2022年是国内实施“双碳战略”的攻坚之年，作(zuò)为新能源的重(zhòng)点领域，光伏设备(bèi)行(xíng)业备受(shòu)瞩目(mù)。尽管在政策扶(fú)持(chí)和行业高成长性背景下，上(shàng)市(shì)企业(yè)产量不断扩(kuò)大，营收、归(guī)母净利润不断增长，但行业内上中下游板(bǎn)块的盈(yíng)利能力(lì)分化(huà)严(yán)重，亟待(dài)引起(qǐ)注意。

　　金融界上市公司研究院的数(shù)据显示，光伏设备产业(yè)链盈利参(cān)差不齐。光伏设备行业主要分为5大板块，分别(bié)是上游的硅料硅片生(shēng)产加工(gōng)板块，中(zhōng)下游(yóu)的(de)光伏加工设备、逆变器、光伏辅材和光伏(fú)电池组件。利润结构整体呈现金字(zì)塔(tǎ)结构，上(shàng)游板块处于(yú)金(jīn)字塔底层(céng)，2022年(nián)3家相(xiāng)关企业净增(zēng)长的利润贡献占比就高达55.59％，而中(zhōng)下游45家企业总体(tǐ)利润(rùn)贡献度小，且毛利率不(bù)足20％，企(qǐ)业间的竞争(zhēng)加剧。

　　随着2023年(nián)硅料硅片(piàn)价(jià)格下行预期(qī)增(zēng)加，结合(hé)对(duì)企业经营数据变化(huà)的分析(xī)，可以看出：光伏设(shè)备的(de)上游(yóu)将迎来降价与(yǔ)去库存阶(jiē)段，这(zhè)对于中下游企业来说意味着原材料成本(běn)得到(dào)控制，利于企业经营能力提升(shēng)。

　　归母净(jìng)利润突破千亿，八成企业利润增(zēng)长

　　在“双碳战略”背景(jǐng)下(xià)，作为清洁能源重(zhòng)要方向(xiàng)的光(guāng)伏设(shè)备，市场加大对上市(shì)公司的扶(fú)持力度。金融界上市(shì)公司(sī)研究院统计发现，行业中(zhōng)48家上(shàng)市公(gōng)司，有33家(jiā)2022年获得的政府补助较(jiào)2021年增加；累计(jì)获(huò)得政(zhèng)府补助54.63亿元，较2021年增长(zhǎng)56.56％。

　　在政府加大扶(fú)持背后(hòu)，与之同步(bù)的是上市企(qǐ)业经营规模不(bù)断扩大(dà)，利润增速(sù)可观。产量方面(miàn)来(lái)看，根(gēn)据国家(jiā)能(néng)源局数据，2022年多晶(jīng)硅产量82.7万吨，同比增(zēng)长63.4％；硅片产(chǎn)量357GW，同比(bǐ)增(zēng)长57.5％；电池片产量318GW，同(tóng)比增长60.7％；组件(jiàn)产量288.7GW，同比增长(zhǎng)58.8％。可(kě)以看(kàn)出(chū)，光伏制造端产量(liàng)均实现50％以上增速。

　　盈利(lì)方面来看，2018年光伏(fú)设备行(xíng)业实(shí)现归(guī)母净利(lì)润118.05亿元，至2022年增长至1051.54亿(yì)元(yuán)，5年复合增速(sù)高(gāo)达54.86％。其(qí)中，2022年业绩增(zēng)速达到136.17％。

　　48家(jiā)企业平均归母(mǔ)净利润增(zēng)速(sù)达(dá)到162.11％，增速(sù)在(zài)200％以上、100％至200％之(zhī)间(jiān)以及100％以内的企业，分别(bié)为8家、12家和(hé)19家。仅有福斯特、安彩高科等9家企业2022年业绩下滑。

　　其(qí)中，爱旭股(gǔ)份2022年(nián)实(shí)现(xiàn)归母(mǔ)净利润23.28亿元，同比增长1954.33％，增速(sù)居(jū)行业第2。公司在去年电池片环节尤其(qí)是大(dà)尺寸电(diàn)池处于供(gōng)不应求的状态，年内累计实现电池销量(liàng)34.42GW，同比增(zēng)长82.65％，盈利能力持续(xù)提升。

　　表格：2022年光伏(fú)设备行业归母净利(lì)润增速居前的企业(yè)

　　制图(tú)：金融界(jiè)上(shàng)市公司(sī)研(yán)究院；数据(jù)来源：巨灵财经

　　上(shàng)游板块(kuài)毛利率2年增(zēng)长(zhǎng)20个百分(fēn)点，3家企(qǐ)业净利润贡献过半

　　光伏设备(bèi)行业整体(tǐ)毛利率为22.91％。对各板块毛利率分(fēn)析发现，上中(zhōng)下游呈现(xiàn)的结果参差(chà)不齐，上游硅料硅(guī)片享受(shòu)到(dào)光(guāng)伏产业的红(hóng)利，行业有(yǒu)竞争壁垒，参与厂商(shāng)较(jiào)少(shǎo)，企业毛利率较(jiào)高；而中下游多数板块毛利率不及行业平均。

