金融界5月11日消息 央行(xíng)今日发布2023年(nián)4月(yuè)份金(jīn)融(róng)数据。4月末，广义货币（M2）余(yú)额280.85万亿(yì)元，同比增长(zhǎng)12.4%，增速比上月末低0.3个(gè)百(bǎi)分点，比上年(nián)同期高夏洛的网主要内容50字左右，夏洛的网主要内容100字1.9个百(bǎi)分(fēn)点。初步统计，2023年4月社会融(róng)资规模(mó)增量为1.22万亿元，比上年同期多2729亿元。其中，对(duì)实体经济发(fā)放的人民币贷(dài)款增(zēng)加4431亿(yì)元，同比(bǐ)多增729亿元；对实体经济发放(fàng)的外币贷款折合人民(mín)币(bì)减少319亿(yì)元(yuán)，同(tóng)比(bǐ)少(shǎo)减(jiǎn)441亿元。

　　此外，4月份(fèn)人民币存款(kuǎn)减少(shǎo)4609亿(yì)元，同比多(duō)减5524亿元(yuán)。其中，住(zhù)户(hù)存款减少1.2万亿元，非金(jīn)融企业存款减少(shǎo)1408亿元，财政性存(cún)款(kuǎn)增加5028亿元，非银(yín)行业金融机构存款(kuǎn)增加2912亿元。4月末，外币存款(kuǎn)余额8819亿(yì)美(měi)元，同比下(xià)降11.6％。4月(yuè)份外币存款减少296亿美元，同比少减192亿美元。

　　申(shēn)万宏源速评认(rèn)为，M2同比回落，主(zhǔ)因居民存款13个月以来(lái)同比首次转为减少(shǎo)，但更可(kě)能重回(huí)表外资产(chǎn)，而非用(yòng)于(yú)消费(fèi)，消费在二(èr)季度同样(yàng)处于“N型”第(dì)二步中。4月M2同比(bǐ)回落0.3个(gè)百分点至12.4%，核心在(zài)于(yú)居民贷(dài)款13个月以来首次转负。4月居民存款减少(shǎo)1.2万亿，同比减少5000亿，拖累M2同比(bǐ)0.2个百(bǎi)分(fēn)点(diǎn)。

　　对(duì)此，中信(xìn)证券点评如下：在经历(lì)了一季(jì)度(dù)的爆发式增长后，信贷在4月明显回落。从结构(gòu)上来看，居民部门再次“缩表”，不过(guò)企业中长期贷款有(yǒu)较强韧性。信(xìn)贷(dài)回(huí)落可能是因为一季度(dù)透支了(le)部分银(yín)行(xíng)信贷额度和企业信贷需(xū)求，而且4月地(dì)产销售也边际走弱。社(shè)融增(zēng)速与(yǔ)上(shàng)月持(chí)平(píng)，非(fēi)标融资持续好(hǎo)转。M2增速在高基数(shù)下回落。

　　申万宏源申(shēn)万宏(hóng)源认为，M2同比回落主因(yīn)居民存款13个月(yuè)以来同比(bǐ)首次转(zhuǎn)为(wèi)减(jiǎn)少，但更(gèng)可能重回(huí)表外(wài)资产，而(ér)非用于消费，消费在二(èr)季度同样处于(yú)“N型(xíng)”第二(èr)步中。4月M2同比回落0.3个百(bǎi)分(fēn)点至12.4%，核心在于(yú)居民(mín)贷(dài)款13个月以来首次转负。4月居民存款减少1.2万亿，同比减少5000亿，拖累M2同比(bǐ)0.2个(gè)百(bǎi)分点。4月M1同比回升0.2个百(bǎi)分点至5.3%，M2和M1增速差(chà)收敛(liǎn)0.5个百(bǎi)分点至7.6%，主要源于个人(rén)存款的流出而非(fēi)企业活期存款大幅改善，和地产销售的再度转冷有关。

　　4月(yuè)份(fèn)人民币存款大幅减(jiǎn)少(shǎo)的问(wèn)题，中信证券认为是季(jì)节(jié)性(xìng)波动。因为(wèi)银行(xíng)倾向(xiàng)于让理财产品在季末到期，使资金回流(liú)成存款，以应(yīng)对考核，然后在(zài)下季初发行新的理(lǐ)财产品(pǐn)承接(jiē)。因此居民(mín)存款在季末(mò)季初常(cháng)出现波动(dòng)。4月M1增速为5.3%，比上月提(tí)高0.2个百分点(diǎn)，或许(xǔ)反映(yìng)了企业经营活跃度有(yǒu)所提(tí)升。

　　招(zhāo)商宏观与中信证券看法较为一致，招商宏(hóng)观表(biǎo)示居民存款减少(shǎo)符合季节性规律。在本月(yuè)数据中，居民端出现了新增(zēng)存款(kuǎn)，新增(zēng)贷款同时(shí)收缩的情况(kuàng)。从历史(shǐ)规律(lǜ)来看，4月及7月一般是居(jū)民存款减少的时(shí)点。以4月为例(lì)，今(jīn)年(nián)1.2万亿居民存款的减少量少于2017（减少1.22万亿），2018（夏洛的网主要内容50字左右，夏洛的网主要内容100字减少1.32万亿）及(jí)2021（减少(shǎo)1.57万亿）。目(mù)前无法从4月(yuè)数据得出类似居(jū)民加速偿还房贷等结(jié)论。

　　对于居(jū)民存款的去向问(wèn)题，申万(wàn)宏源(yuán)分析认为4月居民存款减少更可能去向表(biǎo)外资产，而非消费领域(yù)。

　　对于4月的信贷结构(gòu)问题(tí)，招商(shāng)宏观(guān)表示在放(fàng)缓的信贷投放中，结构特征依然明显(xiǎn)。企业中长期(qī)贷款贡(gòng)献了新增信贷的(de)绝大部(bù)分，居民端中长期信贷(dài)出现收缩。这种结构特(tè)征反(fǎn)映了居民(mín)端在前期(qī)购(gòu)房(fáng)需(xū)求脉冲式释放后信心(xīn)仍然(rán)不足(zú)的情况(kuàng)。如果没有进一步的(de)政策支撑(chēng)，不排除居民端新增信贷量(liàng)会(huì)持续维持(chí)在低位。

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