本周(zhōu)，沪综(zōng)指3400点关口之前(qián)虚晃一枪，以连跌6天的逼(bī)空形态洗(xǐ)盘，兔年收益消耗殆尽。乐观来看，A股下行(xíng)更多是受中概(gài)股拖累，后市(shì)下跌空间不(bù)大。

　　中概股下跌拖累A股急天门中断楚江开的楚江指的是什么意思，天门中断楚江开的楚江指的是什么风景名胜(jí)挫

　　截至周(zhōu)四，兔年股市(shì)走过3个月(yuè)行程，期间(jiān)沪指(zhǐ)仅上(shàng)涨0.65％，似有“兔子尾巴长不了”之叹(tàn)。其实，4月下旬(xún)行情看似疾风骤雨(yǔ)，大盘(pán)较4月18日峰(fēng)值仅(jǐn)缩(suō)水约3％，上(shàng)行通道仍在(zài)。

　　A股缘何急(jí)跌？或是外围股市下跌的(de)风(fēng)险输入。作为同股同权的两地上(shàng)市(shì)指数，恒生(shēng)AH股(gǔ)A指数(shù)和H指数兔年涨幅分(fēn)别为1.7％和-0.7％，A股更胜一筹。StockQ全球股市排行榜数据显示，截至周四，香港中(zhōng)企指数和(hé)恒(héng)生指数过去3个月表(biǎo)现为全球垫底，分别(bié)下跌14.1％和12.6％。纳斯达(dá)克中国(guó)金龙指数周二盘中低位较2月峰值(zhí)缩水(shuǐ)24.7％。

　　中概股表现低迷，主因(yīn)是美联储加息在即，市场避险情绪上升，国际资金从新兴市场(chǎng)撤(chè)离(lí)。瑞士瑞联银(yín)行日前将中(zhōng)国股票评级(jí)从(cóng)高配(pèi)下调(diào)为中性。从宏观面看，今年首季，美国(guó)GDP年化环比增长1.1％，较上季放缓1.5个百分点。剔除食(shí)品和能源的核心PCE物价指(zhǐ)数首季上升4.9％，去年四季度为4.4％。两(liǎng)大数据预示(shì)着美(měi)国滞(zhì)胀隐忧(yōu)未减，加(jiā)息势在必(bì)行。英为财(cái)情的美联储(chǔ)利率观(guān)测器最新数据显示，5月(yuè)4日加(jiā)息25个基点至5％~5.25％的概率是(shì)85.3％。

　　当(dāng)滞胀风险(xiǎn)显现，美(měi)国对策(cè)是(shì)：以1930年大萧条以(yǐ)来最快速(sù)度紧缩货币供(gōng)应。美(měi)国3月M2货币供应量（未经(jīng)季节性调整）为20.7万亿美元(yuán)，同(tóng)比(bǐ)下(xià)降4.05％，为历(lì)史最(zuì)大降幅(fú)，且是连续第四个月收缩。美联储加息导致金融(róng)资产(chǎn)盈(yíng)利缩水，缩表则令(lìng)流动性(xìng)折(zhé)价效(xiào)应加剧，在全球金融市场催(cuī)生戴维斯(sī)双杀(shā)现象。

　　中特估受追(zhuī)捧(pěng)

　　助涨中(zhōng)字头(tóu)个股(gǔ)

　　美国银(yín)行业又(yòu)一张骨牌崩塌！第一共和银(yín)行(xíng)股价周三盘中(zhōng)最多下跌41.23％至4.76美元（对应的(de)总市值为8.86亿美(měi)元），较2021年(nián)11月的(de)历史(shǐ)峰值缩水约97.85％。截至一季度末(mò)，其实(shí)际存款较去年末减少约(yuē)1020亿美(měi)元，缩水约(yuē)57.8％。全球银行业危机频现，让A股机构不再抱(bào)团银行股，银行部分龙头股招行等(děng)承压，相较而言，工商(shāng)银行(xíng)兔年以来表现抢眼，A股股价上涨9.5％。