　　数据显示，上游(yóu)的硅料(liào)硅片2020年毛利率为23.19％，在5个板块中毛利率第(dì)2低，仅高(gāo)过光伏电池组(zǔ)件。但2022年板块(kuài)毛利率上涨至43.61％，成(chéng)为(wèi)光伏设备行业毛利率最高的板(bǎn)块(kuài)。

　　硅料硅片(piàn)板块(kuài)毛(máo)利率较快提(tí)升(shēng)，首先是源于供不应求背景(jǐng)下(xià)的涨价。作为(三角形中线长公式是什么，中线长公式是什么原因wèi)光伏设备行业的原材(cái)料(liào)方，硅料(liào)硅片板块可以形(xíng)容(róng)其为(wèi)“卖(mài)铲(chǎn)人(rén)”。2022全年虽然硅片价格波动巨大，但从2020年以来的数据来看(kàn)，硅片价格依然(rán)处于(yú)高(gāo)位。特(tè)别是上(shàng)半(bàn)年(nián)硅片价格持续高位运行，硅(guī)片需(xū)求端(duān)旺盛之下(xià)，众多硅片、电池厂商纷(fēn)纷(fēn)与硅(guī)料(liào)企业签(qiān)订巨额订单，提前完成备货。

　　上游的头部(bù)企业代(dài)表之一通威股(gǔ)份，曾在2022年报中提及(jí)量价双升，指出(chū)受益于多晶硅产(chǎn)能(néng)缺(quē)口(kǒu)，相关产品持续扩产，价格同比上涨显著，进而带(dài)动毛(máo)利率提升。

　　其次(cì)，硅(guī)料硅片板块进入壁垒高，深耕该(gāi)领域(yù)的企(qǐ)业(yè)容(róng)易形成规模效应。这一板块仅有3家上市公司，不容(róng)易(yì)形成(chéng)恶性竞争。2022年，3家企(qǐ)业业(yè)绩均呈现爆发式增长，平均归母净利润增速为172％，特别(bié)是(shì)大(dà)全(quán)能(néng)源(yuán)2022年归母(mǔ)净利润191.21亿元，同比增(zēng)长234.06％，业绩增速领先。

　　值得注意(yì)的是，48家光伏设备行业2022年(nián)累计(jì)归母净(jìng)利润(rùn)增长(zhǎng)606.30亿元(yuán)，而通威股份、大全能(néng)源和TCL中环3家硅料(liào)硅(guī)片企(qǐ)业归母净(jìng)利润就增长了337.05亿元，占比为55.59％。而这(zhè)3家企(qǐ)业2022年总(zǒng)共实现(xiàn)归母净(jìng)利润516.66亿元(yuán)，占光伏设备(bèi)行(xíng)业整体归母净(jìng)利(lì)润的49.13％。

　　表格：3家硅(guī)料硅片企业经(jīng)营情况(kuàng)

　　制图：金(jīn)融(róng)界上市公司研究(jiū)院；数据来源：巨(jù)灵财经

　　光伏中下游(yóu)”内卷”，中游两大(dà)板块平均(jūn)毛利率不超17％

　　相比(bǐ)风光的上游，中(zhōng)下游涉及光(guāng)伏(fú)电(diàn)池组件、光伏辅材等(děng)领(lǐng)域参(cān)与厂商较(jiào)多(duō)，企业间(jiān)竞(jìng)争激烈。整体而言，光伏设备(bèi)中下(xià)游板块2022年(nián)毛(máo)利率(lǜ)呈(chéng)现下(xià)行三角形中线长公式是什么，中线长公式是什么原因趋势，45家企业平均毛利率下滑0.72％，进而(ér)影(yǐng)响公(gōng)司盈利情况(kuàng)。上游硅(guī)料硅片爆赚(zhuàn)的背后，是中下游45家企业2022年归母净利润累计增长269.25亿(yì)元，净(jìng)利润增长(zhǎng)贡献没有(yǒu)过半(bàn)。

　　从2020至2022年板(bǎn)块毛利率数据来看，中下游领域的光伏(fú)加工设(shè)备和(hé)逆(nì)变(biàn)器毛利率3年来基本持(chí)平，而光伏辅材和光伏电池组(zǔ)件毛利率下滑明显，特别是光伏电池组件(jiàn)成为毛利率(lǜ)最低(dī)的板块。

　　表格(gé)：光伏设备行业不同板块的毛利率情况(kuàng)

