金融界4月(yuè)28日消(xiāo)息(xī) 为规范开展(zhǎn)内地与香(xiāng)港利率互换市(shì)场互联互通合(hé)作相关业务，保护境内外投资(zī)者合法权益(yì)，维护利率互换市场秩序，中国人民(mín)银行制(zhì)定(dìng)了《内地与香港利率互换(huàn)市场互联互通合作(zuò)管(guǎn)理暂行(xíng)办法》，现予以公布，自2023年(nián)4月28日(rì)起(qǐ)施行。

　　中国人民(mín)银行有关(guān)部门负责人(rén)表示，未(wèi)来中国人民银行将(jiāng)根据(jù)市场发(fā)展情况，适时增加(jiā)投(tóu)资(zī)品种，调整交易和清算额度，优化(huà)交易清算(suàn)安排，为(wèi)境(jìng)外投资(zī)者提供更(gèng)加便利高效的风险管(guǎn)理工具。另外，两地监管当局将结合各方面情(qíng)况(kuàng)，在风险可(kě)控、对等互(hù)利的原则下，适时(shí)研究(jiū)扩展至“南向互换(huàn)通(tōng)”。

　　以下为(wèi)中(zhōng)国人(rén)民银行有关部门负责人就《内地与香港利率互换市场互联(lián)互通合作管理暂行办(bàn)法》答记者问

　　一、符合中国人(rén)民银行要求的境外投资者包(bāo)括哪些？

　　答：符合(hé)《中国人民银行(xíng)关于境外(wài)央行、国(guó)际金(jīn)融组织、主权财富基金运(yùn)用人民(mín)币投资银行间市场有(yǒu)关(guān)事宜的通知》（银(yín)发〔2015〕220号）、《中国人民银行关于进(jìn)一步做好境外(wài)机构(gòu)投资者投资银行间债券市场有(yǒu)关(guān)事宜的(de)公告》（中国人(rén)民银行公告〔2016〕第3号）和(hé)《内地与香港债券市场(chǎng)互(hù)联互通合作管理暂行办(bàn)法》（中国(guó)人民银(yín)行(xíng)令〔2017〕第1号）等(děng)文件(jiàn)要求、完(wán)成(chéng)银行(xíng)间(jiān)债券市场准(zhǔn)入备(bèi)案的境外投(tóu)资者等，可根据《内地与香港利率互换市场互联(lián)互通合作管理(lǐ)暂(zàn)行办法》（以下简称《办法》）相(xiāng)关(guān)规定参与(yǔ)“北向互换通”。

　　二、“北(běi)向互换通”境内外投资(zī)者可以签署的(de)协议(yì)范围(wéi)是什么(me)？

　　答(dá)：根据《办(bàn)法》，境内(nèi)外投(tóu)资者(zhě)开展“北向互换通”交易(yì)前可以与交易对手(shǒu)方签署经中(zhōng)国人(rén)民银行(xíng)认可(kě)的(de)衍(yǎn)生(shēng)品主协(xié)议或(huò)其他协(xié)议(yì)，包括NAFMII、ISDA主协议以及中央清算衍生(shēng)品(pǐn)执(zhí)行协议（CDEA协(xié)议）等衍生品(pǐn)协议。境内投资者应(yīng)当将是否签署协议(yì)、签(qiān)署协议类型等事项(xiàng)向中国外汇交易中心备案。目前，中(zhōng)国银(yín)行间市场交(jiāo)易商协(xié)会正在(zài)研究制定“互换(huàn)通”衍生品协议，待其正式发(fā)布后也可供境内外(wài)投资者选择签署(shǔ)。

　　三、“北向互换通”境外(wài)投资者的投资范围是什么？

　　答：“北向互换(huàn)通”境外投资者现阶段(duàn)可在银行间市场开展符合(hé)集(jí)中清算要求的人民币利(lì)率互换交易。

　　四(sì)、《办法》中(zhōng)认可的境(jìng)外电子交易平台、境(jìng)内电(diàn)子交易平台包(bāo)括哪些(xiē)？境(jìng)外投(tóu)资者(zhě)的对手方、交易模式有(yǒu)哪些(xiē)要求？

　　答：目前(qián)“北向互换通”下受(shòu)认可的境外电子交易平台包括(kuò)TradeWeb、Bloomberg，未来(lái)可应市场需求加入其(qí)他受认(rèn)可的电(diàn)子交(jiāo)易平台(tái)，受认可的(de)境内电子交易平台为中国外汇交易中心(xīn)。

