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　　美联(lián)储布拉德(dé)：利率可能需要(yào)进一步提(tí)高

　　周五(wǔ)，圣路易斯(sī)联储行(xíng)长布拉德表示，决(jué)策者(zhě)可能(néng)不得不进一步(bù)提高利率以给通胀降(jiàng)温，但他(tā)补充称，自己将(jiāng)观(guān)望一(yī)定时(shí)间，看看经济(jì)数据表现再决定6月应(yīng)该(gāi)采(cǎi)取何种(zhǒng)行动。

　　“我们(men)过去15个(gè)月采(cǎi)取的激(jī)进政策(cè)遏制了(le)通胀的(de)上(shàng)升，但目前还(hái)不清楚通(tōng)胀是否处(chù)于通(tōng)往2％的道路上(shàng)。” 布拉德表示，需要看(kàn)到(dào)“通胀实质(zhì)性下(xià)降”才能确信没有(yǒu)必要加(jiā)息。

　　布拉德还(hái)表示，他认为美联储仍然可以(yǐ)实现软着陆，在(zài)不(bù)触发经济严(yán)重下滑的情况下(xià)帮助通胀(zhàng)率回到2％目标。

　　“经济(jì)可(kě)能陷入衰退，但(dàn)这不是(shì)基线情景。我(wǒ)认(rèn)为基线情境是经济增长缓慢，劳动(dòng)力市(shì)场可(kě)能略(lüè)有疲软，通胀下降。”布拉(lā)德说。

　　布拉德(dé)是美联(lián)储(chǔ)决策者中鹰(yīng)派官员的代表人(rén)物，素有“鹰王”之称，但今(jīn)年在联邦公开市(shì)场委员会（FOMC）没有投(tóu)票权(平凡的世界主要内容概括简短，平凡的世界主要内容50字quán)。

　　香港(gǎng)与内地利率互换市场互联互通(tōng)合(hé)作15日正式(shì)启动

　　中国人民银(yín)行5月(yuè)5日表示，香港(gǎng)与(yǔ)内地利(lì)率互换市场互联互通(tōng)合(hé)作(zuò)（即 “互换(huàn)通”）的各项准(zhǔn)备工(gōng)作(zuò)进展顺利(lì)，初期先行开通“北向互换通”，“北向互换通(tōng)”下的交易(yì)将于2023年5月15日(rì)启(qǐ)动。

　　“北向互换通(tōng)”，是香港及其他国家和地(dì)区(qū)的境外投资者经由(yóu)香(xiāng)港(gǎng)与内(nèi)地基础(chǔ)设(shè)施机(jī)构之间在(zài)交易、清算(suàn)、结算等(děng)方面互联(lián)互通的机制安排，参与内(nèi)地(dì)银(yín)行间金融衍生品市场。初期可交(jiāo)易品(pǐn)种为利率互换产品，报价、交易及结算币(bì)种(zhǒng)为人民(mín)币(bì)。

　　参(cān)与(yǔ)“北向互换通(tōng)”的(de)境(jìng)内投资者需与(yǔ)外汇(huì)交(jiāo)易中心(xīn)签署(shǔ)报价商协(xié)议，并为上(shàng)海清算所利(lì)率互(hù)换集(jí)中清算业务的清算会员或该类会员的(de)清算客户。

　　参与“北(běi)向互换通”的境外投资(zī)者为符合人民银行要求并(bìng)完成内地银(yín)行间债券市场准入备案的境(jìng)外机(jī)构投资者，并经外汇交易中心开通“北向互换通”交易权限。拟申请开通“北向互换(huàn)通”交易权限的境外投资者需同时申请成为(wèi)场外结算公司(sī)的清算会员或(huò)该类会员的清算客户。

　　初期全市场每日(rì)交易净限额为(wèi)200亿元人(rén)民币(bì)，清算限额为40亿元(yuán)人民币，后续可根(gēn)据(jù)市(shì)场(chǎng)情况适时调(diào)整额(é)度。

　　罕见(jiàn)大乌(wū)龙，上(shàng)交所道歉(qiàn)

　　昨日，转债市(shì)场出现“大(dà)乌龙”。原本(běn)公告停牌的嵘(róng)泰转债，昨日(rì)早盘(pán)却仍能(néng)正常交易，盘中(zhōng)一度上涨近(jìn)15％。上交所发现后，于当日上午10时10分实施(shī)停(tíng)牌，并发布公告，就(jiù)相关原因进行(xíng)排查。

