)。预计全市场(chǎng)货币(bì)市场基金数量(liàng)上将有一定出清，对(duì)基金管理人的产(chǎn)品体系(xì)结构布(bù)局(jú)、调整(zhěng)也提出了要求。

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