　　为便(biàn)利(lì)境外(wài)投(tóu)资者开展人民(mín)币利率互换交易，“北(běi)向互换(huàn)通”参照(zhào)“债(zhài)券(quàn)通”相关安排，由(yóu)境内投(tóu)资(zī)者（即“互换通”报(bào)价商）与境外投(tóu)资者进(jìn)行(xíng)交易，“互换通(tōng)”报价(jià)商名(míng)单可在中国(guó)外汇(huì)交易中心网站上查(chá)询。

　　“北向互换通”交易在境内(nèi)电(diàn)子交易平台达成，交易一经达成即视为交易已确认。境外投(tóu)资者可通过中国人民银行认可的境外电子交易平(píng)台与(yǔ)境内电子交易(yì)平台的连接，向境内(nèi)电(diàn)子交(jiāo)易平台(tái)发送交易指令(lìng)，与(yǔ)“互换(huàn)通”报(bào)价商达成交易。

　　五(wǔ)、中(zhōng)国人(rén)民银行认可的境内清算(suàn)机构和(hé)香港证监会(huì)认可的境外清(qīng)算机构包括哪些机(jī)构？

　　答：目前，中国人民银行认(rèn)可的境内清算机(jī)构(gòu)为(wèi)银行(xíng)间市(shì)场清算所股恋爱初期很平淡还有必要谈吗，有男朋友却感觉不像在谈恋爱份有(yǒu)限公司（以下简称(chēng)上海清算所），香(xiāng)港证监会(huì)认可的境外(wài)清(qīng)算(suàn)机构为香(xiāng)港交易所旗下香港场外结算有限公司（以下简称(chēng)场外结算公司）。

　　六、境外投资者开(kāi)展集中清算的主要(yào)流(liú)程是？

　　答：境外(wài)投资(zī)者需(xū)要申请获得场外结算公司(sī)清算会员资(zī)格或(huò)作为清算客户委托(tuō)场(chǎng)外结(jié)算公(gōng)司综合清(qīng)算(suàn)会(huì)员(yuán)代理清算(suàn)，并与场外结算公司综合清算会员签订客户清算协议。交易达成后，境内外清算机构(gòu)对(duì)交易进行风控检查，对于符合集中清算要求的交易及时纳入(rù)集中清算。境外机构(gòu)通过场外结算(suàn)公司(sī)或其综合清(qīng)算会员完成保证金及资(zī)金结算。

　　七(qī)、“互换(huàn)通”下，境内外清算机(jī)构(gòu)如何(hé)进行衍生品交易的(de)合约(yuē)替(tì)代？

　　答：合约替(tì)代是指(zhǐ)清算机(jī)构作为中央对手方针对已成交的交(jiāo)易充(chōng)当买方的(de)卖方和(hé)卖(mài)方的买方的(de)一种(zhǒng)法律安(ān)排，并据此与买(mǎi)方(fāng)和(hé)卖方(fāng)建立两个新合约，以清偿(cháng)买卖双方之间(jiān)恋爱初期很平淡还有必要谈吗，有男朋友却感觉不像在谈恋爱的初始债务。“北向互换通”业务中，境(jìng)外(wài)与境内参(cān)与者达成(chéng)的交易在经过上海清算所与(yǔ)场(chǎng)外结算公司的集中清算(suàn)审核后，上海清算所与场外结算公司于当日将(jiāng)交(jiāo)易进行合约(yuē)替(tì)代，进(jìn)入集中(zhōng)清算，生成为三个(gè)独立的新合约，分别为境外(wài)参与者与场外结(jié)算公司、场外结算(suàn)公司与上海清算所、上海清算所与境内参与者之间的合约。境外(wài)与境(jìng)内参与者之间将不再存在合同(tóng)关(guān)系(xì)。对于未(wèi)纳(nà)入集(jí)中(zhōng)清(qīng)算的交(jiāo)易，依照成交双方约定的处置方(fāng)式进(jìn)行处置。

　　八、“互换通”业(yè)务(wù)场景下的跨(kuà)境资金流(liú)动如何管理？

　　答(dá)：在(zài)“互(hù)换(huàn)通”业务(wù)场景下(xià)，上(shàng)海清算(suàn)所与场外结算公(gōng)司(sī)之间的(de)跨境资金结算主(zhǔ)要通过人(rén)民币跨境支付系统办理。同时，场外结算公司可在境内银(yín)行开立人民币基(jī)本存款(kuǎn)账户和人民币“互换(huàn)通”结算专(zhuān)用存款(kuǎn)账(zhàng)户（NRA账户），作为极端情(qíng)况下应急结算安排。NRA账户收支范围包(bāo)括：“互换通”交易(yì)结算(suàn)资(zī)金、因(yīn)“互换通(tōng)”交易结算需要在应急情况下(xià)所融入资金的本息(xī)和(hé)费用以(yǐ)及符合(hé)中国人民银(yín)行规定(dìng)的其他收(shōu)入(rù)支出等。