　　5月(yuè)5日盘后，上交所发布关于(yú)嵘泰转(zhuǎn)债停牌及相(xiāng)关交易(yì)处理情况的(de)公告(gào)。公告称，2023年(nián)4月(yuè)26日，江苏(sū)嵘泰工业股份有限公司（以下简称公司）在上交所网站发布关于(yú)实施“嵘泰转债”赎回(huí)暨摘牌的(de)公告称，嵘泰转(zhuǎn)债最后(hòu)一个交(jiāo)易日(rì)为2023年5月4日，自(zì)2023年(nián)5月5日起将(jiāng)停(tíng)止交易。公(gōng)司后续分别于4月(yuè)27日(rì)、4月28日、4月29日(rì)、5月5日发布(bù)4次(cì)提示(shì)性公告(gào)。2023年5月5日(rì)早(zǎo)盘，因技术原因，该可转债仍(réng)挂牌交易(yì)。上交所发现后(hòu)，于当(dāng)日上午10时10分实施(shī)停牌(pái)。经(jīng)统计，嵘泰(tài)转(zhuǎn)债在匹配成交阶(jiē)段共成交8.35万手(shǒu)，累计成交(jiāo)9754万元。

　　依据《上海证券交易所债券交易规则》第一百三(sān)十条等相关规定(dìng)，嵘泰转债(zhài)2023年5月(yuè)5日相关匹(pǐ)配成交取(qǔ)消，交易无效，不(bù)进行清算交收。嵘泰转债的转股(gǔ)和赎(shú)回不受影响，正常进行(xíng)。

　　对于该事件(jiàn)的发生，上(shàng)交所深(shēn)表歉意(yì)，并将妥善处置后续事宜。

　　油脂板块强势反弹

　　在宏观利空(kōng)阶段性出尽后，市场情(qíng)绪有所回暖，叠加(jiā)油脂市场基(jī)本(běn)面迎(yíng)来改善，“五一(yī)”假期过后，油脂市场连涨两日。昨日，棕榈油主(zhǔ)力合约2309以(yǐ)3.39％的涨幅领涨油脂，菜籽油主力合约2309上涨(zhǎng)1.95％，豆(dòu)油主(zhǔ)力合约2309收涨(zhǎng)1.31％。

　　“‘五一’假期期间，伴随美联(lián)储继续(xù)加息预期以及(jí)欧美银行(xíng)业(yè)危机的继续发(fā)酵，国际原(yuán)油价格(gé)大幅下挫，外围市场环境整体偏弱。5月4日凌晨，美联储如预期加息25个(gè)基点，这(zhè)是本轮加息周期的第十次加息(xī)，也可能是本轮紧缩周期的终点。同时，欧洲央行周四(sì)决定放慢加息步伐。在外围(wéi)利空阶段性出尽后(hòu)，大(dà)宗商品(pǐn)市(shì)场情绪出现反弹，油(yóu)脂价格在假期开盘走(zǒu)弱后也迎来上涨。”中泰期货(huò)研究所油脂(zhī)油料分析师(shī)巩力(lì)赫表示，在此轮上涨过(guò)程中，棕榈油领(lǐng)涨(zhǎng)油脂，产地供给偏(piān)紧，同时国内棕榈油库存连续下降支撑(chēng)盘面走强(qiáng)，菜(cài)油紧(jǐn)随(suí)其后，而豆油因5—6月大豆到港压力涨幅相对有限。

　　在光大(dà)期货研(yán)究所油脂油料分析师侯雪玲看来，油脂(zhī)市场的强力(lì)反(fǎn)弹(dàn)是由基(jī)本(běn)面的改善(shàn)推动的。她表示，一方面源于餐饮端的利多(duō)预期。油脂相关上平凡的世界主要内容概括简短，平凡的世界主要内容50字市企业一季度业绩大增，多(duō)因(yīn)为(wèi)销(xiāo)量上涨和毛利率提升共同推动(dòng)；“五一”旅游出行火爆，交通运输部数据显示，假期前三天日均发送人数(shù)和2019年、2021年基本持(chí)平。这(zhè)意(yì)味着油(yóu)脂餐(cān)饮(yǐn)端(duān)消费亮眼，假期后(hòu)，现货普遍存(cún)在一轮补库需求。未(wèi)来很长一段(duàn)时间(jiān)，餐饮端将持续成为(wèi)支撑(chēng)油脂(zhī)需(xū)求(qiú)的重要力量。另一方面，国内大豆压(yā)榨企业5月(yuè)上旬仍出现不同程度(dù)的停机计划(huà)，市场现货供应(yīng)仍有偏紧张(zhāng)情况，豆油(yóu)累库速度放缓；而棕(zōng)榈油方面，产地库存出(chū)现(xiàn)超(chāo)预(yù)期下(xià)降。GAPKI数据显(xiǎn)示，印(yìn)尼棕榈油2月库存环比下降15％至264万吨(dūn)，其中产(chǎn)量425万吨，出(chū)口291万吨，印(yìn)尼(ní)国内消费180万(wàn)吨，分项数据和1月几(jǐ)乎(hū)持平。机构预期马来西亚棕榈油4月(yuè)产量环比增0.9％至130万吨，出口环比下降19.3％至120万吨，由此推(tuī)算(suàn)4月库存环比减少10％至151万吨(dūn)。