　　招行和宁(níng)波银(yín)行股价兔年颓势(shì)，一是二者虎年(nián)最后3个月股价大涨，涨幅透支(zhī)了盈利(lì)增速；二是“中国特色估值体系”开(kāi)始风(fēng)行，市场风格转换。但(dàn)二者市净率(lǜ)远(yuǎn)高于行业均值，难以赋予(yǔ)中特估概念(niàn)中的回购预(yù)期。

　　通达信数据显示，中字(zì)头指(zhǐ)数年内上涨11％，强于(yú)同(tóng)期上涨6.36％的沪综指，年K线已是(shì)五连阳。其(qí)市盈率和市净率分别为11.63倍和(hé)0.8倍，堪称估值洼地(dì)，而(ér)沪深京(jīng)三市A股的市(shì)盈率和市净(jìng)率(lǜ)中位(wèi)数(shù)分别为(wèi)49.29倍和2.43倍。

　　从政策(cè)面来看，让(ràng)央企国企估值回归市场(chǎng)均(jūn)值(zhí)，已是国家资本新(xīn)战略。国(guó)家外(wài)汇局日(rì)前表示：“无论从市盈(yíng)率还是(shì)市净率等(děng)指标看，当前A股的估(gū)值相(xiāng)对偏(piān)低。”类似(shì)表(biǎo)态(tài)无疑是为中字头股票(piào)点赞。

　　典型个股是(shì)，当前总市值取代贵州茅台成为市值“一(yī)哥”的(de)中国移动，流通(tōng)小盘+次新+绩(jì)优概念让其成(chéng)为中特估龙头。

　　五月预期下跌空间不(bù)大

　　股市“红五月(yuè)”之说，源自井喷式牛市带来(lái)的财(cái)富记(jì)忆。1992年5月21日，上交(jiāo)所放(fàng)开15只股票(piào)的涨(zhǎng)跌幅限制，沪指当日大涨105.27％。1999年5月19天门中断楚江开的楚江指的是什么意思，天门中断楚江开的楚江指的是什么风景名胜日，沪(hù)指大涨4.64％，科(kē)技股主导的行情拉(lā)开(kāi)序幕。

　　自从1991年以(yǐ)来的32年(nián)里(lǐ)，沪指全年(nián)和5月份上涨的年份分别(bié)为18次(cì)和17次，二(èr)者同时上涨的年份(fèn)有11次。自2008年至去年的15年里，红(hóng)五月出(chū)现7次，占比为46.7％。期(qī)间5月和全年同步飘(piāo)红4次(cì)，5月份这(zhè)个风(fēng)向标已不太灵(líng)光。相比之下，自从2008年以来，沪综指4月飘红5次，除了2008年(nián)当年下(xià)跌(diē)65.4％之外，其余年份(fèn)皆飘红。截至周四(sì)，沪指4月份上(shàng)涨(zhǎng)0.4％，全年飘红(hóng)概(gài)率不低(dī)。

　　以科(kē)技股为主题的(de)红五月(yuè)行情能否再现？关键在要看两点：一(yī)是年内上涨逾53％的互联(lián)网(wǎng)指数能否维持强(qiáng)势行(xíng)情。二是作(zuò)为A股第二大(dà)行(xíng)业指数，电(diàn)气设备板(bǎn)块能否(fǒu)企稳。该(gāi)指数年内跌幅为4％，总(zǒng)市值(zhí)跌至5.48万亿元，较历史峰值缩水35.5％，占全市场(chǎng)权重降低6.52％。不过，龙(lóng)头宁(níng)德时代首(shǒu)季盈利(lì)增长5.58倍，周四收盘较周三低(dī)位上涨一成，或是否极(jí)泰来。

　　进入(rù)4月(yuè)以来，沪深(shēn)两市单日成交始终(zhōng)维持在(zài)万亿(yì)元之上，市场人气并未退(tuì)潮，只是风格轮换在(zài)加速。鉴于大盘重新回到(dào)W形整理格局，后市即使考验3200点附近的半年线和年线关口(kǒu)，下跌空间亦(yì)不大。

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