　　此(cǐ)外，作为“互换通”业务风控方案(àn)的一部分，上海(hǎi)清(qīng)算所(suǒ)与场外结(jié)算公司将针对双(shuāng)方清算所之间(jiān)的(de)风险(xiǎn)敞(chǎng)口(kǒu)建立“互(hù)换通”资源(yuán)池(chí)安排。双(shuāng)方向“互换通”资(zī)源池缴纳担保品，该资(zī)源(yuán)池独立(lì)于每(měi)一中央对手方从各自清算参与者收(shōu)取和追缴的保(bǎo)证金、清算(suàn)基金之外(wài)，不用于任(rèn)何会员机构的违约损失分摊。上海清算所向资源池缴纳的(de)资金存放在(zài)以场外(wài)结算公司名(míng)义于境外(wài)开立的“互换通”专用账户，场外结算公司向(xiàng)资源(yuán)池缴(jiǎo)纳的资金存放在以上(shàng)海清算(suàn)所名义于境内开立的“互换通”专用(yòng)人(rén)民(mín)币/外币账户，相关账(zhàng)户内资金(jīn)可豁免(miǎn)跨境债(zhài)权(quán)债务(wù)登记及(jí)额度管理要求。场外结算公(gōng)司与上海清算所每(měi)日(rì)基于双方清(qīng)算(suàn)所之间的风险敞(chǎng)口(kǒu)计算(suàn)“互换通”资源池要求，并通过境(jìng)内(nèi)外存管银行办(bàn)理人(rén)民币或外币资金(jīn)的跨(kuà)境划转。

　　有汇(huì)报(bào)责任的机构应当及时履行报(bào)送(sòng)义务。上海清(qīng)算所和(hé)境内资(zī)源池存管银行(xíng)应当向人民币跨境收(shōu)付信息管理(lǐ)系(xì)统（RCPMIS）报(bào)送跨境人民币收支信息；被撤销的(de)交易如涉及(jí)双边(biān)结(jié)算(suàn)补偿金(jīn)的，相关境(jìng)内结算银行应(yīng)当(dāng)恋爱初期很平淡还有必要谈吗，有男朋友却感觉不像在谈恋爱进行跨(kuà)境人民(mín)币收支(zhī)信息报送。上(shàng)海(hǎi)清算所、境内投资者等相关主体(tǐ)应当按照规定履(lǚ)行(xíng)国际收支统计申报义务，原则上“互(hù)换通”交易和资(zī)源池业务由上海清算所集中进(jìn)行(xíng)国际收支统计申报，补(bǔ)偿(cháng)金等不经由上海清(qīng)算所清算的交易或(huò)资金收(shōu)付，由境内(nèi)投资者等相关主体(tǐ)进(jìn)行国际收支统计(jì)申报。

　　九、如何理解“北向互换通”实行额度管理？

　　答(dá)：为确保市场平(píng)稳(wěn)运行，“北向互换通”充分(fēn)考虑境外投资者投资银行间债券市场的情况(kuàng)，初(chū)期全(quán)市场(chǎng)每日交易净限额为(wèi)200亿元人民币（即全(quán)部境(jìng)外投资者通过“北向(xiàng)互换通”开展(zhǎn)利率互换交易在轧差(chà)后的名义本金净(jìng)额每日(rì)不超(chāo)过200亿元(yuán)人民币），清算限额为(wèi)40亿元(yuán)人民币（即上海(hǎi)清算所与场外结(jié)算(suàn)公司之间净(jìng)头寸对应的“互换(huàn)通”资源池(chí)风险敞口上限为(wèi)40亿元人(rén)民币）。未(wèi)来，可根据(jù)市场发展情况适(shì)时调整(zhěng)额度，并对外(wài)公(gōng)布。

　　十、香港结算行(xíng)应当遵守的人民币购售业务相(xiāng)关规定具体包括(kuò)哪(nǎ)些(xiē)文件？

　　答：目(mù)前，关于(yú)人民币购(gòu)售业务的相关文件主要包括：《中国人民银行关(guān)于明确跨(kuà)境人民币(bì)业务(wù)相关(guān)问(wèn)题(tí)的通知》（银发〔2011〕145号）、《中国人民银(yín)行关于调整(zhěng)人民(mín)币购售业务管理的通知》（银发〔2013〕321号）、《中国人民银行关(guān)于(yú)拓宽人民(mín)币(bì)购售业务范围的通知》（银发〔2015〕250号）、《中(zhōng)国人(rén)民银行 国家外汇(huì)管理局公告》（〔2015〕第(dì)40号）、《中(zhōng)国人(rén)民(mín)银行办公厅关于加强境(jìng)外金融机(jī)构(gòu)进入银行间外汇市场(chǎng)开展人民币(bì)购售业(yè)务宏(hóng)观(guān)审慎管理有关事(shì)项的通知》（银办发〔2016〕143号）、《中国(guó)人(rén)民银行关于完善人民(mín)币购(gòu)售(shòu)业务管理有关问题(tí)的(de)通知》（银发〔2018〕159号）、《关于完善人民币(bì)购售(shòu)业务境外参加行和境外清算(suàn)行进入银行间(jiān)外(wài)汇市场有关事项的(de)公告》（中汇交公告〔2018〕42号）等(děng)。