　　与此同(tóng)时，海外市场(chǎng)方(fāng)面，受到马来(lái)西亚棕榈油(yóu)库(kù)存减少的预(yù)期支(zhī)撑，BMD毛(máo)棕榈(lǘ)油期货价格在(zài)本周累计上涨超7％。“节前马来西亚棕榈油整体数(shù)据(jù)偏弱，出(chū)口月度环比(bǐ)下降，且产量降幅(fú)不足，导致市场情绪略(lüè)显悲观。但在价(jià)格(gé)持(chí)续下跌后，利(lì)空落地(dì)效应以及(jí)机构对于4月马来西亚棕榈油库存(cún)预估超预期(qī)下降(jiàng)的乐观情绪(xù)，推(tuī)动期价快速反弹，而(ér)库存(cún)预估下(xià)降的(de)原因来(lái)自(zì)于(yú)马来西亚(yà)国内消费需求的增加(jiā)。”中辉(huī)期货油脂油料分析(xī)师(shī)贾晖表示，外盘带(dài)动(dòng)内盘油脂(zhī)价格(gé)上行(xíng)，而豆(dòu)油(yóu)及菜油(yóu)自身基本面供(gōng)应增加的(de)利空因素逐步弱化(huà)也对盘面带来(lái)一些(xiē)支(zhī)持。

　　宏观和基本面，谁(shuí)将(jiāng)起到主导作(zuò)用(yòng)？

　　据外媒报道(dào)，周五公布的一(yī)项调查显示，全球(qiú)第二大棕榈(lǘ)油生产国——马来(lái)西亚截至(zhì)4月底(dǐ)的棕(zōng)榈(lǘ)油库(kù)存料降至11个月以来最低水平，因产量持平且马来(lái)西亚国内(nèi)使用量增(zēng)加(jiā)。受访的(de)九位分析(xī)师(shī)和贸易商预估中值显示，棕榈(lǘ)油库存(cún)料较(jiào)3月减少(shǎo)9.8％至151万(wàn)吨，连续第三个月(yuè)减少(shǎo)并(bìng)触及2022年5月以来最低水(shuǐ)平。

　　与(yǔ)此同时，国内棕(zōng)榈(lǘ)油库存也(yě)由升转降，刷(shuā)新5个半月(yuè)的(de)最(zuì)低(dī)水平(píng)。中国(guó)粮油(yóu)商务网监测数据显示，截至2023年第17周末，国(guó)内棕榈油库存总(zǒng)量(liàng)为77.9万(wàn)吨(dūn)，较上周减少4.5万吨；合同量为4.7万吨，较上周增加0.7万(wàn)吨。其中24度(dù)及以下库存量为(wèi)73.6万吨，较上周(zhōu)减(jiǎn)少4.5万(wàn)吨；高度(dù)库存量为(wèi)4.2万吨，较上周减少0.1万吨。

　　“虽(suī)然马(mǎ)来(lái)西亚和国(guó)内棕(zōng)榈油(yóu)库存都在(zài)下降，但原因各(gè)有不同(tóng)。马来西亚棕榈油(yóu)库存下降的(de)主要原因来自于产量的季(jì)节性减产以及印(yìn)尼国内(nèi)出口(kǒu)政策限制导(dǎo)致(zhì)的棕榈油出(chū)口较好。而国(guó)内棕榈(lǘ)油库存大幅下降，主要是受到年初国内疫(yì)情(qíng)防控措施优化(huà)调整带来的餐饮消费(fèi)的(de)增加，同时豆棕现(xiàn)货价差高位运行导致棕榈油替(tì)代性能大大增(zēng)强，也进一步刺激了棕榈油的消费。

　　虽然马来(lái)西(xī)亚及中国(guó)棕榈油库(kù)存下降，但由于印尼5月出口政策出现调整，将允(yǔn)许更多的棕榈油出口，市场(chǎng)对于马(mǎ)来西亚棕(zōng)榈(lǘ)油5月出口数据(jù)保(bǎo)持(chí)谨慎(shèn)态度。中国和印度作(zuò)为(wèi)全球(qiú)主(zhǔ)要的棕榈油进口国(guó)，虽然库存都不同程(chéng)度下(xià)降，但都仍处(chù)于历史较高水平，若棕榈油价(jià)格上(shàng)涨(zhǎng)，将抑制其(qí)消费和(hé)进口积极(jí)性。”贾(jiǎ)晖表示。

