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　　金融界5月11日消息 央行今日发布2023年4月份金融(róng)数(shù)据。4月(yuè)末，广义货币(bì)（M2）余额(é)280.85万亿元(yuán)，同(tóng)比增长12.4%，增速(sù)比上月末低0.3个百分(fēn)点(diǎn)，比(bǐ)上年(nián)同期高1.9个(gè)百分点。初步(bù)统(tǒng)计，2023年4月社(shè)会融资(zī)规(guī)模增量(liàng)为(wèi)1.22万亿元，比(bǐ)上年(nián)同期多2729亿元。其中，对(duì)实(shí)体经济发(fā)放的人民币贷款(kuǎn)增加4431亿(yì)元，同比多增729亿元；对实(shí)体经(jīng)济发放的外币贷款(kuǎn)折(zhé)合人民币减少319亿元(yuán)，同比少减441亿元。

　　此外，4月份人民(mín)币存款减(jiǎn)少4609亿元(yuán)，同比多减5524亿(yì)元。其中，住户(hù)存款减少1.2万(wàn)亿(yì)元(yuán)，非金(jīn)融企(qǐ)业存款减少1408亿元，财政性存(cún)款增加5028亿元(yuán)，非(fēi)银行(xíng)业金融机构存款增加2912亿元。4月末，外币存款余额(é)8819亿(yì)美元(yuán)，同比下降11.6％。4月份(fèn)外币存款减(jiǎn)少296亿(yì)美元，同比少减192亿美元。

　　申万(wàn)宏(hóng)源速评认为，M2同比回(huí)落，主因居民存款13个月以来(lái)同(tóng)比首次(cì)转为减(jiǎn)少，但更(gèng)可能重回表外资产，而非用于消(xiāo)费，消费在二季度(dù)同(tóng)样处于“N型”第二步中。4月(yuè)M2同比回落0.3个百分点至12.4%，核心在(zài)于(yú)居民贷(dài)款13个月以来首次转负。4月居民存款(kuǎn)减少(shǎo)1.2万亿(yì)，同比减少5000亿，拖累M2同比0.2个百分点(diǎn)。

　　对此，中信证券点评如下：在经历了一季度的爆发式增(zēng)长后，信(xìn)贷在4月明显(xiǎn)回落。从结构上来看，居民部门(mén)再次“缩表”，不(bù)过(guò)企业中长期(qī)贷款(kuǎn)有(yǒu)较强韧(rèn)性。信贷回落可(kě)能(néng)是因为一(yī)季度透支(zhī)了部分银(yín)行信贷额度和企(qǐ)业信(xìn)贷需求(qiú)，而(ér)且(qiě)4月地(dì)产销售也边际走弱。社融增速与上月持平，非标(biāo)融资持续好转。M2增速(sù)在高(gāo)基数(shù)下回(huí)落。

　　申万(wàn)宏源(yuán)申(shēn)万宏源认为(wèi)，M2同(tóng)比(bǐ)回落主因(yīn)居民存(cún)款13个(gè)月以来同比首次(cì)转(zhuǎn)为减少，但更可能重回表(biǎo)外资产，而非用于消费，消(xiāo)费(fèi)在二季度同样处于“N型”第二步中。4月(yuè)M2同比回落(luò)0.3个百分点至12.4%，核(hé)心在于(yú)居(jū)民贷款13个月(yuè)以来首次(cì)转负。4月居民存款减少1.2万亿，同比减(jiǎn)少5000亿，拖累M2同比(bǐ)0.2个(gè)百分点。4月M1同(tóng)比回(huí)升0.2个百分(fēn)点至(zhì)5.3%，M2和M1增速差收敛0.5个百分点至7.6%，主要源于个(gè)人存款的流(liú)出(chū)而非企业活期存款(kuǎn)大幅(fú)改(gǎi)善，和地产销售的再(zài)度(dù)转冷有关。

　　4月(yuè)份人民币存款大幅减少的问题(tí)，中信证券认为(wèi)是季节性(xìng)波动。因为银(yín)行倾(qīng)向于(yú)让理财(cái)产品在季末到期，使资金回流(liú)成存款(kuǎn)，以应对(duì)考核，然(rán)后在下季(jì)初发行新的理财产(chǎn)品承接。因此居民存款在季末季初常出现波动。4月M1增速为(wèi)5.3%，比(bǐ)上月提(tí)高0.2个(gè)百分(fēn)点，或许反映了(le)企业经营活跃(yuè)度有所(suǒ)提(tí)升(shēng)。

　　招商(shāng)宏(hóng)观与中信证券看法较为一致，招商宏观表示居民存(cún)款(kuǎn)减少符(fú)合季(jì)节性规律。在本(běn)月数据中，居民端出现了(le)新增存款，新增贷款同时收缩(suō)的情(qíng)况(kuàng)。从历史规律来看，4月及7月一般是居民(mín)存款减少的(de)时点。以4月为例，今年1.2万亿居民存(cún)款的减少量少(shǎo)于2017（减少1.22万亿），2018（减少1.32万亿）及2021（减少1.57万亿）。目前(qián)无法从4月数(shù)据得出类似居民加速偿还(hái)房贷等(děng)结论。

　　对(duì)于居民(mín)存款的去向(xiàng)问题，申万宏源分(fēn)析认为4月居民存款(kuǎn)减少更可能去(qù)向表外(wài)资产，而非消费领域(yù)。

　　对于4月的信贷(dài)结构问题，招商宏(hóng)观表示在放缓(huǎn)的信贷(dài)投(tóu)放中，结(jié)构(gòu)特征依(yī)然(rán)明显(xiǎn)。企业中长期贷款贡(gòng)献了新增信贷的(de)绝大部分，居民端中长期信贷(dài)出现收(美白精华一次用多少量，美白精华一次用多少量377shōu)缩。这种结构特征(zhēng)反映了居民端在前(qián)期购房需求脉冲式释(shì)放后(hòu)信心仍(réng)然不足的情况。如果没有进一步的政策支撑，不排(pái)除居(jū)民(mín)端(duān)新增信贷量会持(chí)续维持在(zài)低位。

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