　　香(xiāng)港结算行在境(jìng)内银行间外汇市(shì)场平盘(pán)头寸时，沿用(yòng)现有境外清算(suàn)行和境(jìng)外参加(jiā)行的业务(wù)模(mó)式、产品种类(lèi)和信息报送等(děng)相(xiāng)关(guān)安排。根据《办法》和(hé)人民币购售业(yè)务管理规(guī)定(dìng)，香(xiāng)港(gǎng)结(jié)算行在境(jìng)内银(yín)行(xíng)间外汇市场平(píng)盘头寸时，应(yīng)当确保与其相(xiāng)关的(de)境外投资者在本机构的资金兑换是基于(yú)“北(běi)向互(hù)换通”的(de)真实合理需(xū)求。

　　十一、如何理(lǐ)解“使用外汇参(cān)与交(jiāo)易的，其交易到(dào)期或(huò)不再继(jì)续参与的，原则(zé)上应当(dāng)通过香港(gǎng)结(jié)算行(xíng)兑换(huàn)回(huí)外汇”？

　　答：为方便持有(yǒu)外汇(huì)的境外投(tóu)资者通过(guò)“北(běi)向互换通”投资(zī)内(nèi)地银行(xíng)间金融衍生品市场，使(shǐ)用外汇的境外投资者可在香港结算行办理(lǐ)外汇(huì)资金兑换，香(xiāng)港结算行由此所产(chǎn)生的(de)头寸可(kě)到境(jìng)内银行间外(wài)汇(huì)市(shì)场(chǎng)平盘。初期，境(jìng)外投(tóu)资者(zhě)可选择一家香港结算行办(bàn)理业务。香港结算行为(wèi)境(jìng)外投资者办理外汇资金兑换时，应(yīng)当做好(hǎo)真(zhēn)实性审核(hé)相(xiāng)关工作，确保所兑换的资金用(yòng)于(yú)“北向互换通”交易(yì)。其交易到(dào)期所得的人民币资金，可继续投资，如(rú)用于(yú)非“北向(xiàng)互换通”投资用途，应当通过香港结算(suàn)行兑换为外(wài)汇。

　　十二(èr)、“北向互(hù)换通(tōng)”交易报告有哪些要求？

　　答：境内外投资者和相关金融市场(chǎng)基(jī)础(chǔ)设施应当(dāng)向(xiàng)中国人民银行认可的交(jiāo)易报告库(kù)报告“北向互换通”交易相关数据。中国外汇交易中心(xīn)是中国人民银行认(rèn)可的(de)“北向(xiàng)互(hù)换(huàn)通”数据(jù)的(de)交(jiāo)易报告库(kù)，在中(zhōng)国外汇交(jiāo)易中心达成的(de)“北向互换通”交易，境内外(wài)投资者无需另行(xíng)报告。此外，中(zhōng)国(guó)人民银行(xíng)和(hé)相关(guān)监管(guǎn)部门(mén)可(kě)以根据(jù)需要向基础设施调(diào)取(qǔ)与(yǔ)境(jìng)外投(tóu)资者投资(zī)活动相关的数据(jù)。

　　十三、《办法》发布后(hòu)，还会(huì)发布相关配套业(yè)务细则吗？

　　答：配合(hé)《办法》发(fā)布，境内电子交易平(píng)台(tái)、境内外清算机(jī)构将(jiāng)制订配(pèi)套的业务规则等文(wén)件并对(duì)外发布。

　　十四、“互换通”未来(lái)有什么发展计划？

　　答：未(wèi)来中国人民银(yín)行(xíng)将根据市场发展情况，适时增加投资品(pǐn)种，调整交(jiāo)易和清算(suàn)额(é)度，优化交易清算安排，为境外投资者提供更加(jiā)便利高效的风险(xiǎn)管理(lǐ)工具。另外，两地监(jiān)管当(dāng)局将(jiāng)结(jié)合(hé)各方面(miàn)情况，在风(fēng)险可控(kòng)、对等(děng)互利的(de)原则下(xià)，适时(shí)研究(jiū)扩展至“南向互换通”。

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