　　据侯雪玲介绍，对(duì)于棕榈(lǘ)油产地来说，每年的(de)1—4月属于去(qù)库周期，因产量(liàng)处于年内低(dī)位，无法满足当月需求。今年(nián)4月国(guó)际豆棕倒挂以及(jí)需(xū)求(qiú)国库存(cún)偏高(gāo)，棕榈油出口需求(qiú)差(chà)，但(dàn)依然没(méi)有扭转去库(kù)趋势。可以说，产量绝对水(shuǐ)平低是去库的主要原因。后(hòu)期随着产(chǎn)量季节性增加，棕(zōng)榈油重新(xīn)累库也是必然趋势。

　　国内方(fāng)面，侯雪(xuě)玲认(rèn)为，棕(zōng)榈油(yóu)的去库更多是供需(xū)双重(zhòng)推动的(de)结果。随着产地挺价(jià)，进口利润差，棕榈油到港压力下降，月均到港量30万吨左右(yòu)。更为重要的是，国内油(yóu)脂餐饮需求旺盛(shèng)，随(suí)着气温(wēn)升(shēng)高，棕榈(lǘ)油使(shǐ)用限制减(jiǎn)少，棕(zōng)榈油表观消(xiāo)费同比几乎翻倍。国内棕榈油(yóu)要想重新累(lèi)库，需要进口增加，也就是说(shuō)进口(kǒu)利(lì)润打(dǎ)开，产地让利，这至(zhì)少需要(yào)产(chǎn)地库(kù)存(cún)压力明显恢复才有可能。因此(cǐ)，未来(lái)产地的累(lèi)库必(bì)将(jiāng)早于国内，存在节奏差。

　　“从(cóng)目前的市场情况来看，短期内(nèi)缺(quē)乏明显(xiǎn)利多因素驱动，因此棕榈油上涨(zhǎng)缺(quē)乏可持续性。不(bù)过，从更长(zhǎng)的年度时间周期(qī)来看(kàn)，在厄尔尼(ní)诺(nuò)气候的预期下，棕榈(lǘ)油有望(wàng)逐步进入(rù)中期企稳(wěn)阶(jiē)段。后续需要密切关注厄(è)尔尼(ní)诺气候的发生和持续情况。”贾晖认为。

　　在许多市场人士看(kàn)来，今年仍是“宏观大年”，宏观层面(miàn)对(duì)于大(dà)宗商品的影响仍然起到主导作用。那么，对于(yú)油脂市场来说(shuō)是这(zhè)样吗？

　　“美联储加息周期接近(jìn)尾(wěi)声，欧洲央行(xíng)在周四(sì)也放慢(màn)了激进紧缩的步(bù)伐。在外围利空阶段性出尽后，大(dà)宗商品市场情绪出现(xiàn)反弹。不过，随着美联储会议的结束，市场(chǎng)焦点仍将集中在(zài)美国(guó)银行业的任何可(kě)能的风险(xiǎn)蔓(màn)延，对(duì)此仍需保持(chí)谨慎态度。对于油脂来说，目前基本(běn)面仍然多空交织。当前年度加拿大油菜籽的(de)丰(fēng)产对国(guó)内市场的压(yā)力持续(xù)存(cún)在，5—6月(yuè)进(jìn)口大(dà)豆大(dà)量(liàng)到港(gǎng)的预期对豆系(xì)品种带(dài)来(lái)压(yā)力，另(lìng)外国内棕榈油整体(tǐ)库(kù)存偏高也使得油脂整体的行情难以表(biǎo)现得特别强(qiáng)势。不过，油(yóu)脂的估值在(zài)偏低(dī)的油粕(pò)比(bǐ)和当前年度南美大豆的(de)减产预期的逐渐兑现(xiàn)背景下，又(yòu)显得(dé)处于偏低水平(píng)。在(zài)此情况(kuàng)下(xià)，油脂似乎难(nán)以表现(xiàn)出独立走势，单边行情(qíng)仍将比较(jiào)多地被宏观因素主导。”巩力赫表示。

　　而在贾晖看来(lái)，由于美联储加息(xī)已经(jīng)在(zài)市场预期当中，因此(cǐ)对大宗商品市场的利空影响有限(xiàn)。对于(yú)油脂(zhī)市场来说(shuō)，虽然生物柴(chái)油消费占比不低，比如棕榈油工业消费占到产量30％以上，欧(ōu)盟工业消费和食用消费各占一半，但各(gè)国生物(wù)柴油政策比例一(yī)段(duàn)时期内是固定(dìng)的，不会因为原油及宏观市场(chǎng)的波动，而出(chū)现生物柴(chái)油产量的大幅波(bō)动，加上(shàng)油脂食用作为消费必(bì)需品(pǐn)，宏观因素影响有限，因此油脂(zhī)自(zì)身(shēn)基本面(miàn)对价格(gé)波动(dòng)仍然将起(qǐ)到(dào)主导作用。

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