　　制图：金融界(jiè)上市公司研究院；数(shù)据(jù)来源：巨灵财经

　　具体来(lái)看，光伏电(diàn)池(chí)组件(jiàn)板块(kuài)11家上市(shì)公(gōng)司，平(píng)均毛(máo)利(lì)率为(wèi)11.76％，属(shǔ)于沪(hù)深300的头部企业隆基绿能毛(máo)利率仅有15.38％，居板块第2。航天机(jī)电、协鑫集成和亿晶光电毛利率不足10％。

　　光(guāng)伏辅材板块涵盖(gài)18家企业，企业数量较(jiào)多竞争(zhēng)激烈。这一板块毛利率2020年以(yǐ)来逐年下滑，2022年平均(jūn)毛利率为16.85％。其中(zhōng)，由于原材料涨价(jià)等因素影响，福(fú)莱(lái)特(tè)的(de)主业(yè)光(guāng)伏(fú)玻(bō)璃毛利率下降12.39个百分(fēn)点，影响(xiǎng)整体毛利率。

　　相(xiāng)比(bǐ)而言，逆变(biàn)器(qì)板(bǎn)块(kuài)有(yǒu)6家企业(yè)，数量相对较少，板块整体(tǐ)毛利率为32.02％。禾迈股份的毛利(lì)率在(zài)该板块第一，达到42.75％。此外，作为逆变器板块的绝对龙头(tóu)，阳(yáng)光电(diàn)源2022年(nián)毛利率为24.55％，提升2个(gè)百分点以上。公司去(qù)年逆(nì)变器全球(qiú)出货量达(dá)77GW，逆变(biàn)设备(bèi)全球(qiú)累计装机量已突(tū)破340GW，逆变器在全球主流(liú)市(shì)场占有率第一(yī)。

　　硅料硅片(piàn)存货周转速(sù)度放慢(màn)，中下(xià)游(yóu)盈(yíng)利能力(lì)有望改(gǎi)善

　　光伏设备行业(yè)上游(yóu)“躺(tǎng)赚”，中下游“内卷”是行业写照，而自2022下半年硅料硅片(piàn)价(jià)格(gé)自(zì)高位走出下行趋势，行业(yè)格局将发生怎样的改(gǎi)变？

　　数据显(xiǎn)示，相比2022年(nián)单(dān)晶硅等硅片的(de)阶段高(gāo)点，多数(shù)硅(guī)片价格(gé)下跌幅度超过30％。根据(jù)中(zhōng)国有色(sè)金(jīn)属工业协(xié)会(huì)硅业(yè)分会公布的最(zuì)新数据，5月11日当周M10单(dān)晶硅片价格区间在5.0-5.4元/片，成交均价降至5.25元/片(piàn)，周环比降幅为(wèi)16.4％；G12单晶硅片(piàn)价(jià)格区间在(zài)7.0-7.6元/片，成交(jiāo)均价降至7.28元/片，周环(huán)比降幅(fú)为9％。

　　从3家(jiā)硅料硅(guī)片企业的经营数据也可看(kàn)出硅片价格下跌对(duì)上游(yóu)公司盈利的影(yǐng)响。今(jīn)年一季度，大全能(néng)源实现归母(mǔ)净(jìng)利(lì)润29.11亿(yì)元，同比下滑(huá)32.49％；通威股(gǔ)份和TCL中环(huán)相(xiāng)比2022年同期(qī)增长动能放缓(huǎn)。

　　另外，3家企业今年一季度存货周转率数据发(fā)现(xiàn)，无论(lùn)是环比还是同比，相较(jiào)而言都(dōu)有明显(xiǎn)下(xià)行趋势，说明当前有库(kù)存积压风(fēng)险。以大全(quán)能源为(wèi)例，2022年(nián)一(yī)季度(dù)存货周转率为(wèi)2.08，今年同期(qī)为1.04。

　　图片：硅(guī)料硅片企业存货周转率变化趋(qū)势

　　制图(tú)：金(jīn)融界上市公司研究(jiū)院；数(shù)据来源(yuán)：巨(jù)灵(líng)财经(jīng)

　　专业人(rén)士认为，上游(yóu)硅(guī)料硅片面临短期供过(guò)于求的局面(miàn)，在清理库存(cún)的阶段下，硅片价格还有进一步下行空间(jiān)。这(zhè)对于光伏电池组件、光伏加工(gōng)设备等(děng)对中下游板块，将能较好(hǎo)控制(zhì)原材料成本，对提升毛(máo)利率、营收(shōu)率等有一定(dìng)帮助。

未经允许不得转载：美阿密—女性私护高端品牌|女性生殖保养|女性私密健康养护|女性私护微商代理产品|美阿密官网 三角形中线长公式是什么，中线长公式是什么原因